“投資熱”的“冷”思考

葉　雷

國務(wù)院4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案，刺激起地方政府新一輪投資熱情，短短一周，各省市公布固定資產(chǎn)投資總額已逾10萬億元，大有投資“大躍進(jìn)”的意味。

照此發(fā)展，未來3年到5年，僅地方固定資產(chǎn)投資總額就將超過30萬億元。如果加上中央為“國十條”配套的4萬億元，再加上各部委的投資，估計(jì)僅政府投資就將超過50萬億元。再根據(jù)“政府投資1元能拉動社會投資3元的國際慣例與經(jīng)驗(yàn)”，也就意味著未來3年到5年，我國的投資額將達(dá)到150萬億元。

可是，我國2007年的GDP為246619億元，而且還是在經(jīng)濟(jì)保持11.4%的增速的情況下的。未來每年全國投資總額將達(dá)到30萬億元左右，將超過2007年全國GDP的總和，而且面臨的是世界性的金融危機(jī)，面臨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩的現(xiàn)實(shí)，那么政府哪來這么多錢？這樣不顧經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的投資“大躍進(jìn)”，可能導(dǎo)致三個不良結(jié)果，一是政府大舉借債，二是亂攤派，三是制造大量勞民傷財(cái)?shù)摹鞍肜印惫こ獭?/p>

1998年以來的這一波經(jīng)濟(jì)增長，最初也是通過政府固定資產(chǎn)投資拉動的，可1998年的全國投資總額僅僅為2700億元，到經(jīng)濟(jì)極度過熱的2007年，投資總額也才13.7萬億元。當(dāng)時，全世界的經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)，需求旺盛，中國這一“世界工廠”尚可依靠出口來運(yùn)轉(zhuǎn)；而如今，中國面臨著全世界經(jīng)濟(jì)下滑、消費(fèi)萎縮的現(xiàn)實(shí)，沿海已經(jīng)出現(xiàn)企業(yè)倒閉潮，這個時候不顧一切的固定資產(chǎn)投資“大躍進(jìn)”，將進(jìn)一步造成“產(chǎn)品過?！钡膯栴}，進(jìn)一步積累經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

更可怕的是，地方政府投資“大躍進(jìn)”已經(jīng)逾越了中央的要求。中央要求“出手要快，出拳要重，措施要準(zhǔn)，工作要實(shí)”，地方政府反應(yīng)迅速，不到一周，投資額就超過10萬億元，稱得上“出手快，出拳重”?！按胧┮獪?zhǔn)”，中央的要求其實(shí)很簡單，主要是“改善民生、擴(kuò)大內(nèi)需”，因此“國十條”中有7項(xiàng)涉及民生，資金更是占到投資總額的60%。但通觀各地政府的藍(lán)圖，從公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，民生工程所占的比例普遍連30%都不到，這可能與激發(fā)內(nèi)需的期望相去甚遠(yuǎn)，效果難以落實(shí)。

如果世界經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)不能從根本上好轉(zhuǎn)，地方政府這種擠兌民生的投資“大躍進(jìn)”，對抗擊金融危機(jī)、防范經(jīng)濟(jì)增長下滑來說，很可能是飲鴆止渴，短期內(nèi)看似效果很好，但長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險更大：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級延后，公共財(cái)政收入和支出結(jié)構(gòu)難以改觀，重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過剩將更加嚴(yán)重，環(huán)境和資源將繼續(xù)低效率地被消耗，老百姓更沒有膽量消費(fèi)，銀行產(chǎn)生更大規(guī)模的呆賬壞賬，經(jīng)濟(jì)“投資擴(kuò)大—通脹—緊縮”的惡性循環(huán)將更趨嚴(yán)重。