金融危機(jī)下的風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資是“擦邊球”，但也是中小企業(yè)的“救命球”，對(duì)于這個(gè)“球”，究竟該怎么打?

以參股的形式取得某公司的部分股權(quán)，等企業(yè)成長(zhǎng)壯大后，全身而退，從中獲利，這是風(fēng)險(xiǎn)投資的盈利模式。在國(guó)外，風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)發(fā)展了50年，發(fā)展的程度可以和金融發(fā)展的程度相媲美，但是在中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資多少顯得有點(diǎn)稚嫩。2008年，一場(chǎng)金融風(fēng)暴，使得整個(gè)金融業(yè)都寒意濃濃，那么，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)是否也面臨著一場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)，是危機(jī)?還是機(jī)遇?

期盼盡快推出創(chuàng)業(yè)板

“中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)其實(shí)起步很早，在清朝的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資就已經(jīng)在中國(guó)出現(xiàn)，今天我們看到在美國(guó)等國(guó)家發(fā)展很快的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)。其實(shí)只是借鑒中國(guó)的模式，改了個(gè)名字而已。”中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)主管副會(huì)長(zhǎng)王學(xué)新對(duì)《小康·財(cái)智》記者說(shuō)。

風(fēng)險(xiǎn)投資簡(jiǎn)稱(chēng)VC，是Vemurecapital的縮寫(xiě)，在中國(guó)其實(shí)把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。

據(jù)記者了解，風(fēng)險(xiǎn)投資一般采取風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方式運(yùn)作，基本上都是投資處于創(chuàng)業(yè)型的中小型企業(yè)，因此投資期限都比較長(zhǎng)，投資企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股權(quán)、注入資金的方式，幫助中小企業(yè)成長(zhǎng)，一般來(lái)說(shuō)，投資者不會(huì)一次性將資金全部注入，而是根據(jù)企業(yè)的成長(zhǎng)情況分步注入，由于投資目的是追求超額回報(bào)，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過(guò)上市、收購(gòu)兼并或股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。

“在中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作中，退出機(jī)制的不完善使得風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展遭遇瓶頸。”中國(guó)(香港)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院北京代表處首席代表鮮于鈞告訴《小康·財(cái)智》記者，“在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制80％是并購(gòu)，其余20％為上市或股本回購(gòu)，在中國(guó)恰恰相反，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資退出基本上都是依賴(lài)上市。”

2008年，全球遭遇了一場(chǎng)規(guī)?？涨暗慕鹑谖C(jī)，股市受到很大沖擊，對(duì)于依賴(lài)上市退出獲得收益的中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)來(lái)說(shuō)，也是遭遇了一場(chǎng)寒流。鮮于鈞說(shuō)：“股市的縮水，也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模的縮水，加上創(chuàng)業(yè)板遲遲不能推出，對(duì)中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)是一大挑戰(zhàn)?！?/p>

創(chuàng)業(yè)板從很早開(kāi)始就有學(xué)者呼吁，要推出，2008年本以為創(chuàng)業(yè)板推出時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，結(jié)果一場(chǎng)金融危機(jī)，使得創(chuàng)業(yè)板的消息再次潛入水底。對(duì)此，鮮于鈞覺(jué)得非常惋惜，他說(shuō)：“目前來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)不是國(guó)有經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的矛盾，而是外來(lái)經(jīng)濟(jì)和民族經(jīng)濟(jì)的矛盾。創(chuàng)業(yè)板不推出，我們國(guó)家很多好的企業(yè)都去納斯達(dá)克或者海外上市，這對(duì)金融安全、經(jīng)濟(jì)安全都很不利。”

鮮于鈞在接受《小康·財(cái)智》記者采訪時(shí)大聲疾呼，希望盡早推出創(chuàng)業(yè)板?！皠?chuàng)業(yè)板不是補(bǔ)充，而是股市的重要部分?！?/p>

“創(chuàng)業(yè)板不推出，使得風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)發(fā)展的道路變得曲折。”北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐告訴《小康·財(cái)智》記者。

關(guān)注行業(yè)開(kāi)始變化

眾所周知，風(fēng)險(xiǎn)投資主要依靠的是私募股權(quán)基金，私募股權(quán)基金也稱(chēng)PE，是一種在中國(guó)還沒(méi)有陽(yáng)光化的集資方式，曹鳳岐對(duì)記者說(shuō)：“風(fēng)險(xiǎn)投資因?yàn)橐蕾?lài)PE，所以在中國(guó)它是擦邊球，工商局注冊(cè)不了，不出現(xiàn)問(wèn)題就好，出現(xiàn)問(wèn)題就是非法集資。”

目前，國(guó)外PE的發(fā)展比中國(guó)成熟，規(guī)模也大很多?！斑@次金融危機(jī)，是整個(gè)金融行業(yè)的災(zāi)難，海外的風(fēng)險(xiǎn)投資自然不能從災(zāi)難中幸免，受到了比較大的創(chuàng)傷?！滨r于鈞說(shuō)。至于中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)，鮮于鈞認(rèn)為沒(méi)有什么大的影響。

“中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資大部分是由政府規(guī)劃、組織的，規(guī)模較小，比如廣東、江蘇等地方的投資協(xié)會(huì)，每次投資也就幾百萬(wàn)元，這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)說(shuō)是很小的一部分，正因?yàn)橐?guī)模小，所以這次金融危機(jī)沒(méi)有給中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)帶來(lái)大的危害?！蓖鯇W(xué)新告訴記者。

既然金融危機(jī)并未波及中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)，那么，相對(duì)平靜的中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)在目前經(jīng)濟(jì)下行，很多中小企業(yè)倒閉的環(huán)境下，是如何尋找自己的獵物，來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的呢?

“從2007年下半年開(kāi)始，風(fēng)險(xiǎn)投資的方向由以前的關(guān)注高科技產(chǎn)業(yè)開(kāi)始向傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)變。”王學(xué)新對(duì)記者說(shuō)，“以前關(guān)注網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)多一些，現(xiàn)在能源類(lèi)行業(yè)關(guān)注的比較多一點(diǎn)?！?/p>

至于風(fēng)險(xiǎn)投資的盈利情況，王學(xué)新稱(chēng)，就目前情況來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資50％以上的投資基本上可以持平，不虧損，30％～35％項(xiàng)目虧損，剩下的是盈利。

就是數(shù)學(xué)很差的人，也可以看出，這樣的比例想要實(shí)現(xiàn)超額盈利仿佛有點(diǎn)困難。王學(xué)新說(shuō)，其實(shí)，盈利的部分利潤(rùn)比較豐厚，從1倍到10倍甚至更高不等，盈利的投資完全可以彌補(bǔ)虧損的項(xiàng)目。

這就不難看出，為什么在中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi)，出現(xiàn)快速的增長(zhǎng)。也就不難理解，從去年開(kāi)始，為什么“風(fēng)險(xiǎn)投資”這四個(gè)字被媒體炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的轉(zhuǎn)變問(wèn)題，鮮于鈞認(rèn)為：“去年和今年上半年，風(fēng)險(xiǎn)投資都處于過(guò)熱的狀態(tài)，可以說(shuō)創(chuàng)新的項(xiàng)目趕不上風(fēng)險(xiǎn)投資的錢(qián)快，所有的投資人都在搶好的項(xiàng)目，致使投資成本偏高。金融危機(jī)的爆發(fā)，給過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)投資降了溫，風(fēng)險(xiǎn)投資迅速縮水，但是縮水并不是壞事，因?yàn)橄掳肽甑那闆r可以看出，風(fēng)險(xiǎn)投資相對(duì)于去年和上半年的投資顯得更加趨于理性?！?/p>

趨于理性的風(fēng)險(xiǎn)投資在這次金融海嘯中，得到了哪些實(shí)惠?

鮮于鈞對(duì)記者說(shuō)：“這次金融危機(jī)，使人民幣基金的優(yōu)勢(shì)凸顯出來(lái)，中國(guó)民間現(xiàn)在還有很多資金，僅溫州就有7000億民間資本正在尋找出路，很多海外VC也想募集人民幣基金?！?/p>

所以說(shuō)，壞事并不一定全壞。對(duì)于金融危機(jī)背景下的投資，王學(xué)新還提供給記者一個(gè)投資的案例，他告訴記者，近期，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)成立了中國(guó)第一只影視投資基金，該基金金額為4.8億元，主要通過(guò)和信托公司合作完成影視方面的投資，投資收益的渠道很多，例如：央視、地方臺(tái)的購(gòu)買(mǎi)，VCD、書(shū)籍的出售，文化園的建設(shè)等。在國(guó)外，影視方面的投資，90％都是由風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)完成。所以，對(duì)此投資，他認(rèn)為是很成功的投資。

至于風(fēng)險(xiǎn)投資未來(lái)的發(fā)展，王學(xué)新稱(chēng)，政府支持、私募股權(quán)投資基金陽(yáng)光化，5～10年的時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)投資就會(huì)發(fā)展的很好。曹鳳岐?jiǎng)t說(shuō)：“前途是光明的，道路是曲折的?！?/p>

如何獲得風(fēng)險(xiǎn)投資

由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)存在高風(fēng)險(xiǎn)，很難從銀行獲得貸款，所以，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑具有重要的意義。想要把企業(yè)做大、做強(qiáng)，就必須依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)投資的資金。那么作為想要獲得資金的被投資方，應(yīng)該如何變通，獲得投資方的青睞。

王學(xué)新告訴記者，一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資人在選擇被投資企業(yè)時(shí)，比較看重該企業(yè)的項(xiàng)目管理、創(chuàng)新能力等方面。記者通過(guò)多方了解，對(duì)投資方的投資傾向進(jìn)行了梳理，供想要獲得資金的被投資方參考。

如果你是一家即將上市的企業(yè)，但是缺乏資金助推上市，這個(gè)時(shí)候，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資是最容易的，只要項(xiàng)目可靠，尋找到風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該不難。

如果你是一家處在創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)就要小一點(diǎn)，但是如果項(xiàng)目很好，并不是沒(méi)有可能。

比較著名的八大風(fēng)險(xiǎn)投資公司名錄

1、IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金

最早引入中國(guó)的VC，也是迄今國(guó)內(nèi)投資案例最多的VC，成功投資過(guò)騰訊，搜狐等公司。

投資領(lǐng)域：軟件產(chǎn)業(yè)、電信通訊、信息電子、半導(dǎo)體芯片、IT服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施、生物科技、保健養(yǎng)生。

2、軟銀中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司

日本孫正義資本，投資過(guò)阿里巴巴、盛大等公司。

投資領(lǐng)域：IT服務(wù)、軟件產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體芯片，電信通訊、硬件產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)。

3、凱雷投資集團(tuán)

美國(guó)著名PE，投資過(guò)太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)，徐工集團(tuán)。

投資領(lǐng)域：IT服務(wù)、軟件產(chǎn)業(yè)、電信通訊。網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)、信息電子、半導(dǎo)體芯片。

4、紅杉資本中國(guó)基金

美國(guó)著名互聯(lián)網(wǎng)投資機(jī)構(gòu)，投資過(guò)甲骨文、思科等公司。

投資領(lǐng)域：系統(tǒng)、軟件、服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)。

5、美國(guó)華平投資集團(tuán)

投資過(guò)哈藥集團(tuán)，國(guó)美電器等公司。

6、鼎暉資本

投資過(guò)南孚電池，蒙牛等企業(yè)。

投資領(lǐng)域：軟件產(chǎn)業(yè)、IT服務(wù)，半導(dǎo)體芯片、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)，電信通訊。

8、浙江浙高創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司(民企)

投資領(lǐng)域：關(guān)注(但不限于)電子信息、環(huán)保、醫(yī)藥化工、新能源、文化教育，生物科技、新媒體等行業(yè)及傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)生重大變革的優(yōu)秀中小型企業(yè)。