歷史上最慘痛的三次股災(zāi)

方卓安

股票的英文“stock”，意思就是有價值的白條，這個含義來源于17世紀(jì)的歐洲，那時歐洲大陸是群雄混戰(zhàn)的場面，各國為了擴張殖民地把國庫都花得精光，為了籌集軍費，政府以國家收入和信用為擔(dān)保打起了白條。由此，股票市場誕生了，它以信用為基礎(chǔ)，以一小部分錢圈到更多的錢，但是，在做更大的事業(yè)的同時，也誘發(fā)了更大的危機。

南海股災(zāi)：銀行遭禁100年

18世紀(jì)初，英國政府相信如果與南美洲和南太平洋做貿(mào)易會帶來大筆的銀子，因此專門成立了南海公司，并發(fā)行股票，南海公司獲得了對這兩個地區(qū)的獨家貿(mào)易權(quán)，但是必須負(fù)責(zé)總價值將近1000萬英鎊的英國國債，而當(dāng)時，英國因為戰(zhàn)爭而擔(dān)負(fù)的債務(wù)已經(jīng)高達1億英鎊。

然而，對南美和南太平洋地區(qū)的貿(mào)易受到了來自宗主國西班牙政府的限制。因此，南海公司并沒有獲得當(dāng)初想象中的巨額利潤。為了維持股價，南海公司只有不斷地散布假消息，最離譜的就是宣稱西班牙政府已同意南海公司在秘魯開辟一塊營運基地。那時，英國政府雖然負(fù)債累累，但是長期的經(jīng)濟繁榮卻使得民間的私人資本不斷壯大，但以錢生錢的機會卻不多，人們期待有一天西班牙開放貿(mào)易之后，金銀財寶就會從遠方源源不斷地運來。因此，南海公司的股票給了人們一個在未來兌現(xiàn)的發(fā)財機會。那時，股票的發(fā)行量還很小，擁有南海公司的股票居然是一種象征社會地位的特權(quán)。

1719年，南海公司提出了一個全新的建議，即用南海公司的股票償還全英國的國債。這個操作辦法為英國政府所樂見，因為這樣可以減輕它的債務(wù)壓力。加上南海公司宣稱對南美貿(mào)易已經(jīng)得到西班牙政府的許可，因此，大量的資金開始涌人股票市場，為了刺激股票的發(fā)行，南海公司甚至允許分期付款購買新股。這大大提高了投機的因素，南海公司的股票開始從每股129英鎊一路攀升，甚至高達每股390英鎊。下至平民，上至參議院議員都紛紛認(rèn)購，就連國王也禁不住誘惑，買了10萬英鎊的股票。買的人實在太多了，以至于僅僅半年時間，漲幅就高達700％。在最高潮時，南海公司的股票總值是當(dāng)時全歐洲(包括英國)現(xiàn)金流通量的50倍!

人們開始發(fā)現(xiàn)股票的迷人之處，許多人放棄實業(yè)開始投身股市。既然股票上市圈錢如此容易，于是，幾乎所有的公司都開始發(fā)行股票。甚至有個無賴登記了一家公司，經(jīng)營內(nèi)容的名目為“有潛力的生意”，雖然無人明白該公司究竟做的是什么生意，但在一天之內(nèi)，居然還是賣出了2000英鎊的股票。那時，2000英鎊還是一筆天文數(shù)字，這筆巨款第二天就被席卷而去。老百姓生怕錯失任何一個發(fā)財機會，因此根本顧不上了解公司的底細，就大把大把地把血汗錢投入到股市當(dāng)中。

股市充斥著大大小小的騙局，而為了金錢而瘋狂的老百姓成了最好的目標(biāo)。這個時候，騙局的始作俑者南海公司卻開始眼紅那些騙子公司把原本支撐南海股票的資金吸走，于是慫恿英國國會通過了《泡沫法案》，即《取締投機行為和詐騙團體法》。因此，大量的騙子公司被揭穿、被解散，而老百姓也開始清醒。人們開始質(zhì)疑西班牙政府是否真的會允許南海公司在其專屬殖民地搞貿(mào)易，南海公司的股票到底值不值那么多錢?起初，人們少量地賣出南海股票，但這個口子一開，拋售的狂潮瞬間涌至，到1720年底，股票已經(jīng)跌到每股124英鎊。最后，南海泡沫的結(jié)局就是：英國禁止股份公司運營長達100年之久，甚至連銀行這個字眼也被禁用，因為很多人向銀行借錢炒股造成了泡沫。但南海公司還是存活了下來，并做了將近80年的生意。

密西西比股災(zāi)：一天跌99％

18世紀(jì)20年代，英國正為自己的戰(zhàn)爭債務(wù)發(fā)愁的時候，法國攝政王奧爾良公爵也在為哥哥路易十四生前奢華生活而留下的財政窟窿而大傷腦筋。這個時候，約翰，勞出現(xiàn)了，他建議攝政王發(fā)行紙幣固定面額，并建立銀行管理國家稅收。由于政策對路，人們對法國財政的信心開始恢復(fù)，勞成為了整個法國矚目的金融中心人物。就在此時，勞提出了那個讓法國陷入深淵、讓他遺臭萬年的“密西西比計劃”，當(dāng)時，歐洲盛傳北美密西西比河流域盛產(chǎn)金銀，因此勞向攝政王提議建立壟斷密西西比開發(fā)的股份公司。公司資本20萬股，后來增發(fā)5萬股，再后來又增發(fā)30萬股。由于勞在法國的聲望，也由于人們堅信能夠獲利，以至于申購股票的人排成了長隊，再從長隊蔓延到整個街區(qū)乃至廣場上。

勞為了更加接近投資人，便搬到旺多姆廣場的蘇瓦松官邸，那里很快就變得擁擠嘈雜，企圖接近勞以申購股票的人太多了。有一位蒙娜夫人甚至以車禍的方式來引起勞的注意，她的聰穎得到了勞的賞識，也如愿買到了一定數(shù)量的股票。但是，另一位以失火為名義想接近勞的布莎夫人卻被勞識破了計謀。不過，這對她來說，真是不幸中的萬幸。

這個時候，密西西比公司能賺大錢的神話被從北美回來的人戳破，于是，大家瘋了一樣地拋售股票。然后用紙幣去換硬通貨。為了維持股價，勞不得不發(fā)行更多的紙幣，結(jié)果人們開始懷疑國家銀行是否有能力兌換這么多的紙幣。于是，密西西比公司的股價“一瀉千里”，一次跌幅就慘達99％，這是一個至今尚沒有被打破的世界紀(jì)錄。擠兌的狂潮導(dǎo)致法蘭西皇家銀行倒閉，從此法國陷入長期蕭條，并限制銀行運營長達150年。

黑色星期四：25年大熊市

20世紀(jì)，美國進入了所謂的“新世紀(jì)繁榮”，這種虛假的樂觀局面到了1929年攀上高峰：由于工人每小時的勞動生產(chǎn)率已經(jīng)提高了40％以上，也就是說既然有了這樣大量的商品生產(chǎn)，消費者的購買力顯然也需要相應(yīng)提高，要增加工資。但實際上，全美當(dāng)時約有60％的家庭收入不足。

而此時，華爾街投機盛行，更可怕的是蔓延于全美上下的盲目樂觀。人們醉心于股價的不斷攀升，經(jīng)濟學(xué)家們也大唱高調(diào)。美國花旗銀行董事長米歇爾說“股票價格在美國全面繁榮下已經(jīng)牢牢地扎了根?！?/p>

但就在10月29日，華爾街一開盤就出現(xiàn)了股指劇烈下跌的局面，幾個小時之內(nèi)，1000多萬股票如洪潮一般涌入華爾街尋找買家，而平時，一天的正常交易量最多也就300萬股。更可怕的是，除了賣家還是賣家，找不到一個買家。華爾街開始陷入瘋狂，有一個笑話說，豪華酒店里茲，卡頓酒店的問候語那天改成了“請問，您開房間是住宿還是跳樓?”還有比這更黑色幽默的：“你必須排隊才能擠到窗口跳下去。”這絕對不是笑話，10月29日那天上午，華爾街有11個人自殺身亡。華爾街大財團開始還企圖救市，到最后變成了組織大家“有序地分批賣出股票”。但任何努力都是徒勞的，這場股災(zāi)如同暴風(fēng)雨一般迅速席卷了美國經(jīng)濟全域。

著名的記者威廉·曼徹斯特在他的著作《光榮與夢想》中記錄了那悲慘的一幕：

“美國鋼鐵公司和通用汽車公司的股票已經(jīng)跌到1929年前價格的8％。整個紐約證券交易所行情牌上的股票價格，只等于之前的11％；投資者的損失達740億，相當(dāng)于世界大戰(zhàn)全部戰(zhàn)費的3倍。全國有5000多家銀行倒閉，8.6萬家商號暫停營業(yè)，美國國民總產(chǎn)值從1040億元下降到410億元。”

股災(zāi)帶來的經(jīng)濟蕭條使普通人的生活陷入了巨大的困境，書中這樣描述：

“那位衣冠楚楚、每天早上按時出門的青年律師，說不定會揀個偏僻地方去兜售雜志、便宜領(lǐng)帶、鞋油之類的東西。他甚至可能干脆換一套破衣服，在另一個街區(qū)向路人行乞。當(dāng)然，人在街頭流浪久了，也能找到一些竅門。譬如，花5分錢要一杯咖啡，然后白要一杯開水，把柜臺上的番茄醬同開水一攪和，就算是番茄湯了。冬天，報紙塞在襯衣里邊是可以御寒的；如果料到在職業(yè)介紹所外面要排幾個鐘頭的隊，事先用麻包片把腿包扎起來就是了。鞋可是個特殊問題。硬紙板可以襯鞋底，有些人還喜歡在鞋后跟墊上棉花，走水泥地少硌腳。但是如果一只鞋子真的完蛋了，那就什么辦法也不靈了。”

1929年股災(zāi)是這個國家永遠難以消除的經(jīng)濟傷疤，即使經(jīng)過羅斯福的“新政”改革，其陰影也一直到1954年才真正消除，熊市整整持續(xù)25年。美國1929年股災(zāi)因其波及范圍之廣、后續(xù)影響之深而同英國南海泡沫、法國密西西比泡沫一起被列為世界金融史上最為慘痛的三次股災(zāi)。但它們也提供了最為深刻的教訓(xùn)：那不光是金融游戲的規(guī)范化，更重要的是對人的貪婪本性的警惕。

(責(zé)任編輯李晅)