關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)幾個熱點問題的再認(rèn)識與新思考

徐諾金

關(guān)于消費：我國消費率的變化趨勢符合工業(yè)化過程中的規(guī)律性特征

通過對我國消費率的研究，我認(rèn)為，當(dāng)前我國消費率的變化趨勢符合工業(yè)化過程中消費率先降后升的規(guī)律性特征。因為隨著經(jīng)濟(jì)從落后的農(nóng)業(yè)社會向工業(yè)社會轉(zhuǎn)型，國民收入出現(xiàn)快速增長，人們的消費水平隨著國民收入的快速增長會提高，但提高的速度沒有國民收入增長的速度快，因此，這個時期往往是消費率下降、儲蓄率提高的階段，也是社會儲蓄增多和國家積累能力增強(qiáng)的時期；而當(dāng)一個國家實現(xiàn)了工業(yè)化，擁有了足夠的基礎(chǔ)設(shè)施和物質(zhì)生產(chǎn)能力，人均國民收入進(jìn)入一個相對較高的水平后，民眾才能放心將大部分收入用于改善生活的消費，消費率就會提升到一個較高的水平。目前，我國的經(jīng)濟(jì)正處于工業(yè)化的加速階段。隨著我國工業(yè)化的推進(jìn)，但尚未進(jìn)入工業(yè)化成熟階段的這個時期，我國的消費率存在下降趨勢是正常的、合理的，也是加快工業(yè)化所需的資本積累所必須的。沒有低消費率，就沒有高儲蓄率；沒有高儲蓄率，就沒有工業(yè)化加速的條件。超越這一規(guī)律，違背工業(yè)化加速的條件，經(jīng)濟(jì)增長就會受到影響。

我認(rèn)為消費可以帶來增長，這一看法是違背經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的。事實上，根據(jù)1971～2001年間世界上82個國家和地區(qū)平均消費率與其平均經(jīng)濟(jì)增長率的散點圖，可以發(fā)現(xiàn)，隨著消費率的上升，經(jīng)濟(jì)增長率趨于下降，兩者存在反向運(yùn)動趨勢。也即消費率越低的國家，經(jīng)濟(jì)增長率越高；而消費率越高的國家，經(jīng)濟(jì)增長率越低，消費率較高的國家不利于保持較高增長水平。消費率與經(jīng)濟(jì)增長率的反向運(yùn)動趨勢并不是線性的。當(dāng)消費率位于76％～87％之間時，隨著消費率的上升，經(jīng)濟(jì)增長率平緩上升。但是，必須注意的是，這一同向運(yùn)動趨勢只是發(fā)生在5％以下的相對較低的經(jīng)濟(jì)增長區(qū)間中，即消費率的平緩上升并不能實現(xiàn)相對較高的增長水平。當(dāng)消費率大于87％的情況下，隨著消費率的上升，經(jīng)濟(jì)增長率再次趨于下降。因此，超越經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征，違背這種階段性特征的規(guī)律作用，過分追求消費是損害經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)的。我國的低消費率恰恰是我國高儲蓄率的形成原因，高儲蓄率恰恰為我國加快工業(yè)化進(jìn)程準(zhǔn)備了條件。這才是近些年來我國經(jīng)濟(jì)增長較快的真正原因。

事實證明，人類在客觀規(guī)律面前，還只能當(dāng)學(xué)生。目前我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，決定了我們只能通過利用高儲蓄的有利條件去擴(kuò)大投資，加快工業(yè)化的進(jìn)程，通過進(jìn)入工業(yè)化的成熟階段，我們的人民才有條件和能力提高自己的消費能力。我們不能超越規(guī)律去簡單地提倡高消費，前些年來我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大消費的政策之所以失效，根源就在于此。對此，我們的政策還得回到客觀規(guī)律的作用上來，從現(xiàn)階段的國情出發(fā)，把低消費高儲蓄看成是加快我國現(xiàn)代化建設(shè)的有利條件，把政策重點放到夯實和鞏固擴(kuò)大消費的更基礎(chǔ)的工作上去，即擴(kuò)大投資，加快我國的以人為本的工業(yè)化進(jìn)程和城市化進(jìn)程。

關(guān)于儲蓄：儲蓄率的提高是經(jīng)濟(jì)階段演進(jìn)的必然現(xiàn)象

儲蓄率的提高是經(jīng)濟(jì)階段演進(jìn)過程中的客觀規(guī)律。當(dāng)前，中國正處于經(jīng)濟(jì)起飛階段，高儲蓄是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種正常合理現(xiàn)象。

儲蓄是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中最重要的資源，儲蓄率的高低決定了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快慢。不僅如此，高儲蓄對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要作用，是我國保持經(jīng)濟(jì)高增長的必要保障。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展任務(wù)較為繁重，高儲蓄實際上為我國加快現(xiàn)代化、工業(yè)化和城市化建設(shè)提供了大好條件。為此，我們一是要利用高儲蓄的有利條件，擴(kuò)大投資，擴(kuò)大就業(yè)；二是要利用高儲蓄的有利條件加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程，大力推進(jìn)我國傳統(tǒng)農(nóng)村消費模式向現(xiàn)代城市消費模式的轉(zhuǎn)化；三是要利用高儲蓄的有利條件，完善社會保障機(jī)制，解除我國居民消費的后顧之憂；四是要利用高儲蓄的有利條件，用好用活信貸，促進(jìn)儲蓄向投資和消費轉(zhuǎn)化。

關(guān)于投資：我國應(yīng)利用高儲蓄率的有利條件繼續(xù)擴(kuò)大投資

一國投資率的高低不能簡單地圍繞投資率本身的同比或者環(huán)比來判斷，也不能簡單地用國際平均水平去比較，而應(yīng)結(jié)合本國的國情特點，以儲蓄率為參考。宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的條件是“儲蓄=投資”。一國經(jīng)濟(jì)有多高的投資率，取決于它有多高的儲蓄率。從國家安全的角度來看，一國投資率的高低，只能依據(jù)自身的儲蓄率來確定，只要沒有超過國內(nèi)的儲蓄率，再高的投資率也是安全的；相反，如果超過了儲蓄率水平，投資率再低也不一定安全。1993年以后，隨著改革開放的成功，我國儲蓄率出現(xiàn)了明顯的上升趨勢，但與儲蓄率的上升速度相比，我國的投資率上升不及儲蓄率的上升，儲蓄率和投資率的缺口持續(xù)擴(kuò)大。所以，基于儲蓄率的判斷標(biāo)準(zhǔn)，1993年以來我國的投資率不是高了，而是低了。

我國當(dāng)前大量的貿(mào)易和資本項目順差，正是由于我國國內(nèi)儲蓄大于國內(nèi)投資，過多的儲蓄沒有全部轉(zhuǎn)化為投資的結(jié)果。因此，投資長期低于儲蓄才是我國雙順差的來源，也是我國宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的深層的根本的原因。

國內(nèi)投資與儲蓄的失衡不僅加劇了國際收支失衡，而且造成了國民福利的極大損失，也是我國寶貴儲蓄資源的閑置。從我國目前的情況來看，無論是宏觀經(jīng)濟(jì)短期均衡，還是我國經(jīng)濟(jì)長期的可持續(xù)發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)政策都必須立足于我國目前投資與儲蓄嚴(yán)重失衡的現(xiàn)實，通過標(biāo)本兼治的辦法去解決投資不足的問題。為此，利用高儲蓄的有利條件擴(kuò)大投資規(guī)模、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、完善投資體制、提高投資效率應(yīng)該成為我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本走勢。

關(guān)于國際收支：國際收支順差的過早出現(xiàn)不符合我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和發(fā)展中國家的基本國情

我國國際收支的“雙順差”一方面是我國經(jīng)濟(jì)積極融入全球化的結(jié)果；另一方面也是我上面講到的，我國宏觀經(jīng)濟(jì)中的核心問題——儲蓄大于投資的反映與體現(xiàn)，并由出口導(dǎo)向的政策推動的。國際收支順差的過早出現(xiàn)給我國宏觀經(jīng)濟(jì)帶來一系列問題，具體表現(xiàn)在：國際收支“雙順差”引起外匯儲備持續(xù)積累，導(dǎo)致流動性過多，削弱了貨幣政策的獨立性，貨幣政策調(diào)控難度加大；國際收支“雙順差”意味著我國對實際資源的對外讓渡，其暴露出的粗放的貿(mào)易增長方式以及體制和結(jié)構(gòu)問題更讓人堪憂；國際收支“雙順差”加劇了我國與相關(guān)貿(mào)易伙伴國的貿(mào)易摩擦。

從人均產(chǎn)出、工業(yè)化和城市化水平等角度衡量，我國當(dāng)前仍然是發(fā)展中國家。但我國的國際收支狀況卻不符合有限逆差的一般國際規(guī)律，過早出現(xiàn)了高額順差的現(xiàn)象，尤其是經(jīng)常賬戶順差，這實際上是將我國資源讓渡給國外，而換回了巨額外匯儲備。外匯儲備投資渠道十分有限，我國目前的外匯儲備主要還是用來購買美國國債或部分公司債，相當(dāng)于將當(dāng)前國內(nèi)消費或投資暫緩，借給外國使用，同時收益又因為匯率波動等原因無法得到保障。核心問題是，我國仍然是發(fā)展中國家，并非投資過剩或者產(chǎn)能過剩，相反，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)嚴(yán)重不足，社會保障制度不健全導(dǎo)致消費過低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，金融市場不完善，民間投資渠道不暢通，這些都需要加大國內(nèi)投資予以解決。因此，過早的順差超越了我國國情，將資本過早輸出制約了我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)該采取措施，將資源真正運(yùn)用到發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)上來。

(摘自11月9日《金融時報》)