德國：過失與補(bǔ)償

嚴(yán)　瑩

盡管全球不少銀行蒙受巨額虧損，不得不依靠國家救援，但是它們?nèi)栽诜职l(fā)數(shù)十億的年終獎(jiǎng)

那時(shí)，為犒勞自己過去一年的辛勞，德國德累斯頓銀行的投行德累斯頓-克萊沃特前董事長斯特凡?延池，在遠(yuǎn)離德國的加勒比海某處的一艘游艇上休養(yǎng)。而一家家銀行正在陷入困境，他自己的投資銀行也面臨破產(chǎn)。

在德國，他的名字幾乎天天見于報(bào)端。延池，48歲，突然間家喻戶曉，是因?yàn)樗你y行虧損幾十億歐元，而他自己將幾百萬歐元獎(jiǎng)金收入囊中，此外還主持發(fā)放了高達(dá)4億歐元的年終獎(jiǎng)。這筆錢現(xiàn)在必須由德國納稅人來承擔(dān)。

斯特凡?延池是德累斯頓-克萊沃特前董事長，他的銀行從來沒有特別成功過，在去年更是特別失敗。2008年前9個(gè)月的虧損總計(jì)22億歐元，而全年的虧損還要高得多，因?yàn)榈谒募径鹊臉I(yè)績下滑更為迅猛。整個(gè)德累斯頓銀行都陷入困境，以致被德國商業(yè)銀行收購，而之后商業(yè)銀行自己也陷入困境中不得不兩次接受國家救助。

那個(gè)時(shí)候延池已經(jīng)離任，并帶走了高達(dá)約800萬歐元的補(bǔ)償金。這筆錢是他應(yīng)得的，一切都合法。此外，他還有權(quán)得到一筆數(shù)目不詳?shù)哪杲K獎(jiǎng)。如今，既然成了“名人”，他宣稱根本不打算拿這筆年終獎(jiǎng)。

當(dāng)時(shí)德累斯頓-克萊沃特的東家安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)曾向它的這家投行許諾發(fā)放4億歐元的年終獎(jiǎng)。而當(dāng)時(shí)的董事長延池則負(fù)責(zé)來兌現(xiàn)。

盡管德國商業(yè)銀行此時(shí)已經(jīng)有25％屬于國有，國家不得不向該銀行注資182億歐元，現(xiàn)在卻到了該發(fā)年終獎(jiǎng)金的時(shí)候了。沒有人知道國家的救援資金長此以往夠不夠。

面對眾怒，延池之流的面目是，一邊使萬億之多的資金消失于無形，摧毀了世界經(jīng)濟(jì)，而另一邊則是自己毫發(fā)無傷。他們把損失傾倒在公眾的家門口，自己無所作為，到頭來還得國家掏腰包。

這些天到處都可以看到這樣的嘴臉，每個(gè)國家都有自己的“產(chǎn)物”。對這些行徑的怒火在世界各地蔓延，到處都是義憤填膺。首先是年終獎(jiǎng)的發(fā)放激怒了民眾。盡管相對于投資銀行家們以萬億計(jì)的虧損，年終獎(jiǎng)的數(shù)目不算大，但確實(shí)是反映了這個(gè)行當(dāng)?shù)摹熬ⅰ眰兊湫偷呢澙放c無恥。

德國內(nèi)政部長朔伊布勒警告，“公眾的福利依賴于個(gè)人某種程度的自制。如此的無度是脫離現(xiàn)實(shí)的反映，危及整個(gè)社會(huì)的根本共識(shí)?！?/p>

社會(huì)民主黨總理候選人施泰因邁耶爾看法一致：“經(jīng)濟(jì)界某些領(lǐng)袖人物不顧現(xiàn)實(shí)，厚顏無恥，一而再、再而三讓我震驚。無論是在好時(shí)光還是壞時(shí)代，領(lǐng)袖人物理應(yīng)是全民的楷模。”

公眾的義憤很少有的一致，從市井到內(nèi)閣，從德國聯(lián)邦總理默克爾到美國總統(tǒng)奧巴馬。

默克爾說：“不可思議，這些銀行一方面要由國家救援，而另一方面卻發(fā)放巨額的獎(jiǎng)金?！彼f，這也將成為4月初在倫敦舉行的二十國峰會(huì)的議題。“從總體上講，全球范圍內(nèi)獎(jiǎng)金體系必須和銀行可持續(xù)的業(yè)績掛鉤?！?/p>

德國消費(fèi)者保護(hù)、食品及農(nóng)業(yè)部部長艾格納女士認(rèn)為巨額獎(jiǎng)金的發(fā)放是導(dǎo)致金融危機(jī)的原因之一?！叭绻y行客戶不得不接受虧損，那么不允許對此負(fù)責(zé)的銀行高管拿獎(jiǎng)金，”這位基督教社會(huì)聯(lián)盟人士說。

聯(lián)合政府意見還從來不曾如此一致。銀行家們現(xiàn)在已經(jīng)失去了任何信譽(yù)。這個(gè)行業(yè)的聲名與匪徒?jīng)]有兩樣了。曾經(jīng)他們被稱為Bankier—— 德語中的“銀行家”，是經(jīng)濟(jì)界諸多重要人物中最為顯貴的。后來被叫作“Banker“—— 美語中的“銀行家”，聽起來更時(shí)尚。名稱上的變遷反映了這個(gè)行業(yè)的自我認(rèn)知的變化，它越來越瞄準(zhǔn)盎格魯-撒克遜文化的典范，瞄準(zhǔn)華爾街的名人。

如今利潤率成為考慮的重心，而不是經(jīng)濟(jì)界的信譽(yù)。然而高利潤必定高風(fēng)險(xiǎn)。而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)在Bankier時(shí)代曾被視作這個(gè)行業(yè)最高尚的任務(wù)。

在投資銀行家的時(shí)代可能任何風(fēng)險(xiǎn)都不大，它們似乎都是可以掌控的，因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品都是經(jīng)過仔細(xì)琢磨推出的，并且有數(shù)學(xué)模型為依據(jù)。不過，它們所提供的安全性卻只是迷惑人的假象。

真的無人停下來自問一下，這個(gè)沒有風(fēng)險(xiǎn)的美麗新世界是真實(shí)的嗎？或者這樣的問題被排斥了，因?yàn)橐粋€(gè)誠實(shí)的答案會(huì)危及銀行家自身的生活方式。

因?yàn)殚L久以來不論是大小投資者都從這個(gè)系統(tǒng)獲利，尤其是那些投資銀行家們，他們受益于這個(gè)越來越荒唐的薪酬和獎(jiǎng)金體系，把所獲利潤的50％收入囊中，總計(jì)數(shù)十億之多。

曾經(jīng)是意義重大的業(yè)績共享體制越來越變成一種毫無心理障礙的自取自拿。

美國高盛集團(tuán)董事長亨利?保爾森2006年6月離任去美國政府擔(dān)任財(cái)長時(shí)，他不僅得到1870萬美元豐厚的獎(jiǎng)金，還獲許將手上價(jià)值4億8千萬美元的所有高盛股票提前賣出。

將近5億美元，就這么付給一個(gè)人，為他短短幾年的工作。什么樣的工作值這個(gè)天文數(shù)字？

沒有，至少?zèng)]有一份誠實(shí)的工作。投資銀行家們的所為與誠實(shí)的工作毫不相干。因?yàn)樗麄儎?chuàng)造出來的價(jià)值只是欺騙性的，是用風(fēng)險(xiǎn)買來的。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)到來時(shí)，整個(gè)體系就坍塌了。

這真是極大的諷刺。保爾森現(xiàn)在作為財(cái)政部長必須要為自己以前所在行業(yè)搞出來的爛攤子擦屁股。隨著雷曼兄弟的破產(chǎn)，一家又一家的投行相繼岌岌可危，不得不合并或者更改商業(yè)模式，接受國家救援。

保爾森動(dòng)用了7000億美元來阻止最糟糕的局面，但還一直不夠。他的繼任者蓋特納打算再次為這個(gè)疲弱的金融體系注入2萬億美元，然而，國家卻并沒有這筆錢。這項(xiàng)救援計(jì)劃是否能避免美國以及世界經(jīng)濟(jì)的崩潰，無人知道。也沒人敢說這個(gè)國家將如何償還這筆龐大的債務(wù)。

英國和德國的情況沒有太大區(qū)別。政府出臺(tái)救援計(jì)劃，數(shù)額驚人。它們注資銀行，將銀行不同程度國有化。

德國聯(lián)合政府甚至在考慮制定強(qiáng)制國有化法律。它針對的是德國住房抵押貸款銀行（HRE），該銀行不斷需要國家的保障和資助，至今它從國家已經(jīng)獲得1002億歐元。

盡管各國政府能做到防止最糟糕的局面出現(xiàn)，穩(wěn)定銀行狀況，世界經(jīng)濟(jì)仍然陷入上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的一次危機(jī)。所有這一切都?xì)w咎于一個(gè)由投資銀行家們發(fā)明的，他們自己獲利最多的體系。

然而他們不想知道自己的過錯(cuò)，更不愿意提及賠償。只有極少數(shù)人想到了將他們分得的、基于一種成功假象的年終獎(jiǎng)退回去。盡管不少銀行都是靠了國家的救援才避免破產(chǎn)的。

去年11月德國總統(tǒng)科勒就把這些金融界的管理者召集起來當(dāng)面訓(xùn)斥。在法蘭克福歐洲銀行會(huì)議上科勒總統(tǒng)請與會(huì)的銀行界知名人士放棄年終獎(jiǎng)，用于減輕這場危機(jī)帶來的嚴(yán)重后果。

“貴行業(yè)中的那些在前幾年賺了不少錢的同仁，可以通過把獎(jiǎng)金捐入一個(gè)基金會(huì)來表達(dá)對危機(jī)的一種特別聲援?！笨评湛偨y(tǒng)說。上個(gè)禮拜他再次提醒人們響應(yīng)他的建議，然而，他非常失望地指出，沒有一位銀行管理者響應(yīng)了他的呼吁。

相反，不少人用盡一切手段來抵制這個(gè)提議。

專門面對德國中小企業(yè)的貸款機(jī)構(gòu)德國工業(yè)銀行（IKB）在2007年夏天作為第一家德國銀行在金融風(fēng)暴中翻船。它在美國次貸危機(jī)中輸?shù)煤軕K，在國家救援計(jì)劃下才保住性命。之后幾乎整個(gè)董事會(huì)都不得不辭職。

新的領(lǐng)導(dǎo)班子重新審計(jì)了2006、2007這兩個(gè)危機(jī)年份中的資產(chǎn)負(fù)債表，得出了一個(gè)糟糕得多的結(jié)果。要求退回已經(jīng)發(fā)放的獎(jiǎng)金應(yīng)該合情合理。然而當(dāng)時(shí)的首席執(zhí)行官奧爾特賽芬起訴他被解雇，拒絕退回80萬零5百歐元的獎(jiǎng)金。他當(dāng)時(shí)的董事會(huì)同事諾依佩爾也不愿意放棄本應(yīng)從他的養(yǎng)老金中扣除的45萬1千歐元的獎(jiǎng)金。杜塞爾多夫州法院一審判決諾依佩爾勝訴。

當(dāng)諾依佩爾和奧爾特賽芬抗拒退回獎(jiǎng)金時(shí)，兩個(gè)以前的同事表現(xiàn)得明理一些。多貝爾昂茨克和古霍夫在去年年底分別退回了大約50萬歐元——當(dāng)然并沒有承認(rèn)自己有任何過失。

在瑞士，前瑞士銀行首席執(zhí)行官彼得?伍弗利退回了800萬歐元，11月底瑞銀前董事長馬塞爾?奧斯佩爾和其他兩位高管也放棄了2200萬歐元的獎(jiǎng)金。

但是，比起這些銀行家們以前賺到手的，這點(diǎn)獎(jiǎng)金不足掛齒，這個(gè)數(shù)字更不能和該銀行去年虧損的120億歐元相比。在瑞士，政府也不得不介入。讓國民和政治家們震驚的是，瑞銀集團(tuán)仍然發(fā)放了高達(dá)14億歐元的08年年終獎(jiǎng)。

大多數(shù)投行家們再?zèng)]有多少可以失去。一位私人顧問說，倫敦90位股票分析員中的88位上個(gè)禮拜已經(jīng)收到了解雇書。德國商業(yè)銀行并購德累斯頓投資銀行后將減少1300個(gè)職位。對這樣殘酷的職場現(xiàn)實(shí)，銀行人員只是聳聳肩膀。不管怎樣，獎(jiǎng)金數(shù)目必須對頭。就是那些已經(jīng)被解雇的人員都在等待他們的獎(jiǎng)金信封。里面通常只有一句話和一個(gè)光溜溜的數(shù)字。

德意志銀行大部分的信封已經(jīng)分發(fā)出去了。每年都要舉行這個(gè)儀式。部門經(jīng)理把每個(gè)交易員單獨(dú)叫到他那間位于交易室旁不大的玻璃隔間里，遞給他一個(gè)信封。沒有得到獎(jiǎng)金的人其實(shí)都知道是開路的時(shí)候了。

德累斯頓-克萊沃特發(fā)了4000萬歐元，而德意志銀行發(fā)了35億。下到女秘書，上到金融衍生品專家，每人平均拿到二十三萬四千零八十歐元。雖然這里面也包含了他們的工資。但是高管階層人士的固定工資只占到他們收入的10％到20％。

二十三萬四千零八十歐元是多還是少？這得看你怎么看。上年德意志銀行的這個(gè)數(shù)字還是四十一萬三千兩百零四歐元。盡管降幅達(dá)40％，銀行職員仍然興致勃勃。

另一邊，德意志銀行的投資銀行家們造成了74億歐元（稅前）損失。最后銀行的損失減少到39億歐元要感謝銀行董事長約瑟夫?阿克曼。銀行還有帶來穩(wěn)定收益的業(yè)務(wù)，比如私人銀行業(yè)務(wù)。

像安書?雅依或米夏埃爾?科爾這樣的頂級銀行家 （兩人均負(fù)責(zé)德意志銀行全球市場業(yè)務(wù)）在好年景的時(shí)候分別賺到2000萬和1000萬歐元，今年他們放棄了獎(jiǎng)金?！斑€有別的不少人都沒有拿到獎(jiǎng)金，” 阿克曼說。那些用銀行的資金投資股市或用結(jié)構(gòu)性信貸來投機(jī)的人, 這次都空手而歸。他們過去往往比阿克曼掙得還多，現(xiàn)在得離開銀行了。

其他高管在繼續(xù)拿錢。炒德國公債的人賺得盆滿缽滿。這樣的有價(jià)證券很搶手，銀行一直在尋找能干的交易員。 雅依負(fù)責(zé)的證券交易這塊蒙受的巨額虧損，與之相比就無足輕重了。

德意志銀行可以想發(fā)錢就發(fā)錢，它畢竟沒有申請國家救援。但它間接也受益于各國政府為避免整個(gè)體系崩潰對金融體系上萬億元的資金注入。否則德意志銀行就不復(fù)存在了。在高投機(jī)的業(yè)務(wù)范圍里，德意志銀行畢竟屬于赫赫有名的銀行，正是這高投機(jī)的業(yè)務(wù)引發(fā)了金融危機(jī)。

35歲的博阿茨?魏因施坦因正是德意志銀行的寫照。這個(gè)紐約人是天才的象棋手和賭徒。當(dāng)交易間里的電腦屏幕在獨(dú)自閃爍時(shí)，他和他的手下在賭撲克牌，下注100美元的人可以一起玩。

24歲時(shí)魏因施坦因作為赫爾梅斯出口售貨保險(xiǎn)專家，開始在德意志銀行工作，27歲就成為德意志銀行史上最年輕的經(jīng)理。那時(shí)，在遙遠(yuǎn)的法蘭克福幾乎沒有人懂這個(gè)年輕的激動(dòng)人心的信貸衍生品市場。這個(gè)業(yè)務(wù)聽起來像保險(xiǎn)，魏因施坦因利用數(shù)學(xué)公式來演示風(fēng)險(xiǎn)，一切進(jìn)展得非常順利。

這個(gè)生意進(jìn)展如此順利，銀行準(zhǔn)予這位超級操盤手越來越多的資金。銀行自身也身陷風(fēng)險(xiǎn)中。如果讓這樣的天才僅僅來實(shí)施客戶委托，就大材小用了，這個(gè)連拐角的儲(chǔ)蓄銀行都可以做到。這些所謂的德意志銀行“自己的操盤手”獲許把數(shù)百億歐元投入國際股市去賭一把。他們的委托金額足以占到銀行整個(gè)證券業(yè)務(wù)的20％。

魏因施坦因?qū)儆谧顑?yōu)秀的操盤手。他為銀行創(chuàng)造了巨額利潤，自己也獲利頗豐。投資銀行家們期待他們?yōu)殂y行所賺利潤的一半進(jìn)入他們自己的賬戶。最后據(jù)《華爾街日報(bào)》調(diào)查，魏因施坦因的工資達(dá)到了4000萬美元。

去年，魏因施坦因被提升為主管全球信貸業(yè)務(wù)的兩位負(fù)責(zé)人之一。當(dāng)去年9月全球金融系統(tǒng)崩潰，他的賭注被證實(shí)并非如期待般安全。據(jù)估算，他的部門損失達(dá)到18億美元。德意志銀行的危機(jī)經(jīng)理還一直在著手取消他那部分的長期交易預(yù)算項(xiàng)目。

可惜今年魏因施坦因拿不到獎(jiǎng)金了。不過這對他來說并不是真正的災(zāi)難。幾天前他離開了德意志銀行，和15位同事成立了自己的對沖基金。這個(gè)信貸機(jī)構(gòu)還在考慮是否以提供啟動(dòng)資金來扶助新開企業(yè)者。

對天才的操盤者，德意志銀行是全世界最理想的用武之地。這些天才中的天才得以把銀行的資金用于投機(jī)，從而把他們的收入最大化。風(fēng)險(xiǎn)越大，潛在的收益就越高。直到整個(gè)體系崩潰。

大銀行中沒有一家不犯錯(cuò)，但無人承認(rèn)這點(diǎn)。如果他們不勇于承擔(dān)責(zé)任，又將如何重新贏得已經(jīng)被自己敗壞的信譽(yù)？