發(fā)達國家碳金融發(fā)展現(xiàn)狀

湯小明

【摘要】 低碳經(jīng)濟的發(fā)展是當前世界的潮流,低碳經(jīng)濟作為信得生產(chǎn)力形態(tài),它得發(fā)展需要金融的大力支持,總結(jié)了西方國家碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀。

【關(guān)鍵詞】 碳金融;低碳經(jīng)濟

碳金融的內(nèi)涵:“碳金融”的興起源于國際氣候政策的變化,準確地說是涉及兩個具有重大意義的國際公約——《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》?？梢园寻l(fā)展低碳經(jīng)濟相關(guān)的金融政策和市場活動稱為“碳金融”,“碳金融”就是與減少碳排放有關(guān)的所有金融交易活動,既包括碳排放權(quán)及其衍生產(chǎn)品的買賣交易、投資或投機活動,也包括發(fā)展低碳能源項目的投融資活動以及相關(guān)的擔保、咨詢服務(wù)等相關(guān)活動。

低碳經(jīng)濟概念始于西方國家,西方國家低碳經(jīng)濟發(fā)展也一直處于世界領(lǐng)先水平,對應(yīng)得低碳經(jīng)濟發(fā)展的碳金融發(fā)展也是最為全面和活躍。西方國家的碳金融發(fā)展主要是市場驅(qū)動型,即在政府設(shè)定相關(guān)的政策和法律框架下,企業(yè)、商業(yè)銀行和投資者等參與者從自己的經(jīng)濟利益角度出發(fā)參與碳金融市場。目前西方國家的碳金融從法規(guī)、制度、交易市場到市場參與主體、中介等均已經(jīng)初步建立完善的體系。總體來講,西方發(fā)達國家的碳金融發(fā)展具有以下特點:市場機制建設(shè)相對完善,市場參與主體廣泛,碳金融產(chǎn)品種類多樣化,市場交易活躍。

一、西方國家碳金融的市場機制安排

這方面主要體現(xiàn)在交易機制得設(shè)定和交易平臺(氣候交易所,及一些開發(fā)了碳金融產(chǎn)品的能源交易所)的搭建。以歐盟彈排放交易體系得制度安排為例。為了幫助成員國履行減排任務(wù),歐盟在其25個(現(xiàn)已經(jīng)增加到29個)成員國范圍內(nèi),對大規(guī)模電源都設(shè)定了CO2排放上限,點源部門包括能源活動部門,有色金屬得生產(chǎn)和加工部門,建材業(yè),紙漿,造紙,等部門,并于2005年1月正式啟動了歐盟排放交易體系,分為兩個階段實施:第一階段是2005～2007年,交易得溫室氣體僅限于CO2;第二階段是2008～2012年,交易得溫室氣體除了CO2,還選擇性地加入其他溫室氣體。

其制度安排于《京都議定書》中的國際排放交易機制相一致,每一家工業(yè)排放實體都被分配了一定數(shù)量得EAU(歐洲排放單位)1個EAU為1噸CO2當量排放權(quán),即為一個碳信用。問世氣體排放量超過其許可排放量得企業(yè)需要從擁有富余排放量的企業(yè)哪里購買碳信用。為了保證交易制度得順利實施,歐盟設(shè)計了一個而嚴格的履約框架。它規(guī)定自2005年起,企業(yè)得CO2排放量每超標一噸將被處以40歐元的罰款;自2008年開始,罰款額增加到超標排放每噸100歐元。

美國芝加哥氣候交易所(Chicago Climate Exchange,CCX)是全球第一家規(guī)范、期貨性質(zhì)得氣候交易市場,現(xiàn)已近有超過25個不同行業(yè)的200多個跨國會員,既包括美國國內(nèi)外大型企業(yè)和地方政府,甚至墨西哥市政府都是其會員。芝加哥氣候交易所的目標分為兩個階段,第一階段在2003～2006年間,將六種溫室氣體每年減排1%(基于1998—2001年水平),如果會員不達標,將會收到相應(yīng)得懲罰。發(fā)達國家的碳金融發(fā)展水平全球領(lǐng)先,作為一個新事物,其發(fā)展相對采取了謹慎的步驟,除了嚴格的交易機制安排,發(fā)達國家都遵循著分步走的原則,盡量降低發(fā)展過程中得風險。

二、發(fā)達國家的碳金融參與主體

發(fā)達國家得碳金融參與主體非常廣泛,既包括政府主導(dǎo)的碳基金,私人企業(yè),交易所,也包括國際組織(如世界銀行),商業(yè)銀行和投資銀行等金融機構(gòu),私募股權(quán)投資基金。政府對碳金融市場得參與主要表現(xiàn)在協(xié)助交易機制設(shè)定和交易平臺的搭建,也通過設(shè)立政府碳基金的形式直接參與,如意大利碳基金和荷蘭碳基金以及日本溫室氣體減排基金,其中意大利碳基金為世界銀行托管。私人企業(yè)完全基于市場利益得驅(qū)動,為了獲取更多得碳排放權(quán)或者出售富余得碳排放權(quán)自愿加入到這個市場。交易所的設(shè)立或者其碳金融產(chǎn)品的設(shè)計、流通,是政府和私人共同推動的結(jié)果。

國際組織如世界銀行,一直是提倡碳減排的先驅(qū),世界銀行推出了一系列促進低碳經(jīng)濟發(fā)展的碳基金,如原型碳基金(PCF),生物碳基金(BioCF),社區(qū)開發(fā)基金(CDCF),傘型碳基金。商業(yè)銀行和投資銀行等金融機構(gòu)最初只是擔當著企業(yè)碳交易的中介機構(gòu),賺取略高于1%的手續(xù)費。隨著碳金融市場的逐步發(fā)展壯大,這些金融機構(gòu)已經(jīng)不僅僅滿足于小額的手續(xù)費收入了:2006年10月,巴克萊資本率先推出了標準化的場外交易核證減排期貨合同;2007年,荷蘭銀行與德國德雷斯頓銀行都推出了追蹤歐盟排碳配額期貨的零售產(chǎn)品;2006年10月,摩根士丹利宣布投資30億美元于碳市場;2007年3月,參股美國邁阿密的碳減排工程開發(fā)商,間接涉足了清潔發(fā)展機制的減排項目;8月成立碳銀行,為企業(yè)減排提供咨詢以及融資服務(wù)。

私人投資公司Mission Point于2006年12月發(fā)行的首只碳基金在12個星期里就完成了3.35億美元的募集指標。截至2007年11月,專門投資于碳資產(chǎn)的基金數(shù)量已經(jīng)達到了58只,規(guī)模超過70億歐元。盡管如此,項目供應(yīng)量仍然無法滿足形形色色的投資需求,僅僅只有半數(shù)募集的資金實現(xiàn)了投資。廣泛的參與主體使得發(fā)達國家碳金融市場規(guī)模迅速擴張,為發(fā)達國家得低碳經(jīng)濟發(fā)展湊集了大量資金,有力的推動了其低碳經(jīng)濟的發(fā)展。

三、多樣化的碳金融產(chǎn)品

國際排放交易下的AAU、歐盟排放交易體系的EAU、聯(lián)合履行機下得ERU、清潔發(fā)展機制下的CER等都屬于碳信用范疇,都具備金融衍生品得某些特征,在發(fā)達國家得碳金融市場上被廣泛采用。從交易形式來看,EAU由交易所結(jié)算,可以采用場內(nèi)和場外兩種不同交易方式,CER則更多場外交易所采用;從產(chǎn)品形態(tài)來看,EAU更多地表現(xiàn)出期貨、期權(quán)合約的特征,CER則更具有遠期合約的特性。多樣化的碳金融交易工具大大活躍了碳金融市場,滿足不同的投資者和企業(yè)得需要。

四、碳金融市場交易活躍

歐盟排放交易體系已經(jīng)成為世界最大的區(qū)域碳市場,涉及歐盟27個成員國以及列支敦士登和挪威共29個國家,近1.2萬個工業(yè)溫室氣體排放實體,有巴黎Bluenext碳交易市場、荷蘭Climex交易所、奧地利能源交易所(EXAA)、歐洲氣候交易所(ECX)、歐洲能源交易所(EEX)、意大利電力交易所(IPEX)、倫敦能源經(jīng)紀協(xié)會(LEBA)和北歐電力交易所(Nordpool)等8個交易中心。2005年歐盟碳市場交易量達3.21億噸,碳交易金額為79億美元;2006年歐盟碳市場交易量上升為11億噸,世界銀行出版的《碳市場現(xiàn)狀與趨勢》報告顯示,在2006年全球碳交易300億美元總額中,歐洲排放權(quán)交易(EUA)占244億美元。

2008年成交總額據(jù)報為1263.45億美元;預(yù)計2012年全球碳市場將達到1500億美元,有望超過石油市場成為世界第一大市場,其中發(fā)達國家的交易份額占據(jù)了大部分份額。U-ETS(歐盟排放貿(mào)易體系)依然是全球碳交易市場的引領(lǐng)者,自運行以來,碳產(chǎn)品交易量與交易額一直占全球總量的四分之三以上。2007年的成交量是20億,價值超過500億美元,這一數(shù)字,無論是交易量還是交易額都比2006年翻了一番,更是2005年交易額的6倍。2008年上半年,由于EUA價格依然在高位運行,EU-ETS的碳交易量與交易額與上年同期比較,又有很大程度提高;2008年下半年價格下跌以后第四季度最終數(shù)字還未公布。綜合來看,2008年EU-ETS的碳交易又有很大的發(fā)展,EU-ETS依然主導(dǎo)全球碳交易市場,BlueNext二氧化碳排放配額交易市場,2008年9月24日的成交量首次超過200萬噸,創(chuàng)出了開市以來的單日成交量最高紀錄。