可持續(xù)擴大內(nèi)需之道

中國的內(nèi)需不足從來就不是投資不足的問題，啟動的真正關(guān)鍵在于增強中國經(jīng)濟的整體投資盈利能力。

在討論應(yīng)對金融危機、振興經(jīng)濟時，東方人更傾向于看到各類舉措積極的一面，而西方人尤其是德國人更會留意可能出現(xiàn)的最壞局面以及各項措施若實施不當?shù)呢撁嬗绊憽?/p>

上文建議的輸出人民幣的戰(zhàn)略定位，面臨的最壞局面及可能的負面影響會是什么?自我在2008年11月在上海政協(xié)的一次會上第一次提出“向全球輸出人民幣”、尤其是在《環(huán)球企業(yè)家》雜志上詳細闡釋之后，這一建議已得到了中國主管金融領(lǐng)導(dǎo)和有關(guān)專家的關(guān)注，并開始了有關(guān)輸出機制的思考。

令人擔憂的是，因為對全球投機金融大亨們贏錢邏輯的不求甚解，部分金融界人士尤其是那些虎視眈眈想針對人民幣在金融危機中大賺一筆的海內(nèi)外利益團體和個人，正有意無意地將“向全球輸出人民幣”等同于“人民幣可自由兌換”。以中國金融機構(gòu)現(xiàn)有的素質(zhì)、能力和經(jīng)驗，“輸出人民幣”在可以預(yù)見的將來，絕對不應(yīng)有的舉措就是“人民幣自由兌換”；如果這么做，中國可能輸?shù)帽冗^去的日本和現(xiàn)在的俄羅斯還要慘，外匯儲備完全有可能被“自由兌換”得精光。

我提出“向全球輸出人民幣”的可行性，是考慮到在全球金融危機持續(xù)的未來幾年中，各國尤其是發(fā)達國家會想盡一切辦法來吸引全球包括中國的儲蓄和外匯儲備?！拜敵鋈嗣駧拧钡暮诵倪壿嫼驮瓌t，是充分利用中國辛苦積累的外匯儲備(作為人民幣信用和后盾)，同時最大程度地保護并減少直接使用外匯儲備，而絕不是“天真”地為向海外輸出資本而輸出。海外對人民幣的信心，在很長一段時間將來源于中國對人民幣及金融體系的堅強管控而不是軟弱放任。

中國政府4萬億元的宏觀保增長的舉措，在短期需有效刺激內(nèi)需時，也必須為把握下一輪產(chǎn)業(yè)機遇創(chuàng)造條件，著眼于中國經(jīng)濟未來實現(xiàn)長期增長的需求以及解決其面臨的結(jié)構(gòu)性問題。同時，也必須考慮如果在全球經(jīng)濟兩三年內(nèi)無法回升、短期效應(yīng)過后將面臨怎樣一種最不利的局面。

布什政府八年，美國從克林頓的財政贏余變?yōu)?009年預(yù)計的虧空一萬億美元，間接也是因為布什政府維護和放縱了傳統(tǒng)建筑、農(nóng)業(yè)、金融、軍火重工業(yè)及能源業(yè)等的利益，由此造成了全球范圍內(nèi)這類行業(yè)的繁榮，忽視了包括可再生能源等新興產(chǎn)業(yè)。

面對危機，中國固然要先保內(nèi)需救急，整體富民減負，將占GDP20％以上的政府支出更有效地變?yōu)楣卜?wù)，減少壟斷或競爭乏力對中國財富增長的分配不公，但更應(yīng)利用這次危機帶來的機遇，尋求創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)增長點，投資于全球一流高回報資產(chǎn)，著眼未來提高中國經(jīng)濟的整體投資效益和全球競爭能級。

中國的內(nèi)需不足從來就不是投資不足的問題，而是被主流經(jīng)濟學家、媒體和決策者尚未認清的經(jīng)濟整體投資回報過低的問題。

根據(jù)我的博士后、上海立信會計學院副教授楊玉紅博士測算：中國改革開放后，截至2008年12月金融機構(gòu)人民幣存款僅考慮通貨膨脹因素的貶值損失累計為17.5萬億元，相當于2008年金融機構(gòu)人民幣存款結(jié)余的38％；即中國14億人過去30年每人虧損了1萬多元存款，中國經(jīng)濟每1元存款30年下來僅剩下5角3分。如果僅考慮同期居民儲蓄存款，其通貨膨脹因素的貶值損失累計高達8.96萬億元，相當于2008年居民儲蓄存款結(jié)余的41％；即中國14億人過去30年每人虧損了6千4百元存款，中國老百姓每1元存款30年下來僅剩下4角7分。

對于整體儲蓄率高達50％的中國來說，要從本質(zhì)上解決內(nèi)需不足問題，必須得在根本上解決中國經(jīng)濟整體儲蓄積累和投資效益的回報過低問題。根據(jù)對現(xiàn)有統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，楊玉紅博士測算出全部國有及形成一定規(guī)模的非國有工業(yè)企業(yè)利潤率在1990年至2002年都低于4％，僅在2003年至2006年為5％到7％，2007年的數(shù)字為7.69％。如果中國整體投資和儲蓄效益能夠提高，中國消費者在很長時間內(nèi)不會效仿美國消費者因資產(chǎn)價格大幅上漲而過度舉債消費的模式，而其消費積極性也無疑會被充分且可持續(xù)地調(diào)動起來。

與中國經(jīng)濟整體儲蓄大幅縮水、投資回報遠低于通貨膨脹形成鮮明對比的是，最近美國銀行、瑞銀和蘇格蘭皇家銀行等外資銀行在鎖定期結(jié)束后紛紛出售所持中資銀行股份，獲利數(shù)億美元。這些在股市大跌后所實現(xiàn)的巨額利潤，其實質(zhì)是對中國居民儲蓄的輕松攫取。

由此可見，海外金融及其相關(guān)政治勢力對中國金融體系開放的催促和打壓，一個核心動機無非是想分享中國巨大而廉價的居民儲蓄。而美國對債券和金融衍生品市場在監(jiān)管上的自由放任，也是為了吸引和爭奪全球儲蓄和資本。至于海外金融機構(gòu)的所謂戰(zhàn)略投資是否在中長期有效增強了相關(guān)本土金融機構(gòu)的盈利能力，則有待驗證。

從微觀層面看，內(nèi)需不足也是中國普通居民因眾多基本民生問題在過去30年未得到有效解決、且其有效收入增長遠低于中國整體財富增長所致，是心有余而力不足的消費短缺。從1978年到2007年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入由343元增加到13786元，而農(nóng)民人均收入僅由134元增加到4140元。根據(jù)國家統(tǒng)計局報告：最富裕10％人口占有全國財富45％，最貧窮10％人口僅占有中國財富1.4％。

中國讓一小部分人先富起來的發(fā)展邏輯在未來30年也將會依然有效，但為什么很多先富了起來的企業(yè)家沒能進一步成長為像全球最大鋼鐵企業(yè)米塔爾那樣的國際級企業(yè)?去有效占領(lǐng)全球傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)制高點，完成全球化所要求的投資效益、資本積累和擴張?宏觀上需要優(yōu)先幫他們解決的問題究竟是什么呢?對這些問題的充分回答以及對有效增加中國普通居民消費能力的求解，將會讓中國經(jīng)濟刺激方案的指導(dǎo)思想和重點更合理有效，至少可避免刺激與出口回落毫不相關(guān)的需求、加劇收入兩極化及難以形成規(guī)模效益。

中國內(nèi)需不足要予以可持續(xù)化解的話，中國政府短期首先要著手解決教育、生活福利、醫(yī)療保險和退休福利問題。

中國的免費義務(wù)教育為什么不能落實到高中甚至大學畢業(yè)?城市白領(lǐng)和高收入群體交的所得稅足以保證這一公共服務(wù)，低收入群體尤其是普通農(nóng)民無力讓其子女享受應(yīng)有的教育，無疑是中國改革開放30年輝煌之外的最大遺憾。全國4000萬企業(yè)退休人員中，有近1100萬沒有醫(yī)療保險，另外3000萬有醫(yī)療保險的職工也只有一半能實際報銷；原國有和集體下崗未能再就業(yè)、國企破產(chǎn)待安置的共有1310萬人，他們在到達退休前5至30年間失業(yè)救濟和醫(yī)療保險最低至少要滿足基本需求，這應(yīng)該也必須是政府和社會所承擔的義務(wù)；全國還有300萬需要救濟的困難職工和家屬，還有9億農(nóng)民沒有醫(yī)療保險；我們現(xiàn)在的養(yǎng)老基金賬戶上幾乎快沒錢了，現(xiàn)在的醫(yī)療賬戶上的錢充其量只能報銷57％的醫(yī)療費；我們的養(yǎng)老基金只覆蓋了全國不到20％的人口，我們的醫(yī)療賬戶只覆蓋了全國不到15％的人口。上述造成內(nèi)需不足的各領(lǐng)域及相關(guān)公共事業(yè)，應(yīng)該是中國政府經(jīng)濟刺激方案的中長期核心著眼點。

至于要讓中國企業(yè)在規(guī)模、獲利能力以及國際競爭力上有所提高，中國政府應(yīng)該也能夠在未來一段時間內(nèi)致力于從硬、軟件兩個方面來減少政府投資支出對企業(yè)獲取規(guī)模效益帶來的負擔和制約，尤其是要減少造成局部獲取暴利、總體損害效益的壟斷及因此導(dǎo)致的社會分配不公。

中國企業(yè)做大、做強面臨的一個最大的挑戰(zhàn)就是國內(nèi)市場太難做，太難有規(guī)模效應(yīng)。最近和一位美國朋友聊天，他提到他自駕車從上海到北京去了一次，一路上所繳的公路費竟高于飛機票價。根據(jù)楊玉紅博士的分析，中國公路收費已是全球之最。目前中國的收費公路已經(jīng)超過19萬公里，高居世界第一，占全世界收費公路的80％。其中已建成高速公路中的95％均為收費公路。而美國近9萬公里的高速公路中，收費路段僅8000多公里，比例不足10％；在德國，2005年以前，其1萬多公里高速公路對任何車輛都不收費，只是2005年之后才開始僅僅針對卡車收費。

中國高速公路通行費也相對昂貴。德國對貨車收取的通行費為平均每公里0.15美元，而中國重型貨車的類似費用為每公里0.12美元至0.21美元，但中國的人均收入?yún)s遠遠低于德國。據(jù)楊玉紅博士測算，收費公路行業(yè)每年的投資回報率平均高達17.1％，是典型的高額壟斷利潤行業(yè)。與此形成鮮明對比，中國企業(yè)2007年總投資回報率僅為6.7％。在每年7000億元的通行費收入中，來自貨車的收入高于50％，也就是說由此帶來的價格上漲會使企業(yè)和消費者每年多支出3500億元以上。

當您坐在車里等著在公路收費口繳費時，聽著廣播里說濟南市大白菜3分錢一斤，可憐的菜農(nóng)們收不回肥錢和水錢，您能不為這種不公平感到不解和悲哀嗎?非常希望4萬億措施所包含的路橋工程，能贖買回一部分收費路路段，切實為民生和企業(yè)有效減負，從而增強個人消費能力和各類企業(yè)的國內(nèi)市場競爭力。當然，我們無論如何應(yīng)避免將被建設(shè)的橋梁和公路通向無人的地方，受現(xiàn)有收費公路橋體系的既得利益團體主導(dǎo)。中國應(yīng)該也能夠利用這次4萬億舉措，增強政府的公共服務(wù)功能，有效降低中國公共產(chǎn)品和設(shè)施造成的企業(yè)和民生成本。

軟的方面，在戰(zhàn)略資源行業(yè)、大型裝備制造行業(yè)尤其是文化服務(wù)等行業(yè)，民營經(jīng)濟仍然面臨著諸多天花板。從地域上講，分地管理的財稅體制造成的實質(zhì)性的地方保護，甚至讓行業(yè)壟斷性的國企也無法實現(xiàn)內(nèi)部有效管控和資源共享，不能真正因大而強。民營經(jīng)濟代表市場經(jīng)濟發(fā)展最有活力的部分，也是中國經(jīng)濟走向世界最有效、政治上最可行的橋梁，其從總量上看也是解決國內(nèi)就業(yè)需求最重要的渠道。如何利用我們應(yīng)對危機的各項舉措，對民營企業(yè)做大做強的制度性障礙有所改革突破，應(yīng)是我們進一步靠投資拉動經(jīng)濟時必須考慮的一個原則甚至是其衡量標準。

中國民營經(jīng)濟很難長大的另一個原因，也是因為很多人因權(quán)利經(jīng)濟、相對壟斷而不是專業(yè)化的管理和運營，能在非常短的時間內(nèi)、投入極少自有資金就能變得富甲天下。上海等地最貴的房產(chǎn)，并不是開發(fā)商建了一流環(huán)保、節(jié)能、優(yōu)質(zhì)的硬件和提供優(yōu)質(zhì)的配套服務(wù)，而是因為他們拿到了最好的地塊。正相反，這類地塊越好的天價房產(chǎn)，往往質(zhì)量極差。這絕不應(yīng)該也不可能是中國經(jīng)濟和企業(yè)可持續(xù)參與全球競爭、通過規(guī)模化提高整體投資效益、做大做強的管理水平和模式。

中國經(jīng)濟尤其是民營部分的未來，也如同全球深陷危機的一流金融機構(gòu)一樣，必須減少杠桿效應(yīng)和短期對暴利的追逐可能。中國的企業(yè)，應(yīng)該在一個更透明、公平、有效競爭和適當管控的環(huán)境中，實現(xiàn)更多精益求精的敬業(yè)和專業(yè)精神，確保更高的產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，提高整體投資效益，與投資者、客戶共贏而獲得未來。4萬億刺激方案的一種很可能出現(xiàn)的負面影響將是進一步強化了各行業(yè)、各地區(qū)的權(quán)力經(jīng)濟和相對壟斷尤其是相關(guān)的既得利益，為中國經(jīng)濟、社會和企業(yè)帶來了中長期的額外負擔，進一步降低了中國經(jīng)濟的整體規(guī)模效益和盈利能力，從而進一步又結(jié)構(gòu)性地削弱了普通居民的消費能力和企業(yè)的國內(nèi)、國際競爭力。

面對西方有關(guān)中國在“操縱”人民幣匯率的指責，中國如果就事論事予以否認，表面上看有效甚至是必要，但其實并不能爭取盡可能多的善意、專業(yè)的理解和支持。更智慧的做法是在對“輸出人民幣”有了統(tǒng)籌規(guī)劃后，實質(zhì)性地去化解人民幣相對美元的升值壓力，甚至全部用人民幣結(jié)算貿(mào)易，讓“操縱”指控不攻自破。同樣，中國擴大內(nèi)需、保增長的各項短期舉措，必須是中國通過落實、強化應(yīng)有公共服務(wù)、有效解決民生問題、從長遠大幅提升中國經(jīng)濟整體規(guī)模效益和投資回報、成為全面贏得下一輪全球經(jīng)濟增長可持續(xù)產(chǎn)業(yè)先機的必要戰(zhàn)略開展的先導(dǎo)。

最近應(yīng)長江商學院院長項兵教授的邀請參加了“2009長江年度論壇”。特別贊賞主辦單位的三檔安排順序：先由學者談，后由民營企業(yè)家談，最后由跨國企業(yè)高管談。主辦者為近二千主要是中國最成功民營企業(yè)家聽眾內(nèi)容的策劃，煞費苦心地避免了中國經(jīng)濟社會專業(yè)化精神缺乏的一個普遍現(xiàn)象：即權(quán)利就是能力，有金錢就無所不知，專家學者的話遠比科學、獨立和客觀重要。

此次海南之行更大的收獲是在一個當?shù)睾糜褜θf寧市的介紹：該地全年財政收入為1億人民幣，財政支出高達2億人民幣，人口則僅為10萬；其曾高達800多人的工商局，一旦發(fā)不出工資后就會派出大批人員上街收取、攤派各類費用。中國目前各項振興經(jīng)濟和保增長措施必須預(yù)防、避免這樣一種最不利的結(jié)果。

總而言之，中國4萬億促內(nèi)需、保增長的舉措其指導(dǎo)思想應(yīng)該是進一步落實、完善包括教育、衛(wèi)生、醫(yī)保、社保、公路等政府應(yīng)盡的公共服務(wù)義務(wù)，把中國普通居民的消費需求潛力真正解放出來；同時，要進一步減少權(quán)力經(jīng)濟、相對壟斷對收入分配的不公和國內(nèi)企業(yè)拓展國內(nèi)市場的結(jié)構(gòu)性制約，讓民營經(jīng)濟和市場競爭為中國經(jīng)濟社會發(fā)展帶來更大規(guī)模效益及因此更高的管理水平和投資回報。任何相關(guān)政府、國企的投資尤其是集資項目必須滿足至少下列一個要求：有效改善、落實公共服務(wù)，富民減負；可持續(xù)、非壟斷性地創(chuàng)造高回報及有全球競爭力的工作崗位。

美國兩院已通過的美國新任總統(tǒng)奧巴馬的含約5000億美元開支、2900億美元減稅的美國重振和再投資計劃，有三大主要目標：首先是重新啟動經(jīng)濟增長，挽救或創(chuàng)造300萬工作崗位；其次是保護那些被危機損害最大的民眾；最后則是在創(chuàng)造新的就業(yè)的同時，增加能強化未來增長的投資。中國的刺激經(jīng)濟的各項舉措，除上述目標外，還至少必須能中長期有效提升經(jīng)濟、企業(yè)的整體管理水平、規(guī)模效益和投資回報，強化營造中國儲蓄經(jīng)濟整體盈利能力，這將是一個不顯而易見但更實質(zhì)性的挑戰(zhàn)。