中國吸引ＦＤＩ區(qū)位因素實證分析

摘要：近年來，隨著國際資本流動的愈加頻繁迅速，流向中國的外商直接投資越來越多，而FDI在中國經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮著發(fā)動機(jī)的作用。東道國吸引FDI流入的因素有很多，如資源優(yōu)勢、寬松穩(wěn)定的社會環(huán)境等。采用中國1983—2006年的Panel Data數(shù)據(jù)，在計量方法上采用的是加入虛擬變量的普通最小二乘法并結(jié)合格蘭杰因果檢驗，發(fā)現(xiàn)FDI累計投資額、市場規(guī)模及制度因素促進(jìn)了FDI的流入，而人力資本、市場開放度對FDI的流入無積極影響，并給出相關(guān)的政策建議。

關(guān)鍵詞：外商直接投資；FDI；區(qū)位因素

中圖分類號：F740文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ文章編號：1673-291X(2008)18-0103-03

近年來，我國成為外商直接投資的一個重要目標(biāo)國，而外資也成為我國的重要資金來源之一。尤其是近十余年來，我國吸收國際直接投資的數(shù)量一直位居發(fā)展中國家的前列。截至2005年末，我國累計批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)59.4萬家，實際使用外資金額達(dá)6 854億美元。世界500家最大的跨國公司幾乎都在我國進(jìn)行了直接投資。FDI對中國經(jīng)濟(jì)的繁榮做出了很大的貢獻(xiàn)。本文希望通過實證分析，深入了解我國吸引FDI流入的關(guān)鍵區(qū)位因素，從而能更好地有利于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

關(guān)于影響FDI區(qū)位選擇的因素，國內(nèi)外已經(jīng)有很多學(xué)者對此作了研究和探討。

有些學(xué)者從成本最低化角度來探討FDI的區(qū)位決策，如Caves（1982）①以及Mariotti和Piscitello（1995）②等從各種成本角度對FDI的區(qū)位決策進(jìn)行了實證研究。依據(jù)鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論，Woodward D. 和R. Rolfe（1993）③對影響出口導(dǎo)向制造業(yè)國際分配的主要因素進(jìn)行了實證分析，結(jié)果呈現(xiàn)對投資選址產(chǎn)生正影響的因素有：人均國民生產(chǎn)總值、土地面積、匯率貶值、政治穩(wěn)定因素、制造業(yè)的集聚度、免稅期限、自由貿(mào)易區(qū)的規(guī)模等；而產(chǎn)生負(fù)影響的因素有：工資、通貨膨脹率、利潤匯回管制、運輸費用、工會組織等?，F(xiàn)今隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的不斷發(fā)展，又有研究指出直接投資的區(qū)位選擇是外商為了降低信息成本的一種理性選擇。中國也已有很多研究做了相關(guān)分析。魏巍賢（1997）在《外商在中國直接投資的決定因素》一文中，將FDI作為系統(tǒng)的內(nèi)生變量，結(jié)果表明：外商直接投資是東道國的市場規(guī)模、資本成本決定的；實際GDP增長率作為一個可反映一國的市場規(guī)模和潛力的變量是刺激外商在我國直接投資的一個重要因素。沈坤榮、耿強(qiáng)（2001）構(gòu)建了一個包含外國直接投資和人力資本的內(nèi)生增長模型，并運用1987—1998年中國29個省、市及自治區(qū)的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，認(rèn)為外國直接投資的增長導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長率的增加，并且發(fā)現(xiàn)外國直接投資技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)的發(fā)揮程度與人力資本有著至關(guān)重要的關(guān)系，沈在他2002年的論文中，進(jìn)一步采用中國分省分年的Panel Data數(shù)據(jù)和計量分析方法，研究人力資本存量對外商直接投資區(qū)位選擇及投資規(guī)模的影響。結(jié)果顯示，除了市場容量、勞動成本、市場化水平等因素以外，人力資本存量是影響FDI區(qū)域性選擇和投資規(guī)模的重要因素。

從以上相關(guān)的文獻(xiàn)研究中，可以發(fā)現(xiàn)各國學(xué)者對于影響FDI的區(qū)位因素的研究已經(jīng)很多，但是針對中國做的研究還比較有限，而隨著外國對華投資規(guī)模的飛速提高，而我國加入WTO后面臨新的挑戰(zhàn)，我們有必要再次審視影響外商對華直接投資的區(qū)位因素。在借鑒以上文獻(xiàn)成果的基礎(chǔ)上，本文擬從FDI累計投資額、人力資本、市場規(guī)模、市場開放度、制度因素這五個方面綜合分析他們對外商直接投資的影響，以豐富現(xiàn)有的文獻(xiàn)。

模型分析

在前述理論分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國具體的國情，本文選擇以下幾個變量作為影響我國吸引外商直接投資的宏觀因素：

累計投資額：一個地區(qū)的現(xiàn)有外商直接投資規(guī)模對吸引外資有一定的示范作用。賀燦飛（1999）的研究表明，外商在華直接投資存在的“區(qū)域性自我加速”機(jī)制導(dǎo)致外商直接投資的區(qū)域模式呈現(xiàn)一定程度的剛性。一國累計外國直接投資越多，一定程度上說明該國投資軟硬環(huán)境較好或該國的外資環(huán)境較好、比較容易得到其他外商的了解和認(rèn)同，從而更多的引致投資流入該國。對于累計投資額這個變量本文采用我國FDI累計額（FDIL）指標(biāo)來衡量，其系數(shù)假設(shè)為正。

人力資本：人力資本指標(biāo)的度量是一個難題。到目前為止，尚無一個行之有效的方法去準(zhǔn)確計算一個個體的人力資本存量。像教育和衛(wèi)生這樣的活動，通過提高人的生產(chǎn)能力，如更高的技能和更好的身體，對社會產(chǎn)品的增長作出貢獻(xiàn)。由于這些活動的支出對經(jīng)濟(jì)增長的作用和有形資本投資一樣，所以，將其稱為人力資本投資是適宜的?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性，本文用中央和地方財政支出文教、科學(xué)、衛(wèi)生事業(yè)費作為反映指標(biāo)。

市場規(guī)模：工業(yè)區(qū)位理論的市場學(xué)派認(rèn)為，市場容量是影響產(chǎn)業(yè)地理分布的重要原因，Glickman（1988）①等也認(rèn)為，外商直接投資進(jìn)入東道國的主要目標(biāo)之一是為了占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?。從理論上來說經(jīng)濟(jì)和市場規(guī)模越大的地區(qū)，將會吸引越多的外資企業(yè)。本文選用中國每年的社會消費品零售總額（LSE）作為反映指標(biāo)，它的系數(shù)假定為正，因為一般一國市場規(guī)模越大，越易吸引外商投資，特別把東道國當(dāng)作市場產(chǎn)品或服務(wù)的消費國時。

市場開放度：我們用開放度這一指標(biāo)，因為它可以比較好的代表一個地區(qū)的政策導(dǎo)向。衡量特定國家對外開放度的指標(biāo)通常是國際貿(mào)易水平。一般而言，一個地區(qū)的政策越開放，其進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展就越快，相應(yīng)的，其開放度就越大。企業(yè)通過國際貿(mào)易來積累貿(mào)易對象國的經(jīng)濟(jì)、文化、政治等領(lǐng)域的各項知識和經(jīng)驗獲取投資信息。這里用我國每年的進(jìn)出口額/GDP（KFD）來衡量。

根本制度因素（虛擬變量）：一個地區(qū)的對外商直接投資的根本政策制度因素也對FDI流入量有較大的影響。Lall和Siddharthan（1982）②發(fā)現(xiàn)外資企業(yè)在美國的經(jīng)營活動與有效保護(hù)率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。有實證研究表明：“制度因素比經(jīng)濟(jì)因素或硬環(huán)境更重要”，“一個自由開放的經(jīng)濟(jì)體制和歡迎外資的政策是決定國際直接投資流的最重要的因素”（魯明泓1999）。所以，我們在研究區(qū)位因素時除了關(guān)注傳統(tǒng)的硬環(huán)境和經(jīng)濟(jì)等因素外，還要注重對制度因素的分析和研究，包括東道國是否建立了國際直接投資和貿(mào)易運行框架或為跨國企業(yè)運行提供便利等。1992年的南方談話和十四大的召開為我國外資的優(yōu)惠政策提供了根本的制度基礎(chǔ)，因此，吸收的外資迅猛增長。故以1992年為分界線，以前的年份取值0，自1992年起取值為1。

此外還有很多因素影響FDI的流入。如基礎(chǔ)設(shè)施狀況，但因涉及通訊運輸兩大方面，而技術(shù)進(jìn)步帶來的聯(lián)系方式呈現(xiàn)多樣化，所以能夠衡量基礎(chǔ)設(shè)施狀況的指標(biāo)難以確定。

模型構(gòu)建：

假設(shè)：FDI累計投資額、人力資本、市場規(guī)模、市場開放度、制度因素均影響著中國外商直接投資流入，并且都起促進(jìn)作用，即影響系數(shù)為正。

另外，前一年的FDI累計投資額對后一年的FDI流入量有影響，故FDI累計投資額取值滯后一年。鑒于時間滯后性等的影響，人力資本取值滯后一年。所以，構(gòu)造方程為

Ln（FDI）=C（1）+C（2）*Ln（FDIL（-1））+C（3）*HS（-1）+C（4）*Ln（LSE）+C（5）*（KFD）+C（6）*（ZD）③

數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗及格蘭杰因果檢驗：

Ln（FDI）是一階非平穩(wěn)時間序列，Ln（FDIL）是二階非平穩(wěn)時間序列，HS是一階非平穩(wěn)時間序列，Ln（LSE）是二階非平穩(wěn)時間序列，KFD是二階非平穩(wěn)時間序列，ZD是一階非平穩(wěn)時間序列。

由檢驗結(jié)果顯示，原假設(shè)“Ln（FDIL（-1））、Zd分別不是Ln（FDI）變化的原因”被拒絕，“Ln（LSE）、HS、KFD不是引起 Ln（FDI）變化的原因”被接受。基于以上檢驗，本文決定暫時采用FDI累計投資額、市場規(guī)模、人力資本以及制度因素作為自變量。

回歸結(jié)果：

LNFDI=-2.957558903+0.4080294192*LNFDIL

（-1）+1.251901851*LNLSE

T=（-1.092958）（2.511906）（2.150531）

P=0.28880.02180.0453

-1.087597697*HS（-1）+1.302540468*ZD

（-2.691124） （8.747027）

0.0149 0.0000

結(jié)果說明外商直接投資規(guī)模、市場規(guī)模和制度因素對FDI的流入具有顯著的影響，而市場規(guī)模、市場開放度和人力資本對FDI的影響不明顯。

政策建議：

下面我們將詳細(xì)的分析統(tǒng)計結(jié)果：

1.累計投資額。由分析結(jié)果可以看到，外商直接投資規(guī)模對FDI的流入具有顯著的積極影響。由此說明累計FDI對外商特別是新來外商的直接投資決策有重要的示范效應(yīng)。FDI對自身的正的很強(qiáng)的自增長效應(yīng)已被廣大學(xué)者注意到。所以，中央尤其是地方政府在制定和執(zhí)行針對FDI的相關(guān)政策時，不應(yīng)局限于效果立竿見影的決策，應(yīng)適當(dāng)避免一些短期決策，考慮政策的長期影響。而且近年來，外商投資產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出集聚現(xiàn)象。市場機(jī)制的作用下區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢和積累效應(yīng)為外商直接投資創(chuàng)造了良好的投資條件。因此，政府可以適當(dāng)?shù)匾龑?dǎo)形成產(chǎn)業(yè)集聚，特別是中西部地區(qū)，可以吸引FDI到中西部大開發(fā)中，解決資金不充足的瓶頸。

2.根本制度因素。由回歸結(jié)果可知，政策制度環(huán)境的根本變化對跨國公司直接投資的區(qū)位決策具有重大影響。但我們應(yīng)注意的是這一因素不能成為我們吸引FDI的砝碼。因為現(xiàn)在對FDI的根本制度可以說是“歡迎”外商直接投資，至少近期內(nèi)是不會有什么變化的。我們更應(yīng)注重的是其他非“國策”性政策的制定。再者，加入WTO后，我國利用外資政策將從稅收激勵機(jī)制為主的優(yōu)惠政策轉(zhuǎn)向以公平競爭機(jī)制為主的規(guī)則政策。在從減少優(yōu)惠待遇角度走向國民待遇的同時，我國也將減少對外國投資者的市場準(zhǔn)入限制（除特定行業(yè)外）和非國民待遇，改善綜合投資環(huán)境，促進(jìn)市場公平競爭，從另一個角度走向?qū)ν馍掏顿Y實行國民待遇。在轉(zhuǎn)變的實施過程中，務(wù)必要注意循序漸進(jìn)；一蹴而就，勢必會給外商投資信心帶來沉重的打擊，導(dǎo)致投資額的下降。

3.市場規(guī)模。C4是一個正數(shù)，其顯著性也很強(qiáng)，一定程度上說明我國的市場規(guī)模促進(jìn)了FDI的流入。對此，在一定程度上揭示我國現(xiàn)在引進(jìn)的FDI已經(jīng)由出口導(dǎo)向型FDI轉(zhuǎn)向市場尋求型FDI。投于中國的大部分外資除了為了利用中國的資源優(yōu)勢，或人力或土地等，中國廣大的消費市場也日益受到外商的重視。此外，我們還需注意的是，近年來全球服務(wù)業(yè)對外直接投資的比重大幅度增加，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家服務(wù)業(yè)利用外資的份額都已經(jīng)超過制造業(yè)。但我國服務(wù)業(yè)發(fā)展相對落后，盡管我國服務(wù)業(yè)的市場規(guī)模很大，對應(yīng)的FDI流入相對較少，這與我國國內(nèi)支撐服務(wù)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和環(huán)境相對落后和有關(guān)服務(wù)業(yè)市場開放度有關(guān)。因此，隨著加入WTO，服務(wù)業(yè)將逐步開放，我們應(yīng)注重服務(wù)業(yè)支撐產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，吸引輔助服務(wù)型的FDI。

4.市場開放度：回歸結(jié)果顯示，市場開放度對FDI流入無顯著影響，意味著政策的作用已經(jīng)減弱。雖然不符合預(yù)想，但其實還是有原因的。實際上，這種減弱是因為在我們進(jìn)行序列分析的這段時間內(nèi)，優(yōu)惠的政策已經(jīng)成為一個相對恒定的因素了，因此，其作用不是那么明顯。而且當(dāng)今的世界呈現(xiàn)出的是各國間的千絲萬縷的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，現(xiàn)在的各國都意識到經(jīng)濟(jì)發(fā)展是富國民強(qiáng)的強(qiáng)勁手段，不論是揚(yáng)長避短，還是優(yōu)勢互補(bǔ)，所以市場開放成為必需。因此，市場開放度未能對FDI的流動體現(xiàn)出明顯的促進(jìn)作用。但我們決不可忽視市場開放這一因素，因為市場不開放必然會減少FDI流入。

5.人力資本的作用尚不明顯。回歸系數(shù)為負(fù)數(shù)，與預(yù)期結(jié)果相悖。造成此結(jié)果的原因可能是指標(biāo)的選取不當(dāng)。盡管國內(nèi)外不少研究指出較高的勞動力素質(zhì)可以吸引更多的外商投資，但結(jié)果表明，在我國這一因素的影響并不是那么明顯。筆者認(rèn)為造成這種現(xiàn)象的原因有以下幾個原因：

我國人力資源豐富，而人力資本稀缺。我國人口多，社會勞動力上幾乎是無限供給的，但往往伴隨的是質(zhì)量上的低素質(zhì)，豐富的人力資源往往難以“深度開發(fā)”成高水平的人力資本，致使傳統(tǒng)保守的文化資源在低素質(zhì)的勞動大軍中滯存，即使從外來引進(jìn)現(xiàn)成的知識資本如市場文化、管理方法、高新技術(shù)等也很難真正實現(xiàn)“本土化”從而轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力。因此，要變劣勢為優(yōu)勢，關(guān)鍵在于通過適當(dāng)?shù)臋C(jī)制和途徑實現(xiàn)資源到資本的轉(zhuǎn)化——把豐富的處于自然狀態(tài)的人力資源開發(fā)轉(zhuǎn)化為具有現(xiàn)實生產(chǎn)能力和知識技能的雄厚人力資本。

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