２００９宏觀經濟走勢預測

張立群

在宏觀政策的支持下，考慮到各方面加快發(fā)展的熱情，考慮到資金、技術、勞動力要素的保障情況，考慮到國內住、行消費結構升級帶來的市場需求潛力，2009年中國經濟將呈現(xiàn)前低后高的走勢。

2008：拐點之年

2008年是中國經濟運行由升轉降的一年。這種變化既由于美國經濟和世界經濟變化的影響，也由于數年來宏觀調控政策效果的綜合體現(xiàn)。可以認為，2008年中國經濟增長的轉折性變化，是內外因素共同作用引起的結果。

回顧2008年，中國經濟形勢呈現(xiàn)出以下基本特點：

首先，經濟持續(xù)升溫的態(tài)勢已經扭轉，開始步入下行通道。2008年，宏觀調控政策的累積成效開始明顯顯現(xiàn)，再加上外部經濟環(huán)境的改變，出口和投資增幅開始趨降或趨穩(wěn)，受需求約束，經濟增長率開始高位回調。一季度GDP增長率為10.6%，上半年為10.4%，前三季度為9.9%，10月份的工業(yè)增加值增長率按可比價格計算，僅為8.2%。

其次，價格漲幅持續(xù)攀高轉為漲幅持續(xù)降低。居民消費價格總水平(CPI)自5月份開始同比漲幅持續(xù)回落，從4月份的8.5%回落到10月份的4%；工業(yè)品出廠價格指數（PPI）自9月份同比漲幅也開始回落，其中9月份為9.1%，較8月份回落1個百分點，10月份為6.6%，較9月份回落2.5個百分點。

再次，美國金融問題引發(fā)世界經濟走弱的可能性加大。美國次貸危機引起的金融問題持續(xù)發(fā)展，對國際金融體系的穩(wěn)定、對美國實體經濟和世界經濟的不利影響逐漸顯露。綜合來看，金融創(chuàng)新引起的金融房地產繁榮，目前正在沿著逆向傳導集中引爆風險，緊縮流動性，緊縮虛擬和實體經濟。這些既對美國經濟繁榮發(fā)揮過重要推動作用，也對美國經濟走向蕭條產生了強大的推動作用。目前這一問題還在發(fā)展之中，近期各國政府、中央銀行紛紛采取措施，向金融系統(tǒng)注入資金，增加流動性，增強信心；同時，向實體經濟注入資金，擴大消費與投資。但大量增加財政支出，會引起財政赤字進一步擴大，可能導致美元進一步走弱，進而有可能引起世界經濟格局的深刻調整。

從三大需求看經濟走勢

2009年的經濟走勢，很大程度上取決于政策的調整情況。從三大需求分析，應該注意以下問題：

一是消費需求和消費結構升級潛伏減慢可能。受股市走弱影響，居民財產性收入增速減緩；隨著企業(yè)困難增加和勞動工資成本的提高，就業(yè)增長也將受到一定影響，并進而影響居民收入增長。經濟趨冷的苗頭，會從多方面影響到居民的消費信心，改變居民的消費預期?？紤]到目前買房、汽車等消費需求的變化，應該注意未來消費需求增長放緩、消費結構升級步伐放緩的問題。這個問題一旦發(fā)生，其影響鏈條很長，會從終端需求逐步向上游產業(yè)傳遞，可能導致經濟增長比較長時間的調整。

二是房地產投資和企業(yè)投資潛伏減慢的可能。2008年全國城市房屋銷售價格指數同比和環(huán)比漲幅均呈現(xiàn)持續(xù)回落態(tài)勢，深圳等部分特大城市房價，出現(xiàn)了明顯下降。這一變化引起了普遍的看跌預期，導致住房銷售量減少。從當前房地產市場供求關系變化看，預計這一態(tài)勢會進一步發(fā)展。城市房價過快上漲帶來了一系列嚴重問題，必須加以控制，但也要注意大漲之后出現(xiàn)大落的可能。如果僅僅由市場進行調節(jié)，預計未來住房市場將繼續(xù)低迷，加上貸款緊縮因素，將會有越來越多的房地產企業(yè)因現(xiàn)金流斷裂而陷入困境，房地產業(yè)有可能進入周期性調整。由于房地產建設周期比較長，一般在5年左右，因此調整一旦開始，會持續(xù)較長時間。這一情況必然會影響到房地產投資增長。

受生產資料價格上漲，勞動力工資成本提高，融資困難和融資成本提高，節(jié)能和控制污染排放方面的費用增加等因素影響，企業(yè)生產成本增加較為明顯。另一方面，隨著總需求增幅放緩，市場競爭變得越來越激烈，企業(yè)提高產品銷售價格轉移成本上升壓力的空間有限。2008年家電產品、轎車產品等醞釀的提價活動最后都沒有實現(xiàn)，相反，在激烈的市場競爭中，價格水平還有所下降。綜合這兩方面情況，企業(yè)的經營困難比較突出。1-8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長19.4%，增幅較2007年同期降低了近10個百分點。企業(yè)利潤減少，經營困難加大，會影響到企業(yè)的投資能力，進而影響到企業(yè)投資的增長。

房地產和企業(yè)投資是市場引導投資的主體，其中房地產投資占全社會固定資產投資的五分之一強，企業(yè)投資占全部投資的比重也較大。這些投資增幅下降，預計對全部投資增長將產生明顯影響，因此，2009年投資增長有可能明顯下降。

三是外貿出口增長速度可能繼續(xù)降低。受金融問題的影響，美國實體經濟在2009年將顯現(xiàn)走弱態(tài)勢，就業(yè)與收入增長的問題將進一步發(fā)展，美國市場需求將進一步疲弱。受美國金融問題和經濟問題的影響，預計歐盟和日本經濟也會呈現(xiàn)走弱態(tài)勢。受此影響，國際市場需求也將進一步疲弱。受財政赤字擴大的影響，美元可能繼續(xù)走弱。這些都會對我國出口形成不利影響。

經過2008年各類因素變化的洗禮，我國出口企業(yè)開始調整升級，并取得一定效果，但出口企業(yè)面對的困難仍然很多，如果國際市場需求進一步收縮，人民幣繼續(xù)升值，預計對出口仍將形成較大制約。綜合這些情況，預計2009年出口增長速度將進一步減慢。特別在美國經濟出現(xiàn)較大問題并帶動世界經濟進入衰退過程時，預計出口增長下降的幅度將比較大。

綜合對三項需求變化的分析，如果放任自流，由市場自發(fā)調節(jié)經濟發(fā)展態(tài)勢，則2009年我國經濟可能表現(xiàn)為繼續(xù)下調的趨勢，若外部經濟環(huán)境發(fā)生大的變化，與國內諸因素組合，則可能導致經濟增長出現(xiàn)較大幅度回調。

2009：前低后高

由于中國經濟增長潛力巨大，因此只要政策調整適度，經濟增長就不會發(fā)生深度下調。在此基礎上，如果能夠把握時機，積極推動結構調整和發(fā)展方式轉變，深化改革，完善社會主義市場經濟體制機制，2009年的中國經濟，將走上更為穩(wěn)健的發(fā)展軌道。

2007年以來，對總需求采取更為強力的控制措施，特別對銀行信貸采取額度管理的行政性措施，對部分產品價格采取行政管制措施等，主要不是由于資源環(huán)境方面問題加劇，而是居民消費價格漲幅明顯提高。而這些控制信貸進而控制各類需求，控制價格進而影響供給的諸項措施，是導致經濟增長回調的重要原因。

自2008年7月份以來，針對經濟形勢的變化，宏觀經濟政策進行了重大調整，穩(wěn)健的財政政策轉變?yōu)榉e極的財政政策，從緊的貨幣政策轉變?yōu)檫m度寬松的貨幣政策，財政投資資金大幅度增加，貸款利率、存款準備金率快速下調。

12月初召開的中央經濟工作會議上，提出2009年經濟工作的重點，第一是保增長，第二是調結構和轉變經濟增長方式，第三是堅定不移地推進改革開放，第四是保障和改善民生。這四個工作重點，既強調要保持必要的經濟增長速度，又強調要注重提高經濟增長的質量，控制經濟增長的資源環(huán)境代價。會議特別強調要深化改革開放，完善經濟發(fā)展的體制機制，強調保障和改善民生是經濟工作的根本出發(fā)點和落腳點。

歸納起來，就是要把保增長與貫徹落實科學發(fā)展觀緊密結合起來，努力實現(xiàn)經濟平穩(wěn)較快、又好又快的發(fā)展，盡可能地減少外部因素對我國經濟的沖擊。

因此，在這些政策的支持下，考慮到各方面加快發(fā)展的熱情，考慮到資金、技術、勞動力要素的保障情況，考慮到國內住、行消費結構升級帶來的市場需求潛力，我認為2009年中國經濟將呈現(xiàn)前低后高的走勢，下半年可能需警惕經濟升溫過快的問題。

（作者系國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟部研究室主任）