如何巧用金融產(chǎn)品獲利

李　巖

隨著我國外貿(mào)體制改革的逐步深化和出口貿(mào)易的蓬勃發(fā)展，出口企業(yè)對銀行貿(mào)易服務(wù)的需求也日益顯現(xiàn)出新的特點。如何把出口應(yīng)收賬款變?yōu)楝F(xiàn)金收入，如何化解出口貿(mào)易中的信用、匯率、利率、國家等風(fēng)險，如何對財務(wù)報表進行優(yōu)化管理，已成為我國以上市公司和大型企業(yè)為代表的一大批出口企業(yè)所關(guān)注的焦點問題。在這樣的市場背景下，國際貿(mào)易融資備受關(guān)注，好的金融產(chǎn)品也在發(fā)揮著特有的作用。

綜合解決方案——出口全益達(dá)

“出口全益達(dá)”，是中國銀行針對外向型企業(yè)在出口貿(mào)易活動中可能遇到的各種困擾和難題，專門打造的一個方便實用的貿(mào)易融資綜合解決方案。它將多項傳統(tǒng)和新興的貿(mào)易融資產(chǎn)品、特色服務(wù)以及外匯交易金融衍生產(chǎn)品加以融會貫通，并根據(jù)企業(yè)的具體需求“量體裁衣”，根據(jù)貿(mào)易背景、市場情況以及客戶需求等具體因素的變化，針對不同的結(jié)算方式、付款期限和貿(mào)易環(huán)節(jié)量身定制解決方案。

案例：甲公司在東南亞某國拿到承建電站的5億美元大單，但要真正完成項目卻面臨諸多困難：電站業(yè)主資金緊張，且在當(dāng)?shù)厝谫Y成本很高，希望甲公司帶資承建，同時業(yè)主準(zhǔn)備采用s年期延期付款方式結(jié)算；該國銀行的信用評級不佳；盡管甲公司在該國有10多年承建工程的歷史，但涉足如此大規(guī)模的電站項目還是第一次，相關(guān)風(fēng)險難以預(yù)知；受自身資產(chǎn)規(guī)模限制，甲公司在國內(nèi)無法取得承建工程所需的銀行貸款。

基于以上信息，中國銀行為甲公司設(shè)計解決方案如下：以銀行保函為甲公司爭取部分預(yù)付款；爭取延期收款在信用證項下實現(xiàn)，從而以銀行信用替代商業(yè)信用，并且可以利用信用證取得多種貿(mào)易融資。隨后該方案得以細(xì)化落實：

(1)當(dāng)?shù)劂y行開立5年期延期付款信用證，某外資銀行加具保兌；

(2)甲公司在該電站項下投保出口信用險、營運險、完工險等，分散轉(zhuǎn)移風(fēng)險；

(3)在甲公司銀行授信額度不足的情況下，中國銀行利用獨家敘做的保函風(fēng)險專項資金出具預(yù)付款保函及履約保函，使甲公司即期收到部分工程款，能夠迅速啟動項目；

(4)收到信用證后，中國銀行為甲公司敘做打包貸款；

(5)信用證下出單后，中行為甲公司辦理押匯用以歸還打包貸款；

(6)收到開證行／保兌行承兌后，中行為甲公司敘做福費廷，買斷甲公司在該項目下的長期應(yīng)收賬款，用以歸還押匯。

企業(yè)經(jīng)常會遇到流動資金短缺、難以支持裝船前的采購、生產(chǎn)和裝運等一系列活動，或者發(fā)貨后很長時間才能收到貨款等問題，這款產(chǎn)品可以很好地幫助企業(yè)解決這類問題，并且有效地規(guī)避常見風(fēng)險和銀行授信不足的情況。

解決融資難——融信達(dá)

在國際貿(mào)易持續(xù)蓬勃發(fā)展及國內(nèi)企業(yè)“走出去”步伐不斷加快的市場背景下，針對出口企業(yè)對信用保險項下融資業(yè)務(wù)的市場需求，中國銀行研發(fā)了“融信達(dá)”。“融信達(dá)”主要面向投保了信用保險的外貿(mào)企業(yè)，幫助企業(yè)在投保信用保險、規(guī)避商業(yè)風(fēng)險和國家風(fēng)險的同時，利用銀行提供的資金融通便利，實現(xiàn)加速資金周轉(zhuǎn)，優(yōu)化財務(wù)報表，規(guī)避匯率風(fēng)險等目的，同時有效利用信用保險資源，提高企業(yè)信用等級，解決了授信額度不足的融資瓶頸問題。

案例：A公司與某獨聯(lián)體國家簽訂合同，出口總金額為5000萬美元的石油鉆機及設(shè)備。該項目采用延期付款信用證結(jié)算，在公司發(fā)貨完畢并交單后，開證行如期承付，5年內(nèi)分10期延期付款。該項目前期由中國出口信用保險公司承保。

由于合同付款期較長，人民幣升值成為A公司關(guān)注的焦點，A公司希望能敘做融資業(yè)務(wù)來有效規(guī)避匯率風(fēng)險，但由于開證行的國家風(fēng)險和信用風(fēng)險較高，在我國的銀行無授信額度，因而無法辦理押匯及福費廷業(yè)務(wù)?！叭谛胚_(dá)”產(chǎn)品幫其解決了難題，全過程如下：

(1)A公司與中國銀行簽訂賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將保單項下的賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓給銀行，并同時向中信保公司出具賠款轉(zhuǎn)讓授權(quán)書；

(2)中信保公司向中國銀行和A公司書面確認(rèn)，將出口信用保險項下的賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓給中國銀行；

(3)中國銀行與A公司協(xié)商一致，在融資協(xié)議合同文本中增加回購條款，如果由于A公司自身違反約定造成款項未能按期收回或保險公司拒賠，中國銀行有權(quán)將應(yīng)收賬款全部或部分轉(zhuǎn)讓回給A公司；

(4)中國銀行為A公司敘做中長期無追索權(quán)“融信達(dá)”業(yè)務(wù)，買斷A公司在出口信用保險項下的應(yīng)收賬款。

從上述案例可以看出，A公司在“融信達(dá)”產(chǎn)品的支持下，不但有效解決了因高風(fēng)險國家或地區(qū)開證行授信額度稀缺、對開展融資業(yè)務(wù)的制約問題，而且通過將遠(yuǎn)期應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為即期收入，在加速資金周轉(zhuǎn)的同時有效規(guī)避了匯率風(fēng)險，優(yōu)化了財務(wù)報表。

規(guī)避匯率風(fēng)險——進口匯利達(dá)

2008年以來，在美國等西方主要發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟增長放緩、內(nèi)部實施從緊的貨幣政策等背景下，國家在信貸規(guī)模、外匯頭寸和短期外債等方面的調(diào)控力度進一步加強，這對銀行和企業(yè)都提出了新的課題?！斑M口匯利達(dá)”正是一款能夠幫助企業(yè)滿規(guī)避匯率風(fēng)險、實現(xiàn)外匯資金保值增值的產(chǎn)品。

案例：甲公司系國內(nèi)一家專營化工產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，公司原材料主要依賴于進口，產(chǎn)成品全部在國內(nèi)銷售，購匯業(yè)務(wù)量較大。2005年9月9日，該公司有一筆100萬美元的信用證需要對外付款，為了能夠有效控制購匯成本，甲公司選擇了“進口匯利達(dá)”產(chǎn)品，全過程如下：

(背景：2005年9月9日美元即期售匯價為8.1107,1年期的遠(yuǎn)期售匯價為7.8855，人民幣1年期定期存款利率為2.25％，美元1年期進口押匯融資利率為4.66281％)

(1)2005年9月9日，甲公司按照即期售匯價，將原用于購匯的811.07萬元人民幣定期存放銀行1年；

(2)甲公司以上述人民幣定期存款作為質(zhì)押，從銀行獲得100萬美元的同期限進口押匯款，并用于對外支付；

(3)同時，甲公司在銀行申請辦理一筆1年期的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，提前鎖定1年后購匯償還進口押匯融資本息的匯率；

(4)1年后(2006年9月4日)，銀行釋放已質(zhì)押的人民幣定期存款用以遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的交割，并用交割后的美元款項償還進口押匯融資本息，業(yè)務(wù)結(jié)束。

甲公司業(yè)務(wù)收益的具體測算：

(1)人民幣定期1年存款本息合計：

RMB8110700.00×(1+2.25％)=RMB8293190.75

(2)1年進口押匯融資本息合計：

USD1000000×(1+4.66281％)=USD1046628.10

(3)遠(yuǎn)期購匯需用人民幣金額為：

USD1046628.10×7.8855=RMB8253185.88

與在對外付款日以當(dāng)天即期售匯價購匯并對外支付的習(xí)慣做法相比，通過敘做“進口匯利達(dá)”業(yè)務(wù)，甲公司累計獲得收益：

RMB8293190.75-RMB8253185.88=RMB 40004.87

從上述案例可以看出，借助于“進口匯利達(dá)”產(chǎn)品的支持，甲公司在沒有額外增加業(yè)務(wù)風(fēng)險、操作環(huán)節(jié)、占用其在銀行授信額度的情況下，不但確保了進口業(yè)務(wù)的順利進行，按時對外支付了信用證項下有關(guān)款項，而且較大幅度地節(jié)省了購匯人民幣的支出，有效降低了財務(wù)成本，提高了業(yè)務(wù)利潤。