揭開創(chuàng)業(yè)板的面紗

古文君

2008年3月21日，中國證監(jiān)會正式對外發(fā)布創(chuàng)業(yè)板規(guī)則征求意見稿。征求意見稿的推出，預(yù)示著歷經(jīng)了九年籌備期的中國創(chuàng)業(yè)板市場即將破繭而出。

所謂的創(chuàng)業(yè)板市場是20世紀(jì)70年代發(fā)展起來的一種新形態(tài)的股票市場，它主要為各種類型的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股票融資和交易服務(wù)。至今，海外已有近50家創(chuàng)業(yè)板市場，它的出現(xiàn)與發(fā)展對各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是科技創(chuàng)新起到了極大的推動作用。

我國的創(chuàng)業(yè)板市場，是在落實(shí)國務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中“建立多層次資本市場體系、優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)”的要求，貫徹中共十七大提出的“提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國家”的精神，在新《公司法》、《證券法》的框架下獨(dú)立設(shè)置的一個(gè)新市場，并作為我國多層次資本市場的重要組成部分。創(chuàng)業(yè)板市場將服務(wù)于創(chuàng)新型國家戰(zhàn)略的實(shí)施，以成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為主要服務(wù)對象，重點(diǎn)支持自主創(chuàng)新企業(yè)。為了有效適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點(diǎn)與實(shí)際需求，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行了一系列市場化的探索與創(chuàng)新，與主板和中小企業(yè)板相比，創(chuàng)業(yè)板市場在服務(wù)對象、發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)特征，及制度設(shè)計(jì)等方面都有著自己鮮明的特色。

建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場，一方面可以有效彌補(bǔ)當(dāng)前資本市場對成長初期企業(yè)支持與服務(wù)的不足，進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場的服務(wù)范圍和功能，滿足不同類型的投資者多元化的股權(quán)投資需求，最終擴(kuò)大直接融資的規(guī)模和比例，促進(jìn)我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。另一方面，可以為高新技術(shù)企業(yè)提供資本平臺，滿足其迫切的融資與規(guī)范需求，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新機(jī)制的完善和高科技企業(yè)競爭力的提升，還可以完善創(chuàng)業(yè)資本的退出機(jī)制，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，有效推進(jìn)創(chuàng)新型國家的建設(shè)。

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、資本市場多層次的建立、企業(yè)的迫切需求、投資者的投資渠道等等來自多方面的呼聲和要求，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)聲而出。為了我們眾多的投資者、創(chuàng)業(yè)者及市場研究人員的需要，中國金融出版社出版的《透視創(chuàng)業(yè)板市場》一書已盡全面地將海外創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的路徑及其成功經(jīng)驗(yàn)，介紹給我們研究資本市場的研究人員、政策制定人員和院校的教授、學(xué)生。同時(shí)作者還潛心研究了中國創(chuàng)業(yè)板市場推出對我國經(jīng)濟(jì)的影響和未來的發(fā)展思路一并呈現(xiàn)給了我們的廣大讀者。

本書以國內(nèi)外第一手資料為根據(jù)，以數(shù)據(jù)和事實(shí)說話，正面闡述中小企業(yè)作為一國經(jīng)濟(jì)的整體重要與個(gè)體弱勢的矛盾作為突破口，將全面建設(shè)小康社會需要發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板市場的制度優(yōu)勢作為中心內(nèi)容，以創(chuàng)業(yè)板市場的收益大大超過風(fēng)險(xiǎn)作為立足點(diǎn)。從理論、歷史和現(xiàn)實(shí)等多個(gè)維度，從中小企業(yè)的矛盾和國民經(jīng)濟(jì)的需要等多個(gè)角度，詳細(xì)論述了初步搭起創(chuàng)業(yè)板市場的整體分析框架。

作者隆武華系深圳證券交易所資深研究員和高級管理人員，他對國內(nèi)外的資本市場發(fā)展?jié)撔难芯慷嗄?，并對市場發(fā)展有許多理性認(rèn)識，本書的最大亮點(diǎn)：一是第一次比較系統(tǒng)地分析了20世紀(jì)70年代西方改變中小企業(yè)政策的社會政治經(jīng)濟(jì)根源；二是第一次系統(tǒng)闡述中小企業(yè)是整體重要和個(gè)體弱勢的矛盾體，并用西方和中國有關(guān)中小企業(yè)的詳實(shí)數(shù)據(jù)和事實(shí)加以分析；三是第一次比較全面客觀地回顧了海外創(chuàng)業(yè)板市場的產(chǎn)生、發(fā)展、調(diào)整和改革；四是第一次明確地將創(chuàng)業(yè)板市場與全面建設(shè)小康社會聯(lián)系起來，深入分析了創(chuàng)業(yè)板三大機(jī)制與小康社會三個(gè)關(guān)鍵的辯證關(guān)系；五是作者這幾年一直參與我國創(chuàng)業(yè)板推出的實(shí)際工作，掌握創(chuàng)業(yè)板推出的步步歷程，并在書中介紹了創(chuàng)業(yè)板推出的原發(fā)動力和環(huán)境考慮。

透過創(chuàng)業(yè)板市場這一主題，讀者能夠全方位、全維度、多視角地看到中外創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展全過程。此書是創(chuàng)業(yè)板市場主題的優(yōu)良制品，讀者一定會從作者嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目佳?、分析、推論的結(jié)果中受益良多。