海富通強(qiáng)化回報(bào)ＰＫ交銀施羅德穩(wěn)健配置

單位凈值：0.5490元

最近一周凈值增長(zhǎng)率：-3.17％

今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率：-45.86％

成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率：54.30％

(統(tǒng)計(jì)日期：2008－9－2)

基金經(jīng)理

蔣征：9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2006年6月加入海富通基金管理有限公司，2006年9月起任海富通強(qiáng)化回報(bào)基金基金經(jīng)理，2007年2月起，兼任海富通股票基金基金經(jīng)理。

邵佳民：2003年4月任海富通基金管理有限公司固定收益分析師，2005年1月至2008年2月任海富通貨幣市場(chǎng)基金基金經(jīng)理，2006年5月起擔(dān)任海富通強(qiáng)化回報(bào)基金基金經(jīng)理。

業(yè)績(jī)回顧

海富通強(qiáng)化回報(bào)成立于2006年5月25日。2008年上半年，該基金凈值增長(zhǎng)率為-33.93％，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為2.66％，落后基準(zhǔn)36.59個(gè)百分點(diǎn)。

2008年上半年，在通貨膨脹高企的背景下，A股市場(chǎng)總體呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢(shì)。海富通強(qiáng)化回報(bào)以抵抗通貨膨脹為主線(xiàn)，超配了上游以煤炭為代表的能源類(lèi)股票和下游以商業(yè)為代表的消費(fèi)類(lèi)股票，同時(shí)對(duì)銀行股進(jìn)行了重點(diǎn)配置。考慮到宏觀(guān)緊縮政策的繼續(xù)，該基金對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)和制造行業(yè)進(jìn)行了戰(zhàn)略性的減持?？紤]到中國(guó)未來(lái)的整體經(jīng)濟(jì)比較樂(lè)觀(guān)，因此該基金在上半年保持了較高的倉(cāng)位。

前景展望

隨著國(guó)際市場(chǎng)石油和大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力不減，短期內(nèi)通貨膨脹難以得到緩解。預(yù)計(jì)政府將會(huì)繼續(xù)運(yùn)用緊縮的貨幣政策來(lái)控制國(guó)內(nèi)日趨嚴(yán)峻的通貨膨脹，但同時(shí)會(huì)通過(guò)較為靈活的財(cái)政政策來(lái)進(jìn)行調(diào)解，因此雖然宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)一定的回落，但還是會(huì)保持在一個(gè)合理增長(zhǎng)的水平。

該基金管理人認(rèn)為目前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可能還沒(méi)有從底部走出，但市場(chǎng)估值已經(jīng)趨于合理，對(duì)于下半年的市場(chǎng)判斷，該基金管理人保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的態(tài)度，在投資上會(huì)采取“啞鈴”的策略，重點(diǎn)關(guān)注上游和下游行業(yè)，盡量避免利潤(rùn)受到較大擠壓的中游行業(yè)。

單位凈值：1.3833元

最近一周凈值增長(zhǎng)率：-2.54％

今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率：-35.22％

成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率：109.80％

(統(tǒng)計(jì)日期：2008－9－2)

基金經(jīng)理

鄭拓：14年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2005年4月至2006年9月?lián)魏８煌ňx基金基金經(jīng)理，2005年8月至2007年3月?lián)魏８煌ü善被鸹鸾?jīng)理，2006年5月至2006年9月?lián)魏８煌◤?qiáng)化回報(bào)基金基金經(jīng)理，2006年10月至2007年3月?lián)魏８煌L(fēng)格優(yōu)勢(shì)基金基金經(jīng)理。2007年加入交銀施羅德基金管理有限公司，2007年7月4日起擔(dān)任交銀施羅德穩(wěn)健配置基金基金經(jīng)理。

業(yè)績(jī)回顧

交銀施羅德穩(wěn)健配置成立于2006年5月31日。2008年上半年，該基金凈值增長(zhǎng)率為24.42％，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-32.04％，超過(guò)基準(zhǔn)7.62個(gè)百分點(diǎn)。

2008年上半年，A股市場(chǎng)基本上處于深幅調(diào)整之中，反映出估值泡沫破滅后理性回歸的過(guò)程和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面臨的下滑的風(fēng)險(xiǎn)。在一季度，該基金果斷大幅調(diào)低了股票的配置。同時(shí)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，對(duì)金融、地產(chǎn)和制造業(yè)等很多周期性比較強(qiáng)的行業(yè)調(diào)低了投資比例，并在煤炭和化肥等未來(lái)景氣高漲的行業(yè)和傳統(tǒng)的食品飲料、醫(yī)藥和商業(yè)等防御類(lèi)行業(yè)作了重點(diǎn)配置，二季度繼續(xù)降低股票倉(cāng)位到50.29％，大幅降低了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

前景展望

該基金管理人認(rèn)為，盡管下半年GDP數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利、房?jī)r(jià)等因素存在諸多不確定性，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有巨大的發(fā)展?jié)摿ΑH占GDP40％的國(guó)內(nèi)消費(fèi)，廣大的農(nóng)村市場(chǎng)，以及高效率富有創(chuàng)新活力的私營(yíng)經(jīng)濟(jì)，都是潛力巨大的經(jīng)濟(jì)引擎。只是這些潛力的發(fā)揮，有賴(lài)于發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型和體制上的重大突破。

該基金將密切關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的演化和政策的變化，堅(jiān)持自上而下去評(píng)估市場(chǎng)何時(shí)達(dá)到對(duì)未來(lái)最悲觀(guān)的預(yù)期，并以此決定股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期重要買(mǎi)點(diǎn)，同時(shí)逐步提高自下而上選股方式的比重，以期找到未來(lái)幾年利潤(rùn)增長(zhǎng)超越市場(chǎng)平均的被低估的公司。

PK結(jié)果

交銀施羅德穩(wěn)健配置勝出

海富通強(qiáng)化回報(bào)和交銀施羅德穩(wěn)健配置均為混合型基金，分別于2006年5月底和6月中旬成立，時(shí)間相差半月。

收益與規(guī)模：從設(shè)立以來(lái)的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率來(lái)看，海富通強(qiáng)化回報(bào)為54.30％，交銀施羅德穩(wěn)健配置為109.80％，兩者相差一倍。資產(chǎn)規(guī)模方面，海富通強(qiáng)化回報(bào)為30.56億元，交銀施羅德穩(wěn)健配置為55.944億元。

投資能力：海富通強(qiáng)化回報(bào)在今年上半年保持了較高的股票倉(cāng)位，第一、二季度的股票比例都在80％以上。而交銀施羅德穩(wěn)健配置在今年一季度，前瞻性地將股票倉(cāng)位快速調(diào)減至60.9％，二季度繼續(xù)下降到50.29％，從而有效規(guī)避了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，該基金注重對(duì)不同行業(yè)之間的均衡配置，對(duì)市場(chǎng)大勢(shì)把握準(zhǔn)確，在風(fēng)險(xiǎn)和超額收益之間做到了較好兼顧。

機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)：在晨星兩年期評(píng)級(jí)中，海富通強(qiáng)化回報(bào)被評(píng)為兩星級(jí)基金，交銀施羅德穩(wěn)健配置被評(píng)為五星級(jí)基金。

編寫(xiě) 雪 瓊