企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根源及其防范

徐衛(wèi)民

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有以下三個(gè)方面：一是投資效益的不確定性，即投資風(fēng)險(xiǎn)的存在。由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)形勢(shì)復(fù)雜多變，企業(yè)的投資效益有一定的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)；二是資金調(diào)度的不合理性。資金合理調(diào)度，可以相對(duì)節(jié)約資金占用使其既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又能在時(shí)間上相互銜接，形式上相互協(xié)調(diào)，充分挖掘資金使用的潛力。資金調(diào)度不合理，就會(huì)出現(xiàn)相反的情況；三是外幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，只有當(dāng)企業(yè)進(jìn)行外幣籌資業(yè)務(wù)時(shí)才發(fā)生。企業(yè)借入外幣進(jìn)行籌資活動(dòng)，如果歸還時(shí)該種外幣匯率下降，就會(huì)產(chǎn)生匯兌收益。反之，就會(huì)產(chǎn)生匯兌損失，這樣就要使企業(yè)以更多的本位幣來(lái)歸還借款。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有以下幾個(gè)方面：一是投資方向錯(cuò)誤。選擇的投資方向從一開始就是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)淘汰產(chǎn)品項(xiàng)目或國(guó)家即將控制投資發(fā)展的污染環(huán)境產(chǎn)業(yè)，投資之日開始就決定了其注定失敗的命運(yùn)；二是投資過(guò)程不能嚴(yán)格按預(yù)算控制投資成本。形成邊投資邊修改預(yù)算的“釣魚工程”，最后擴(kuò)大了投資總額，造成投產(chǎn)后資產(chǎn)折舊費(fèi)用占產(chǎn)品成本比例過(guò)大，在經(jīng)濟(jì)上制約了工程項(xiàng)目資金的回收期縮短；三是投資購(gòu)建的資產(chǎn)在技術(shù)上不先進(jìn)。購(gòu)建技術(shù)落后的設(shè)備、或從經(jīng)濟(jì)上看已經(jīng)不先進(jìn)的設(shè)備，從生產(chǎn)工藝上注定了投資項(xiàng)目資金回收的風(fēng)險(xiǎn)。

3.資金回收風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有以下幾個(gè)方面：一是收賬政策過(guò)于寬松。適當(dāng)?shù)馁d銷能夠促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品銷售擴(kuò)大，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，但是，過(guò)于寬松的收賬政策則有可能給企業(yè)帶來(lái)致命的傷害，造成企業(yè)資金大量流失；二是企業(yè)內(nèi)部對(duì)應(yīng)收賬款管理存在漏洞。管理層對(duì)抓緊應(yīng)收賬款催繳工作的力度如何，能否安排專人專門負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款的管理，甚至派人長(zhǎng)期上門催繳，落實(shí)難點(diǎn)、焦點(diǎn)客戶的賬款回收，是該問(wèn)題的內(nèi)部原因；三是不愿動(dòng)用法律手段討回債權(quán)?；诰S持長(zhǎng)期客戶的關(guān)系，不愿訴訟法律手段解決長(zhǎng)期拖欠問(wèn)題，造成問(wèn)題積累超過(guò)限度，使其釀成現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。

4.收益分配風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)來(lái)源:一方面是收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)，即由于客觀環(huán)境因素的影響和會(huì)計(jì)方法的不當(dāng)，有可能少計(jì)成本費(fèi)用，多確認(rèn)當(dāng)期收益，從而虛增當(dāng)期利潤(rùn)，使企業(yè)提前納稅，導(dǎo)致大量資金提前流出企業(yè)而引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；或者有可能多結(jié)算成本，多計(jì)有關(guān)費(fèi)用，少確認(rèn)當(dāng)期收益，從而虛減了當(dāng)期利潤(rùn)，影響了企業(yè)聲譽(yù)。另一方面是對(duì)投資者分配收益的形式、時(shí)間和金額的把握不當(dāng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)處于資金緊缺時(shí)期，卻以貨幣資金的形式對(duì)外分配收益，且金額過(guò)大，就必然大大降低企業(yè)的償債能力，影響企業(yè)再生產(chǎn)規(guī)模；如果企業(yè)投資者得不到一定的投資回報(bào)，或單純以股票股利的形式進(jìn)行收益分配，就會(huì)挫傷投資者的積極性，降低企業(yè)信譽(yù)，股票上市企業(yè)的股票價(jià)格會(huì)下跌，這些都會(huì)對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展帶來(lái)不利影響。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的幾點(diǎn)看法

1.思想上重視防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范就是企業(yè)在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、估量風(fēng)險(xiǎn)和分析風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，充分預(yù)見、有效控制風(fēng)險(xiǎn)，用最經(jīng)濟(jì)的方法把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的不利后果減少到最低限度。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范就是要在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生以前，采取各種措施最大限度地防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生或者把風(fēng)險(xiǎn)控制到最小程度。根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，樹立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必然要求。企業(yè)員工，特別是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者只有樹立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，善于對(duì)環(huán)境變化帶來(lái)的不確定性進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)，有預(yù)見性地采取各種防范措施，使可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)損失盡可能地降到最低限度，才能保證企業(yè)的生存和發(fā)展，也才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。筆者認(rèn)為，江西水泥廠2005年出現(xiàn)的財(cái)務(wù)困境，就是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的管理高層沒有很好地預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境盲目樂觀，大量地舉貸建分廠，當(dāng)市場(chǎng)需求一縮緊時(shí)，貸款利息就成了企業(yè)沉重的負(fù)擔(dān)。

2.選擇合適的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方法。

（1）保持資產(chǎn)的流動(dòng)性。

企業(yè)償債能力的大小直接取決于其債務(wù)資金總額及資產(chǎn)的流動(dòng)性。債務(wù)資金總額是根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而籌措的，在正常情況下，企業(yè)并不會(huì)為了償債而擴(kuò)大籌資規(guī)模，企業(yè)真正能夠償債的只是貨幣資金及部分變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)（即資產(chǎn)負(fù)債表左邊的前面幾項(xiàng)）。而固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資等，往往只能作為一種企業(yè)實(shí)力的保證。資產(chǎn)的流動(dòng)性，具體表現(xiàn)為資產(chǎn)總額中流動(dòng)資產(chǎn)的比重和流動(dòng)資產(chǎn)中速動(dòng)資產(chǎn)的比重。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率也是反映資產(chǎn)流動(dòng)性的指標(biāo)。

一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)往往是其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要和特點(diǎn)決定的。但企業(yè)在某些情況下，也可以采取措施相對(duì)地提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。例如，企業(yè)采取融資租賃的方式取得部分廠房和設(shè)備，這樣可以避免部分流動(dòng)資金“固化”，相對(duì)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，還要求企業(yè)及時(shí)處理資金周轉(zhuǎn)過(guò)程中不正常的資金梗阻。如積極變賣處理超儲(chǔ)積壓物資，采取措施盡快回收應(yīng)收賬款等，使流動(dòng)資產(chǎn)真正“流動(dòng)”起來(lái)，既有利于加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果，又有利于企業(yè)實(shí)際償債能力的增強(qiáng)。江西水泥廠在財(cái)務(wù)危機(jī)四起時(shí)，也采取了一系列辦法提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。如成立清欠辦，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的回收力度，對(duì)一些年年報(bào)虧的子公司采取承包租賃經(jīng)營(yíng)等。通過(guò)這些辦法的實(shí)施，有效地緩解了財(cái)務(wù)危機(jī)。

（2）保持合理的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

在盡力保持資產(chǎn)流動(dòng)性的同時(shí)，也需要控制合理的債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)。企業(yè)負(fù)債控制到多大的規(guī)模內(nèi)，并無(wú)定論，但一般來(lái)說(shuō)，它必須與企業(yè)的還款能力相協(xié)調(diào)。由于在企業(yè)中，只有作為所有者權(quán)益的那一部分才能作為償債來(lái)源，因此，舉債規(guī)模應(yīng)與企業(yè)所有者權(quán)益相適應(yīng)，一般來(lái)說(shuō)不應(yīng)該超過(guò)凈資產(chǎn)的數(shù)額。但是，在不同的行業(yè)情況也會(huì)有差別。對(duì)于一些固定資產(chǎn)比重較大的行業(yè)，由于資產(chǎn)的流動(dòng)性不強(qiáng)，真正可用于償債的是貨幣資金。對(duì)于這樣的行業(yè)，負(fù)債規(guī)模還應(yīng)略低一些，另外，企業(yè)確定負(fù)債規(guī)模的另一個(gè)考慮因素是盈利能力。企業(yè)盈利能力越強(qiáng)則效益越高，負(fù)債能帶來(lái)更好的效益，還款一般也有保證，因此，可適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債比重。企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，也是企業(yè)確定負(fù)債的一個(gè)考慮因素。若企業(yè)資金周轉(zhuǎn)快，生產(chǎn)周期短銷售實(shí)現(xiàn)快，則容易組織還款資金；反之，則容易出現(xiàn)拖欠債務(wù)的情況，此時(shí)企業(yè)應(yīng)相對(duì)降低負(fù)債比重?？傊?，企業(yè)的現(xiàn)金流越有保證就越可以組織較高規(guī)模的負(fù)債。

考慮負(fù)債規(guī)模的同時(shí)也要考慮債務(wù)結(jié)構(gòu)的合理化。債務(wù)結(jié)構(gòu)主要指長(zhǎng)短債務(wù)的規(guī)模。一般來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期債務(wù)的資金成本較高，短期借款的資金成本較低。從控制資金成本的角度來(lái)看，企業(yè)提高短期借款的比重，可相對(duì)降低資金總成本。但短期借款的比重太大，違約風(fēng)險(xiǎn)也太大。企業(yè)短期臨時(shí)性的資金需要，宜用短期借款解決。長(zhǎng)期性的資金需要，若不發(fā)行股票籌資，則宜以長(zhǎng)期借款解決。若以短期借款解決，往往陷入借新債還舊債的困境，一旦無(wú)法借到，便會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在這樣情況下還可以引起借款利率上升，與降低資金成本的初衷背道而馳。

（3）合理調(diào)動(dòng)貨幣資金，可以考慮建立風(fēng)險(xiǎn)基金。

要防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行貨幣資金的合理調(diào)度與安排。根據(jù)不同企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，妥善安排貨幣資金的收支活動(dòng)，使之在平時(shí)能保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，在還款和分紅付息期到來(lái)時(shí)，及時(shí)地籌集和調(diào)度資金，以避免出現(xiàn)無(wú)力支付的情況。同時(shí)，企業(yè)還可以通過(guò)聯(lián)營(yíng)、合并等多方位多元化經(jīng)營(yíng)方式來(lái)擴(kuò)大規(guī)模，運(yùn)用規(guī)模經(jīng)濟(jì)來(lái)分配企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以盈助虧，以優(yōu)補(bǔ)劣。建立風(fēng)險(xiǎn)基金，即對(duì)于出現(xiàn)的偶然性很大而損失有限的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以采取各種可能的方式，有計(jì)劃的提取一定數(shù)量且獨(dú)立于企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金之外的貨幣資金，作為損失發(fā)生時(shí)的補(bǔ)償基金，防止風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生對(duì)企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)資金的影響，從而保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。

（4）加大對(duì)子公司的財(cái)務(wù)控制力度，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

企業(yè)作為所有者，對(duì)子公司的凈資產(chǎn)有絕對(duì)的控制權(quán)力，但各子公司也必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)，獨(dú)立地開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)要加大對(duì)子公司的財(cái)務(wù)控制，首先，要建立一整套子公司財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算制度，從規(guī)章制度上保證子公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作符合企業(yè)的整體利益。其次，要推行財(cái)務(wù)總監(jiān)制或會(huì)計(jì)委派制，把財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員的任命權(quán)歸母公司管理，以避免子公司會(huì)計(jì)信息失真。再次，對(duì)子公司要實(shí)行合并會(huì)計(jì)報(bào)表。

（5）加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的論證，提高投資收益。

對(duì)新上馬的項(xiàng)目，一是要進(jìn)行充分的可行性論證。對(duì)投資的區(qū)域、行業(yè)、時(shí)間以及以什么方式投資，都要進(jìn)行可行性論證，以避免投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還要結(jié)合投資成本，靜態(tài)回收期、投資回報(bào)率、該項(xiàng)目的發(fā)展前景等方面綜合考慮。二是投資規(guī)模要適度，資金投向要合理配置，不能貪大求全，否則不利于風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)。三是要樹立抵御風(fēng)險(xiǎn)的信心，一旦決策投資，就要盡快上馬建設(shè)，不搞胡子工程。

（6）建立健全財(cái)務(wù)活動(dòng)各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

一是在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)計(jì)劃環(huán)節(jié)方面，財(cái)務(wù)部門要根據(jù)供應(yīng)、生產(chǎn)、企管、營(yíng)銷等業(yè)務(wù)部門提供的生產(chǎn)計(jì)劃統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)信息和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的相關(guān)資料，加以整理歸類，建立相應(yīng)的預(yù)測(cè)模型。應(yīng)用敏感性分析、概率分析等數(shù)學(xué)方法，對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)及影響程度加以預(yù)測(cè)；對(duì)應(yīng)對(duì)方案中可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)采取針對(duì)性措施，生產(chǎn)多種的產(chǎn)品，長(zhǎng)線產(chǎn)品與短線產(chǎn)品搭配，在時(shí)間、數(shù)量上相互彌補(bǔ)等，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。同時(shí)，在編制預(yù)算時(shí)要盡量采取彈性預(yù)測(cè)，留有余地，以應(yīng)付突發(fā)事件的影響。二是在財(cái)務(wù)控制環(huán)節(jié)方面，要把財(cái)務(wù)活動(dòng)的實(shí)際指標(biāo)與預(yù)算指標(biāo)相對(duì)比，運(yùn)用定量和定性分析的方法，發(fā)現(xiàn)差異，采取措施。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大的，應(yīng)按照預(yù)測(cè)和計(jì)劃階段已確定的各種風(fēng)險(xiǎn)防范方案，調(diào)整財(cái)務(wù)活動(dòng)，將風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整到可控范圍，以減輕損失程度，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常運(yùn)行。

建立現(xiàn)代企業(yè)制度，建立合理的、協(xié)調(diào)的行為激勵(lì)與監(jiān)督約束機(jī)制，解決好企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者和企業(yè)員工等內(nèi)部利益主體之間，以及企業(yè)與政府、債權(quán)人等外部利益主體之間的收益分享和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的關(guān)系，正確處理他們之間的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系，是充分改善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的動(dòng)力機(jī)制的關(guān)鍵所在。

（作者單位：上饒市審計(jì)局）