投資決策的目標(biāo)體系構(gòu)建與策略分析

閆華紅　殷冰潔

【摘要】 本文根據(jù)投資決策管理目標(biāo)應(yīng)考慮的因素，結(jié)合投資效果實(shí)現(xiàn)的影響因素，指出企業(yè)進(jìn)行投資決策管理的目標(biāo)應(yīng)包括：減輕或消除企業(yè)投資運(yùn)作過程中外部環(huán)境不確定性因素的影響、改善企業(yè)投資決策質(zhì)量、增強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施和運(yùn)營(yíng)能力，并進(jìn)一步提出實(shí)現(xiàn)投資決策目標(biāo)的策略。

【關(guān)鍵詞】 投資決策；目標(biāo)體系； 策略

一、確立投資決策管理目標(biāo)應(yīng)考慮的因素

目標(biāo)的確立是一個(gè)分析、比較、篩選、過濾的決策過程，在確定投資決策目標(biāo)時(shí)必須充分考慮影響目標(biāo)確定的相關(guān)因素。

（一）環(huán)境因素

企業(yè)投資既受益于投資環(huán)境，又受制于投資環(huán)境。政治的穩(wěn)定性、政策的導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r、社會(huì)的安定程度、技術(shù)進(jìn)步狀況、產(chǎn)品的市場(chǎng)需求情況、資源及其他供給的充分性等都會(huì)影響企業(yè)投資的萌發(fā)、形成或?qū)嵤?，因此企業(yè)投資目標(biāo)的設(shè)置應(yīng)有利于適應(yīng)外部環(huán)境，并能及時(shí)隨環(huán)境變化作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

（二）生產(chǎn)能力因素

要維持現(xiàn)有生產(chǎn)的順利進(jìn)行，保持企業(yè)現(xiàn)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力，就必須及時(shí)對(duì)所使用的機(jī)器設(shè)備進(jìn)行更新，對(duì)產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝進(jìn)行改革，不斷提高職工的科學(xué)技術(shù)水平等等。要實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)，培育和形成新的核心競(jìng)爭(zhēng)力，就需要新建、擴(kuò)建廠房，增添機(jī)器設(shè)備，增加職工人數(shù)，提高人員素質(zhì)等等。企業(yè)只有通過一系列的投資活動(dòng)，才能創(chuàng)造增強(qiáng)實(shí)力、廣開財(cái)源的條件。因此企業(yè)投資目標(biāo)的確立要有利于形成或擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)能力。

（三）相關(guān)關(guān)系人因素

現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東、債權(quán)人、經(jīng)理階層、一般職工等等對(duì)企業(yè)的發(fā)展而言缺一不可。因此合理的投資目標(biāo)必須考慮與企業(yè)有契約關(guān)系的各個(gè)方面。從邏輯關(guān)系來看，當(dāng)投資效果一定時(shí)，各契約方取自投資的利益是此消彼長(zhǎng)的；而當(dāng)投資效果增加后，各方利益都會(huì)有所增加，各種契約關(guān)系人的利益都會(huì)較好地得到滿足，這又有利于企業(yè)投資效果的提高，實(shí)現(xiàn)投資的良性循環(huán)。

（四）可持續(xù)發(fā)展因素

目標(biāo)的確立應(yīng)有利于維護(hù)企業(yè)持續(xù)的生存和發(fā)展。任何投資決策都帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，因此在投資時(shí)必須認(rèn)真分析影響投資決策的各種因素，科學(xué)地進(jìn)行可行性研究。對(duì)于新增的投資項(xiàng)目，一方面要考慮項(xiàng)目建成后給企業(yè)帶來的投資報(bào)酬，另一方面也要考慮投資項(xiàng)目給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以便在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間進(jìn)行權(quán)衡，不斷提高企業(yè)價(jià)值，保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、企業(yè)投資決策管理目標(biāo)的構(gòu)成體系

（一）企業(yè)提升投資決策效果的最終目標(biāo)

企業(yè)提升投資決策效果的最終目標(biāo)是要保障企業(yè)的長(zhǎng)期生存和持續(xù)發(fā)展。企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基本特征表現(xiàn)為企業(yè)系統(tǒng)能夠由落后、低級(jí)的狀態(tài)，逐步演化到先進(jìn)、高級(jí)的狀態(tài)。企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展的衡量標(biāo)準(zhǔn)，可通過企業(yè)在技術(shù)、管理、資本、人才等要素市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力的提高來反映。從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，企業(yè)生存和持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)受企業(yè)投資活動(dòng)的效益性和持續(xù)性目標(biāo)的制約，即企業(yè)提升投資決策效果的最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，受間接目標(biāo)的制約。

（二）企業(yè)提升投資效果的間接目標(biāo)

企業(yè)提升投資效果的間接目標(biāo)是增強(qiáng)企業(yè)投資運(yùn)動(dòng)的效益性、持續(xù)性。投資運(yùn)動(dòng)的效益性是指企業(yè)投資按照“投入資金—投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)—收回資金”運(yùn)動(dòng)軌跡循環(huán)過程中的價(jià)值增值特性；企業(yè)投資運(yùn)動(dòng)的持續(xù)性是指企業(yè)投資運(yùn)動(dòng)循環(huán)過程的不間斷以及投資獲得的現(xiàn)金凈流量和流速不斷增大的特性。企業(yè)投資運(yùn)動(dòng)效益性目標(biāo)和持續(xù)性目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，要受企業(yè)投資效果改善目標(biāo)的制約，即企業(yè)提升投資效果的間接目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，受直接目標(biāo)的制約。

（三）企業(yè)提升投資決策效果的直接目標(biāo)

企業(yè)提升投資決策效果的直接目標(biāo)是改善投資效果，防范/控制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。改善投資效果是指增強(qiáng)企業(yè)投資獲利能力；防范企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是指避免企業(yè)投資狀況惡化現(xiàn)象和投資獲利能力降低現(xiàn)象的出現(xiàn)；控制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)是指在面臨投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，避免企業(yè)投資狀況的進(jìn)一步惡化和投資效果的進(jìn)一步降低。改善投資效果，防范/控制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，要以減輕或消除不確定性因素的影響、改善企業(yè)投資決策質(zhì)量為前提，即企業(yè)提升投資決策效果的直接目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，要以手段目標(biāo)為條件。

（四）企業(yè)提升投資決策效果的手段性目標(biāo)

企業(yè)提升投資決策效果的手段性目標(biāo)是減輕或消除企業(yè)投資運(yùn)作過程中外部環(huán)境不確定性因素的影響、改善企業(yè)投資決策質(zhì)量、增強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施能力。減輕或消除不確定性因素的影響是指通過加強(qiáng)對(duì)外部環(huán)境因素，包括政策因素、市場(chǎng)因素、技術(shù)因素等的預(yù)測(cè)和分析，以增強(qiáng)企業(yè)投資決策者對(duì)外部環(huán)境變化的敏感性和應(yīng)變能力，做到及時(shí)、準(zhǔn)確、有效地處理各類突發(fā)事件，抑制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的生成與傳導(dǎo)；改善企業(yè)投資決策質(zhì)量是指通過建立目標(biāo)明確、方法科學(xué)、信息完備、主體合理的投資決策系統(tǒng)，以提高企業(yè)投資決策的質(zhì)量，并增強(qiáng)企業(yè)投資獲利能力；增強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施的運(yùn)營(yíng)能力等，是通過建立有效的行為激勵(lì)與利益約束機(jī)制，使投資項(xiàng)目各運(yùn)營(yíng)主體都能意識(shí)到投資項(xiàng)目失敗的后果對(duì)其各自利益的威脅，由此而優(yōu)化企業(yè)各個(gè)利益主體運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的能力，增加其對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施過程中的資源投入。企業(yè)提升投資決策效果的手段性目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是企業(yè)提升投資決策效果策略實(shí)施的直接結(jié)果。

總體來看，企業(yè)提升投資效果的策略目標(biāo)層次體系中，上層目標(biāo)對(duì)下層目標(biāo)具有指導(dǎo)和約束作用，下層目標(biāo)對(duì)上層目標(biāo)則起到保障和支持的作用。即企業(yè)投資效果提升的手段目標(biāo)是直接目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)，直接目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)又是間接目標(biāo)的保障，間接目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)又將促進(jìn)企業(yè)最終目標(biāo)的完成；反過來，企業(yè)提升投資效果的最終目標(biāo)的完成又將更有利于實(shí)現(xiàn)其間接目標(biāo)、直接目標(biāo)和手段目標(biāo)，以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)提升投資效果的良性循環(huán)。

三、實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資決策目標(biāo)的策略構(gòu)建

（一）信息策略構(gòu)建

暢通的信息源是企業(yè)投資決策過程重要的輸入信號(hào)，因此，信息已成為投資決策系統(tǒng)重要的組成部分?，F(xiàn)代社會(huì)是信息社會(huì)，企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的元素，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，面對(duì)變幻紛繁的市場(chǎng)，企業(yè)如何取得信息、分析信息、利用信息，是企業(yè)生死攸關(guān)的問題?，F(xiàn)代社會(huì)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，特別是計(jì)算機(jī)的普及應(yīng)用，極大地促進(jìn)了信息科學(xué)和信息技術(shù)的發(fā)展，使決策者對(duì)信息的依賴成為可能；而科學(xué)決策本身又要求決策的定量性、正確性、時(shí)效性，需要信息系統(tǒng)向決策核心系統(tǒng)提供及時(shí)、準(zhǔn)確、完備、有效的信息。

1.建立有效的決策信息系統(tǒng)，采用先進(jìn)的信息收集手段

決策信息系統(tǒng)從組織結(jié)構(gòu)分析來看一般是由互相聯(lián)系、互相配合、協(xié)調(diào)一致的三個(gè)方面組成：一是企業(yè)統(tǒng)一的信息機(jī)構(gòu)；二是參謀咨詢系統(tǒng)內(nèi)部的信息機(jī)構(gòu)；三是社會(huì)情報(bào)網(wǎng)。這三個(gè)方面形成一個(gè)統(tǒng)一的信息網(wǎng)絡(luò)，并與電子計(jì)算機(jī)和現(xiàn)代通信技術(shù)緊密結(jié)合，形成一個(gè)系統(tǒng)，為企業(yè)投資決策系統(tǒng)服務(wù)。

2.采用合理的信息獲取方法

獲取有效數(shù)據(jù)和可靠信息所采用的方法常用的主要有訪談、現(xiàn)場(chǎng)考察、職工調(diào)查、查閱相關(guān)檔案、問卷調(diào)查、現(xiàn)行行政工作渠道等等，上述幾類方法的單獨(dú)使用都無法取得理想效果，必須根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)把兩種或兩種以上的方法結(jié)合起來，才能得到符合實(shí)際的有效數(shù)據(jù)和可靠信息。同時(shí)，還要結(jié)合現(xiàn)有的其他信息資源，才能取得預(yù)期的效果。

3.及時(shí)進(jìn)行信息分析與處理

通過上述各種方法獲取的各種信息必須進(jìn)行分析與處理，辨別真?zhèn)危ゴ秩【?，這樣才能轉(zhuǎn)化為對(duì)投資決策有用的信息。首先，應(yīng)當(dāng)不斷地、深入地進(jìn)行調(diào)查，從國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)、國(guó)家政策的變動(dòng)、市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)、購(gòu)銷情況及居民家庭的購(gòu)物計(jì)劃中發(fā)現(xiàn)社會(huì)需求結(jié)構(gòu)變動(dòng)的苗頭，推測(cè)投資結(jié)構(gòu)演變趨勢(shì)。其次，應(yīng)當(dāng)注意觀察其他行業(yè)或企業(yè)的投資動(dòng)向，廣泛了解科技人員的新產(chǎn)品開發(fā)意向，從中發(fā)現(xiàn)對(duì)投資結(jié)構(gòu)可能帶來較大影響的因素。再次，應(yīng)當(dāng)比較研究經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家投資新動(dòng)向，為預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)需求結(jié)構(gòu)及企業(yè)投資結(jié)構(gòu)演變趨勢(shì)提供參考。

4.善于挖掘信息資源和潛在能量

在分析過程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)法挖掘信息資源和潛在能量，重視發(fā)揮信息的延伸增值效益。所謂信息延伸增值，是指通過對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、市場(chǎng)等信息的全面分析，綜合思考和深度處理，預(yù)測(cè)某投資項(xiàng)目的未來前途及其發(fā)展趨勢(shì)，從而拓寬投資決策者的視野，適應(yīng)市場(chǎng)變化規(guī)律和消費(fèi)者的多元要求，選擇新的投資開發(fā)途徑，創(chuàng)造出新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)新的增值目的。

（二）方法策略構(gòu)建

1.決策方法的基礎(chǔ)

決策方法科學(xué)性和有效性是建立在調(diào)查研究工作的有效性基礎(chǔ)上的。要想收到比較好的調(diào)查效果，首先，要明確調(diào)查目的、調(diào)查對(duì)象或目標(biāo)，以及調(diào)查費(fèi)用幅度和時(shí)間要求；其次，應(yīng)確定所需要的資料及搜集資料的方式，最好事先設(shè)計(jì)好調(diào)查問卷，制定出調(diào)查計(jì)劃。在實(shí)施調(diào)查時(shí)，要注意調(diào)查人員的素質(zhì)，應(yīng)該選擇具有一定的相關(guān)專業(yè)知識(shí)、敬業(yè)精神的較高素質(zhì)的人員從事調(diào)研，要注意及時(shí)對(duì)調(diào)查中所得到的資料進(jìn)行分類、綜合整理和分析；最后，應(yīng)寫出調(diào)查報(bào)告。此外，還應(yīng)作跟蹤調(diào)查，也就是根據(jù)政策、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及市場(chǎng)發(fā)展情況對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行反饋，以便改進(jìn)下一次的調(diào)查工作。

2.預(yù)測(cè)方法的體系

科學(xué)的預(yù)見能力是建立在定性與定量方法相結(jié)合的預(yù)測(cè)方法體系之上的。兩種方法各有優(yōu)劣，在實(shí)際工作中應(yīng)同時(shí)使用，相互補(bǔ)充。定性分析是指決策者根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和分析能力，通過對(duì)影響市場(chǎng)變化的各種因素的分析、判斷、推理，來推測(cè)市場(chǎng)未來的發(fā)展變化。定量分析法則是根據(jù)一定數(shù)據(jù)，運(yùn)用數(shù)學(xué)模型來確定各變量之間的數(shù)量關(guān)系，并據(jù)此預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來的變化，其缺陷是當(dāng)歷史資料不完備、數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確時(shí)難以使用定量方法；同時(shí)某些影響預(yù)測(cè)目標(biāo)的因素與預(yù)測(cè)目標(biāo)之間很難找到明確的數(shù)量關(guān)系，則只能通過定性的分析進(jìn)行預(yù)測(cè)。

3.決策指標(biāo)體系

投資決策評(píng)價(jià)和選擇的指標(biāo)很多，但如何選用，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身和投資項(xiàng)目本身的特點(diǎn)進(jìn)行選擇，具體應(yīng)注意以下有關(guān)問題：

（1）應(yīng)從我國(guó)企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況出發(fā)，以國(guó)外和其他行業(yè)的投資評(píng)價(jià)指標(biāo)為參考，結(jié)合企業(yè)投資項(xiàng)目所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)和自然條件，來設(shè)置投資決策的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，使之既能反映各個(gè)項(xiàng)目自身的特點(diǎn)，還能與企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況相適應(yīng)。

（2）考慮到企業(yè)項(xiàng)目投資的多目標(biāo)性質(zhì)（兼顧經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益），在衡量項(xiàng)目的效益時(shí)，除了設(shè)置目前項(xiàng)目評(píng)價(jià)中反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的一些常用指標(biāo)外，還應(yīng)加入反映社會(huì)效益的指標(biāo)，作為項(xiàng)目評(píng)價(jià)的依據(jù)。

（3）設(shè)置指標(biāo)力求簡(jiǎn)明適用，便于操作。考慮到企業(yè)的特點(diǎn)以及目前企業(yè)投資決策人員的素質(zhì)情況，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中采用的指標(biāo)既要便于計(jì)算又需簡(jiǎn)明適用。

（三）環(huán)境應(yīng)對(duì)策略構(gòu)建

投資環(huán)境主要包括政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)自然環(huán)境。政策環(huán)境體現(xiàn)了政府對(duì)投資的宏觀調(diào)控，進(jìn)而影響企業(yè)投資行為；社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是在長(zhǎng)期發(fā)展過程中形成的，也會(huì)影響企業(yè)投資行為；社會(huì)自然環(huán)境是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活的“自然”基礎(chǔ)，經(jīng)常以先決條件的面目出現(xiàn)，基本不受主觀意志活動(dòng)的影響。由于投資環(huán)境所具有的特性，企業(yè)改善投資環(huán)境的策略應(yīng)該是把投資環(huán)境單獨(dú)抽出來作專門的研究和評(píng)價(jià)。企業(yè)有必要從系統(tǒng)觀點(diǎn)出發(fā)，建立一個(gè)投資環(huán)境連續(xù)跟蹤評(píng)價(jià)體系，以使企業(yè)的投資決策能夠適應(yīng)政府環(huán)境的變化發(fā)展，協(xié)調(diào)環(huán)境要素，增加企業(yè)調(diào)控投資活動(dòng)的有效性，從而達(dá)到改善投資環(huán)境的目標(biāo)。

（四）經(jīng)營(yíng)運(yùn)作能力策略構(gòu)建

項(xiàng)目雖然經(jīng)過精心挑選、充分準(zhǔn)備和系統(tǒng)評(píng)估，但在執(zhí)行過程中仍然不可避免地會(huì)遇到一些困難和風(fēng)險(xiǎn)。這些困難和風(fēng)險(xiǎn)既有來自外部的（經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、自然環(huán)境等的變化），也有來自內(nèi)部的（項(xiàng)目管理人員缺乏管理方面的知識(shí)，經(jīng)驗(yàn)不足；沒有能力采購(gòu)到項(xiàng)目所需的資源；資金不到位或轉(zhuǎn)移資金挪作他用；任意擴(kuò)大或改變執(zhí)行計(jì)劃等）。這些都會(huì)影響投資效果，使項(xiàng)目的執(zhí)行過程與投資決策過程的可行性研究報(bào)告、項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告、項(xiàng)目的初步設(shè)計(jì)等的設(shè)想存在一定差距，使項(xiàng)目不能及時(shí)地、保質(zhì)保量地完工投產(chǎn)和有效運(yùn)營(yíng)?？傊?，要搞好項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)行管理工作，必須解決好以下幾個(gè)問題：一是要有人管事；二是要有錢辦事；三是要有章理事；四是要有有效的約束和激勵(lì)機(jī)制使之能夠成事，但歸根到底要加強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)營(yíng)的獲利能力。增強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)營(yíng)獲利能力的措施包括搞好投資項(xiàng)目的監(jiān)測(cè)、投資項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)營(yíng)的問題診斷和針對(duì)問題的解決措施。

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