２００４：走，去納斯達克！

在中國商業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷史中，國外互聯(lián)網(wǎng)公司的影響、合作、競爭是不得不提的一段。在這種激蕩中，中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷摸索占領本土市場、走向全球市場的道路。而在全球化的洪流中，資本恐怕是最先劃進湍流的實質(zhì)部分。

中國的互聯(lián)網(wǎng)公司對其他的資本市場似乎沒有多少興趣，幾乎所有的上市公司都瞄準了納斯達克。但是值得一提的是，這一次，成功已經(jīng)不再是美國商業(yè)模式的復制品，而是帶有強烈中國色彩，并且極具盈和能力的商業(yè)模式創(chuàng)造的輝煌。

這一年，Google上市、聯(lián)想收購IBM PC、跨國公司大舉進入中國，在一系列的大公司演繹中，我們應該可以體會到全球化對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實實在在的影響。

盡管Google不是中國企業(yè)，但是誰都無法否認Google對中國互聯(lián)網(wǎng)的巨大影響：Google模式、Google文化、Google戰(zhàn)略，甚至充斥各大高校論壇的李開復演講。這一年，Google上市，2005年8月，“中國的Google”——百度也上市，一夜之間締造了數(shù)百位百萬、千萬富翁……

Google上市

從2004年8月19日上市的那天起，很多的投資者相信Google是一個很值得的賭注。

Google的IP0成為納斯達克有史以來第三大IPO，股價從85美元的招股價一路飆升，一年半上升4倍多，一時間成為華爾街的投資神話。而這種神話建立的基礎是Google已經(jīng)把自己塑造成為互聯(lián)網(wǎng)信息的主要人口和在線廣告的領軍者。在上市的時候，Google就控制了大約35％的網(wǎng)絡搜索，并且靠著搜索廣告，每年大約獲得10億美元的營收。

Google上市對公司自身的發(fā)展和整個網(wǎng)絡行業(yè)來說，都產(chǎn)生了顯著的推動作用。利用市場集資，Googled可以加強技術開發(fā)，進行必要的公司兼并，進一步提高自身的競爭地位。在網(wǎng)絡搜索引擎方面，Google公司目前面臨著來自微軟、雅虎等公司的巨大挑戰(zhàn)，這些公司都在發(fā)展搜索引擎上加大了投資。面對多方面的競爭，Google公司必須得到更多的資金，提升自己的競爭能力。

從更宏觀的角度看，Google上市給蕭條已久的科技板塊吹來一陣復蘇的春風，激發(fā)了科技產(chǎn)業(yè)IPO市場的生機。在上世紀90年代末出現(xiàn)的科技業(yè)風險投資高潮隨著網(wǎng)絡泡沫的破裂而消退之后，美國整個科技行業(yè)一直慘淡經(jīng)營。雖然2003年之后美國經(jīng)濟增長力度大幅度提升，但科技業(yè)由于缺乏大批投資進入，其復蘇力度和整體經(jīng)濟的復蘇相比依然顯得蒼白。后來的事實證明，Google的良好表現(xiàn)直接影響到了資本市場對科技股的信心，“Google的業(yè)績證明科技股并沒有死亡”。

在成功上市之后，Google的業(yè)績持續(xù)增長，股價連連攀升。2005年10月22日股價一度沖高到346.43美元，而市值也超過1000億美元，成為美國市值最大的20家公司之一。

在Google的崇拜者持之以恒的歡呼聲外，對于Google的懷疑雖然多數(shù)都表達含糊，但是卻也從未消失過。事實上，從Google誕生之日起，Google的身上一直寄托著非常復雜的情緒。

Google的傲慢與偏執(zhí)在華爾街是出了名的。在Google上市之前，曾經(jīng)設想過要以拍賣的方式發(fā)售股票，而引來華爾街的一致批判。而其提交給SEC的招股文件則被美國《財富》雜志認為是“離經(jīng)叛道”。

但是，這種批評在Google的使用者眼里顯得無足輕重。因為Google的存在，用戶在互聯(lián)網(wǎng)上可以直接獲取自己所需的信息，而不是像以前那樣在各個網(wǎng)站中毫無目的地尋找。同樣，Google“不做惡”的信條也使得用戶不用再忍受各種圖片廣告的騷擾。

當然對于用戶來說更為滿意的也許是Google的免費策略。當雅虎、eBay等互聯(lián)網(wǎng)公司用各種方式打開普通用戶口袋的時候，GQogle一直免費提供給用戶眾多充滿創(chuàng)意的產(chǎn)品。從容量超大的Gmail到改變新聞閱讀模式的Google News，以及Google Earth等工具軟件，不僅免費，而且總能讓用戶眼前一亮。

對于公司用戶來說，Google同樣可以稱得上“天使”這一稱號。如果沒有Google提倡的按點擊次數(shù)收費的商業(yè)模式，數(shù)以千萬計的中小企業(yè)根本沒有機會在互聯(lián)網(wǎng)上投放自己的廣告。Google不僅允許中小企業(yè)用戶投放小額的廣告，而且根據(jù)廣告被點擊的次數(shù)收費，增強了廣告投放的效率。

雖然無法量化用戶對這個新生的互聯(lián)網(wǎng)公司的喜愛程度，但是Google本身的發(fā)展說明了一切：這個目前世界上市值最高的互聯(lián)網(wǎng)公司在品牌推廣方面從來沒有花費分毫，完全依靠用戶的口口相傳成為世界最知名的品牌之一。

也并不是所有的人都歡迎Google。GoogleE搜索以及互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容方面的強勢影響力已經(jīng)引起了那些敏感的批評家的反感。有人擔心，Google可能會像微軟壟斷操作系統(tǒng)以及瀏覽器那樣統(tǒng)治整個搜索乃至互聯(lián)網(wǎng)領域。因此，在網(wǎng)絡世界當中，對于Google強勢態(tài)度的抵觸情緒到處可見，很明顯，投資人以及整個業(yè)界并沒有馬上適應Google極速成功所帶來的變化，這曾是所有天才公司所共有的特性。而就Google的成長速度來看，這一不適應恐怕還要持續(xù)很長時間。

網(wǎng)絡股的納斯達克夢幻

攜程網(wǎng)在納斯達克的成功上市被認為是三年“冰凍期”結(jié)束的關鍵歷史事件。

2003年12月9日，攜程旅行網(wǎng)在納斯達克正式掛牌交易，股票發(fā)行價為每股18美元，上市首日以33.94美元收盤，漲幅高達88.6％。一舉成為美國資本市場三年來首日表現(xiàn)最好的網(wǎng)絡股IPO。

在當時的歷史階段，攜程網(wǎng)上市的重要意義不僅僅是成為表現(xiàn)最好的IPO，獲得不菲的資金為后盾，關鍵是重新振作了美國投資者對中國互聯(lián)網(wǎng)的信心。

其后的一年中，諸多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)馬不停蹄地涌向納斯達克。除騰訊和慧聰之外，中國所有的互聯(lián)網(wǎng)公司上市都是奔向納斯達克。盛大、TOM在線、前程無憂、金融界、靈通網(wǎng)、空中網(wǎng)、E龍等相繼成為納斯達克“上竄下跳的柱狀圖”。

三年冰凍后納斯達克對中國互聯(lián)網(wǎng)公司重開大門，而這一次互聯(lián)網(wǎng)公司在資本市場的成績甚至超越了“神話般”的2000年。截至2004年11月2日，以互聯(lián)網(wǎng)公司為主的納斯達克中國上市公司總市值接近100億美元。

中國成為世界IPO市場最引入關注的地區(qū)，除了納斯達克2004年對中國市場表達了足夠的誠意和重視外，中國香港創(chuàng)業(yè)板、新加坡交易所以及倫敦交易所等國外資本市場也對中國互聯(lián)網(wǎng)公司頻送“秋波”，爭奪中國資源也許會是2005年資本市場演繹的“重頭戲”。

不過，似乎中國互聯(lián)網(wǎng)公司對其他的資本市場沒有多少興趣，幾乎所有的上市公司都是瞄準納斯達克。而對一直苦于沒有直接融資渠道的國內(nèi)中小企業(yè)來說，6月2日中小企業(yè)板的開市更是值得慶賀的事情。雖然在中小企業(yè)板不能拿到像納斯達克市場那么多的美元，老總手里的股票也不能完全流通，身價也大都是紙上富貴，但至少說明國家為解決中小企業(yè)融資難問題正在做出實質(zhì)性行為，畢竟能拿到幾億元人民幣也應該是一件值得滿足的事情。

中小企業(yè)板選擇在“六一”兒童節(jié)的第二天掛牌，也許對中國的高科技企業(yè)而言有一種特殊的味道，雖然國內(nèi)的高科技行業(yè)在改革開放后有了質(zhì)的飛躍，但較低的起點還是使高科技行業(yè)的整體表現(xiàn)與發(fā)達國家有一定差距。承載著納斯達克中國版本重任的中小企業(yè)板在一開始就被賦予發(fā)展高科技的希望和信心。但6月12日，悄然出現(xiàn)的江蘇瓊花事件給了中國證券投資者當頭一棒。上市僅十天后，江蘇瓊花就爆出“丑聞”：上市之前3000多萬元違規(guī)“委托理財”業(yè)務未及時披露，被深交所公開譴責。受事件影響，不僅江蘇瓊花的股價開始大幅下跌，對中小企業(yè)板的質(zhì)疑也四下風起。

國家設立中小企業(yè)板的本意是使高成長性的民營企業(yè)獲得發(fā)展所必需的資本，所以有人把中小企業(yè)板冠名為三高板塊，即高成長、高收益、高風險。但從2004年中小企業(yè)板上市公司中報的情況來看，多數(shù)公司的主營業(yè)務收入和毛利率縮水現(xiàn)象嚴重?！板X一到手便變臉”成為反映中小企業(yè)板新公司上市后業(yè)績表現(xiàn)最為恰當?shù)脑~語。

另外，很多中小企業(yè)板上市公司的主營業(yè)務進入相對成熟周期的現(xiàn)象非常突出，已經(jīng)度過了快速發(fā)展階段，主導產(chǎn)品結(jié)構單一成為實現(xiàn)快速發(fā)展的最大瓶頸。納斯達克之所以成功是因為其吸引了全球最有魅力的科技公司前去上市，尤其是一些大型科技公司。它們大多具有各自領域的核心技術，對于技術有著不知疲倦的追求，因而支撐起了納斯達克的股價。

跨國公司大步深入

那些名聲赫赫的跨國公司老總們的神秘感在2004年逐漸消退。

這一年，幾乎所有IT業(yè)頂級公司的總裁或CEO都訪問過中國，從惠普的菲奧莉娜、Sun的麥克尼利、微軟的蓋茨、思科的錢伯斯、北電網(wǎng)絡的歐偉博、EMC的喬·圖斯、英特爾的貝瑞特到SAP的孔翰寧、Red Hat的Matthew Szulik、IBM軟件集團的掌門人Steve Mills，再到摩托羅拉的愛德華·詹德、西門子的馮必樂、愛立信的泰斯庫和諾基亞的約瑪·奧利拉……甚至如杰克·韋爾奇和郭土納這樣的大師級人物，也不遠萬里親自來中國布道。而在這些IT界的明星級人物們對中國市場的重點關注背后，正體現(xiàn)出大型跨國公司們對中國的新一輪投資熱潮，以追求綜合性戰(zhàn)略資源最大化為主題，進行著盡可能多的新一輪努力和嘗試，更多的合資、合作、聯(lián)盟、獨資形式大量涌現(xiàn)。不同以往的是，這些新努力已經(jīng)走過了最初追求廉價勞動力、市場份額、效率和利潤的階段，而逐步向追求高級人才、全球戰(zhàn)略布局、技術研發(fā)能力、品牌影響力等等價值的深入階段轉(zhuǎn)變。

針對中國加入WTO后的競爭新環(huán)境，跨國公司紛紛調(diào)整在中國的戰(zhàn)略?？鐕镜耐顿Y重點也相應的從加工組裝環(huán)節(jié)發(fā)展到價值鏈兩端，即研究開發(fā)和設計、營銷與服務；從一般制造業(yè)，發(fā)展到制造業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)。與此同時，在管理結(jié)構方面，跨國公司加強了在華經(jīng)營資源的整合，通過設立或加強地區(qū)總部，形成從中國地區(qū)總部到各個運營中心以及各個經(jīng)營機構的一體化格局。

大量的二、三級外企也在效仿那些先行者，積極的在中國市場躍躍欲試。雖然總體規(guī)模并不算大，這類跨國公司或?qū)Ｗ⒃谀承┬”娪脩羧?、或在某片領域獨領風騷，但扎根中國的熱情卻也同樣高漲。同時，曾經(jīng)由于日本經(jīng)濟泡沫和東南亞經(jīng)濟危機而倍受打擊的日韓系公司，漸漸重新找到了新感覺，及時在中國市場上占到必要的先機將會是這些企業(yè)重回高峰的重要籌碼。在中國市場逐漸表現(xiàn)出了理性的一面和旺盛的增長潛力之后，一度繁榮至極的互聯(lián)網(wǎng)公司對于中國市場的再度熱望也就來得順理成章。

過去由于市場管制，外企在很長一段時間內(nèi)必須以合資的形式才能進入中國市場。而加入WTO后，獨資或控股成為跨國公司在中國存在的一種主要趨勢。

由于雙方在利益和文化上的差異，加之對中國市場由陌生到熟悉，政策環(huán)境由緊到松，跨國公司更傾向于建立獨資企業(yè)，或通過增資擴股在合資企業(yè)中取得控股權，以便分享跨國公司的全球供應鏈、知識庫等戰(zhàn)略資源。

與當年柳傳志讓聯(lián)想在“商業(yè)”與“科技”之間選擇前者的思路相同，聯(lián)想收購IBM的PC事業(yè)部也是走了從品牌到市場的商業(yè)化之路，這樣的效果，也許我們可以在之后更遠的時間來評判。

聯(lián)想收購IBM PC

聯(lián)想收購IBM全球PC業(yè)務部門的消息，讓2004年的歲末變得格外具有想象力。

12月8日，聯(lián)想宣布以12.5億美元收購IBM全球的臺式電腦和筆記本電腦的全部業(yè)務，包括研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售，借此一躍成為年收入超過百億美元的世界第三大PC廠商。并購雙方的戰(zhàn)略思路都非常清晰但區(qū)別卻很大。IBM在競爭白熱化、利潤攤薄的個人電腦市場已經(jīng)無心戀戰(zhàn)，它要傾力爭奪的是IT服務以及服務器等高技術含量、高利潤和高附加值的領域。此外，并購完成后，IBM通過聯(lián)想集團大大加強在中國市場的整體影響力。而中關村土生土長的聯(lián)想集團一夜之間成功登陸美利堅，不期然擁有了龐大的國際采購、運營和銷售平臺。

對于聯(lián)想而言，與“大象”一起跳舞當然并不輕松。但除此之外，這家剛成立20周年的公司要實現(xiàn)2010年營業(yè)額100億美元、進入世界500強行列的目標，似乎沒有更輕松的選擇。

2001年4月， “少帥”楊元慶正式執(zhí)掌聯(lián)想集團，三年過后，新業(yè)務如軟件、服務、手機以及數(shù)碼產(chǎn)品等多屬只開花不結(jié)果。不管國際化，還是研發(fā)的積累，都還在艱難起步階段，九成以上的營業(yè)額，仍然來自中國內(nèi)地市場，這顯然不能讓投資者滿意。而IBM的PC業(yè)務除了虧損，幾乎能給予聯(lián)想所匱乏的所有要素——將IBM的技術與品牌優(yōu)勢與聯(lián)想規(guī)模生產(chǎn)的成本優(yōu)勢緊密結(jié)合，并將充分利用IBM的渠道、銷售力量、客戶金融服務以及IBM全球客戶服務的資源一展手腳。在同時取得品牌、通道、銷售人員、管理團隊、售后服務后，聯(lián)想可以在IBM搭建的平臺上從事業(yè)務，這些都是很難用金錢衡量的。

盡管聯(lián)想早已成為中國PC產(chǎn)業(yè)的頂尖品牌，不過在海外市場，它還影響甚微。在2003年切換品牌標識后，2004年3月，聯(lián)想簽約成為奧運會主要贊助商之一。這是中國企業(yè)第一次出現(xiàn)在奧運TOP計劃中。借助奧運“帆板”和牽手IBM，聯(lián)想開始打磨“中國制造”產(chǎn)品在品牌形象上的光澤度。

企業(yè)的發(fā)展與國家發(fā)展一樣，都需要想象力，沒有想象力難成大器；不過，這個想象力與其說是對于未來高度的想象，不如說是對未來戰(zhàn)略方向的想象。企業(yè)制定戰(zhàn)略時對時局把握的恰當程度，以及貫徹戰(zhàn)略的能力，決定了它未來可能達到的高度。

C2C三足鼎立

2004年4月14日，eBay總裁梅格·惠特曼在京表示“eBay將繼續(xù)投資培育中國電子商務的未來”。同時發(fā)布新標識“eBay易趣”。

就在前一天，楊致遠在北京宣布與新浪聯(lián)手建立的新拍賣網(wǎng)站“一拍”正式亮相，并推出YST(雅虎搜索技術)以爭霸中國搜索市場。這意味著楊致遠將B2C電子商務和搜索定位為當時雅虎中國的兩大主力業(yè)務。而早在2003年，阿里巴巴斥資1億元人民幣創(chuàng)立C2C交易平臺淘寶網(wǎng)，借勢阿里巴巴成熟的電子商務網(wǎng)站運營經(jīng)驗，憑借不收商品登錄費的優(yōu)勢，直逼易趣。

國內(nèi)的C2C市場在2004年形成三足鼎立的格局。

在中國市場上，eBay投入了在美國本土之外最多的資金和精力。2005年，惠特曼極為堅決的增加1億美元投資易趣，期望在五年內(nèi)成為eBay全球第一大站點，并一段時間常駐上海辦公。當時美國的分析師都驚呼“這個女人簡直是瘋了”。

不過事實上，易趣在國內(nèi)市場的擴張步伐，遠達不到eBay的期望。為扼制淘寶的發(fā)展勢頭，易趣不惜以重金與幾個門戶簽訂排他性廣告協(xié)議，封殺對手。然而雅虎和新浪的合作將使得易趣的網(wǎng)絡廣告封殺沒有任何意義。面對競爭急劇升溫的C2C市場，惠特曼把寶押在一個預測上，即2007年中國電子商務的發(fā)展速度將是全球平均速度的四倍，這使她堅信隨著本地貿(mào)易以及海外貿(mào)易的不斷增大，未來的10～15年間，中國將成為eBay全球最大的市場。借道易趣進入中國市場的eBay，在一片免費聲中仍然實行收費政策，而這并沒有使易趣扭虧為盈。在C2C競爭日益加劇的情況下，雄心勃勃的ebay易趣看起來更像一個虛弱的巨人。

三年后，梅格·惠特曼割舍了eBay親自參與中國激烈互聯(lián)網(wǎng)市場競爭的欲望。惠特曼對《華爾街日報》的記者說：“我們意識到，在對接eBay全球交易平臺的過程中，競爭對手抓到了可乘之機。我們此前在很多國家都進行過對接，都得以順利完成，但這次，卻遇到了強大而靈活的競爭對手?！?/p>

這個“強大而靈活的競爭對手”，就是馬云和他的本土產(chǎn)品——淘寶網(wǎng)。正是在eBay和易趣長達一年的觀察期內(nèi)，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云和他旗下淘寶網(wǎng)悄然而起，曾經(jīng)占據(jù)中國C2C百分之90％以上市場份額的易趣，最終在淘寶的犀利攻勢下節(jié)節(jié)敗退；而一拍網(wǎng)在慘淡經(jīng)營兩年后，隨雅虎中國一起被阿里巴巴收購，并在2006年初全面關閉。

亞馬遜：“山楂樹之戀”

2004年亞馬遜決定進入中國市場，而選擇進入方式是收購中國本土的電子商務公司。

最初看上去，這是一個皆大歡喜的買賣：金山和聯(lián)想成功地將目前仍然不賺錢的卓越脫手套現(xiàn)；卓越網(wǎng)傍上全球B2C巨頭，而亞馬遜則成功地獲得進入中國B2C市場的跳板。但對于后來由當當爆出的“拒絕亞馬遜1.5億美元收購要約”傳聞看，卓越7500萬美元售價似乎低了，畢竟當時兩家企業(yè)規(guī)模差不多，并且卓越網(wǎng)的營收要超過當當。

其實無論價格高低，同樣數(shù)額的美元在當當和卓越的眼中差別極大，個中原因微妙而又清晰：對當當?shù)挠嵊搴屠顕鴳c來說，交出企業(yè)的控制權就象賣掉自己唯一的孩子；而對于雷軍們來說，賣掉的只是一塊他們以為再也做不大的蛋糕。

8個月之后，包括總裁林水星與執(zhí)行副總裁陳年在內(nèi)的卓越網(wǎng)高管層集體辭職，將這家剛剛進行跨國婚配的公司推向了風口浪尖。經(jīng)過一年左右的裁員、路線調(diào)整爭議，卓越最終選擇了“要走大而全的路徑”，這也意味著原來走精品路線的卓越網(wǎng)開始全線向母公司亞馬遜靠攏。這是一場全球化商業(yè)思想的勝利，這個結(jié)果既在人們的意料之中，也在想象之外。

在多元化的策略中，卓越反而丟失了核心業(yè)務圖書上的優(yōu)勢：當當網(wǎng)成為國內(nèi)所有大出版社的最大客戶，其銷售規(guī)模甚至已經(jīng)超過各省新華書店。這使得當當網(wǎng)可以從出版社獲得最低的進貨價和更高的返點，在同一些大的出版社的交易中當當比卓越能夠多拿到10個點的返點，這意味著當當?shù)倪M貨價要比卓越低10％。

而在本地化這道天塹面前，亞馬遜對中國市場的直接干預比其他在中國遭受失敗的跨國公司有過之而無不及，一個例子就是，后來導致卓越大額虧損的搜狐合作項目并不是卓越自己所簽訂，而是亞馬遜全球派來的一位女士繞過卓越直接與搜狐簽訂的合約，但最終的虧損卻算在了卓越身上。

2007年AC尼爾森3月份發(fā)布的一項網(wǎng)上購物調(diào)查報告顯示，當當網(wǎng)的無提示第一提及率為49％，而卓越網(wǎng)這一比率僅為12％；而易觀國際的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，截?2006年第4季度，當當網(wǎng)占到2006年全年B2C市場份額的18.69％，而卓越網(wǎng)僅占10.78％。