紫金礦業(yè)１０億逆市豪賭

謝素芳

在全球經(jīng)濟(jì)深陷危機(jī)時(shí)，卻頻頻看到中國企業(yè)不斷加快的海內(nèi)外擴(kuò)張步伐。

在目前這樣一個(gè)蕭條、未來不明的時(shí)期，紫金礦業(yè)(601899)出其不意，于2008年11月28日發(fā)布海外并購的消息，擬以10億元(含已持有的境內(nèi)外上市公司股權(quán))資金用于海內(nèi)外礦業(yè)類上市公司股權(quán)投資。在有色金屬業(yè)對(duì)“花錢”避之不及的時(shí)候，紫金礦業(yè)卻扔出10億元擴(kuò)張，這場(chǎng)豪賭的背后又有什么樣的秘密?

“金融危機(jī)導(dǎo)致很多國外的礦產(chǎn)公司經(jīng)營困難或破產(chǎn)，這可能就是紫金礦業(yè)壯大的機(jī)會(huì)?！弊辖鸬V業(yè)董事長陳景河在談到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)有色金屬行業(yè)的影響時(shí)，絲毫沒有擔(dān)憂之色，反而認(rèn)為紫金礦業(yè)機(jī)遇難得。

紫金礦業(yè)的海內(nèi)外擴(kuò)張計(jì)劃始于2003年其在香港上市。到2008年上半年，通過各種并購方式，紫金礦業(yè)的控股公司分布在全國20多個(gè)省區(qū)和海外7個(gè)國家，成為中國控制金屬礦產(chǎn)資源最多的企業(yè)、中國最大的黃金生產(chǎn)企業(yè)。

截至2008年9月30日，紫金礦業(yè)的總資產(chǎn)有252.23億元人民幣，主營業(yè)收入130.76億元，凈利潤達(dá)25.75億元。到2007年底，紫金礦業(yè)的黃金年產(chǎn)量從2003年的10.6噸增至24.8噸，年復(fù)合增長率達(dá)23％，礦產(chǎn)金產(chǎn)量約占全國礦產(chǎn)金產(chǎn)量的10.4％，利潤約占29.25％。

目前，它擁有采礦權(quán)39個(gè)，礦權(quán)面積88.60平方公里；其中2008年之后，新增7個(gè)采礦權(quán)，新增礦權(quán)面積38.47平方公里。2008年，紫金礦業(yè)主要的收購項(xiàng)目有：7000萬美元向菲律賓Lepanto ConsolidatedMining Company收購Far Southeast GoldResource，Inc20％的股份；斥資8.64億元收購青海威斯特銅業(yè)40％的股權(quán)；以8845萬元收購紫金銅業(yè)49％的股權(quán)。此外，紫金礦業(yè)招股說明書中稱，發(fā)行A股募集的99.8億元主要投向包括收購塔吉克斯坦一個(gè)金礦在內(nèi)的8個(gè)礦產(chǎn)項(xiàng)目，所需投資總計(jì)49.2億元。

紫金礦業(yè)在行業(yè)形勢(shì)不景氣下仍有擴(kuò)張的雄心，其信心源于4月份IPO募集了大量資金。并且，2008年三季度報(bào)也顯示，紫金礦業(yè)尚有貨幣資金56.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅28％。

但仍有分析師為紫金礦業(yè)擔(dān)憂，認(rèn)為其目前擁有的礦產(chǎn)資源多數(shù)是2006年之后收購的采礦權(quán)，其中約68％是在2008年內(nèi)收購的，在此期間，黃金、銅及鋅的價(jià)格都處于歷史高位，對(duì)應(yīng)收購采礦權(quán)同樣處于歷史高位。而目前，黃金、銅及鋅的價(jià)格只相當(dāng)于其收購采礦權(quán)時(shí)價(jià)格的1/3。高溢價(jià)形成的黑洞將成為紫金礦業(yè)的重要負(fù)擔(dān)。

紫金礦業(yè)2008年半年報(bào)顯示，主要產(chǎn)品為黃金、銅和鋅，分別占主營收入的63.8％、14.6％和9.8％，其未來業(yè)績變化也將主要取決于這3類金屬市場(chǎng)價(jià)格，尤其是黃金。

2008年12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布聯(lián)邦基金目標(biāo)利率范圍確定在0～0.25％，美元的貶值將造成黃金價(jià)格上揚(yáng)。俗話說“亂世黃金”，如果經(jīng)濟(jì)得不到好轉(zhuǎn)，黃金的需求量有望繼續(xù)上升。

可也有分析師表示，歐元作為美元指數(shù)的主要構(gòu)成，其區(qū)間利率是2.75，未來有較大的降息空間。歐元降息預(yù)計(jì)造成歐元兌美元的下跌，由此美元指數(shù)有望上升從而影響金價(jià)，分析師提醒投資者短期謹(jǐn)慎投資。

“現(xiàn)在正是投資國際礦業(yè)的好時(shí)點(diǎn)，短期收益或許會(huì)因行業(yè)周期走入低谷而虧損，但長期肯定是有利的?！睆V發(fā)證券的行業(yè)分析師黃勇說。

方正證券最新的研究報(bào)告也指出，2009年將是礦業(yè)市場(chǎng)的低谷，而紫金礦業(yè)海外并購的不確定因素、礦業(yè)資源開發(fā)的較長周期及其在2009年4月將有33.87％的首發(fā)原股東限售股份的解禁，目前給予中性評(píng)級(jí)，但看好其長遠(yuǎn)發(fā)展。

“礦業(yè)可能需要3～5年才會(huì)復(fù)蘇，這期間正是做大的好時(shí)機(jī)，紫金礦業(yè)在2010年的規(guī)模將是2007年的10倍。”陳景河對(duì)未來滿滿自信。