十月熱點評說

國際金融危機是否已經(jīng)觸底?

華誼上市 能否解決影視娛樂業(yè)融資渠道?

信用社會 我們的信用到底由誰來征信?

山西煤改 能徹底告別礦難嗎?

(一)

去年的9月15號,美國第四大投資銀行雷曼公司宣布破產(chǎn),次貸危機迅速地演變成為一場來勢兇猛的金融風暴,以此為標志,二戰(zhàn)后最為嚴重的全球性的金融危機和經(jīng)濟衰退拉開了序幕。時至今日,全世界的經(jīng)濟已經(jīng)遭受了整整一年的風暴洗禮。連日來,全球主要金融市場反彈,世界經(jīng)濟顯現(xiàn)出趨穩(wěn)向好的跡象。這場號稱“百年一遇”的國際金融危機真的在離我們遠去嗎?全球經(jīng)濟何時能走出衰退的陰影?這場危機給我們帶來了哪些啟示——

金融危機一周年:世界經(jīng)濟何處去?

● 國際金融危機已經(jīng)觸底,但局部風險仍不可低估

● 世界經(jīng)濟整體復(fù)蘇要看是否有持續(xù)性和長期性支撐

● 貿(mào)易保護主義損人不利己

● 中國政策目標要從保增長轉(zhuǎn)向促就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費

《今日觀察》:這次經(jīng)濟衰退是由金融危機引起的。金融危機和經(jīng)濟衰退,是兩個相互組成的部分,相互聯(lián)系但又相互獨立。世界經(jīng)濟已經(jīng)變成可以預(yù)見的衰退。美國經(jīng)濟應(yīng)該在三季度以后就會觸底,那么歐洲經(jīng)濟應(yīng)該在今年年末或者明年年初就會觸底,日本經(jīng)濟則會在稍后觸底。但這個觸底絕對不意味著說它很快就會反彈起來,會有很好的一個復(fù)蘇。從某種意義上來說,這次國際金融危機所引發(fā)的經(jīng)濟衰退,看來不僅僅是一個商業(yè)循環(huán),是一個經(jīng)濟周期,更重要的是一次全球化的結(jié)構(gòu)調(diào)整,預(yù)示著它耗費的時間會長一些,比較悲觀的估計要8到10年,最樂觀的估計也在2年以上。

從金融危機本身來看,基本上已經(jīng)觸底,但是可能有兩個因素導(dǎo)致還會有二次探底的可能。一是前期各國采取的大量刺激性的政策,可能會引發(fā)金融系統(tǒng)新的一些不穩(wěn)定和風險;二是金融危機跟經(jīng)濟危機之間有一個互動的過程,這個互動可能是良性互動,也可能是惡性互動。如果經(jīng)濟衰退的時間過長,產(chǎn)生的惡性效應(yīng)可能再次向金融系統(tǒng)傳遞,這樣仍然不排除金融系統(tǒng)進一步不穩(wěn)定的可能。但是像前期的那種金融系統(tǒng)大規(guī)模倒閉,導(dǎo)致金融機構(gòu)巨額的損失,引起巨大恐慌的情況不會再出現(xiàn)。

對于世界經(jīng)濟的整體復(fù)蘇來看,最重要的還要看兩點:第一是有沒有持續(xù)性,如果沒有持續(xù)性的話,可能會再一次下探;第二是有沒有長期性。如果沒有這兩點支撐的話,那么這個反彈可能是短暫的,不能把它看成是觸底。預(yù)測今年衰退結(jié)束,甚至明年上半年衰退結(jié)束,都有點過于樂觀。因為從全球經(jīng)濟來看,很多大的經(jīng)濟體還遠遠沒有走出衰退。

從短期來看,各國政府面臨的挑戰(zhàn)可能是下一輪的通脹問題;從中期來看,挑戰(zhàn)可能是全球金融秩序的再造;從遠期來看,挑戰(zhàn)來自生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。中國在調(diào)消費,美國也在調(diào)消費,一個上下調(diào),一個往下調(diào)。所以,全球結(jié)構(gòu)的再造是一個長期的過程,需要全球共同努力,如果采用貿(mào)易保護主義,可能是損人而不利己。

為應(yīng)對國際金融危機,中國政府采取了積極應(yīng)對的政策,效果非常明顯。從全球范圍來看,中國經(jīng)濟在一季度以后率先恢復(fù)增長。人們比較擔心的是未來的經(jīng)濟增長質(zhì)量,甚至包括二次探底的問題。從短期來看,今年完成8%的經(jīng)濟增長大概不成為懸念,明年可能也會有比較快的增長。但是最關(guān)鍵的是在增長過程中,要提高質(zhì)量、改善結(jié)構(gòu)。保增長的目的是保民生,保發(fā)展,只有結(jié)構(gòu)改善,才能真正保住增長,增長才真正有意義,才是一個有效率、有質(zhì)量的增長。所以,下半年的主要政策目標應(yīng)該從保增長,轉(zhuǎn)向保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費。這樣整個中國經(jīng)濟本身的發(fā)展,才是一個可持續(xù)的,才是一個健康良性的過程。

(二)

旗下聚集了眾多明星的華誼兄弟公司,格外受到投資者的青睞,創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行價格為每股28.58元,募資12億元,超募近1倍。華誼兄弟為什么受到如此的追捧?中國影視娛樂產(chǎn)業(yè)是否就此走上了一條解決資金的光明“錢途”——

華誼上市:能否富了“兄弟”火了產(chǎn)業(yè)?

● 華誼成行業(yè)范本,帶來財富效應(yīng)和新的融資渠道

● 炒股不是追星,投資需謹慎

● 進入資本市場只是一個開始,資本的自由流通和整合還尚待時日

《今日觀察》:華誼的上市,意義非常巨大,它對資本市場來說是一小步,但是對于整個文化事業(yè)來說,是邁出了一大步,它給文化事業(yè)影視傳播行業(yè)帶來了新的融資渠道。行業(yè)有了財富效應(yīng),產(chǎn)業(yè)有了新的融資渠道,那么它自然會引起大家的強烈關(guān)注。

華誼兄弟受到追捧,可能還由于它有非常大的一種財富效應(yīng)。原來的大腕變成大款,演戲的演成了股東,這是頭一次,所以這個對公眾構(gòu)成了巨大的吸引力。

華誼在路演時場場爆滿。據(jù)說有很多人去路演現(xiàn)場觀看,想看看自己心目當中的明星,甚至有很多人問華誼兄弟的董事長,說未來你們開董事會的時候,旗下的這些大牌明星是不是都會來。不過,投資者應(yīng)該明白一個道理,炒股不是追星,大牌明星云集,也并不一定絕對保證盈利豐厚。所以,作為一個投資者,你要贏得你期望的回報,可能比你作為一個粉絲,看到你喜愛的明星要難得多。

現(xiàn)在,華誼申購的倍數(shù)非常高,從目前情況來看,它的市盈率已經(jīng)是70多倍,接近80倍了。據(jù)有的分析師分析,如果是成功上市,第一天交易或者未來的幾天交易,它的市盈率可能會飆升到一百多倍,這的確已經(jīng)隱藏著巨大的風險了。超高的市盈率,要看它在未來的交易中能不能撐得住。所有的投資者特別是普通投資者必須要高度重視這一點。

另外,在華誼的申購里面,有差不多180多家是機構(gòu)投資者在熱捧,這其間是不是有過度炒作或者刻意炒作的嫌疑?普通投資者需要有高度的警惕。實際上,從成熟的資本市場來看,文化產(chǎn)業(yè)特別是電影產(chǎn)業(yè),公司市盈率一般是比較低的,很少有超過20倍的。比如迪斯尼、華納,其市盈率很少有超過14、15倍的,比高科技公司要低得多。像蘋果、微軟這樣的高科技公司,市盈率一般是在30多倍。現(xiàn)在,華誼兄弟的市盈率已經(jīng)炒到了80倍,確實有過度熱炒的嫌疑。

迪斯尼公司前任CEO艾斯納曾經(jīng)對這個行業(yè)有過一個概括,他說投資電影就像風險投資,投資電影就像博彩,你永遠不知道你下一部電影是不是能夠賣座,你這一部電影的票房能不能保證未來一部電影的票房?這誰也說不清楚。

用艾斯納的話來講,如果要保證一個電影公司有穩(wěn)定的收入、利潤和現(xiàn)金流,首先要盡可能地多制作電影,而且這個電影要是精品;其次是要研究怎樣衍生出跟電影相關(guān)的其他產(chǎn)品,包括主題公園以及很多授權(quán)產(chǎn)品等。從目前的情況來看,華誼上市可能是非常成功的,但是對于它的管理者來講,激情之后馬上就會面臨巨大的壓力。因為面臨如此高的市盈率,又籌集了超過以前預(yù)計資金的兩倍的錢。這個錢怎么用?這個錢怎么才能夠打造成一個穩(wěn)定收入模式,能夠確實給股東穩(wěn)定的回報?這都是華誼所要面臨的巨大挑戰(zhàn)。

中國電影應(yīng)從各個方面進行創(chuàng)新。這一次對華誼上市的熱捧,其實反映了中國人對中國電影的期待。中國電影從創(chuàng)意方面、制作的技巧方面、設(shè)計方面等來講,都需要非常大的創(chuàng)新。然后,中國電影才能真正吸引觀眾,因為最終觀眾是決定電影產(chǎn)業(yè)的最核心的力量。

一個領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)要想真正在國內(nèi)或者是在國際上有影響力,不僅需要生產(chǎn)內(nèi)容,而且必須掌控渠道,必須要進行跨媒介的產(chǎn)業(yè)整合,而在這方面應(yīng)該說中國電影跟國際相比,尤其是跟美國相比有很大的距離。所以,進入資本市場是一個開始,但是真正要讓資本在這個行業(yè)內(nèi)上下游自由流通,而且能夠跨行業(yè)進行流通,完成真正做大做強的整合,還尚待時日。

華誼登上創(chuàng)業(yè)板,受到熱烈追捧,就好像吹響了中國電影行業(yè)快速發(fā)展的集結(jié)號,但僅此一家是不夠的。集結(jié)號吹響到中國電影行業(yè)能夠完全主導(dǎo)中國市場,甚至參與世界市場的競爭,還有漫長的路要走。那么在這個過程中,面向整個行業(yè),核心問題就是要真正落實國家所提出的,文化產(chǎn)業(yè)要大發(fā)展大繁榮。前不久國務(wù)院出臺了文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃,現(xiàn)在就是要真正以振興規(guī)劃為起點,把促進文化產(chǎn)業(yè)大發(fā)展大繁榮的政策落到實處。

(三)

日前公布的《征信管理條例》對個人和企業(yè)信用信息的征集、管理、評級和使用都進行了明確的規(guī)定,同時對信用信息的征集機構(gòu)也進行了嚴格的規(guī)范。那么這部《條例》會給我們的經(jīng)濟生活帶來什么樣的影響和變化呢?我們究竟該如何保護好、使用好我們的信用信息——

信用社會,你準備好了嗎?

● 個人信用信息全面納入征信中心

● 明確收集信息的征信機構(gòu),明確個人權(quán)利

● 建立自己的信用健康檔案

《今日觀察》:征信是一個陌生的詞,征,有搜集、證明的意思,信,有信息、信用的意思,所以就是搜集信息證明你的信用。那么誰來搜集信息呢?

現(xiàn)在有兩種機構(gòu),一種機構(gòu)就是央行的征信中心,這個征信中心相當于一個平臺,它把所有在銀行開戶的人的基本信息,都在這個地方有一個匯集。另外一種,就是以央行作為征信機構(gòu)的監(jiān)管部門,它可以批準另外一些機構(gòu)來開設(shè)一些征信服務(wù)機構(gòu)。這個征信服務(wù)機構(gòu)可以提供一些個性化的服務(wù)。

這么多人的信用信息是如何被納入到征信中心的?只進行存款、取款、匯款這樣一些業(yè)務(wù),這種信息征信系統(tǒng)是不搜集的,它搜集的是你發(fā)生了交易以后的信息,買房了,買車了,這個時候你申請了貸款,或者你用信用卡去透支,然后用信用卡還款這樣的記錄就都會被記下來,這樣就形成了對你個人的一個信用記錄。另外在開戶的時候,填寫姓名、住址等基本個人信息。這兩類信息是個人征信系統(tǒng)的主要信息。此外還有一種,就是對于企業(yè)法人,或者個人有一些違反合同的,或者違法的一些事情等等,它是可以通過征詢加入到征信系統(tǒng)里面來。

我們每個人都要走一生的路,所以每一步都要走好,因為腳印總會被留下來的。這里有一個矛盾,就是信息太多和太少都會有問題。如果信息太少的話,判斷這個客戶到底是不是有信用就沒有足夠的信息;如果信息太多,界限也會很難劃清楚。到底什么是個人信息?比如說家庭住址、教育程度、家庭成員的一些信息以及財產(chǎn)和納稅等等,解決這個問題的關(guān)鍵,還是要看能在多大程度上做好對個人隱私的保護,這個工作如果能做到最后,那么以后征信體系的發(fā)展也會更健康。

從過去來看,整個征信行業(yè)的發(fā)展遇到過很多的問題,一個是管理多頭,另一個就是很多征信公司的規(guī)模比較小,競爭力很差。這次《條例》的出臺其實是做了一個規(guī)范,讓這個行業(yè)以后發(fā)展的更加健康。

中國的征信系統(tǒng)正在起步階段,這是一條很長的路。如果我們沒有這樣的產(chǎn)品,沒有這樣的競爭力,那最后就可能會淪落為一些變相的服務(wù)于其他行業(yè)的機構(gòu)。比如現(xiàn)在有一些不規(guī)范的征信公司,它在信用評級的時候,是按級別收費的,如果是評AAA級,我收你三千塊錢,如果是評AA級,兩千塊錢,如果是A級,就是一千塊錢。這種做法,實際上賣掉的是他們的明天和他們的未來,也褻瀆了我們一直期待的公信力。

(四)

根據(jù)山西的煤礦改革計劃,到明年年底之前,全省礦井數(shù)量將會減少一大半,由目前的2600多口,減少到1000口左右,而煤礦企業(yè)的數(shù)量,則會從目前的2200多家,壓縮到100家左右。大規(guī)模的煤礦兼并重組,是否意味著曾經(jīng)風光一時的“煤老板們”將會徹底地退出這個市場呢?煤礦一直都是山西的支柱產(chǎn)業(yè),那么這一次山西為什么會要以這么大的決心,來推動這次轟轟烈烈的煤炭行業(yè)的改革——

山西煤改:“煤老板”時代的終結(jié)?!

● “煤老板”一詞會成為歷史

● 重組后還是要考核生產(chǎn)安全,要考核效率

● 應(yīng)有強制性標準來推進安全生產(chǎn)

● 煤礦建設(shè)要走安全、現(xiàn)代、高效的路子

《今日觀察》: 不論是國有煤礦,還是集體民營個體煤礦,只要是證照合法的企業(yè),兼并重組的主體企業(yè),都將按照國家和省政府的有關(guān)規(guī)定,對他們的資產(chǎn)和資源,給予補償。

按照山西省政府所表現(xiàn)出來的這種態(tài)度,這種決心,應(yīng)該說可能“煤老板”這個詞會成為歷史,因為這一次確實不同于以往。山西這幾年來,一直是以一種壯士斷腕的決心在進行產(chǎn)業(yè)重組,這一次力度更大,代價更高,而且速度也更快。

從2008年到2009年的上半年,山西省的GDP下降了4.4%,是全國唯一下降的省。這一方面是因為受到了國際金融危機的影響,另一個就是省里決定趁著國際金融危機的這個時機來進行調(diào)整。現(xiàn)在很多重組的煤礦不開了,導(dǎo)致財政收入下降,就業(yè)也受到影響。

這一次改革,山西省政府的一個主要目的就是做大煤炭經(jīng)濟,告別原先那種個體戶似的煤炭經(jīng)濟。

從目前山西省政府披露的制度設(shè)計來看,基本上沒給“煤老板”留下生存的制度空間。比如說,首先,從數(shù)量上進行消滅。礦井從2000多到1000多井,減了一大半,煤炭企業(yè)從2000多家,變成100多家,這個力度都是前所未有的;第二,從產(chǎn)能上進行消滅。把煤炭企業(yè)的年產(chǎn)能規(guī)定為300萬噸以上,把每一口礦井產(chǎn)能規(guī)定在90萬噸以上,這比全國有些煤炭大省的標準提高了好幾倍;第三,從時間上來消滅。雖然說這次改革力度前所未有,但有一個硬性規(guī)定,就是在9月份之前肯定要全部完成。在這么短的時間內(nèi),“煤老板”要進行騰挪,進行應(yīng)對的一些后路基本上也被堵死了;第四,基本上確立的主體都是國企,是大型集團化的一些煤炭企業(yè),事實上就是說,在做大做強山西煤炭經(jīng)濟的同時,也就意味著“煤老板”作為一個副產(chǎn)品,可能從這次改革以后,逐步地退出歷史舞臺。

這么多年來煤炭資源的浪費,包括安全程度低,并不僅僅是“煤老板”造成的。這一次山西通過做減法來提高煤炭的資源利用率,來提高安全生產(chǎn)的標準,這種做法本身和方向是值得肯定的。

從理論上來說,規(guī)模大了,可以有更多資金投入到安全上,或者是改變它的技術(shù)條件等等,但從現(xiàn)在來看,原有的山西省7大國有的、地方國有的煤礦,在短時間內(nèi)要整合2千多家小煤礦,這個難度太大了。在這樣的速度下,能不能保證今后就沒有礦難了,這個還是要打問號?？隙ú皇侵亟M了變大了,自然就變好了,這是兩碼事情。

提高集中度是對的,但僅僅是通過數(shù)量的變化,不可能引起質(zhì)的飛躍。如果說僅僅通過數(shù)量的減少,能達到生產(chǎn)安全度的提高的話,這個事就有點兒太天真、太幼稚。在做大做強的同時,特別是在國有企業(yè)一統(tǒng)天下的情況下,還應(yīng)該在生產(chǎn)安全的水平方面,在制度的遵守方面,在生產(chǎn)技術(shù)的提高方面,更應(yīng)該有一些強制性的標準去推進。

事實說明幾千家礦在山西省,是很難讓他們自己把自己變成一個現(xiàn)代化的煤炭礦業(yè)的。山西省這次做得非常及時。中國的煤礦雖然產(chǎn)量大,但是現(xiàn)代化程度低,分散度太大,管理也相對比較混亂,也造成了越界開采、井田重疊等,不能真正把資源經(jīng)濟利用,不能搞現(xiàn)代化的大礦,所以在這種情況下,我們中國的煤礦建設(shè)要走一個安全、現(xiàn)代、高效這么一個路子。

“煤老板”從制度設(shè)計上來講,本身就是一個錯誤,沒有任何一個國家,像我們一樣,把一大部分的煤礦資源賣給個人,讓個人去開采,所以這一次從改革的方向來講,是非常正確的,但是這種改革是否由國企一統(tǒng)天下來做,甚至由山西的企業(yè)來做,都是值得商榷的。

(注:以上內(nèi)容由中央電視臺《今日觀察》欄目提供)