農業(yè)板塊股風險在積聚

前期 農業(yè)股逆市飄紅

自2006年9月以來，世界主要糧食品種價格飆漲，小麥價格飛漲112.0％；玉米猛增47.3％；大米上揚3.1％。小麥和玉米的價格達到近10年來的最高價位。有觀察家指出，在今后一兩年內，全球仍可能面臨“糧食價格上漲”的嚴峻形勢。聯(lián)合國糧食及農業(yè)組織的數(shù)據(jù)顯示，進入上漲通道的糧食價格2006年上漲9％，2007年更是大漲40％。

與此同時，國內居民消費價格指數(shù)的上漲幅度已經攀升到11年來最高水平。其中，糧食價格繼續(xù)扮演著領漲的角色。正是基于這樣的原因，國內市場中的農業(yè)概念股才走出了一輪逆市上揚的行情，部分股票漲幅巨大。

比如，今年4月份，受主要大米出口國大幅削減大米出口影響，國際米價大幅上揚。受此影響，隆平高科在短短10個交易日便從20元達到47元高價。在該股的帶動下，金健米業(yè)(600127)、北大荒(600598)等以稻米種植及生產加工為主的農業(yè)類股票應聲而起，并帶動了上下游公司的股價。

糧價不會大幅上漲

一段時間以來，政府為穩(wěn)定糧價采取的措施主要是通過挖庫存而不是大量進口來填補。為緩解通貨膨脹的壓力，國家發(fā)改委也再次提高了糧食最低收購價格。

國際糧農組織(FAO)駐中國代表張忠軍認為，中國對世界糧食安全、糧價穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用，中國有足夠的糧食來源滿足本國供應。

在股市整體趨勢暗淡的背景下，國家糧食儲備雄厚這一現(xiàn)實傳導到市場上，隆平高科在上觸47元高點之后，沒能延續(xù)強勢，而是出現(xiàn)了回落行情，截至記者發(fā)稿日，其股價最大跌幅已近50％。其它農業(yè)類及關聯(lián)板塊個股如豐樂種業(yè)(000713)、敦煌種業(yè)(600354)等股票也出現(xiàn)了不同程度的回落走勢。

看來，推動糧價大幅度上漲的因素并不具備，因為工業(yè)轉換帶來的糧食市場價格壓力，生物能源的生產技術門檻是比較高的，政府都可以控制。華南農業(yè)大學溫思美教授認為，在可預期的將來，糧價處于一個穩(wěn)定的階段，投資者應避免認為國內糧食價格仍將出現(xiàn)大幅上漲而盲目投資農業(yè)類股票的行為。

化肥板塊走弱

自2007年秋天開始，由于煤炭、硫磺等能源及原料價格大幅飆升，化肥的價格也隨之水漲船高。作為糧食生產的必需品，化肥的價格牽動著整個產業(yè)鏈的神經。

國內化肥市場變得嚴峻，政府嚴格控制化肥的出口，保障國內化肥市場的供應。2008年4月17日，財政部宣布，國務院關稅稅則委員會作出決定，從4月20日至9月30日國內用肥旺季期間，對所有貿易形式、地區(qū)、企業(yè)出口的所有化肥及部分化肥原料在現(xiàn)有出口稅率基礎上，加征100％的特別出口關稅。這樣，國內化肥出口稅率最高將提高到135％，預計農業(yè)化工產品價格將逐漸穩(wěn)定。

根據(jù)規(guī)定，國內各省級物價部門均可對化肥實行最高零售限價。從化肥出廠到零售最高差價率不得超過7％，一直以來是化肥流通環(huán)節(jié)的一個底限。而原材料價格上漲，使得以生產合成氨、尿素為主的企業(yè)的利潤空間逐漸接近政府限價。

目前，硫磺的進口價格已由去年年初的每噸800元左右，上漲到近6000元，漲幅超過600％，硫酸的漲幅也大抵與此相當。氯化鉀的價格已經由一年前的每噸1800多元，上升到現(xiàn)在的4900多元，這使得芭田股份(002170)、沙隆達(000553)等一批農業(yè)化工產品的利潤空間受到嚴重影響。

但是，政府限價、成本高漲卻無法轉嫁，這給化肥生產類的上市公司蒙上了陰影。以生產尿素肥料為主業(yè)的赤天化(600227)也因此從5月份的最高點出現(xiàn)了40％以上的跌幅。

食品加板塊受壓明顯

燃料、動力購進成本的快速上升，正蠶食羞食品加工企業(yè)觀有的盈利空間。4月份農副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)的當月工業(yè)增加值增長率分別較上月下降了0.7、6.5和8.3個百分點，其中與上游銜接的農副食品加工業(yè)尚屬穩(wěn)定，而位于下游的食品飲料業(yè)增長勢頭明顯放慢。

另外，持續(xù)的高通脹也壓抑了市場的消費熱情，4月份扣除價格因素的食品消費實際僅增長3.2％，食品消費已有“彈性”轉為“剛性”。原材料價格的持續(xù)快速上升，正迫使整個食品行業(yè)面臨重新洗牌。

2007年國內豬肉價格快速上漲，成為國內關注的焦點。人們普遍認為，豬肉上漲主要是由于供應不足造成的。但除了集中性供應缺口外，上游農產品、飼料價格的上漲也提高了飼養(yǎng)成本，推升豬肉價格的上漲。

豬肉價格持續(xù)上漲，肉制品加工行業(yè)受到的影響是不言自明的。如雙匯發(fā)展(000895)、高金食品(002143)等上市公司的業(yè)績將受嚴重影響。一家肉制品加工企業(yè)負責人顯得很無奈，他對記者說，原材料成本很難控制，食品加工企業(yè)只能隨行就市。

我們看到，高金食品今年一季度每股收益僅為0.017元，盈利已顯露出明顯的疲態(tài)。