基金大地震

汶川大地震的陰影尚未消失，一場(chǎng)新的地震又發(fā)生了!

雖然這次地震不像“5.12”大地震那樣突如其來(lái)，雖然這次地震國(guó)家地震局監(jiān)測(cè)不到，雖然這次地震沒(méi)有造成地陷房垮，但是，它震撼了一個(gè)行業(yè)的地位，動(dòng)搖了一代基民的信心，改變了一個(gè)市場(chǎng)的形象?！?.12”大地震造成經(jīng)濟(jì)損失8000多億元，這次地震的直接經(jīng)濟(jì)損失已經(jīng)超過(guò)10000億元；“5.12”大地震波及四川、重慶、陜西、甘肅等地，這次地震波及整個(gè)中華大地。 這場(chǎng)地震就是基金大地震。 進(jìn)入2008年以來(lái)、特別是最近一個(gè)時(shí)期，中國(guó)基金業(yè)震情不斷：銷(xiāo)售突然從盛夏進(jìn)入寒冬、跳槽從經(jīng)理升到老總、投資從巨盈到巨虧、輿情從……

十歲的中國(guó)基金業(yè)，正在經(jīng)歷一場(chǎng)空前的、也是艱難的洗禮!

震情一：業(yè)績(jī)大虧損

從盈萬(wàn)億到虧萬(wàn)億

2008年基金半年報(bào)是一份沉重?zé)o比的成績(jī)單。它將一個(gè)時(shí)期以來(lái)籠罩在中國(guó)基金業(yè)上空的震情推到了高峰。

二季度，全部基金當(dāng)季虧損額累計(jì)達(dá)到4138.84億元，加上之前業(yè)已虧損的6688.3億元，今年上半年基金共計(jì)虧損逾萬(wàn)億，達(dá)到1.08萬(wàn)億元。數(shù)額之大，相當(dāng)于中國(guó)基金業(yè)前8年累計(jì)發(fā)展的管理資產(chǎn)規(guī)模0.86萬(wàn)億的125.6％!數(shù)額之大，幾乎吞食了中國(guó)基金業(yè)在世紀(jì)性大牛市里的投資收益!

成千上萬(wàn)名基民被震暈了!整個(gè)資本市場(chǎng)被震暈了!整個(gè)輿論被震暈了!

從中國(guó)銀河證券基金研究中心發(fā)布的《中國(guó)證券投資基金2008年上半年行業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告》來(lái)看，上半年，415只證券投資基金資產(chǎn)凈值合計(jì)2.08萬(wàn)億元。但在2007年底，市場(chǎng)上363只證券投資基金資產(chǎn)凈值達(dá)到了3.2萬(wàn)億元，中國(guó)基金業(yè)輕松跨過(guò)了三萬(wàn)億時(shí)代。

僅僅半年時(shí)間，從3萬(wàn)億到2萬(wàn)億，基金業(yè)從盈萬(wàn)億到虧萬(wàn)億，簡(jiǎn)單數(shù)字的變化，讓基金公司的舞步不再輕盈，也讓投資者從狂喜變成了恐懼。巨虧讓基金顏面盡失，身為專(zhuān)家理財(cái)?shù)幕鸾?jīng)理們變得煩悶，緊張、忙碌的工作收獲了失落。

盡管剔除浮虧以后，1.08萬(wàn)億元的虧損中，實(shí)虧額只有1014億元，實(shí)虧不足一成，浮虧占據(jù)了虧損總額的9成以上，一旦股市回暖，虧損額會(huì)大幅收窄；盡管，在年單邊下跌行情中，兩市股指累計(jì)下跌均超過(guò)48％，基金凈值的跌幅相對(duì)較小，基金是跑贏了大盤(pán)的。但是，基民平均虧損近4成，說(shuō)什么都顯得蒼白。

面對(duì)巨虧，基金經(jīng)理們?cè)僖沧蛔×?。在基金半年?bào)中，再?zèng)]有了去年高唱“牛市還在起步階段”、“滬綜指年底有望突破8000點(diǎn)”等等的豪氣，增加的是基金經(jīng)理們就誤判市場(chǎng)招致巨虧，向廣大投資者紛紛發(fā)表的道歉。

南方成份精選基金經(jīng)理表示，盡管我們防御戰(zhàn)略是正確的，但戰(zhàn)術(shù)選擇上出現(xiàn)了比較大的失誤，對(duì)此我們深刻檢討?？傮w而言，本基金上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較糟糕，時(shí)機(jī)選擇以及行業(yè)配置方面都需要改進(jìn)和提升。

南方隆元基金經(jīng)理在半年報(bào)中說(shuō)，上半年，盡管A股市場(chǎng)整體跌幅巨大，但隆元基金管理組未能有效減少凈值損失從而為基金持有人規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此我們深表歉意。

鵬華基金旗下鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)的基金經(jīng)理在半年報(bào)中表示，本基金上半年業(yè)績(jī)欠佳，給持有人帶來(lái)較大損失，在此深表歉意。

據(jù)說(shuō)，上投摩根總經(jīng)理王鴻嬪道歉信寫(xiě)到深夜。

然而，僅有道歉是不夠的，道歉并未能讓輿論壓力有絲毫減少。迎面而來(lái)的是一個(gè)個(gè)讓人難以愉快的質(zhì)疑?；鸪珜?dǎo)“價(jià)值投資”卻絕大多數(shù)并非真正的價(jià)值投資者，往往把價(jià)值投資拋到九霄云外。有媒體發(fā)表文章指出：2007年，當(dāng)滬深股市一路走高至滬綜指5000多點(diǎn)高位時(shí)，基金們依然高歌猛進(jìn)，被媒體喻為新的中國(guó)股市“黑嘴”。全景網(wǎng)甚至評(píng)選出了10位“名嘴”基金經(jīng)理，讓不少“上榜”的人頗為尷尬。

德圣基金研究中心的研究員對(duì)記者說(shuō)，基金們已然正迎輿論的詰問(wèn)。相當(dāng)部分基金持有人或媒體將基金業(yè)績(jī)的下滑歸咎于基金管理人不夠勤勉，甚至揣測(cè)基金管理人有其他利益糾葛等等。

許多投資者還劍指基金業(yè)的管理費(fèi)制度。基金巨額虧損，為什么基金公司的管理費(fèi)收入依舊?一季度58家基金旗下346只基金虧損近6500億元，基金公司卻有超過(guò)50億元的收入。

目前，只有博時(shí)公司旗下的價(jià)值增長(zhǎng)基金因跌破了價(jià)值增長(zhǎng)線，按照契約規(guī)定停收了管理費(fèi)，其他絕大多數(shù)基金并無(wú)意調(diào)降管理費(fèi)?！昂禎潮Ｊ铡钡幕鹬贫仍O(shè)計(jì)廣受持有人與輿論詬病，或者不是基金們的錯(cuò)，也許該遺憾的是，為什么基金的賺錢(qián)效應(yīng)走得如此匆匆，否則持有人不會(huì)在乎這幾個(gè)管理費(fèi)。但有關(guān)專(zhuān)家卻指出，如果基金公司的管理費(fèi)收入與其代客理財(cái)?shù)耐顿Y收益相掛鉤，基金們會(huì)更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)嘏袛嗍袌?chǎng)，將減少基金誤判市場(chǎng)行情的發(fā)生。

這儼然是一場(chǎng)信任危機(jī)!這是一場(chǎng)年輕的中國(guó)基金業(yè)10年來(lái)從未經(jīng)歷過(guò)的信任危機(jī)!

業(yè)績(jī)虧損之震震撼了基金業(yè)。近日，不少基金經(jīng)理表示，在下半年的投資中，要吸取教訓(xùn)，做好大類(lèi)資產(chǎn)配置，增加組合的靈活性和前瞻性，積極把握市場(chǎng)中存在的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)為持有人挽回?fù)p失。

實(shí)際上，經(jīng)過(guò)一季度的震蕩，二季度基金普遍進(jìn)行了大幅減倉(cāng)操作(見(jiàn)表1、表2)，加大了對(duì)防御性資產(chǎn)的配置。遺憾的是，這一操作并沒(méi)有達(dá)到及時(shí)的避險(xiǎn)效果，除貨幣市場(chǎng)基金外，其他各類(lèi)基金在二季度依然虧損嚴(yán)重。尤其是大型基金公司，由于旗下基金眾多，二季度的虧損額排在前列。天相投顧的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度基金公司虧損額排名前5的分別為華夏基金公司、廣發(fā)基金公司、易方達(dá)基金公司、博時(shí)基金公司、南方基金公司，其虧損額度分別為259.09億元、249.25億元、245.01億元、242.3億元和219.61億元。

基金凈值大幅縮水，市場(chǎng)上超2000億的基金公司難覓蹤影。根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模最大的依然是華夏基金，達(dá)1820.47億元，博時(shí)基金、易方達(dá)基金和嘉實(shí)基金分別以1321.28億元、1053.94億元和1027.28億元的凈值規(guī)模分列第二到第四位，市場(chǎng)上不再有管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)2000億元的基金公司。而在2007年四季度，華夏、博時(shí)、南方和嘉實(shí)4家基金公司管理的公募基金資產(chǎn)規(guī)模都超過(guò)了2000億元。

謹(jǐn)慎、低調(diào)，近來(lái)基金們仿佛約好了似的“閉關(guān)修煉”。數(shù)據(jù)顯示，6月30日基金份額為21559.5億份，相比一季度凈贖回份額為1510億份。另外，各類(lèi)基金上半年的托管費(fèi)支出達(dá)到32.4億元，基金管理費(fèi)支出達(dá)188億元，券商傭金支出超過(guò)了28億元，364只基金各項(xiàng)費(fèi)用支出同比出現(xiàn)大幅上升。

震情二：人員大跳槽

頻繁變動(dòng)成常態(tài)

人員跳槽之震的出現(xiàn)可謂由來(lái)已久。2008年，這一震情不但沒(méi)有因?yàn)楣墒械牟痪皻夂唾Y產(chǎn)的難管理有絲毫降溫，反而大有愈演愈烈之勢(shì)。

李杰偉、石志成、孫煜揚(yáng)、林曉、葉燁、孫建等一位位帶有總經(jīng)理頭銜的領(lǐng)軍人物爭(zhēng)相離任，使基金業(yè)內(nèi)的人事變動(dòng)大潮徹底高管化；項(xiàng)志群、蘇彥祝、竇玉明、劉志強(qiáng)、林海、陳亮等一個(gè)個(gè)赫赫有名的理財(cái)高手變動(dòng)工作，讓已經(jīng)冗長(zhǎng)的基金經(jīng)理離任名單加速增加。

人事地震在中國(guó)基金業(yè)仿佛已經(jīng)司空見(jiàn)慣，人們已經(jīng)養(yǎng)成了某種抗震能力，可以做到遇震不慌，遇震不亂了!據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年上半年基金經(jīng)理變動(dòng)一共出現(xiàn)了117次，361只基金有32.4％變動(dòng)了基金經(jīng)理。

在日益猛烈的人事地震面前，中國(guó)現(xiàn)有60家基金公司無(wú)一能夠幸免。無(wú)論是南方、博時(shí)等“老十家”，還是易方達(dá)、中海等新生代：無(wú)論華夏、大成等獨(dú)資公司，還是海富通、泰達(dá)荷銀等合資公司；無(wú)論是長(zhǎng)盛、工銀瑞信等坐落京城的機(jī)構(gòu)，還是交銀施羅德、富國(guó)等位于中國(guó)金融中心或招商、廣發(fā)等地處改革前沿的機(jī)構(gòu)，概不例外。

讓基金公司撓頭的是，辭職的信息、特別是基金經(jīng)理的辭職信息，到達(dá)公司領(lǐng)導(dǎo)那里，往往木已成舟。某基金公司人事老總指出，大部分基金經(jīng)理的離職信息來(lái)得都比較突然，我們一點(diǎn)回旋的余地和準(zhǔn)備的時(shí)間都沒(méi)有，連提拔人或者引進(jìn)人都來(lái)不及。因此，基金公司一般只好安排其他基金經(jīng)理兼任，或者安排分管研究或投資的負(fù)責(zé)人兼任；有條件的時(shí)候就是提拔對(duì)基金運(yùn)作比較熟悉的助理或優(yōu)秀研究員。

刊發(fā)廣告招聘新人、找人談心挽留人才、培養(yǎng)新人提拔新人、提高薪酬增強(qiáng)吸引力，成了各家基金公司老總的頭等大事之一。嘉實(shí)基金等甚至跑到了大西洋彼岸的華爾街去找人、挖人。

基金經(jīng)理的大量離任，使得現(xiàn)任基金經(jīng)理“新手”居多，也使得現(xiàn)任基金經(jīng)理過(guò)于年輕化。2008年1月12日，不足30歲的倪明成為大成創(chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理，他并不是“80后”基金經(jīng)理的特例，只不過(guò)是其它基金經(jīng)理簡(jiǎn)歷沒(méi)有披露年齡而已。

基金經(jīng)理的頻繁跳槽和基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)歷越來(lái)越短，評(píng)說(shuō)各異，引起了投資者對(duì)基金業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。盡管對(duì)中小投資者來(lái)說(shuō)，誰(shuí)是基金經(jīng)理并不十分重要，但基金經(jīng)理頻繁變動(dòng)，讓我們擔(dān)心公司投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和基金未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

基金業(yè)人才流動(dòng)加劇，這是個(gè)值得反思的問(wèn)題。東莞證券首席分析師李大霄認(rèn)為，從人才流動(dòng)的數(shù)量和比例來(lái)看，這次流動(dòng)性比較大，它反映了這個(gè)行業(yè)存在著不可否認(rèn)的浮躁，這是轉(zhuǎn)型期社會(huì)的一個(gè)普遍現(xiàn)象。華商基金總經(jīng)理余路明表示，要看到流動(dòng)背后的原因，人才流出單位要反思為何沒(méi)留住人才。銀河證券基金分析師胡立峰則強(qiáng)調(diào)，投資者在選擇基金時(shí)，要考慮團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，回避部分基金經(jīng)理變更頻繁或近期出現(xiàn)劇烈變動(dòng)的投資品種。

從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，已能確定離開(kāi)原基金公司的44位基金經(jīng)理中，61％是在公募基金之間流動(dòng)；9％轉(zhuǎn)向銀行、保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)；由公募轉(zhuǎn)向私募的占30％(圖1、圖2)。

其實(shí)，2008年以來(lái)，最令人關(guān)注的新動(dòng)向是大批老總紛紛辭職。長(zhǎng)信基金總經(jīng)理葉燁、鵬華基金總經(jīng)理孫煜揚(yáng)、國(guó)海富蘭克林基金總經(jīng)理林曉、信誠(chéng)基金總經(jīng)理石志成、國(guó)聯(lián)安總經(jīng)理先江、中歐基金總經(jīng)理弗蘭蒂尼、信達(dá)澳銀李克難、宮國(guó)基金總經(jīng)理李杰偉等一位位總經(jīng)理相繼辭職，讓宮國(guó)基金副總經(jīng)理陳繼武、嘉實(shí)基金副總經(jīng)理竇玉明、國(guó)聯(lián)安基金副總經(jīng)理孫建、景順長(zhǎng)城基金副總經(jīng)理初偉斌、易方達(dá)基金副總經(jīng)理江作良、南方基金副總經(jīng)理許小松、國(guó)泰基金副總經(jīng)理陳甦和陳堅(jiān)、南方基金副總經(jīng)理鄧召明、銀華基金副總經(jīng)理陳湘永和金鷹基金督察長(zhǎng)劉平等人的辭職失去了新聞價(jià)值。

進(jìn)入7月份以后，這個(gè)數(shù)字被繼續(xù)改寫(xiě)。6月20日，易方達(dá)基金發(fā)布公告稱，公司副總裁兼投資總監(jiān)江作良已向公司提出辭職，并獲得公司董事會(huì)批準(zhǔn)。江作良的走，讓人想起了博時(shí)基金投資總監(jiān)肖華、工銀瑞信投資總監(jiān)江暉、李學(xué)文……

一個(gè)半月后的8月9日，上投摩根發(fā)布公告稱，公司副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)呂俊因個(gè)人原因提出辭職。肖華、江暉、李學(xué)文、江作良和呂俊，他們代表著中國(guó)基金業(yè)的一代精英，他們?cè)?jīng)以自己的智慧創(chuàng)造了“輝煌”，以驕人的業(yè)績(jī)贏得了投資者的依賴乃至崇拜。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已先后有19家基金公司的25位高管離任，涉及公司之眾占今年以前成立的59家基金公司總額的近32％。如此眾多的高管辭職，標(biāo)志著基金業(yè)的跳槽大賽已經(jīng)從基金經(jīng)理延伸到基金高管。

長(zhǎng)江證券分析師張中橫指出，保持公司管理層的穩(wěn)定是實(shí)現(xiàn)基民利益最大化的必要條件之一，如果公司的管理層更換頻繁，勢(shì)必會(huì)影響到公司經(jīng)營(yíng)方針的持續(xù)性，這對(duì)于受托數(shù)百億甚至數(shù)千億基金資產(chǎn)的企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。

基金經(jīng)理頻繁跳槽七大原因

一、考核機(jī)制不留情。

隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，基金公司引入了嚴(yán)格的考核和競(jìng)聘機(jī)制，每年底要對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)表現(xiàn)不佳的基金經(jīng)理進(jìn)行調(diào)整，或?qū)嵭心┪惶蕴?。?jù)悉，基金經(jīng)理年均淘汰率在30％左右。

二、業(yè)務(wù)發(fā)展不可少。

出于業(yè)務(wù)管理需要的人員調(diào)整。例如，為了適應(yīng)啟動(dòng)專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)的需要，基金公司往往會(huì)抽調(diào)一些資歷較老、投資經(jīng)驗(yàn)較豐富的基金經(jīng)理；經(jīng)理管理中單經(jīng)理制與雙經(jīng)理制的調(diào)整，也會(huì)帶來(lái)一些人事變動(dòng)。

三、壓力之大不堪負(fù)。

基金業(yè)績(jī)直接影響公司規(guī)模，股東層和管理層就將壓力轉(zhuǎn)嫁給基金經(jīng)理，“優(yōu)化”考核機(jī)制，激勵(lì)基金經(jīng)理“有所作為”。沉重的業(yè)績(jī)壓力和近乎苛刻的凈值排名，逼得一些基金經(jīng)理選擇離任。

四、公司治理不成熟。

一些公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，高層關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，管理機(jī)制“太死”，加上股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，“內(nèi)部斗爭(zhēng)”趕走或逼走一部分人。

五、心中有鬼不便留。

上投摩根基金經(jīng)理唐建的“老鼠倉(cāng)”東窗事發(fā)，使一些“潛規(guī)則”曝光，引起一些行為上存有不軌的基金經(jīng)理產(chǎn)生“見(jiàn)好就收”的念頭，離開(kāi)公募基金行業(yè)。

六、職業(yè)平臺(tái)不理想。

隨著基金公司分化的加劇，60家基金公司之間已經(jīng)在資產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)品牌、薪酬制度、管理水平、公司治理、戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)上拉開(kāi)了距離。許多基金經(jīng)理的變動(dòng)是為了追求更適合自己的發(fā)展平臺(tái)。

七、招聘廣告力度大。

基金公司大規(guī)模人才招聘，使得基金經(jīng)理跳槽有了更多可能。時(shí)下，一些規(guī)模較大、品牌較強(qiáng)的基金公司不遺余力地對(duì)外敞開(kāi)招聘人才，而此類(lèi)基金公司往往也是基金經(jīng)理投奔的首選。

震情三：銷(xiāo)售大蕭條

新基金批而未發(fā)

屋漏更逢連陰雨。2008年的基金產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)也是風(fēng)云突變，險(xiǎn)情四起。

按理說(shuō)，銷(xiāo)售市場(chǎng)有冷有暖，這是客觀規(guī)律，并不值得大驚小怪，但在震情不斷的中國(guó)基金業(yè)，銷(xiāo)售市場(chǎng)的大起大落也已構(gòu)成了一種震情，因?yàn)樗仁堑卣鸬暮蠊彩羌觿≌鹎橛绊懙膭?dòng)因。

今年以來(lái)基金的發(fā)行普遍犯難，無(wú)論是高風(fēng)險(xiǎn)高收益類(lèi)產(chǎn)品，還是低風(fēng)險(xiǎn)低收益類(lèi)產(chǎn)品，無(wú)論是投資A股市場(chǎng)的基金，還是QDII類(lèi)基金產(chǎn)品，都與去年不可同日而語(yǔ)。3月份開(kāi)始發(fā)行的天治創(chuàng)新和華寶興業(yè)海外中國(guó)成長(zhǎng)，分別只募集了2.48億元和4.63億元，兩只基金的募集規(guī)模都是同類(lèi)基金中有記錄以來(lái)的最低。

據(jù)德圣基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1－8月份，所有類(lèi)型基金的總發(fā)行規(guī)模只有1636.27億份，而去年同期的總發(fā)行規(guī)模為5235.56億份。再?gòu)膯沃换鸬陌l(fā)行規(guī)模來(lái)看，發(fā)行份額最大的基金是債券型基金長(zhǎng)盛積配，為147.52億份，發(fā)行份額最大的股票型基金銀華領(lǐng)先，只發(fā)了36.07億份，發(fā)行最少的債券型基金是易方達(dá)債券B，只發(fā)了0.84億份的份額。相比去年同期，發(fā)行規(guī)模最大的是股票型基金華夏復(fù)興，發(fā)行份額高達(dá)381.56億份，發(fā)行最少的是混合基金長(zhǎng)盛同智偏股也達(dá)到9.43億份。

由于基金難發(fā)，再加上市場(chǎng)走勢(shì)也頗難看清，因此，基金公司在新品發(fā)行上出現(xiàn)了一個(gè)新現(xiàn)象，即跑新品審批熱情不減，但跑下批文后，又不急于馬上上市發(fā)行。于是，自7月18日長(zhǎng)城穩(wěn)健增利獲準(zhǔn)正式發(fā)行后，新基金發(fā)行進(jìn)入沉寂期。7月下旬，基金新品零發(fā)行；8月一整月，僅有4只新基金發(fā)行，與4－6月間新基金扎堆發(fā)行，每月發(fā)行數(shù)量分別達(dá)到26只、29只和20只的盛況大相徑庭。

國(guó)都證券的基金分析師姚小軍在分析基金發(fā)行市場(chǎng)清淡的原因時(shí)表示，今年新基金的發(fā)行，規(guī)模上不去，銷(xiāo)售壓力大，這是基金公司紛紛推遲發(fā)售的主要原因。

進(jìn)入9月，新基金發(fā)行數(shù)量逐漸增多，9月1日，長(zhǎng)盛積極配置、鵬華盛世創(chuàng)新和景順長(zhǎng)城公司治理3只基金開(kāi)始發(fā)行。9月8日，華寶興業(yè)大盤(pán)精選、海富通穩(wěn)健添利、國(guó)聯(lián)安德盛紅利3只基金也加入發(fā)行隊(duì)伍中。這6只基金都是6月至8月之間獲批的，其中2只是債券型基金，4只為股票型基金。(見(jiàn)表4)

據(jù)了解，華安核心優(yōu)選基金計(jì)劃于9月中旬發(fā)行，正在等待托管銀行發(fā)行檔期的確認(rèn)。對(duì)于后市的看法，華安基金表示，下跌的空間十分有限，但短期內(nèi)快速反彈的可能性也不大。天治穩(wěn)健雙盈債券型基金暫時(shí)確定在9月下旬左右發(fā)行，但是要看與渠道的溝通情況。富蘭克林國(guó)海強(qiáng)化收益?zhèn)饘⒂?月下旬發(fā)行。中海藍(lán)籌靈活配置基金計(jì)劃于10月中旬發(fā)行，具體時(shí)間也未定。

弱勢(shì)中，基金紛紛批而不發(fā)。按照相關(guān)規(guī)定，新基金應(yīng)該在拿到證監(jiān)會(huì)批文之日起6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行募集，募集期限自基金份額發(fā)售之日起不得超過(guò)3個(gè)月。超過(guò)6個(gè)月的發(fā)行大限，新基金的發(fā)行資格就會(huì)被判無(wú)效，必須重新提交，再走一次流程。

據(jù)記者了解，目前已經(jīng)獲批而尚未發(fā)行的基金達(dá)到12只。值得注意的是，在這12只批而未發(fā)的基金中，金鷹紅利價(jià)值和華夏策略精選分別于今年4月8日和25日宣布獲批，從拿到批文計(jì)算，距今已超過(guò)4個(gè)月，離6個(gè)月大限也不遠(yuǎn)了。分析人士指出，多只前期獲批的基金選擇在9月進(jìn)入發(fā)行期，或許說(shuō)明對(duì)目前市場(chǎng)的認(rèn)可，而部分基金按兵不動(dòng)，或許仍在等待時(shí)機(jī)。

隨著投資者的投資熱情降至冰點(diǎn)，基金銷(xiāo)售市場(chǎng)的冷清短期內(nèi)很難改變。但是基金發(fā)行批文并不是輕易就可以獲得的，發(fā)還是不發(fā)?業(yè)績(jī)乏善可陳，只怕再好的營(yíng)銷(xiāo)手段都是惘然。據(jù)記者了解，進(jìn)入9月，約10只新基金在募集中。但目前市場(chǎng)情勢(shì)下，新成立的股票基金如何建倉(cāng)，考驗(yàn)基金經(jīng)理的智慧。

正在發(fā)行中的鵬華盛世創(chuàng)新擬任基金經(jīng)理黃鑫表示，我的基本思路是保持“謹(jǐn)慎、漸進(jìn)”的建倉(cāng)節(jié)奏。首先要合理控制倉(cāng)位，有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)。其次是要耐心選股。在黃鑫眼中，新基金對(duì)基金經(jīng)理的考驗(yàn)不是倉(cāng)位考慮，而是選股能力。

編后

怎么形容中國(guó)基金業(yè)面臨的困局，是本刊編輯部從確定選題、完成采訪到整理成稿整個(gè)過(guò)程中一直都在思考的一個(gè)問(wèn)題，最后在上版定稿前，大家才討論確定選用地震一詞來(lái)形容。之所以選擇這個(gè)詞，除了想表達(dá)困局情況嚴(yán)重、問(wèn)題復(fù)雜和影響深重以外，更多的還包含著編輯部的一份希望，希望它不但能像地震那樣震撼我們，而且還能震醒我們，使我們能夠深刻地認(rèn)識(shí)到中國(guó)基金業(yè)身上存在的種種不足，使我們有勇氣挺起胸昂起頭反思導(dǎo)致這種種不足的深層原因，使我們能清醒地認(rèn)識(shí)到加快資本市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者健康成長(zhǎng)的重要性和緊迫性，使我們能積極主動(dòng)采取行動(dòng)，完善自己，完善市場(chǎng)。

地震的發(fā)生是令人遺憾的。地震造成的損失是十分慘重的，但地震不會(huì)也不可能改寫(xiě)中國(guó)基金業(yè)由小到大的長(zhǎng)足發(fā)展歷史。

“5.12”汶川大地震是自然災(zāi)害，不可抗拒，但中國(guó)基金業(yè)目前面臨的這場(chǎng)地震并非自然災(zāi)害，完全可以防范。我們相信，只要我們能正視自己、正視環(huán)境，只要我們能正視昨天、正視今天，中國(guó)基金業(yè)就一定能防范新的地震發(fā)生，就一定能更快地成長(zhǎng)、更快地成熟，從而書(shū)寫(xiě)更加美好、更加燦爛的明天!

衷心祝愿中國(guó)基金業(yè)早日啟動(dòng)震后重建工作，早日取得災(zāi)后重建工作的偉大勝利。

一位投資者的來(lái)信

《投資與理財(cái)》編輯部：

我要代表2300萬(wàn)基民聲討基金經(jīng)理。半年賠掉上萬(wàn)億元，真不知道他們是干什么的?更讓人憤怒的是，正當(dāng)基民的資產(chǎn)縮水一半，連贖回的勇氣都喪失的時(shí)候，他們依然拿著高薪，還在賺著管理費(fèi)，上半年管理費(fèi)收入竟高達(dá)188億元，是去年同期的2倍多。一邊賠錢(qián)，一邊還抽管理費(fèi)，這不等于是在基民傷口上撒鹽嗎?!

說(shuō)句心里話，基金經(jīng)理們要是給基民賺錢(qián)了。與我們分享利益是理所當(dāng)然的，要是在弱市幫投資人維護(hù)了利益，我們也應(yīng)該給他服務(wù)費(fèi)……可現(xiàn)在的問(wèn)題是，投資賠了錢(qián)，他們沒(méi)責(zé)任，百萬(wàn)年薪照拿，虧損讓投資人買(mǎi)單；投資賺了錢(qián)，他們拿大紅包，個(gè)個(gè)牛得跟股神似的。請(qǐng)問(wèn)這種制度合理嗎?希望《投資與理財(cái)》能替我們呼吁有關(guān)方面。盡快制定相應(yīng)的法規(guī)，改變這種現(xiàn)狀。

基金經(jīng)理們都在叫嚷著要學(xué)巴菲特，要做價(jià)值投資。我就沒(méi)明白，價(jià)值投資的精髓到底是什么?難道6000多點(diǎn)不停地唱多，忽悠我們買(mǎi)基金，有了錢(qián)就大把買(mǎi)股票，2000多點(diǎn)又看空，一個(gè)勁地割股票，就是遵循所謂的“價(jià)值投資”理念?我們把錢(qián)交給他們，他們回過(guò)頭來(lái)又做空我們的股票，說(shuō)實(shí)在的，我一直在想，現(xiàn)在的基金公司到底有沒(méi)有研發(fā)實(shí)力，那么強(qiáng)大的研發(fā)投入都干什么用了?

最近，一些凈值跌幅較大基金的基金經(jīng)理在半年報(bào)中對(duì)誤判市場(chǎng)、沒(méi)能及時(shí)減倉(cāng)等進(jìn)行了檢討，并對(duì)由此給持有人帶來(lái)的巨大損失道了歉。光一個(gè)道歉有什么用?虧了這么多，基金經(jīng)理必須給持有人一個(gè)交代!

一位忠實(shí)的讀者

基金心語(yǔ)

廣發(fā)聚富：兩種心情轉(zhuǎn)變只在瞬間

投資是藝術(shù)，但的確不是讓人快樂(lè)的藝術(shù)：牛市時(shí)，時(shí)刻反省為什么沒(méi)有投資彈性最大的，表現(xiàn)如此平庸；下跌時(shí)，一邊看著賠掉的錢(qián)，一邊對(duì)組合的倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)懊惱，看看能不能改善得能更具有防御性，又不會(huì)錯(cuò)失可能上漲的機(jī)會(huì)。兩種心情，轉(zhuǎn)變只在瞬間，2008年上半年的投資人注定是不快樂(lè)的人群。

鵬華50：出來(lái)混遲早要還的

起始于2002年的本輪世界經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，主要的推動(dòng)力來(lái)自于美國(guó)持續(xù)降息后對(duì)需求的刺激和中國(guó)加入WTO后的全球化紅利。目前這一增長(zhǎng)模式已經(jīng)走到了盡頭，美國(guó)人需要為他們的過(guò)度消費(fèi)付出代價(jià)。

南方盛元：道路曲折前途光明

畢竟“東西便宜，并不意味著它的價(jià)格不會(huì)進(jìn)一步下跌”，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，我們?nèi)匀豢春弥袊?guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。雖然市場(chǎng)現(xiàn)階段比較低迷，我們并未因此感到過(guò)度悲觀或沮喪。

嘉實(shí)增長(zhǎng)：我總是心太軟

在上半年的操作中，嘉實(shí)增長(zhǎng)基金做得不夠好的主要是第一層資產(chǎn)配置，在判斷出經(jīng)濟(jì)與企業(yè)盈利將面臨較大壓力的情況下，增長(zhǎng)基金減倉(cāng)的力度不夠大。

國(guó)泰金鷹：吾將上下而求索

低迷的市場(chǎng)將給予我們廉價(jià)買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股票的良機(jī)。在目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，按照本基金的基金合同，尋找能保持高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤為困難，但仍是我們義不容辭的責(zé)任。

融通成長(zhǎng)：博弈處下風(fēng)

就目前的機(jī)制來(lái)看，仍然無(wú)法改變金融資本在與實(shí)業(yè)資本的博弈中始終處于“被動(dòng)”與“無(wú)奈”的處境：當(dāng)兩者利益出現(xiàn)，中突時(shí)，金融資本除了“用腳投票”外，仍然很難找到更為有效的辦法來(lái)應(yīng)對(duì)。

基金公司客服語(yǔ)錄

HXXX基金

客戶：我問(wèn)你的問(wèn)題你都不知道，我要跟你們基金經(jīng)理說(shuō)，他電話多少?

客服：這個(gè)不能說(shuō)的。

客戶：那你還有什么能說(shuō)的?

客服：你要我說(shuō)什么?

GXXX基金

客戶：你肯定能回到6000點(diǎn)嗎?

客服：現(xiàn)在只是時(shí)間問(wèn)題啊，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)只是放緩，沒(méi)有變壞啊。

客戶：誰(shuí)告訴你放緩了?

客服：很多媒體上都有啊。

客戶：你們就聽(tīng)媒體說(shuō)?

客服：那一定要這樣講的話，我這邊就無(wú)法跟你解釋了。

SXXX基金

客戶：我現(xiàn)在虧這么多，你們賠我錢(qián)嗎?

客服：這本來(lái)就是買(mǎi)者自負(fù)的事情啊

客戶：買(mǎi)者自負(fù)，那你給我一個(gè)解釋啊?

客服：這沒(méi)什么的，我這個(gè)基金2006年、2007年賺很多的時(shí)候，需要給你解釋嗎?我不用給你解釋的。

客戶：那現(xiàn)在虧這么多沒(méi)有理由嗎?

客服：2006年賺了140％、150％的時(shí)候，需要給你解釋嗎?

ZXXX基金

客戶：就是說(shuō)我買(mǎi)基金的時(shí)候就要做好虧損的打算?

客服：當(dāng)然了，你買(mǎi)基金的時(shí)候你希望它獲得盈利，當(dāng)然也必須承受

這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，這是投資的基本道理?！蚁Ｍ悴灰f(shuō)一些不符合投資常理的話。