未來幾年基金也許能跑贏大盤

葛　暉

受中國股市低迷的影響，2008年至今，所有的股票型基金都在虧損。面對自身財富不斷地縮水，相信不少持有人對基金投資的看法又有些動搖和疑惑。

基金投資強調(diào)專業(yè)性

事實上，投資工作就像健身教練一樣屬于專業(yè)性很強的工作。表面看誰都可以做投資，其實不然，投資需要很多的經(jīng)驗、相當多的專業(yè)知識和大量的時間、精力才能做好。隨著中國證券市場由資金推動型向價值驅(qū)動型的轉(zhuǎn)變，要獲得較好的投資回報，投資者不僅要對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟，及其相關(guān)行業(yè)，公司基本面有深入地研究和把握。而且，隨著現(xiàn)在股票市場的聯(lián)動性越來越高，投資者還需要掌握全球市場的動態(tài)情況。所以，基金投資對專業(yè)性的要求是很強的。

當然，基金理財在國內(nèi)發(fā)展的時間還不算長，所以仍需要不斷地改進和完善?？陀^說，開放式基金是為一般投資者提供的最好專業(yè)理財工具之一，其信息披露和管理運作是目前金融機構(gòu)中最嚴格和透明的，對這個行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，投資者要有信心。其實，基金行業(yè)的專業(yè)價值已經(jīng)得到充分體現(xiàn)，基金行業(yè)作為重要機構(gòu)投資者為證券市場發(fā)展作出了巨大貢獻。中國基金行業(yè)的整體投資業(yè)績更是不可否認的。

據(jù)統(tǒng)計，幾年來，大多數(shù)的股票型、偏股型基金都是可以跑贏大盤的。但在成熟市場上，絕大多數(shù)基金是無法跑贏大盤的。中國的基金能夠大面積跑贏大盤是因為中國市場上中小投資者占相當大的比例。

目前，在市場大幅下跌以后，專家普遍認為底部已悄然形成，整體來說已處于可投資領(lǐng)域。中國證券市場這種股價結(jié)構(gòu)的主要原因是由于投機炒作而對小盤股低價股的青睞，以及中國沒有一例真正上市公司破產(chǎn)出現(xiàn)等，這也許意味著中國股市在走向成熟之時，一般投資者仍要付出較高的代價，相信在未來幾年，基金投資很可能大面積地跑贏大盤，選擇基金理財仍是主流趨勢。

公司越大未必越好

2008年，投資基金的人們損失慘重，但多數(shù)人依舊選擇了堅持。面對2009年的基金市場，投資者依然是不知所措，手中的基金大多已經(jīng)損失過半，是補倉還是繼續(xù)觀望?如果追加投資攤平成本，如何選定基金和基金公司?

評價基金公司有多項指標，資產(chǎn)管理規(guī)模可能是普通投資者最為關(guān)心的項目，投資者習(xí)慣的認為，大家的選擇就是正確的選擇。這一指標很大程度上反映了基金公司的綜合能力，也反映出基金公司在投資者心目的地位，但這個指標也在一定程度上誤導(dǎo)了投資者。

從2006～2008年年末為一個周期，這一期間出現(xiàn)了單邊上漲的大牛市和單邊大幅度下跌的熊市，在這個周期中，排名前10名的基金公司一直沒有特別大的變化，反映出了這一波基金的整體實力。華夏、嘉實、易方達、博時、大成、廣發(fā)、南方6家公司的排名始終處在前10位。其中，華安、景順長城、銀華、工銀瑞信分別有2年排名進入前10名。

排名前5名的分別是華夏、嘉實、易方達、博時、南方。其中，華夏在最近2年連續(xù)排名第一，無論遇到牛市還是熊市，公司的投資能力都得到了市場較大的肯定。從投資原則上說，投資者從品牌的角度選擇前10名的基金公司都是不錯的，但也需要鑒別，可能規(guī)模相差不大而投資收益差別較大。

以2008年前兩位的華夏、嘉實做個比較。華夏基金管理著21只基金，基金資產(chǎn)凈值合計1888.62億元，名列60家基金管理公司第一名，市場份額占比為9.74％。嘉實基金管理17只基金，資產(chǎn)規(guī)模名列第二，市場份額占比為7.1％。銀河基金研究中心的報告顯示，華夏比第二名的嘉實高出513.56億元，較上期優(yōu)勢依然明顯，但差距縮小。

但如果細分到具體產(chǎn)品，兩者之間有不小的差距。據(jù)晨星統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，在224只股票型基金2008年的回報率排名里，華夏基金旗下10只股票型基金平均回報率為-45.69％，其中，王亞偉管理的華夏大盤精選基金以-34.86％的回報率排在全部股票型基金回報率第2名；華夏復(fù)興基金與華夏紅利基金分別排在第4、5名位置。而嘉實基金公司旗下5只股票型基金，平均回報率為-52.67％。在排名上，沒有一只進入前30名，成績最好的嘉實服務(wù)增值基金位居第39名。

銀河基金研究中心王群航認為，對46家基金公司進行了投資綜合能力調(diào)研后，結(jié)果顯示華夏總分排名第二，易方達、博時、華安分別排名第六，第八和第十。嘉實綜合投資能力排名第19。其中，權(quán)益類投資能力是短板之一，排名第16名。據(jù)分析，在基金行業(yè)中，嘉實基金的銷售力量比較強大，這也是為何其連續(xù)兩年基金業(yè)績普通，但規(guī)模始終位于前列的原因。但就股票投資而言，內(nèi)部投資高手的出走對其投研團隊有些影響。但2008年下半年固定收益類品種規(guī)模的迅速增大令其規(guī)模依然可觀。

對比這些數(shù)據(jù)并不是要推薦或貶低任何一家基金公司?？陀^而言，常年維持在前十名的基金公司基本上屬于綜合實力較強的公司，而且短期的業(yè)績表現(xiàn)不代表長期的實力，投資者仍需要在這其中進行仔細觀察。

專家推薦3只?；?/p>

截止2008年末，市場上總共有430只基金，如按照份額分級之后的數(shù)量來看就有467只基金。上述策略中涉及到的基金數(shù)量在86只以內(nèi)，這樣的數(shù)量相對于規(guī)模較大、且不斷發(fā)展的市場來說，相對偏少了些。那是不是意味著其他基金都不值得關(guān)注了呢?專家建言，事實上是不同的基金有不同的風(fēng)險收益特征，適合不同的投資者。給出主要的投資參考對象后，對于其他類型的基金，投資者也可以有相應(yīng)的投資策略。

股票型基金是當前市場上最大的一個基金類別，受到了廣大投資者的普遍關(guān)注。2009年，該類基金中少量曾經(jīng)在牛市行情中凈值增長率較高、在熊市行情中凈值損失幅度較少的基金值得大家關(guān)注。畢竟基金是專業(yè)的投資機構(gòu)，在振蕩行情的背景下，少數(shù)基金可能會有較好的績效表現(xiàn)。

據(jù)了解，2008年，偏股型基金的年平均凈值損失幅度為49.75％，與股票型基金相近，僅比股票型基金少0.88個百分點。這些基金的年度凈值損失幅度介于34％～60％之間，整體業(yè)績表現(xiàn)略比股票型基金中庸一些。這種情況表明相關(guān)基金公司把偏股型基金管理成為了股票型基金。那么少數(shù)具有與股票型基金一樣績效特征的偏股型基金也值得關(guān)注。

眾所周知，封閉式基金曾經(jīng)在市場上相當火爆，但在2009年搶眼的概率很小。因為截至2008年凈值高于面值的基金僅有10只，不足封基數(shù)量的1/3，其中，凈值在1.40元以上的基金僅有1只，凈值介于1.20～1.30元之間的基金僅有4只。

至于平衡型基金，偏債型基金，保本基金、特殊策略基金，中短債基金等等，這些基金運作特點不鮮明，不受基金公司的重視，專家建議可以不作為重點關(guān)注的對象。少數(shù)有特定投資偏好的投資者，如果就是偏好這些小類別基金，還是可以選擇其中的業(yè)績相對良好者進行適度的投資。

2008年，對于大多數(shù)投資的人來說是難以忘記的。不僅做股票大幅度下跌，而且做基金也是巨虧。截止到2007年年末，以股票市場為主要投資對象的基金占基金資產(chǎn)總值的比例為94.13％，以債券市場為主要投資對象的基金占基金資產(chǎn)總值的比例為5.87％。如果考慮到后者中還有部分二級債基(可以投資股票二級市場的非純債型債券基金)的股票投資比例超過了10％，上述數(shù)據(jù)還需要進行一定的調(diào)整。2008年，股票市場行情暴跌不止，以股票市場為主要投資對象的基金凈值全部虧損，也就是說，以2007年的基金資產(chǎn)來統(tǒng)計，那么截止到2008年，至少有94.13％的基金資產(chǎn)不同幅度的陷入虧損。

對于2009年，銀河證券基金研究中心建議，重點關(guān)注高風(fēng)險產(chǎn)品種類是ETF類的基金，特別是華夏50ETF，華夏中小板ETF、易方達深證100ETF這三只基金。

所謂不謀萬世者，不足某一時，不謀全局者，不足謀一域。這就是戰(zhàn)略家與戰(zhàn)術(shù)家的最大差別，專家倡議投資者最好樹立一個相對的長期投資的理念，即長期投資不是持有不動，而應(yīng)該是在合適的時候投資合適的基金，只要一直投資基金，就是在做長期投資。