股市中的心理“短板”（二）

前面主要講了購(gòu)買(mǎi)和售出股票時(shí)人們可能會(huì)面臨的困境，但人們?yōu)槭裁从謺?huì)沉迷于此，孜孜不倦呢？除了利益的原始驅(qū)動(dòng)力之外，是不是還有其他心理因素在作祟呢？

心動(dòng)還是幡動(dòng):股民的控制幻覺(jué)

很少聽(tīng)說(shuō)有人真正長(zhǎng)線投資（被套牢后不得不如此宣稱(chēng)的除外），多多少少都會(huì)去投機(jī)，翻來(lái)覆去地折騰，這當(dāng)中有什么玄機(jī)呢？金融學(xué)研究表明，市場(chǎng)中都存在過(guò)度交易行為，這大大降低了投資者的收益率，高交易率的賬戶(hù)所獲的凈利潤(rùn)要少于低交易率的賬戶(hù)。最極端的例子是《南方周末》近期刊出的一篇報(bào)道，題目是《“股神”炒股一年祭24萬(wàn)本金一年變成不足七千》，詳細(xì)描述了湖南一名散戶(hù)的辛酸歷程，這位仁兄一年間超過(guò)500次交易，平均每個(gè)交易日有兩筆交易，為此他支付了超過(guò)3萬(wàn)元的手續(xù)費(fèi)、超過(guò)3萬(wàn)元的印花稅，最后本錢(qián)幾乎全賠了進(jìn)去。為什么人們?cè)敢忸l繁地買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出呢？行為金融學(xué)家Odean等人通過(guò)研究提出一個(gè)看法，認(rèn)為人們的過(guò)度自信正是導(dǎo)致過(guò)度交易的主要原因之一。

小薇去年剛研究生畢業(yè)，在一家事業(yè)單位工作，工作不忙，于是她實(shí)施起了自己的“理財(cái)計(jì)劃”，開(kāi)始選擇了基金，但由于當(dāng)時(shí)買(mǎi)基金的人擠破了頭，她幾次申購(gòu)配售比例都很低，于是把更多的資金投向了股票。開(kāi)戶(hù)，買(mǎi)入賣(mài)出，幾次操作下來(lái)，她逐漸喜歡上炒股了:“這個(gè)比基金好玩呀，基金不能老是申購(gòu)贖回，不然錢(qián)都被銀行拿去了。股票可以自己想怎么倒騰就怎么倒騰，自己操作，不是交給那些長(zhǎng)啥樣都不知道的基金經(jīng)理，感覺(jué)雖然刺激但也會(huì)很興奮?！睆男∞鄙砩衔覀兛梢悦黠@看出，股民，尤其是新股民的一個(gè)代表性特點(diǎn)——控制幻覺(jué)。這是一種過(guò)度自信的表現(xiàn)，人們認(rèn)為他們能通過(guò)自己的行為操縱或控制一種形勢(shì)，雖然在該形勢(shì)下他們沒(méi)有或者很少有作用。

之所以會(huì)產(chǎn)生這種“幻覺(jué)”，是因?yàn)槿藗兺矚g體驗(yàn)到對(duì)自己生活的控制感，她們化妝、減肥，甚至試圖改變自己的性格，從中獲得生命的意義和對(duì)自我的肯定和愉悅，投資行為也是如此。在生活中，雖然對(duì)許多行為和事件的控制感的確存在，但還有一些控制感只是一種錯(cuò)覺(jué)。比如，給您10塊錢(qián)去買(mǎi)5注雙色球，您會(huì)怎么做？很多人會(huì)挑選對(duì)自己有特殊意義的“幸運(yùn)號(hào)碼”，或者從以往開(kāi)出的中獎(jiǎng)號(hào)碼中尋找規(guī)律來(lái)選號(hào)，而不愿意采取機(jī)選的形式。因?yàn)樗麄冇X(jué)得這樣做更有把握，實(shí)際上，從概率上推算，這兩種方式中大獎(jiǎng)的機(jī)會(huì)幾乎沒(méi)有區(qū)別。

心理學(xué)家Langer曾指出，一個(gè)由隨機(jī)概率決定的情境，如果看來(lái)越像一個(gè)需要技巧或努力的情境，我們就越難意識(shí)到其結(jié)果完全是隨機(jī)決定的。股票投資雖然跟賭博或博彩不完全一樣，但風(fēng)險(xiǎn)概率仍然相當(dāng)巨大，可是因?yàn)楣善蓖顿Y收益在某些程度上的確受到人們行為的影響，例如，投資者可以對(duì)個(gè)股進(jìn)行基本面分析、技術(shù)面分析、消息面分析，可以炒短線、搶反彈、做波段，看起來(lái)學(xué)問(wèn)大得很，似乎很需要操作水平，于是，有的股民看到了證券市場(chǎng)的技術(shù)性的一面，便一口一個(gè)公司財(cái)務(wù)報(bào)表，一口一個(gè)KD·MACD指標(biāo)，無(wú)形中，控制幻覺(jué)以及過(guò)度自信等心態(tài)被進(jìn)一步放大。殊不知，您又忽視了一點(diǎn):股市太復(fù)雜了，影響因素太多了，相比起來(lái)，您個(gè)人的知識(shí)和操作能力又太小兒科了。莊子曰:“吾生也有涯，而知也無(wú)涯，以有涯隨無(wú)涯，殆已”，股謠曰:“踏空的，都是看K線的;站崗的，都是玩波段的”，古典和后現(xiàn)代兩張嘴，說(shuō)的都是同樣一個(gè)道理。那些呼風(fēng)喚雨的股神，口若懸河的股評(píng)家，面對(duì)云詭波譎的股價(jià)和指數(shù)也往往瞠目結(jié)舌，無(wú)言以對(duì)。

隨著證券交易轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)化，投資者的交易更加頻繁，收益率也更低。為什么呢，因?yàn)榫W(wǎng)上交易更容易操作，更方便獲取信息，人們的控制幻覺(jué)更容易被激發(fā)，自信心更容易膨脹。而網(wǎng)上交易由于其虛擬性和便捷性，使得人們更容易草率做出決策。

對(duì)經(jīng)驗(yàn)的依賴(lài)和膨脹的自信

有的人又說(shuō)了，那我不迷信技術(shù)了，以后就只好靠經(jīng)驗(yàn)了。其實(shí)，經(jīng)驗(yàn)也未必完全可靠。俾斯麥曾說(shuō)過(guò):愚笨的人從親身經(jīng)歷中學(xué)習(xí)，聰明的人從他人的經(jīng)歷中學(xué)習(xí)。我想把這句話重新闡釋一下，人們從別人的經(jīng)歷中學(xué)到的東西遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，從自己的親身經(jīng)歷中汲取的經(jīng)驗(yàn)又往往太多了。之所以這樣，是因?yàn)槲覀兊拇蟛糠謱W(xué)習(xí)是依靠間接途徑，親身經(jīng)歷的事件由于其稀缺性，會(huì)更容易被提取和回憶，并對(duì)個(gè)人的認(rèn)識(shí)傾向產(chǎn)生很大的影響。但是由于這種稀缺性，個(gè)人經(jīng)驗(yàn)的代表性往往不充分，所以自身的經(jīng)驗(yàn)有時(shí)會(huì)讓人們無(wú)視形勢(shì)會(huì)隨事件推移發(fā)生變化，無(wú)視不同情境中有些因素的變化。

談到對(duì)經(jīng)驗(yàn)的依賴(lài)，就不得不說(shuō)說(shuō)錨定心理。心理學(xué)家曾經(jīng)請(qǐng)一些名牌大學(xué)的學(xué)生做過(guò)一個(gè)小實(shí)驗(yàn)。實(shí)驗(yàn)的真正任務(wù)是要求估計(jì)芝加哥的人口數(shù)量，但在此之前要求判斷洛杉磯的人口數(shù)量，一組人的問(wèn)題是“洛杉磯的人口數(shù)量是否超過(guò)2萬(wàn)人”，另一組則被問(wèn)及“洛杉磯的人口數(shù)量是否超過(guò)2百萬(wàn)人”。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，一個(gè)毫不相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)判斷對(duì)最終任務(wù)完成產(chǎn)生了顯著影響，回答了前一個(gè)問(wèn)題的大學(xué)生對(duì)芝加哥人口數(shù)量的估計(jì)明顯小于回答后一個(gè)問(wèn)題的大學(xué)生。這說(shuō)明，人們?cè)谧鰶Q定時(shí)傾向于把一些不相干或聯(lián)系很少的事實(shí)作為參考點(diǎn)，心理學(xué)家把這種微妙的心理稱(chēng)為錨定心理。

正是因?yàn)檫@些心理因素，我們可能會(huì)把此前發(fā)生在自己身上的一件事，無(wú)論它是否與當(dāng)前的決策有關(guān)，當(dāng)成自己做決策的參照依據(jù)，而參照物的不同，自然會(huì)影響人們的選擇偏好。

在股市中，人們也時(shí)常存在這類(lèi)心理，直接導(dǎo)致了散戶(hù)投資者在牛市中持過(guò)分樂(lè)觀的情緒，而在熊市中做過(guò)分悲觀的預(yù)測(cè)。具體到投資行為中，就是大多數(shù)人在不斷地追漲殺跌。另一方面，長(zhǎng)期的親身經(jīng)驗(yàn)也會(huì)形成相對(duì)頑固的錨定點(diǎn)，比如，王老師是一個(gè)有近十年股齡的老股民，經(jīng)歷了長(zhǎng)久的熊市，一直被套牢多年，直到去年開(kāi)春，才開(kāi)始有些許盈利，他自己也覺(jué)得這是一場(chǎng)前所未有的大牛市行情。可是5.30一來(lái)，老王看拉出這樣一根大陰線，趕忙拋出自己手中的股票。雖然沒(méi)有虧損，但他汲取了以前每次抄底都抄到天花板上的教訓(xùn)，便謹(jǐn)慎起來(lái)，再也不敢踏入股市半步了。直到后來(lái)發(fā)現(xiàn)股市不但止跌起穩(wěn)，還節(jié)節(jié)攀升，屢創(chuàng)新高，見(jiàn)到新入市的同事買(mǎi)的地產(chǎn)、金融和有色金屬股紛紛走強(qiáng)，個(gè)個(gè)在八九月間賺得盆滿缽滿，王老師后悔不迭，見(jiàn)人就說(shuō):“我還以為今年跟以往一樣，牛短熊長(zhǎng)呢?！痹S多老股民在本輪牛市行情中“踏空”，大概就是源于他們所謂的“經(jīng)驗(yàn)”已經(jīng)跟不上如今股市的步伐了，正是“上了一當(dāng)又一當(dāng)，當(dāng)當(dāng)不一樣”呀。國(guó)內(nèi)還有人研究發(fā)現(xiàn)，開(kāi)戶(hù)時(shí)間長(zhǎng)的老股民，因?yàn)樽约河X(jué)得經(jīng)驗(yàn)豐富也容易過(guò)度交易?？吹竭@里，您可得好好反省下了，自己是不是也經(jīng)常犯些經(jīng)驗(yàn)主義的錯(cuò)誤呢？

拉拉雜雜說(shuō)了這么多，其實(shí)您真要有個(gè)平常心，別抵押房產(chǎn)或借錢(qián)炒股，也別指著股票、基金給您“雪中送炭”，或者讓您的生活“翻天覆地”，就圖著賺個(gè)買(mǎi)菜錢(qián)，或者跑贏CPI（當(dāng)然，還得看今年形勢(shì)啦～），上面說(shuō)的這些認(rèn)知偏差呀，心理效應(yīng)呀，都跟咱沒(méi)多大關(guān)系。再者說(shuō)了，您炒股票也不是光為了錢(qián)呀。瞧，人家隔壁家強(qiáng)子說(shuō)了，現(xiàn)在出差辦事，不認(rèn)識(shí)的人，沒(méi)關(guān)系，說(shuō)起股票準(zhǔn)熱乎，再分析分析政策形勢(shì)，交流交流技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，嘿，一下成哥們兒了！樓下玫玫也說(shuō)了，自從我開(kāi)了戶(hù)，再不看白癡娛樂(lè)節(jié)目了，開(kāi)始關(guān)心起國(guó)家大事，張口公司財(cái)報(bào)，閉口動(dòng)態(tài)市盈率，儼然知識(shí)女子一枚，還跟男朋友多了好多共同語(yǔ)言……可見(jiàn)，如今股票還可以幫你結(jié)交新知，和諧男女關(guān)系，起到人際潤(rùn)滑劑的作用呢。什么？您已經(jīng)是深度套牢？呃，沒(méi)關(guān)系，幽默一點(diǎn)兒，人生再無(wú)常也趕不上股市無(wú)常，在股市混，有點(diǎn)兒幽默感，來(lái)點(diǎn)兒自嘲是基本的生存素質(zhì)。

圖/何影 編輯/李一茗 silvialym@163.com