當(dāng)前全球主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展態(tài)勢(shì)分析

一、近年來(lái)全球主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，已成為國(guó)際金融市場(chǎng)上一支重要的穩(wěn)定力量

主權(quán)財(cái)富基金又稱為國(guó)家控股投資基金，由一國(guó)或地區(qū)政府控制與支配，通過石油、天然氣和其他資源出口收益和國(guó)家外匯儲(chǔ)備節(jié)余等方式積累形成，并通常以外幣形式（主要是美元）持有的公共財(cái)富。從上世紀(jì)70年代以來(lái)，科威特、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、沙特阿拉伯、卡塔爾、文萊、挪威及俄羅斯等30多個(gè)國(guó)家相繼建立國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金。其中大多數(shù)通過出售石油等資源類產(chǎn)品形成，如俄羅斯、挪威和中東國(guó)家等。其他的則代表所在國(guó)央行管理運(yùn)作一部分外匯儲(chǔ)備，如中國(guó)和新加坡等國(guó)。近年來(lái)，伴隨著美元貶值、油價(jià)飆升和外匯儲(chǔ)備膨脹，全球主權(quán)財(cái)富基金蓬勃興起。隨著主權(quán)財(cái)富基金的數(shù)量與規(guī)模迅猛增加，基金的投資管理風(fēng)格也更趨主動(dòng)活躍，并已涉及到了包括股票和其他風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)在內(nèi)的全球性多元化資產(chǎn)組合，以及外國(guó)房地產(chǎn)、私人股權(quán)投資、商品期貨、對(duì)沖基金等非傳統(tǒng)類投資領(lǐng)域。

據(jù)國(guó)際主流投資分析機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，當(dāng)前全球主權(quán)財(cái)富基金的總資產(chǎn)達(dá)到3萬(wàn)億美元，相當(dāng)于全球所有9000個(gè)對(duì)沖基金資產(chǎn)總量的1倍。從未來(lái)發(fā)展勢(shì)頭來(lái)看，在未來(lái)的10年中主權(quán)財(cái)富基金總額將有望增長(zhǎng)到10萬(wàn)億美元以上。其中，摩根士丹利公司的報(bào)告預(yù)測(cè)，到2015年主權(quán)財(cái)富基金的規(guī)模將擴(kuò)充到12萬(wàn)億美元，占世界金融資產(chǎn)的比重將由2.5%快速攀升到9%。美林公司的報(bào)告預(yù)測(cè)，在未來(lái)5年內(nèi)全球國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金將以每年1.2萬(wàn)億美元的速度增長(zhǎng)，2011年增幅水平屆時(shí)將達(dá)到3倍以上。麥肯錫全球研究院發(fā)表報(bào)告指出，2007年亞洲政府、石油出口國(guó)、對(duì)沖基金和私人股本基金管理的資產(chǎn)總額接近11萬(wàn)億美元，較之2006年8.8萬(wàn)億美元同比增長(zhǎng)了22%以上。同期，掌管絕大部分國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金的亞洲政府與石油出口國(guó)管理的資產(chǎn)總額各自均達(dá)到了4.6萬(wàn)億美元，同比分別增長(zhǎng)了26%和18%。美國(guó)財(cái)政部官員指出，目前主權(quán)財(cái)富基金規(guī)模十分龐大，僅每年增量資金就足以買下2006年歐洲和美國(guó)政府發(fā)行的總額為4610億美元的全部國(guó)債，而且仍有7200億美元的剩余資金投資其他資產(chǎn)。有分析評(píng)論甚至認(rèn)為，基于目前全球主權(quán)基金總值已超過了英國(guó)、德國(guó)和法國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值總和的現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)到2015年，全球主權(quán)基金總值將超過美國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，到2016年則將超過歐盟的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

今年9月，德國(guó)《商報(bào)》根據(jù)德國(guó)聯(lián)邦銀行的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，為全球十大財(cái)富基金進(jìn)行了排名，來(lái)自阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、挪威、新加坡、中國(guó)、沙特阿拉伯、科威特、中國(guó)香港、俄羅斯、新加坡等9個(gè)國(guó)家和地區(qū)的財(cái)富基金名列其中。其中，阿聯(lián)酋阿布扎比投資管理局憑借8759億美元的基金總額位居第一位。我國(guó)的國(guó)家外匯管理局、中國(guó)投資有限公司和香港金融管理局則分列第四位、第七位和第八位（詳見下表）。

2007年下半年以來(lái)，主權(quán)財(cái)富基金開始成為了全球并購(gòu)市場(chǎng)最活躍的投資者，以及歐美銀行尋求注資的重點(diǎn)對(duì)象，在國(guó)際金融市場(chǎng)上扮演了極為重要的角色。期間，通過資本重組的方式，相繼投入歐美國(guó)家的銀行類股及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而在遏制因美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致的全球金融危機(jī)蔓延、以及防止更多金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉等方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。有數(shù)據(jù)顯示，2007年中約有800億美元的主權(quán)財(cái)富基金投資美國(guó)的銀行股，其中包括中投公司在內(nèi)的亞洲主權(quán)財(cái)富基金相繼入股遭受次貸危機(jī)沖擊的花旗、高盛、摩根士丹利、瑞銀、美林等歐美金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)而為遭遇巨額資產(chǎn)損失的華爾街銀行補(bǔ)充了急需的資金血液，使得低迷萎縮的全球并購(gòu)市場(chǎng)增添了新的活力。另?yè)?jù)今年7月10日麥肯錫全球研究院一份研究報(bào)告透露，2007年下半年以來(lái)僅亞洲政府和石油出口國(guó)等兩大集團(tuán)就累計(jì)向西方金融機(jī)構(gòu)注資入了大約630億美元。有鑒于此，國(guó)際投資銀行和主流咨詢公司對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的作為給予了正面評(píng)價(jià)，認(rèn)為主權(quán)財(cái)富基金的崛起不是短期現(xiàn)象，而是當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)的最新發(fā)展趨勢(shì)，并必將成為一股永久的影響力。

二、主權(quán)財(cái)富基金的投資引起了西方國(guó)家的普遍憂慮，導(dǎo)致了國(guó)際投資保護(hù)主義勢(shì)力抬頭

目前西方各國(guó)對(duì)于主權(quán)財(cái)富基金可謂是“又懼又愛”。歐盟貿(mào)易委員曼德爾森的看法頗具代表性，他提出“必須找到可行的途徑，既要維護(hù)對(duì)于關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的控制權(quán)，又要繼續(xù)吸引包括主權(quán)財(cái)富基金在內(nèi)的外國(guó)投資”。有跡象顯示，全球主權(quán)財(cái)富基金的不斷發(fā)展壯大，特別是2007年下半年以來(lái)高調(diào)投資參股或收購(gòu)戰(zhàn)略敏感產(chǎn)業(yè)及領(lǐng)域，已經(jīng)引起了西方國(guó)家的警覺和憂慮，紛紛表示將抵制其在涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全領(lǐng)域內(nèi)的投資或并購(gòu)行為。一些西方政客認(rèn)為，主權(quán)財(cái)富基金投資并不完全是涉及資本參股問題，其背后還追隨某種政治目的與戰(zhàn)略利益上的考慮。隨著主權(quán)財(cái)富基金在西方各國(guó)被不斷地“妖魔化”，導(dǎo)致了國(guó)際投資保護(hù)主義勢(shì)頭在一定程度上抬頭。

事實(shí)上，主權(quán)財(cái)富基金早在上世紀(jì)80年代就已經(jīng)出現(xiàn)了，并非近些年才有的現(xiàn)象。期間，挪威、日本、新加坡和科威特等國(guó)家都曾動(dòng)用石油出口收入或外匯儲(chǔ)備開展對(duì)外投資，西方各國(guó)對(duì)此并未作出過度反應(yīng)。但近年來(lái)，伴隨著來(lái)自中東、亞洲、南美等新興國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金的迅速成長(zhǎng)，上述非傳統(tǒng)外國(guó)投資國(guó)開始取代發(fā)達(dá)國(guó)家成為全球更大規(guī)模的對(duì)外投資者。在此背景之下，主權(quán)財(cái)富基金在更加引人矚目的同時(shí)，也面臨著更大的政治壓力，在帶來(lái)市場(chǎng)希望的同時(shí)，也造成了諸多的地緣政治恐慌，致使西方各國(guó)紛紛提高了對(duì)主權(quán)基金的戒心，甚至提出了抵制其在戰(zhàn)略敏感領(lǐng)域的投資并購(gòu)行為。這實(shí)際上反映出了西方各國(guó)對(duì)主權(quán)財(cái)富基金投資背后的戰(zhàn)略意圖的擔(dān)心和地緣政治的恐懼。具體來(lái)說(shuō)：一是上述主權(quán)財(cái)富基金的所有國(guó)中，有相當(dāng)一部分國(guó)家被視為西方傳統(tǒng)與潛在的政治、經(jīng)濟(jì)對(duì)手，諸如俄羅斯、中國(guó)、印度和南美國(guó)家等。二是上述主權(quán)財(cái)富基金有相當(dāng)規(guī)模的投資流向了包括金融、港口、機(jī)場(chǎng)、能源和電信等戰(zhàn)略敏感產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域，使得西方各國(guó)擔(dān)憂本國(guó)的核心產(chǎn)業(yè)可能被外國(guó)政府操控。三是大部分主權(quán)財(cái)富基金的投資透明度差、政治意圖明顯、不遵守商業(yè)原則，致使西方各國(guó)擔(dān)心外國(guó)政府利用它在市場(chǎng)上翻云覆雨和興風(fēng)作浪。西方各國(guó)目前考慮最多的是主權(quán)財(cái)富基金的國(guó)家掌控性質(zhì)，擔(dān)心基金的投資收購(gòu)決策更多地受到所屬國(guó)政府的影響或指使。

正是基于上述懼怕心態(tài)，近年來(lái)西方各國(guó)相繼收緊法律規(guī)定，開始對(duì)外資并購(gòu)設(shè)置新的障礙，限制乃至禁止外國(guó)投資者染指其關(guān)鍵資產(chǎn)。據(jù)有關(guān)報(bào)告顯示，在過去兩年中至少有11個(gè)西方國(guó)家已批準(zhǔn)或正在考慮出臺(tái)新的規(guī)定，限制外國(guó)直接投資以及強(qiáng)化政府對(duì)外國(guó)直接投資的審查力度。

今年2月，歐盟27個(gè)成員國(guó)共同提出了針對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家主權(quán)基金的行為準(zhǔn)則方案，這是歐盟首次提議制定主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)作的基本規(guī)則。歐盟委員會(huì)主席巴羅佐表示，外國(guó)主權(quán)財(cái)富基金必須遵守一套嚴(yán)格的內(nèi)部管理和信息披露規(guī)則。如果通過自愿手段無(wú)法達(dá)到提高主權(quán)基金運(yùn)作透明度的目的，歐盟將會(huì)考慮采取強(qiáng)制性的立法手段。此外，歐盟委員會(huì)還在考慮動(dòng)用“金股制”手段，以確保對(duì)事關(guān)國(guó)計(jì)民生及其政治上敏感產(chǎn)業(yè)的控制權(quán)，并使其免遭外國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的收購(gòu)與并購(gòu)。

德國(guó)總理默克爾要求通過立法的方式建立政府投資審查機(jī)制，以限制外國(guó)政府投資基金參與涉及國(guó)家安全領(lǐng)域的投資行為。為此，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部、財(cái)政部及總理府等部門共同起草了《對(duì)外經(jīng)濟(jì)法修正案》，并將于明年1月正式實(shí)施。

美國(guó)政府成立了負(fù)責(zé)審查外來(lái)投資的外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS），總統(tǒng)布什還簽署了要求司法部門加強(qiáng)對(duì)涉及國(guó)家安全領(lǐng)域的外國(guó)投資進(jìn)行審查的法令。

今年2月，澳大利亞更是率先公布了約束、指導(dǎo)主權(quán)財(cái)富基金對(duì)澳投資的6項(xiàng)行為準(zhǔn)則，成為制訂防范主權(quán)財(cái)富基金投資措施的第一個(gè)西方國(guó)家。

在加大對(duì)來(lái)自新興國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金投資審查的同時(shí)，也出現(xiàn)對(duì)來(lái)自西方國(guó)家內(nèi)部投資活動(dòng)的干預(yù)案例。

基于上述分析，不難看出，主權(quán)財(cái)富基金的崛起無(wú)疑已經(jīng)引起了國(guó)際社會(huì)特別是西方國(guó)家的恐慌，并將有可能導(dǎo)致國(guó)際上投資保護(hù)主義勢(shì)力的抬頭。實(shí)際上，一些西方國(guó)家中的外國(guó)投資限制措施已造成了交易審核時(shí)間變長(zhǎng)、審核復(fù)雜程度增加以及已達(dá)成投資意向交易遭到否決的問題，并令其他潛在投資者對(duì)此望而卻步。

三、德國(guó)政府通過立法的方式建立政府投資審查機(jī)制，以限制外國(guó)基金對(duì)涉及國(guó)家安全領(lǐng)域的投資行為

近年來(lái)，德國(guó)的銀行、電信、鐵路等敏感行業(yè)受到了來(lái)自新興國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金的熱捧，包括中國(guó)、俄羅斯和中東等國(guó)家投資收購(gòu)德國(guó)企業(yè)的興趣與日俱增。據(jù)悉，目前全球主權(quán)財(cái)富基金中有約3%的投資進(jìn)入了德國(guó)，2005年到2008年期間共計(jì)有3家主權(quán)財(cái)富基金投資收購(gòu)了9家德國(guó)本地企業(yè)。

有跡象顯示，對(duì)于外國(guó)主權(quán)財(cái)富基金競(jìng)相投資收購(gòu)德國(guó)企業(yè)及其可能對(duì)國(guó)家安全造成的影響，德國(guó)政壇高官普遍表示了憂慮，擔(dān)心主權(quán)財(cái)富基金日趨活躍的背后是否另有隱情。德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)Peer Steinbrück呼吁對(duì)關(guān)鍵性德國(guó)產(chǎn)業(yè)采取保護(hù)措施，以防止外國(guó)資本的收購(gòu)企圖。他認(rèn)為，德國(guó)政府應(yīng)該采取積極有效的法律措施，防止具有重要意義的本國(guó)工業(yè)被外國(guó)國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金或私人資本投資收購(gòu)。德國(guó)政府提出通過立法的方式，建立政府投資審查機(jī)制，以限制外國(guó)政府投資基金參與涉及國(guó)家安全領(lǐng)域的投資行為。德國(guó)政府經(jīng)濟(jì)部、財(cái)政部和總理府共同起草了《對(duì)外經(jīng)濟(jì)法修正案》草案，今年8月20日聯(lián)邦內(nèi)閣會(huì)議審議通過了第13個(gè)《對(duì)外經(jīng)濟(jì)法》與《對(duì)外經(jīng)濟(jì)條例》修正案草案，將原先僅局限于軍工裝備行業(yè)的政府投資審查延伸擴(kuò)大到包括電信、能源和郵政、港口、機(jī)場(chǎng)和鐵路等其他可能的德國(guó)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，即收購(gòu)比重達(dá)到或超過25%的投資項(xiàng)目。伴隨著上述兩部法律修正案的正式實(shí)施，將賦予政府對(duì)來(lái)自非歐盟國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金的投資項(xiàng)目進(jìn)行更為嚴(yán)格審查的權(quán)限，必要時(shí)甚至可以通過動(dòng)用否決權(quán)阻止外國(guó)投資者“危及國(guó)家安全”的行為。

該草案主要針對(duì)來(lái)自非歐盟和非歐洲自由貿(mào)易區(qū)（EFTA，包括瑞士、挪威、冰島、列支敦士登）國(guó)家，以及投資收購(gòu)德國(guó)企業(yè)股權(quán)達(dá)到25%及其以上的外國(guó)投資項(xiàng)目。

據(jù)悉，該法律草案在經(jīng)過聯(lián)邦兩院審議通過后，有望在2009年1月1日正式生效。

在聯(lián)邦內(nèi)閣通過該法律草案后，德國(guó)社會(huì)各界隨即作出了反應(yīng)，對(duì)政府的決定提出了批評(píng)，認(rèn)為此舉將是一把“雙刃劍”，將會(huì)給作為出口世界冠軍的德國(guó)帶來(lái)?yè)p害。

四、國(guó)際貨幣基金組織牽頭制定了主權(quán)財(cái)富基金“行為守則”，旨在不斷提高投資收購(gòu)行為的“透明度”

在各自為主權(quán)財(cái)富基金投資設(shè)立規(guī)矩的同時(shí)，西方各國(guó)還要求國(guó)際貨幣基金組織盡快為全球主權(quán)財(cái)富基金制定 “行為準(zhǔn)則”，并呼吁主權(quán)財(cái)富基金盡快出臺(tái)包括規(guī)模，回報(bào)率以及投資組合構(gòu)成等在內(nèi)的投資信息披露機(jī)制，以切實(shí)提高投資的透明度。

2007年7月，西方七國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)會(huì)議討論了新興國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金的對(duì)外投資及所帶來(lái)影響的問題，要求上述投資按照自由市場(chǎng)原則作出投資決定，并以投資收益最大化為目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)不歡迎上述基金出于政治目的所進(jìn)行的投資收購(gòu)活動(dòng)，并委托國(guó)際貨幣基金組織牽頭制定主權(quán)財(cái)富基金的投資行為準(zhǔn)則。

據(jù)國(guó)際貨幣基金組織今年7月10日透露，由來(lái)自全球26家主權(quán)財(cái)富基金及其所屬國(guó)家代表組成的一個(gè)工作小組在智利首都圣地亞草擬了基金投資的“行為準(zhǔn)則”，并在今年10月舉行的國(guó)際貨幣基金組織與世界銀行秋季年會(huì)上正式公布。為了消除歐美國(guó)家對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的不信任感以及對(duì)所謂“政治影響力”的擔(dān)憂，該工作小組已提出了旨在提高主權(quán)財(cái)富基金投資透明度的“24條原則”，又稱“圣地亞哥規(guī)則”（Santiago-Richtlinien）?！?4條原則”明確了提高主權(quán)財(cái)富基金投資戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)管理透明度，以及公布主權(quán)財(cái)富基金在外國(guó)被收購(gòu)企業(yè)中所持股權(quán)、如何行使投票權(quán)、資產(chǎn)管理和基金組織結(jié)構(gòu)信息等要求。與此同時(shí)，各大主權(quán)財(cái)富基金承諾放棄投資的政治目的或戰(zhàn)略意圖，而將投資收購(gòu)行為僅局限于商業(yè)性運(yùn)作，即從商業(yè)贏利角度進(jìn)行投資決策。此外，要嚴(yán)格區(qū)分政府與主權(quán)財(cái)富基金管理運(yùn)作的界限，今后基金所屬國(guó)家的財(cái)政部長(zhǎng)將不再擔(dān)任基金的負(fù)責(zé)人。

五、我國(guó)主權(quán)財(cái)富基金參與國(guó)外投資的若干建議

一是要注重有效防范投資收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，在確保安全的前提下不斷提高國(guó)家外匯資產(chǎn)的收益率。在近年來(lái)中國(guó)對(duì)西方金融機(jī)構(gòu)的多項(xiàng)重大投資中，無(wú)論是中投公司投資收購(gòu)美國(guó)黑石集團(tuán)部分無(wú)投票權(quán)的股權(quán)單位或是投資入股摩根士丹利，大多投資表現(xiàn)不佳甚至出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損。中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金作為肩負(fù)著特殊公共職責(zé)的投資機(jī)構(gòu)，對(duì)外投資的安全性問題應(yīng)該是第一位考慮的重要因素。特別是作為大型的專業(yè)金融投資公司，更需要制定一整套風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)決策和管理控制辦法，注重經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)背景，實(shí)現(xiàn)追求效益和風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡，避免因系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)積累可能導(dǎo)致的投資經(jīng)營(yíng)失敗。在確保安全的前提下，不斷提高國(guó)家外匯資產(chǎn)的收益率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資收益最大化目標(biāo)。

二是要明確商業(yè)化、專業(yè)化與獨(dú)立化的經(jīng)營(yíng)原則，謀求長(zhǎng)期投資收益最大化，確?；鹜顿Y不帶有政治目的或戰(zhàn)略意圖。為了打消西方國(guó)家對(duì)中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金海外投資的不安與擔(dān)憂，要明確基金公司商業(yè)化、專業(yè)化與獨(dú)立化的經(jīng)營(yíng)原則，在公司治理方面體現(xiàn)鮮明的商業(yè)營(yíng)利色彩，盡量避免政治敏感性領(lǐng)域投資收購(gòu)。要采取穩(wěn)健的資產(chǎn)組合多元化投資策略，追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的外匯資產(chǎn)報(bào)酬率，謀求長(zhǎng)期投資收益的最大化，不追逐或謀求外國(guó)戰(zhàn)略敏感企業(yè)的控制權(quán)。要淡化基金的政府主導(dǎo)色彩，通過實(shí)施公司治理結(jié)構(gòu)的改革逐步提高管理層中來(lái)自非政府部門人士的比重，并繼續(xù)擴(kuò)大選聘境外投資管理與一線操盤人才。

三是要順應(yīng)國(guó)際社會(huì)規(guī)范主權(quán)財(cái)富基金投資行為的新形勢(shì)，積極參與基金“行為準(zhǔn)則”制定，完善基金信息披露機(jī)制，切實(shí)提高基金投資的透明度。為了避免引發(fā)西方國(guó)家對(duì)我主權(quán)基金投資政治上的抵制，中國(guó)應(yīng)該積極地參與到制定全球范圍主權(quán)基金投資的“行為準(zhǔn)則”進(jìn)程中，不斷擴(kuò)大規(guī)則制定中的發(fā)言權(quán)與影響力，著力確保規(guī)則制定過程中的透明度和政治中立。同時(shí)，要堅(jiān)決反對(duì)一些國(guó)家對(duì)于中國(guó)海外投資的妖魔化宣傳與“惡意收購(gòu)、威脅國(guó)家安全”的有罪推定，以及西方國(guó)家為中國(guó)等新興國(guó)家主權(quán)基金單方面立法或制定“游戲規(guī)則”的作法。要借鑒包括挪威、新加坡等國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金在規(guī)范投資行為、提高透明度、強(qiáng)化監(jiān)管和問責(zé)制等方面的成功作法及有益經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)際社會(huì)認(rèn)可的“行為準(zhǔn)則”框架內(nèi)，遵循“審慎有度、合理可行”的原則，逐步地完善在投資決策、企業(yè)監(jiān)管、信息披露和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等方面的制度機(jī)制，不斷提高海外投資的透明度，以確保國(guó)際金融與投資市場(chǎng)的穩(wěn)定。

（國(guó)家發(fā)展改革委外事司供稿）