賭錢·借錢·搶錢：美國金融危機的本質(zhì)和根源

梁　孝

本來平穩(wěn)增長的美國經(jīng)濟，忽然風(fēng)暴驟起，那些頭上罩著光環(huán)的大銀行、大公司，不是冒著泡往水底沉，就是為了一根救命稻草狂抓亂撓。實際上，引起金融風(fēng)暴的次級貸的數(shù)額并非什么天文數(shù)字，真正出問題的貸款僅僅占銀行資本的3％而已。一股小風(fēng)浪，何以成了世紀性金融大風(fēng)暴?答案是，這是“投機賭博”經(jīng)濟的危機。

賭錢經(jīng)濟

上個世紀70年代以來，美國制造業(yè)不斷向外轉(zhuǎn)移，美國的經(jīng)濟已經(jīng)空殼化了。2005年，美國的實物生產(chǎn)只占GDP13％。相反，2005年，美國金融資產(chǎn)是GDP405％。美國這種經(jīng)濟被稱為“虛擬經(jīng)濟”、“貨幣經(jīng)濟”，也有一個學(xué)者叫王小強，稱之為“投機賭博”經(jīng)濟。

實體經(jīng)濟是先投資，然后生產(chǎn)出實際產(chǎn)品，再賣出產(chǎn)品獲得利潤，這是“以物生錢”。而美國的“投機賭博”經(jīng)濟，是投資于金融產(chǎn)品，看準趨勢，低買高賣，不生產(chǎn)任何物質(zhì)產(chǎn)品，卻大把大把掙錢，這種經(jīng)濟是“以錢生錢”。經(jīng)過了06-07的大牛市，我們中國人已經(jīng)見識過這種東西了。買對了一只股票，賺它個缽滿盆溢，買錯了，則血本無歸。這種經(jīng)濟活動本質(zhì)上已經(jīng)與賭博區(qū)別很小了。在美國，股票市場、債券市場、貨幣市場發(fā)達，金融衍生工具多達上千種，各種有價證券多達幾萬種。美國像個大賭場一樣，人們投資于各種金融產(chǎn)品，玩的是不亦樂乎。

如果要說清楚這種“投機賭博”經(jīng)濟，就要把時間推得更遠一些。二戰(zhàn)之后，美國建立了布雷頓森林體系，美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤。保持固定匯率。這意味著美元成為世界貨幣，世界貿(mào)易的結(jié)算都要通過美元來進行。可到了70年代，美國沒有能力維持這種國際金融體制了。1971年8月15號，美國總統(tǒng)尼克松宣布，美元不再兌換黃金了。這樣，美元與黃金脫鉤，各國貨幣與美元實行浮動匯率。說白了，就是可以根據(jù)自己的需要印錢了。這就像從海里拔走了定海神針，國家間的匯率變得動蕩不定，從此，“投機賭博”經(jīng)濟粉墨登場。

浮動匯率給國際貿(mào)易造成了極大的困境。假如手中的錢的價格變個不停，你該怎么做買賣呢?打個比方，你有42億人民幣，要在相當長的時間內(nèi)在澳大利亞采購礦石，用美元結(jié)算。現(xiàn)在人民幣對美元是6：1，你可以兌換7億美元買礦石?？墒?，在半年之后，人民幣與美元變成了7：1，這樣，你就只能兌換6億美元買礦石，平白無故沒了一個億。這個生意怎么做?

為此，一種新的金融工具應(yīng)運而生。某個銀行出面，給你擔(dān)保，半年后不管匯率怎么變化，保證你能夠按照原來的匯率6：1兌換。當然，你要拿出5000萬人民幣給銀行買這個期權(quán)。半年后，如果匯率劇烈變動時，銀行來彌補你的損失。這就是遠期匯率金融衍生工具，它可以套期保值，保證國際間貿(mào)易順利進行。

以此為開端，1971年之后，在紐約、芝加哥、倫敦，外匯期權(quán)、匯率型金融衍生品、利率型金融衍生品從此層出不窮。匯率的風(fēng)險越大，金融交易就越大，而貨幣的需求量就越大，各國為了穩(wěn)定資本市場只好增發(fā)貨幣。這又為更新的金融工具提供條件，產(chǎn)生新的交易，需要更多的貨幣。世界資本市場就這樣惡性膨脹，一發(fā)不可收拾。上個世紀90年代，世界貨幣市場年交易額600萬億美元，是年國際貿(mào)易額的100倍，全年金融產(chǎn)品交易額高達2000萬億美元，是全球GDP的70倍。

金融衍生品本意是減少風(fēng)險，套期保值，可它卻帶來了真正的投機賭博。還是接著前面的例子說。如果你有精明的商業(yè)頭腦，當你判斷利率會發(fā)生劇烈變化，你就可以直接買一張匯率期貨期權(quán)，根據(jù)匯率的波動大賺一筆。當然，再進一步，如果能籌到巨額資本，你就可以買一張匯率期貨期權(quán)，然后通過貨幣買賣控制匯率的變化，這樣，你就可以在幾個月賺出天文數(shù)字。而在你興風(fēng)作浪的地方。則是一片蕭條，甚至腥風(fēng)血雨。這時，你就成了所謂“金融大鱷”。當這些金融投機行為成為經(jīng)濟主體時，“投機賭博”經(jīng)濟出現(xiàn)了。如果說資本主義已經(jīng)成了賭場資本主義，那么，這個賭場的中央大廳就是美國。

不過，這種東西玩起來雖然一本萬利，卻暗藏風(fēng)險。金融衍生品的本意是保值，但它只是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，卻無法消除風(fēng)險。它的另一個作用是“杠桿”，收益放大的同時，風(fēng)險也放大了。美國長期資本管理公司，凈資產(chǎn)35億美元，借貸1000億，下注選擇權(quán)12500億，相當其資產(chǎn)的357倍。最重要的是，美國的銀行證券化了，銀行變成了公司，它可以把各種貸款變成證券出售，這樣，匯市、債市、錢市、股市、樓市被綁在了一起。

正是在這種“投機賭博”經(jīng)濟里，次貸危機才爆發(fā)出了毀滅性力量。沒有償還能力的人向銀行貸款，銀行把這些貸款變成證券，通過評級機構(gòu)認定為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后出售，在這之后，這些次貸債券或者認購保險、或者抵押再申請貸款，通過金融衍生品層層包裝，風(fēng)險也層層放大，向金融各個領(lǐng)域蔓延。這就像一掛個頭越來越大的鞭炮，次貸就是第一個爆竹，可怕的不是它的響動有多大，而是它引爆了導(dǎo)火索。

借錢消費

美國這次金融危機，也是美元霸權(quán)的危機，意味著美國借錢消費的經(jīng)濟模式快要終結(jié)了。

美元霸權(quán)就是說美元是世界貨幣，國際貿(mào)易必須用美元結(jié)算。一個國家要從其他的國家購買某種產(chǎn)品，它不能拿著本國貨幣去購買，而是要生產(chǎn)出物質(zhì)產(chǎn)品去換美元，然后再用美元購買所需要的產(chǎn)品。國際貿(mào)易就是以美元為中介以物易物。這樣，美國人就有了特權(quán)，可以用自己印制的美元購買其他國家的物質(zhì)產(chǎn)品，可以“以錢易物”。

一個國家換了美元之后，不能全部花掉，要留作不時之需?？勺詮拿涝c黃金脫鉤以后，美元的價格變幻不定，有貶值的危險。怎么辦?這里有一個沒有辦法的辦法，就是買美國的金融資產(chǎn)，如美國的國債，每年還能有一定的收益。由此，出現(xiàn)了一種最詭異的國際貿(mào)易模式。美國人拿美元購買其他國家的物質(zhì)產(chǎn)品，然后，美國出售國債，收回這些美元，或者說，從別的國家以很低的利息把美元借回來，之后，再去購買別國生產(chǎn)的物質(zhì)財富，如此循環(huán)往復(fù)。只要美元霸權(quán)還在，美國就可以這樣不停地借債，白吃白喝下去。

2007年，美國的各種實際債務(wù)加起來，已經(jīng)高達53萬億美元，而美國一年的GDP不過13.8萬億。美國人已經(jīng)習(xí)慣了低儲蓄、高消費的生活模式，一邊是天文數(shù)字的債務(wù)，一邊是房貸、車貸、信用卡等各種金融產(chǎn)品，借錢消費、預(yù)支未來?？鋸堻c說，美國現(xiàn)在就像一個破落戶，在不停地借錢過日子，還要過好日子。這些，都是拜美元霸權(quán)之賜。

從根本上說，美元霸權(quán)的基礎(chǔ)是美國強大的物質(zhì)生產(chǎn)能力。但是，隨著經(jīng)濟虛擬化，到2005年，美國的實物生產(chǎn)只占GDP13％。美國創(chuàng)造的物質(zhì)財富越來越少，而債務(wù)越來越多。已經(jīng)是資不抵債了。誰會傻到?jīng)]完沒了地借錢給一個越來越窮的人呢?當別的國家停止購買美

國的金融資產(chǎn)，不再借錢給美國時，也就是美元霸權(quán)終結(jié)之日，美國人的好日子也就到頭了。

這是美國精英的一塊心病，而且不是一天兩天了。為了保持美元霸權(quán)，必須保證美元堅挺、保值，這樣各國才愿意持有美元。但是，作為世界貨幣，美元必然在世界范圍內(nèi)流通，自然會在美國之外沉積下來，這樣，美元就會越發(fā)行越多，貶值是大勢所趨。為了解決這個矛盾，美國就要在世界范圍內(nèi)回收美元，讓國際資本不斷回流美國，以此保持美元堅挺。在物質(zhì)生產(chǎn)萎縮的情況下，只有用“優(yōu)質(zhì)”的金融資產(chǎn)吸引這些國際資本投資。這就形成了前面所說的貿(mào)易模式，其他國家賣給美國物質(zhì)產(chǎn)品，美國賣給這些國家金融產(chǎn)品。這樣，美元不斷回流，保住了美元霸權(quán)。

所以，美國的“投資賭博”經(jīng)濟支撐著美元霸權(quán)。讓人眼花繚亂的金融產(chǎn)品吸引著國際資本流入，而這又進一步推高了這些金融產(chǎn)品的價值，對國際資本產(chǎn)生更大的吸引力。而這些錢生錢的游戲全部集中在虛擬經(jīng)濟中，既保持美元堅挺，又不會干擾實體經(jīng)濟，美國政府也是樂意扶植。

但是，當虛擬財富膨脹到一定程度時，泡沫就會應(yīng)聲而破。上個世紀末，美國納斯達克股市泡沫破滅。國際資本迅速逃離美國，美元貶值，各種金融資產(chǎn)迅速縮水，虛擬財富隨之化為烏有。為了吸引國際資本，美國經(jīng)濟掌門人格林斯潘迅速連續(xù)降息，啟動了美國的房市，虛擬經(jīng)濟再次繁榮?？梢哉f，這次金融危機就是美國利用房產(chǎn)泡沫維護美元霸權(quán)而產(chǎn)生的危機。而今天，美國的虛擬經(jīng)濟現(xiàn)了原形，美國人再怎么忽悠，還有人信嗎?

搶錢保命

危機在不斷擴大，美國精英如何維護美元霸權(quán)呢?

一個辦法就是老老實實地修復(fù)金融系統(tǒng)，重新激活虛擬經(jīng)濟，把國際資本吸引回來。不過，這太難了。7000億的救市方案，出臺就費了吃奶的勁?；I錢就更難了。歐洲、日本明顯另有所圖，隔岸觀火。俄羅斯人聲稱盧布要成為世界貨幣，野心勃勃。中國說得更明白，搞好自己的事就是最大貢獻。美國這個錢不好借呀!更麻煩的是，美國虛擬經(jīng)濟盤子太大了，就是借到錢，也是杯水車薪。

當然，還有另一條路，就是搶錢，讓國際資本無處容身，自己乖乖地回來。怎么搶呢?國際資本的特點是，一要逐利，二要安全。所以，在國際資本匯集之地，煽風(fēng)點火，挑動事端，制造戰(zhàn)爭，引起局勢動蕩，迫使國際資本回流美國。

這樣說過分了吧?一點也不。通過戰(zhàn)爭化解危機，刺激經(jīng)濟，美國是老手了。美國的軍工聯(lián)合體是一股強大勢力，發(fā)動戰(zhàn)爭符合它的利益。另外，戰(zhàn)爭可以啟動美國的軍工企業(yè)，拉動美國經(jīng)濟。2006年，美國國防部雇傭了214.3萬人，與國防工業(yè)有合約的公司雇用了360萬人。這已經(jīng)占了全國勞動力的3.8％，再加上2500萬老兵，美國有三千萬人與軍事預(yù)算有關(guān)。一場戰(zhàn)爭打過來，拉動實體經(jīng)濟那是沒問題的。

實際上，為了保住美元霸權(quán)，美國已經(jīng)這樣干過了。只不過美國人干得漂亮，當事者有苦難言，外人沒人注意就是了。中國宏觀經(jīng)濟研究會的王建先生對此有獨特的分析。王建認為，1999年的科索沃戰(zhàn)爭的目的就是維護美元，打擊歐元。放眼世界，能夠?qū)γ涝獦?gòu)成威脅的貨幣寥寥無幾。日元由于政治原因先天不足，人民幣的路還有很長。蘇聯(lián)解體、休克療法、金融危機，大傷俄羅斯元氣，盧布更是沒有能力挑戰(zhàn)美元。只有歐元才是美元的真正敵手。1999年初歐元啟動，勢頭強勁。3月22日，美國股市出現(xiàn)了資本抽逃跡象。3月24日，科索沃戰(zhàn)爭爆發(fā)，美國一路狂轟濫炸，歐元大跌，國際資本留在了美國。實際上，1998年科索沃危機就已經(jīng)出現(xiàn)了，這場戰(zhàn)爭就是借力打力，打擊歐元。可憐的南聯(lián)盟成了犧牲品。而歐盟本想借此把俄羅斯勢力排擠出巴爾干，等明白了美國意圖，已經(jīng)是啞巴吃黃連了。

所以，近來媒體間傳美國智庫蘭德公司提出，與其救市，不如打仗，應(yīng)該不是空穴來風(fēng)。

如果真的打仗，美國的目標是誰呢?怎么個打法呢?世界風(fēng)云變幻不定，讓我們冷眼向洋，仔細觀看吧!