觀察·聲音

　　中國貿(mào)易順差下降
　　本期主持人　趙春明
　　根據(jù)中國海關(guān)總署4月11日公布的數(shù)據(jù)，3月份中國進出口總額2045.19億美元，同比增長27.8％；其中出口1089.63億美元，同比增長30.6％；進口總值為955.56億美元，同比增長24.6％；受到2月份順差大幅下滑的影響，一季度貿(mào)易順差同比下降10.9％。其中，2月份貿(mào)易順差余額比上月下降109.1億美元，創(chuàng)下2007年3月份以來的新低。
　　有分析認(rèn)為，由于此前2月數(shù)據(jù)受春節(jié)特別是雪災(zāi)因素影響較大，3月出口增速大幅回升在意料之中，但不能由此判斷出口形勢的樂觀性?？紤]到世界經(jīng)濟增長的放緩，后續(xù)的出口增速可能會有所回落。
　　
　　2008年中國出口及順差雖然會因內(nèi)外環(huán)境起伏波動，但在一定時期內(nèi)，出口依然會在一個較高的增速水平上運行，因為外資仍然在源源不斷地涌入中國，而加工貿(mào)易的格局卻一時無法得到根本性的改變。
　　
　　每年春節(jié)前后中國進出口貿(mào)易都會出現(xiàn)一定波動。
　　——中國商務(wù)部部長陳德銘參加兩會期間表示，中國外貿(mào)3月后會恢復(fù)正常。
　　
　　陳部長的判斷一方面可以說是基于理性思考的結(jié)果，另一方面也可以說是在給中國的出口企業(yè)注入信心。
　　
　　不能由此判斷出口形勢的樂觀性。
　　——中信證券宏觀分析師孫穩(wěn)存認(rèn)為，從今年一季度的貿(mào)易順差數(shù)據(jù)看來，比去年第一季度有所下降，貿(mào)易形勢不是很好還需要看外部經(jīng)濟形勢的發(fā)展。
　　
　　還要保持警惕。
　　——海通證券高級宏觀分析師李明亮表示，3月出口增速反彈得比預(yù)想要快，說明2月數(shù)據(jù)受雪災(zāi)因素等影響確實比較厲害。從目前的情況看，中國對美國的出口還是不好，但對歐盟和日本等市場的出口還是不錯的，總體上出口受次貸的影響還不算很嚴(yán)重。
　　
　　不過也要未雨綢繆，因為歐盟目前也已明確表示希望人民幣對歐元升值。
　　
　　年初的貿(mào)易數(shù)字通常都比較扭曲。
　　——匯豐銀行駐北京分析師馬曉萍認(rèn)為，年初的貿(mào)易數(shù)字通常不具有代表性，受偶然因素影響非常大。今年除了春節(jié)因素，還應(yīng)該考慮雪災(zāi)的影響，從而導(dǎo)致貿(mào)易企業(yè)出口不暢通。預(yù)計全年的貿(mào)易順差可能會比去年稍低一些，出口應(yīng)該還可以保持18％的增長速度。
　　
　　不是意外，而是相當(dāng)意外。
　　——近期中國貿(mào)易順差的大幅下降，令花旗集團中國首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高頗感“詭異”。他認(rèn)為在經(jīng)濟基本面上，找不出任何好的解釋，“不排除是海關(guān)調(diào)整了此前的統(tǒng)計方法，比如將那些可能涉嫌假出口的部分撇除在外等等。此外，人民幣經(jīng)過近2年的匯改之路，累計升值已頗為可觀，遲早會對抑制出口體現(xiàn)出質(zhì)變的效應(yīng)，雖然還不是現(xiàn)在”。
　　
　　我們維持今年出口將略有減速，進口增長則將有所提速的總體判斷。
　　
　　——麥格理證券駐香港分析師PAULCAVEY認(rèn)為，這個時段的貿(mào)易數(shù)據(jù)總是變化很大，去年2月出口增幅達(dá)51.7％，進口增幅則減慢到13.1％。從這個意義上說，今年同期的數(shù)據(jù)不算太出乎意料，沒有跡象表明貿(mào)易的基本發(fā)展趨勢與我們此前預(yù)期的有很大不同。如果把今年前兩~-B數(shù)據(jù)合在一起?？梢钥闯鲑Q(mào)易順差確實比去年同期下降，這應(yīng)該是政府當(dāng)局樂于見到的。另一方面，進口強勁增長的背后可能很大部分來自于進口商品價格的大幅飆升，如果情形果真如此則不太樂觀，這意味著內(nèi)需對進口的推動因素被高估了。
　　
　　這種判斷很有哲理性，往往要比那些比較極端的論點更具有生命力。
　　
　　中國的出口將繼呈現(xiàn)去年以來的下降趨勢。
　　——中原證券宏觀分析師何衛(wèi)江表示，在調(diào)控政策進一步發(fā)揮作用以及外部需求持續(xù)減弱，特別是人民幣升值持續(xù)加速的情況下，很多勞動密集型行業(yè)已受到排擠，出口下滑的趨勢不容忽視，政府應(yīng)該在控制通脹的同時也要防止出口大幅下滑，在穩(wěn)定物價之后應(yīng)該進一步協(xié)調(diào)好投資、出口對整體經(jīng)濟的拉動。
　　
　　中國將完善出口退稅、加工貿(mào)易、進出口關(guān)稅等相關(guān)政策措施，抑制高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品出口，支持高附加值產(chǎn)品出口，鼓勵資源性、節(jié)能降耗、關(guān)鍵零部件等產(chǎn)品進口。
　　——中國財政部部長謝旭人
　　
　　制定的政策很好，但關(guān)鍵是在執(zhí)行。
　　
　　很多出口商為了避免出口退稅下調(diào)等政策調(diào)整，因此在2月份搶先完成了大量出口訂單，這造成了出口額的大幅下滑。
　　——渣打銀行中國經(jīng)濟學(xué)家常鐘
　　
　　雖然出口下滑有很多因素，但這確實是一個不容忽視的問題，在中國的貿(mào)易史上，類似于這樣集中搶灘的事件已經(jīng)發(fā)生好多起了。
　　
　　美國次貸危機在某種程度上會對中國出口產(chǎn)生影響?，F(xiàn)在最需要解決的問題正是中國對海外產(chǎn)品進口不足。
　　——商務(wù)部副部長馬秀紅日前在接受媒體采訪時表示，過去國內(nèi)基本上是鼓勵出口、遏制進口的政策，但現(xiàn)在最需要解決的問題正是中國對海外產(chǎn)品進口不足。而中國對外貿(mào)易順差的降低，在另一方面也體現(xiàn)了貿(mào)易趨向平衡。從2006年開始，中國商務(wù)部陸續(xù)出臺調(diào)整貿(mào)易結(jié)構(gòu)政策，其中包括限制加工貿(mào)易目錄等。
　　
　　這是一個很好的視角，長期以來我們解決貿(mào)易順差過大的問題，往往是從減少出口入手，而沒有更多地強調(diào)增加進口。
　　
　　3月份出口技術(shù)性反彈的因素比較大。
　　——國家信息中心高級經(jīng)濟師張永軍認(rèn)為，考慮到世界經(jīng)濟增長的放緩，后續(xù)的出口增速可能會有所回落。
　　人民幣破“7”的利弊之間
　　
　　4月10日，人民幣對美元的中間價突破7元大關(guān)，以6.9920改寫了匯改以來的新高紀(jì)錄，人民幣匯率毫無止懸念地進入“6時代”。
　　今年以來，人民幣對美元已創(chuàng)下31個歷史新高，升值超4.3％，幅度前所未有。從2006年5月15日人民幣匯率中間價首度“破8”。到如今“破7”，歷時23個月。
　　自2005年7月21日央行宣布匯改，人民幣對美元一次性升值至1美元兌換8.11元人民幣至今，人民幣對美元累計升值幅度達(dá)到13.8個百分點。不到3年的時間，相對于美元來說，人民幣更值錢了。那么，人民幣“破7”到底意味著什么?對我們的整體宏觀經(jīng)濟和老百姓的生活會產(chǎn)生什么樣的影響?
　　
　　人民幣“破7”的最大好處在于，為我們多年不見顯著成效的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整施加了很大的壓力，從而有助于推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。雖然在這個過程中有些企業(yè)會面臨困境乃至倒閉，但這是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級不得不要付出的代價。
　　
　　央行擔(dān)心，人民幣存款的利率相對較高，會造成熱錢流入。
　　——中國人民銀行副行長易綱表示，人民幣升值有利于資源向內(nèi)需相關(guān)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，從而帶動國內(nèi)消費增長。人民幣升值、利率上調(diào)以及貨幣供應(yīng)降低，都將有助于營造緊縮的貨幣環(huán)境，央行將合理使用這三種手段。
　　
　　美方反對貿(mào)易保護主義，堅持外資開放政策。
　　——美國財長保爾森4月在北京訪問期間表示，中國在人民幣加速升值方面有“實質(zhì)性進展”。次貸違約上升已導(dǎo)致全球金融市場動蕩，并加速美國樓市下滑，美國經(jīng)濟則面臨2001年來的首度萎縮。保爾森暗示，布什政府可能響應(yīng)國會的建議，在對房地產(chǎn)市場實施救助方面作出讓步。
　　
　　人民幣大幅升值，美國高興是在意料之中的事，保爾森的此番話語再次顯現(xiàn)了美國人心里想什么就說什么的文化特點和處事風(fēng)格。
　　
　　對外貿(mào)出口行業(yè)來講，人民幣升值的負(fù)面影響是很大的。
　　——長城證券分析師張勇認(rèn)為人民幣持續(xù)升值對金融、地產(chǎn)板塊是一個利好刺激，但其影響是中長期的，不會即時顯現(xiàn)。對航空、造紙等行業(yè)的正面影響是比較明顯的。比如美元負(fù)債率很高的南航，人民幣升值會直接減少其利息支出，造紙行業(yè)需從國外采購紙漿，人民幣升值會降低其成本。人民幣的有效匯率并沒有上升。
　　——對人民幣兌美元匯率突破7元一事，燕京華僑大學(xué)校長華生表示，雖然人民幣兌美元匯率在持續(xù)升值，但是人民幣對其他貨幣如歐元，實際上是卻是在貶值，有效匯率并沒有上升。他認(rèn)為“破7”本身并沒有什么特別的意義，只是突破了一個整關(guān)口而已。這只是反映了在美元貶值的過程中，人民幣處于上升走勢。
　　
　　我們確實需要在一個整體范圍內(nèi)來考慮問題，現(xiàn)在僅僅是人民幣在對美元升值，而將來一旦人民幣也對歐元和日元升值，那時帶來的影響恐怕就與今天不可同日而語了。
　　
　　在對沖作用下，宏調(diào)難度更大，從緊政策的效果可能差些。
　　——中國社會科學(xué)院國際金融研究中心特約研究員高輝清指出，人民幣破7是當(dāng)前中美經(jīng)濟力量的對比的結(jié)果。美國次貸危機時間拖得比較長，雖然從長期看對中國的影響是存在的，但目前中國經(jīng)濟還是有優(yōu)勢的。他認(rèn)為人民幣加速升值最大的影響在物價方面，“破7”后會減少國際物價上升對國內(nèi)的傳導(dǎo)影響。同時，人民幣升值背景下，出口會減弱些，直接影響貿(mào)易小型企業(yè)，其產(chǎn)量會下降。
　　
　　人民幣匯率“破7”主要將通過資金面和部分板塊兩個方面為A股帶來投資機會。
　　——新東風(fēng)資訊的分析師李軍說，一是吸引國際資金的流入為A股帶來較多的流動性；二是推動房地產(chǎn)、金融等資產(chǎn)價格上漲給相關(guān)行業(yè)帶來投資機會。同時，美元債務(wù)比例較高的航空、造紙等行業(yè)和進口業(yè)務(wù)比重較高的上市公司都會從中受益。所以長期來看，升值能從根本上提升企業(yè)的品質(zhì)，有助于A股市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。
　　
　　不必要把匯率變化更多地看作是為了抑制通貨膨脹。
　　——中國人民銀行行長周小川在3月某次記者招待會上表示，匯率的變化幅度其實更大的取決于市場力量，人民幣適當(dāng)升值或者稍微快一點，有助于抑制中國貨幣的通貨膨脹。但是從中國這個大國來說，抑制通貨膨脹不會成為匯率機制改革或者市場匯率浮動變化的主要原因，在通貨膨脹的控制方面，可能更主要的還是看到國內(nèi)的一些政策，包括實行從緊的貨幣政策，以及貨幣政策的各種措施。
　　
　　還是毛主席老人家說得對，起決定性作用的還是事物本身的內(nèi)因。
　　
　　允許人民幣顯著升值才是最理想的政策選擇。
　　——高盛指出，與中國前兩次通脹不同的地方在于，中國的外貿(mào)狀況已今非昔比。因為人民幣匯率被顯著低估而產(chǎn)生的龐大的經(jīng)常項目盈余，使得中國解決當(dāng)前通脹問題的前景可能變得更為樂觀。而在過去，通脹的高企往往伴隨著人民幣匯率被高估導(dǎo)致的經(jīng)常項目赤字上升。允許人民幣顯著升值才是最理想的政策選擇，因為升值可以達(dá)到抑制通脹的目的。
　　
　　雖然人民幣持續(xù)升值是個趨勢，但在這個過程中我們確實需要關(guān)注那些受損害企業(yè)的承受能力，以及盡可能地減輕他們?yōu)榇艘冻龅拇鷥r和經(jīng)歷的陣痛。
　　
　　不同行業(yè)所受到的影響程度也差異明顯。
　　——《深圳特區(qū)報》4月11日文章認(rèn)為，人民幣升值給某些出口企業(yè)帶來壓力固然是客觀事實，但從整體來看，人民幣升值對促進外貿(mào)企業(yè)加快轉(zhuǎn)變貿(mào)易增長方式、著力調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也有著顯而易見的好處。但由于次貸風(fēng)波造成今年世界經(jīng)濟發(fā)展的不確定勝進一步增強，從而弱化了相關(guān)國家對中國產(chǎn)品的需求，不少企業(yè)預(yù)期未來出口利潤和出口訂單將有所減少，今后面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻，轉(zhuǎn)換貿(mào)易發(fā)展模式的任務(wù)更艱巨。
　　
　　編輯　溫