對金融不良資產(chǎn)評估方法的探討和分析

[摘要] 評估金融不良資產(chǎn)有一些方法，其中假設(shè)清算法是金融不良資產(chǎn)評估的方法之一，在該方法的具體運用過程中，擔(dān)保因素對金融不良資產(chǎn)分析價值的影響如何測算仍然比較模糊，還處于不斷研究和探索之中。本文意在探討評估金融不良資產(chǎn)的假設(shè)結(jié)算法對擔(dān)保因素影響債權(quán)價值的分析和研究，希望能拋磚引玉。

在對金融不良資產(chǎn)進(jìn)行評估分析時，由于相當(dāng)一部分債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為關(guān)?；蚪?jīng)營情況較差的企業(yè)，可采用的信息資料較少，債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方企業(yè)對評估分析工作不能予以積極配合的情況較多，因此，實際操作中較多采用的評估分析方法一般是假設(shè)清算法。在運用假設(shè)清算法評估分析不良債權(quán)的可實現(xiàn)價值時，如何

分析測算擔(dān)保因素對不良債權(quán)價值的影響，需要具體資產(chǎn)處置人員及評估分析人員予以關(guān)注。

假設(shè)清算法的定義

假設(shè)清算法是指在假設(shè)對債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方企業(yè)進(jìn)行清算償債的情況下，基于債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方企業(yè)整體資產(chǎn)價值，根據(jù)被評估債權(quán)在債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方企業(yè)中的地位，分析判斷被評估債權(quán)可能收回的金額。它是以成本法為基礎(chǔ)，通過對債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方企業(yè)在清算狀態(tài)下的整體資產(chǎn)進(jìn)行評估，以確定金融不良債權(quán)的最終可變現(xiàn)價值。

假設(shè)清算法主要適用于非持續(xù)經(jīng)營條件下的企業(yè)、雖持續(xù)經(jīng)營但不具有穩(wěn)定凈現(xiàn)金流的企業(yè)、持續(xù)經(jīng)營但凈現(xiàn)金流很小的企業(yè)。對于資產(chǎn)龐大、項目分布過于分散、不良債權(quán)與債務(wù)人企業(yè)總資產(chǎn)相比較小的企業(yè)不適用假設(shè)清算法。

假設(shè)清算法的評估分析程序

假設(shè)清算法的主要評估分析程序如下：

1.對債權(quán)人提供的債權(quán)檔案資料進(jìn)行調(diào)閱和分析；

2.剔除債務(wù)人(或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方)企業(yè)的無效資產(chǎn)，確定有效資產(chǎn)；

3.對債務(wù)人(或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方)企業(yè)的有效資產(chǎn)進(jìn)行評估分析；

4.剔除債務(wù)人(或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方)企業(yè)的無效負(fù)債，確定有效負(fù)債；

5.確定優(yōu)先扣除項目，包括資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目以及負(fù)債項優(yōu)先扣除項目；

6.確定一般債權(quán)受償比例，計算公式：

一般債權(quán)受償比例=(有效資產(chǎn)-資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目)/ (有效資產(chǎn)-負(fù)債項優(yōu)先扣除項目)

7.確定不良債權(quán)的優(yōu)先受償金額；

8.確定不良債權(quán)的一般債權(quán)受償金額，計算公式：

一般債權(quán)受償金額=(不良債權(quán)總額-優(yōu)先債權(quán)受償金額)×一般債權(quán)受償比例

9.分析不良債權(quán)從擔(dān)保方企業(yè)預(yù)計可獲得的補充受償金額；

10.分析金融不良債權(quán)的最終受償金額，計算公式：

不良債權(quán)受償金額=優(yōu)先受償金額+一般受償金額+擔(dān)保受償金額

11.分析或有收益、或有損失等因素對債權(quán)受償比例的影響；

12.確定金融不良債權(quán)從該企業(yè)可獲得的受償比例；

13.對影響債權(quán)定價的特殊事項進(jìn)行披露說明。

擔(dān)保方補充償債的分析

從上述假設(shè)清算法的方法描述中可以看出，擔(dān)保方補充償債能力是金融不良債權(quán)最終可實現(xiàn)受償金額的主要組成部分，如何測算及追償擔(dān)保方的補充償債，關(guān)系到金融不良債權(quán)最終受償金額的大小和比例。

(一)在測算優(yōu)先受償債權(quán)時，抵押擔(dān)保方補充償債的計算順序?qū)鶛?quán)人最終受償程度的影響

在對金融不良資產(chǎn)進(jìn)行價值分析的實際操作中，一些資產(chǎn)處置人員及評估分析人員首先對可以優(yōu)先受償?shù)牡谌降?質(zhì))押物進(jìn)行了優(yōu)先償債分析、處置，然后，對剩余不良債權(quán)進(jìn)行了價值分析、處置，并最終得出不良債權(quán)資產(chǎn)的最終可實現(xiàn)價值。筆者認(rèn)為，債權(quán)人對第三方提供的抵(質(zhì))押資產(chǎn)的追償順序，將直接影響債權(quán)資產(chǎn)的最終受償程度。

比如：某一債務(wù)人企業(yè)經(jīng)分析估算后的總資產(chǎn)價值為A，負(fù)債為B（均為一般債權(quán)）；第三方提供的抵押擔(dān)保，貸款本息合計為C，抵(質(zhì))押物在分析基準(zhǔn)日的分析價值為D，債權(quán)人擁有的債權(quán)本息總額為C。如果債權(quán)人先向主債務(wù)人追償，然后就未能受償部分的債權(quán)向擔(dān)保方再追償，則不良債權(quán)最終受償金額為：

C×（A/B）+D…………………………(1)

如果債權(quán)人先就第三方提供的抵(質(zhì))押物進(jìn)行了優(yōu)先受償，然后再向主債務(wù)人清償剩余債權(quán)，則不良債權(quán)的最終受償金額為：

D+(C-D)×(A/B)…………………………(2)

(1)-(2)=(A/B)×D

一般債權(quán)受償比例=(有效資產(chǎn)-資產(chǎn)項優(yōu)先扣除項目)/ (有效資產(chǎn)-負(fù)債項優(yōu)先扣除項目)，其是否大于等于零？

因(A/B)≥0，故（1）≥（2）

因此，從不良債權(quán)回收的最大化角度考慮，對于存在第三方提供抵(質(zhì))押擔(dān)保的債權(quán)，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)考慮首先向主債務(wù)人清償債權(quán)。

比如：某一債務(wù)人企業(yè)經(jīng)分析估算后的總資產(chǎn)價值為500萬元，總負(fù)債為1，000萬元(均為一般債權(quán))；第三方提供的抵押擔(dān)保，貸款本息合計為700萬元，抵(質(zhì))押物在分析基準(zhǔn)日的分析價值為300萬元，債權(quán)人擁有的債權(quán)本息總額為700萬元。如果債權(quán)人先向主債務(wù)人追償，然后就未能受償部分的債權(quán)向擔(dān)保方再追償，則不良債權(quán)最終受償金額為：

700×500/1000+300=650(萬元)

不良債權(quán)的最終受償率為92.86%

如果債權(quán)人先就第三方提供的抵(質(zhì))押物進(jìn)行了優(yōu)先受償，然后再向主債務(wù)人清償剩余債權(quán)，則不良債權(quán)的最終受償金額為：

300+(700-300)×500/1000=500(萬元)

不良債權(quán)的最終受償率為71.43%

(二)債務(wù)人之間互相提供貸款擔(dān)保(連帶責(zé)任保證擔(dān)保)，如何測算金融不良債權(quán)受償額？

兩個債務(wù)人的償債能力一般存在以下幾種情況：

1.兩個債務(wù)人的普通債權(quán)償還能力均為零；

2．一個債務(wù)人的普通債權(quán)償還能力為零，而另一個債務(wù)人具備普通債權(quán)償還能力；

3．兩個債務(wù)人均具有一定的普通債權(quán)償還能力；

4．一個債務(wù)人具有足夠的普通債權(quán)償還能力，而另一個債務(wù)人具有一定的普通債權(quán)償還能力；

5．兩個債務(wù)人均具有足夠的普通債權(quán)償還能力。

對于上述的第1、2、5種情況，無論追償順序如何，債權(quán)人所擁有的債權(quán)最終受償額的測算結(jié)果基本上是相等的；對于上述第3、4種情況，具體不良債權(quán)資產(chǎn)處置人員則需要考慮權(quán)利的追償順序，以期實現(xiàn)債權(quán)回收的最大化。

例如：甲債務(wù)人經(jīng)過分析估算后的總資產(chǎn)價值為16萬元，總負(fù)債為20萬元，甲債務(wù)人向乙債務(wù)人提供貸款保證金額為5萬元；乙債務(wù)人經(jīng)過分析估算后的總資產(chǎn)價值為10萬元，總負(fù)債為20萬元，乙債務(wù)人向甲債務(wù)人提供貸款保證金額為5萬元。債權(quán)人擁有甲債務(wù)人債權(quán)為8萬元，擁有乙債務(wù)人債權(quán)為10萬元。

測算方法一：

債權(quán)人首先向甲債務(wù)人追償，則債權(quán)人能夠從甲債務(wù)人獲得的債權(quán)受償額為：

(8+5)÷(20+5)×16=8.32(萬元)

其中：主債權(quán)受償金額為5.12萬元，擔(dān)保債權(quán)受償金額為3.2萬元。

然后，債權(quán)人向乙債務(wù)人追償，則債權(quán)人能夠從乙債務(wù)人獲得的債權(quán)受償額為：

主債權(quán)：(10-3.2)÷[20+(8-5.12)]×10=2.97(萬元)

擔(dān)保債權(quán)：(8-5.12)÷[20+(8-5.12)]×10=1.26(萬元)

則債權(quán)人從甲、乙債務(wù)人處受償?shù)膫鶛?quán)金額合計為12.55萬元。

測算方法二：

債權(quán)人首先向乙債務(wù)人追償，則債權(quán)人能夠從乙債務(wù)人獲得的債權(quán)受償額為：

(10+5)÷(20+5)×10=6(萬元)

其中：主債權(quán)受償金額為4萬元，擔(dān)保債權(quán)受償金額為2萬元。

然后，債權(quán)人向甲債務(wù)人追償，則債權(quán)人能夠從甲債務(wù)人獲得的債權(quán)受償額為：

主債權(quán)：(8-2)÷(20+5)×16=3.84(萬元)

擔(dān)保債權(quán)：5÷(20+5)×16=3.2(萬元)

則債權(quán)人從甲、乙債務(wù)人處受償?shù)膫鶛?quán)金額合計為13.04萬元。

筆者又對多種類型的數(shù)據(jù)組合進(jìn)行了測算，經(jīng)過測算比較，債權(quán)人在向債務(wù)人追償債權(quán)時，首先向一般償債比例低的債務(wù)人追償，然后向一般償債比例高的債務(wù)人追償，能夠獲得更大的債權(quán)回收額度。

(三)債務(wù)人為第三方提供擔(dān)保時，如何測算不良債權(quán)受償額

評估人員在對債務(wù)人企業(yè)進(jìn)行償債能力分析時，有時會遇到債務(wù)人企業(yè)為其他企業(yè)提供擔(dān)保的情況，那么由于企業(yè)對外擔(dān)保所承擔(dān)的或有負(fù)債是否應(yīng)當(dāng)計入、如何計入債務(wù)人企業(yè)的負(fù)債并參與清償？

筆者認(rèn)為企業(yè)因?qū)ν鈸?dān)保所引起的或有負(fù)債在測算償債能力時應(yīng)當(dāng)視具體情況予以相應(yīng)考慮：

1.如果評估人員有足夠的信息對被擔(dān)保企業(yè)自身償債能力做出分析結(jié)論，則評估人員可以根據(jù)被擔(dān)保企業(yè)自身的償債能力狀況，估算債務(wù)人企業(yè)因該擔(dān)保事項可能承擔(dān)的負(fù)債額度；

2.如果評估人員無法獲得足夠的信息以了解和分析被擔(dān)保企業(yè)自身的償債能力，則對債務(wù)人因擔(dān)保責(zé)任而可能承擔(dān)的負(fù)債估算值可以采用區(qū)間值，即評估人員可以假設(shè)被擔(dān)保企業(yè)自身有足夠的償債能力，則這時債務(wù)人因擔(dān)保責(zé)任而可能承擔(dān)的負(fù)債為0；或假設(shè)被擔(dān)保企業(yè)自身償債能力有限，一般債權(quán)無法得到清償，則這時債務(wù)人因擔(dān)保責(zé)任而可能承擔(dān)的負(fù)債為擔(dān)保金額及相應(yīng)利息。

總之，我國的金融不良資產(chǎn)處置與評估還有許多方面需要探討，中介機構(gòu)在對金融不良資產(chǎn)進(jìn)行價值評估或分析時，應(yīng)當(dāng)與金融資產(chǎn)管理公司具體處置部門和人員進(jìn)行充分溝通，共同分析影響金融不良資產(chǎn)價值最終實現(xiàn)程度的各項因素，合理選擇最佳的資產(chǎn)處置方式和方法，以期實現(xiàn)債權(quán)回收的最大化。

（作者單位：中國資產(chǎn)評估協(xié)會

岳華德威資產(chǎn)評估公司）

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