葡萄酒A股上市公司三季報分析

韓永奇

2009年，葡萄酒行業(yè)似乎開始了新的輪回。三季度，葡萄酒產(chǎn)量最近穩(wěn)步上升。目前，深滬兩市釀酒行業(yè)上市公司的三季度財報紛紛出爐。在經(jīng)濟回暖、消費市場持續(xù)旺盛的帶動下，釀酒行業(yè)上市公司的財報業(yè)績大多出現(xiàn)增幅，尤其以葡萄酒最為突出。9月，規(guī)模以上企業(yè)葡萄酒產(chǎn)量8.59萬噸，同比大增51.1％。

實際上，在釀酒行業(yè)中，葡萄酒是受到金融危機影響最大的子行業(yè)。年初以來，在金融危機的影響下，葡萄酒企業(yè)的日子艱難，葡萄酒產(chǎn)量增速一直保持負增長，直到5月才出現(xiàn)正增長。中投顧問發(fā)布的《2009-2012年中國葡萄酒市場投資分析及前景預(yù)測報告》顯示，葡萄酒行業(yè)負增長的趨勢一直延續(xù)至今年一季度；2009年前三個月的累計產(chǎn)量僅19.76萬噸，同比下降4.75％。不過，在二季度，葡萄酒漸漸走向正軌。2009年1－6月，葡萄酒累計產(chǎn)量為39.88萬千升，增速5.37％，比1－5月的增速上升3.17個百分點，7月份產(chǎn)量同比增速為26％，實現(xiàn)連續(xù)三月高速增長。09年1-9月，葡萄酒行業(yè)累計實現(xiàn)產(chǎn)量62.47萬噸，同比增長了16.40％，葡萄酒行業(yè)產(chǎn)量增速從年初以來呈現(xiàn)逐月遞增的趨勢?？梢哉f，在今年行業(yè)逐月遞增的背景下，葡萄酒上市公司在三季度是亮點紛呈。

中投顧問食品行業(yè)首席研究員陳晨認為，結(jié)合行業(yè)的市場和上市公司的財報來看，啤酒的銷售旺季已經(jīng)過去，四季度白酒、葡萄酒的表現(xiàn)最為期待。首先，宏觀經(jīng)濟恢復(fù)已經(jīng)是不爭的事實，雖然食品飲料行業(yè)抗風險能力強，金融危機對其影響不大，但是經(jīng)濟好轉(zhuǎn)有利于行業(yè)的發(fā)展；其次，四季度是白酒和葡萄酒的銷售旺季，白酒和葡萄酒有望迎來銷售高峰期，這對行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展是極其有利的。第四季度是葡萄酒生產(chǎn)和消費旺季。我國葡萄酒行業(yè)6家上市公司中，張裕居于行業(yè)龍頭地位；ST中葡擁有資源、生產(chǎn)能力、產(chǎn)品等優(yōu)勢，有巨大發(fā)展?jié)摿?，通過非公開發(fā)行股票有望走出市場營銷和財務(wù)困境；通葡股份通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)和重大資產(chǎn)重組后，經(jīng)營規(guī)模和盈利水平大幅度上升。在旺季因素和消費市場恢復(fù)的雙重利好下，葡萄酒四季度值得看好。

張裕A：以退為進?

張裕A(000869)公布的三季報顯示，由于公司產(chǎn)品銷量擴大，第三季度凈利潤同比增長43.36％。公司表示，前三季度公司業(yè)績的增長，主要是報告期內(nèi)公司產(chǎn)品銷量擴大、銷售收入增長所致。公司第三季度收入和凈利潤分別同比增長32.10％和43.36％，較第一季度的－0.58％和9.89％，與第二季度的27.94％和23.25％，逐季環(huán)比出現(xiàn)了提升。經(jīng)濟復(fù)蘇使得商務(wù)消費回暖，作為行業(yè)龍頭，公司優(yōu)先受益于葡萄酒行業(yè)景氣度回升，而且公司重點區(qū)域集中在東部沿海城市，因此受經(jīng)濟復(fù)蘇彈性較大。

近期張裕在國內(nèi)完成了25萬畝葡萄原料基地布局，原料規(guī)模達到行業(yè)第一，同時張裕還聯(lián)合全球范圍內(nèi)7大知名酒莊組建了國際酒莊聯(lián)盟，開創(chuàng)了全球化時代的品牌聯(lián)合。

ST銀廣夏：危在旦夕

ST銀廣夏(000557)公布的三季報顯示，09年前3季實現(xiàn)主營收入409.74萬元，營業(yè)利潤－2,458.01萬元。09年前3季實現(xiàn)凈利潤23,265.49萬元，每股收益0.34元。

1994年上市的銀廣夏，2001年被曝造假，之后磕磕絆絆走了這么多年，多次的重組－失?。僦亟M，如今又走到了生死十字路口，也再次處于風口浪尖。“銀廣夏現(xiàn)在根本無法辦公，缺水缺電，無法正常運轉(zhuǎn)?！庇兄槿私榻B說。

“事實上，銀廣夏不僅現(xiàn)在無法辦公、無經(jīng)營性資產(chǎn)，就連僅有的一點錢也要被債權(quán)人拿走了?！?月17日，銀廣夏發(fā)布重大訴訟公告稱，銀廣夏曾向中信實業(yè)銀行貸款1億元。8月13日，公司收到北京市第二中級人民法院裁定，準許中信銀行的財產(chǎn)保全申請。于是，銀廣夏存于銀川經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)順達貿(mào)易有限公司名下僅有的銀行存款2000萬元已被凍結(jié)。ST銀廣夏何去何從?我們將拭目以待。

通葡股份：紅起來?

通葡股份(600365)披露的三季報顯示，通葡股份第三季度虧損約74.51萬元，1-9月實現(xiàn)凈利潤30.44萬元。

云南紅曲線上市，通葡股份能否支撐高價格?通葡股份通過定向增發(fā)引入大股東通恒國際投資有限公司，注入“云南紅”系列公司股權(quán)以做強葡萄酒產(chǎn)業(yè)。安信證券分析師李鐵認為，在國產(chǎn)的葡萄酒中，基本以張裕、王朝和長城三家寡頭壟斷，而且，國內(nèi)葡萄酒市場也面臨著進口葡萄酒的巨大沖擊。

“在這種情況下，品牌較好的葡萄酒受到的沖擊較小，而品牌較差的葡萄酒受到的沖擊很大。”李鐵認為，云南紅和通化葡萄酒都有非常明顯的地緣特色，云南紅的銷售以南方尤其是云南為主，而通化葡萄酒的銷售則在東北地區(qū)優(yōu)勢明顯，雙方合作之后，可以南北策應(yīng)，但具體的整合效果還有待觀察。

莫高：何時進葡萄酒第一陣營?

莫高股份(600543)公司10N28日發(fā)布第三季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入22,229.72萬元，同比下降26.23％，其中，葡萄酒產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)銷售收入11，483.45萬元，同比增長21.94％。

1－9月，公司葡萄酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.15億元，同比增長21.94％。

“莫高股份的目標是盡早進入葡萄酒第一集團?！蹦吖煞荻麻L趙國柱在接受記者專訪時表示。趙國柱表示，作為典型的區(qū)域強勢品牌，在甘肅市場擁有壟斷地位，莫高股份在葡萄酒第二集團的排名居前，已具備了向第一集團發(fā)力的潛質(zhì)，憑借原料優(yōu)勢和差異化運營模式，借力定向增發(fā)募資打造國際酒莊，莫高將進一步拉近與第一集團的距離?！澳咭M入第一集團，不能靠拼規(guī)模，而要靠走精品路線，發(fā)揚特有的高端酒文化，國際酒莊為這一戰(zhàn)略提供了強有力的配套平臺?！睋?jù)了解，莫高國際酒莊投資額超過3億元，占地面積14000平方米，是國內(nèi)唯一的、最大的地下單體文化酒窖。國際酒莊建成后，莫高的葡萄酒產(chǎn)能將從不到1萬噸提升至近3萬噸。

ST中葡：易名增發(fā)改乾坤?

ST中葡(600084)09年前3季實現(xiàn)主營收入27,002.12萬元，營業(yè)利潤-30,567.99萬元。

今年3月，在成都糖酒會上，中信國安副董事長李建一曾表示，要爭取ST新天早日“脫帽”。但據(jù)知情人透露，中信國安高達20億元的“大輸血”其實大部分都被用于償還欠債了，最后真正落實在經(jīng)營、生產(chǎn)環(huán)節(jié)的投入?yún)s是杯水車薪。于是，ST中葡搞起了定向增發(fā)，公司此次增發(fā)價格為5.89元／股，發(fā)行數(shù)量為33,955.85萬股，籌集19.99億元，均以現(xiàn)金方式認購。

一位酒類行業(yè)研究員表示，酒類作為消費行業(yè)，其營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)非常重要，本次增發(fā)對于公司未來的銷售將有很大幫助。