香港主題基金成弱市新寵

姚　舜

在美國經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退，環(huán)球金融市場動(dòng)蕩不安之際，防守性股票自然再次成為資金的新寵。觀察近期香港市場推出的基金產(chǎn)品，積極進(jìn)取、追趕潮流的新基金明顯比去年少了，多了注重挖掘經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)、持久動(dòng)力的主題基金。

JF五行基金：把握亞洲工業(yè)化機(jī)會(huì)

去年被稱為“亞洲股神”的恒基地產(chǎn)主席李兆基曾經(jīng)向投資者傳授“炒股五行論”，即以金、木、水、火、土來劃分股票種類，比如銀行、保險(xiǎn)、證交所等金融股屬金，煤、石油等能源類股屬火，地產(chǎn)開發(fā)、建設(shè)等房地產(chǎn)股屬土，給人以耳目一新的感覺。近日，香港市場又出現(xiàn)一只“五行”慨念的基金，不過，此“五行”的界定與李兆基的大不同。

JF資產(chǎn)管理推出的新主題基金——JF五行基金，對(duì)“五行”賦予了創(chuàng)新概念。按照傳統(tǒng)“五行”學(xué)說，金、木、水、火、土是構(gòu)成宇宙萬物的基礎(chǔ)，而“五行”著眼的則是亞洲經(jīng)濟(jì)增長的五大必須元素。該基金認(rèn)為，應(yīng)用于當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)體系，也可引申為促進(jìn)城市化及工業(yè)化發(fā)展所必須的主要行業(yè)。

其中，“金”代表的是金屬和鋼材業(yè)，可以說是亞洲經(jīng)濟(jì)增長的基石。隨著亞洲城市化和工業(yè)化加速，發(fā)展所帶動(dòng)的大興土木，區(qū)內(nèi)對(duì)基本金屬(如銅、鋁等)和鋼材的需求也越來越大?！澳尽贝淼氖悄静摹⒘謽I(yè)、造紙、紙漿、包裝等行業(yè)，是亞洲增長的棟梁，需求也受到亞洲基建蓬勃發(fā)展及生活水平提高所帶動(dòng)。在需求上升和供應(yīng)減少的情況下，預(yù)計(jì)去年表現(xiàn)落后于其他原材料的木材價(jià)格，有望迎頭趕上?！八贝硭畡?wù)及相關(guān)行業(yè)，包括供水、凈水、污水處理、節(jié)水、灌溉系統(tǒng)等，這些都是亞洲邁向現(xiàn)代化及城市化的進(jìn)程中不可或缺的元素，是亞洲經(jīng)濟(jì)增長的源泉?！盎稹贝戆l(fā)電及輸電、石油及氣體、煤炭等行業(yè)，是亞洲經(jīng)濟(jì)增長的能量。“土”不但代表現(xiàn)在投資者趨之若鶩的玉米、大豆、棕櫚油等農(nóng)產(chǎn)品，還包括肥料、農(nóng)業(yè)服務(wù)等行業(yè)，是亞洲經(jīng)濟(jì)增長的養(yǎng)分。其中以肥料尤其值得注意，因?yàn)殡S著亞洲人民收入提高和飲食習(xí)慣改變，各類農(nóng)產(chǎn)品的需求也不斷增長，然而，耕地減少及水源不足等問題卻制約了農(nóng)作物的品質(zhì)和收成，因此肥料業(yè)有著越來越大的商機(jī)。

從以上“五行”新概念可以看出，JF五行基金旨在把握亞洲城市化及工業(yè)化加速趨勢中的投資機(jī)會(huì)。該基金以亞太區(qū)(包括澳大利亞和新西蘭)天然資源及商品行業(yè)股為主要投資對(duì)象，可投資于主要從事提取、精煉、開發(fā)、生產(chǎn)、分銷、推廣或零售天然資源、商品及其副產(chǎn)品的公司，如能源、林業(yè)、紙品、水、金屬、礦業(yè)、建筑、基建、物流、電力及農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)，目標(biāo)是獲得長線資本增長。

該基金不設(shè)基準(zhǔn)指數(shù)，基金經(jīng)理將為投資組合挑選40～55只中線和長線增長股，持倉規(guī)模也不受有關(guān)股份的市值限制，而只取決于基金經(jīng)理對(duì)該股的信心，以及股票的預(yù)期回報(bào)和流通量。

JF資產(chǎn)管理認(rèn)為，如果投資者想要把握目前商品牛市機(jī)會(huì)，持有一個(gè)著眼于區(qū)內(nèi)增長的亞洲股票組合，減少受環(huán)球商業(yè)周期影響，便適合投資該基金。該基金首次發(fā)售期截至4月18日。

MQ基建策略：關(guān)注環(huán)球基建增長

麥格理證券推出的MQ基建策略基金，看中的則是金融市場的波濤之下潛藏的穩(wěn)定投資領(lǐng)域——基建。

基建與人們的社會(huì)生活密切相關(guān)，從水、電、煤，到鐵路、公路、機(jī)場等等，無不是生產(chǎn)生活不可或缺的部分，是維持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的基楚，這也是為什么基建行業(yè)的收益與增長速度比其他行業(yè)相對(duì)穩(wěn)定的原因，與公用事業(yè)行業(yè)非常類似。與公用事業(yè)股一樣，基建相關(guān)上市公司的股價(jià)波動(dòng)相對(duì)較小，有很強(qiáng)的防守性，而在穩(wěn)定的現(xiàn)金流的支持下，派息比率相對(duì)較高。

成立于2000年6月30日的麥格理全球基礎(chǔ)建設(shè)指數(shù)顯示，截至2007年6月30日，基建股在每年第一季和第三季出現(xiàn)正回報(bào)概率為71.43％，第二季和第四季出現(xiàn)正回報(bào)的概率為85.71％。從2005年到2007年的三年間，麥格理全球基礎(chǔ)建設(shè)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾全球基建指數(shù)與瑞銀全球基建指數(shù)的平均回報(bào)率分別為26.05％、26.63％和23.61％。同時(shí)，基建指數(shù)在各個(gè)季度間均沒有出現(xiàn)大幅度的升跌，表明投資基建股不受季節(jié)影響。

穩(wěn)定的回報(bào)來源于全球基建的高速增長。據(jù)估計(jì)，由現(xiàn)在直至2030年，環(huán)球基礎(chǔ)建設(shè)需要約32萬億美元的資金。新興市場國家，如中國和印度，對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)出現(xiàn)了很強(qiáng)烈的需求。據(jù)麥格理證券研究預(yù)計(jì)，由2006年至2010年期間，中國在運(yùn)輸業(yè)的投資金額將達(dá)到5120億美元，水利分配及處理項(xiàng)目的投資額650億美元。而印度，意識(shí)到基建對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要性，所以政府已調(diào)整策略，大力發(fā)展。

由此可見，亞洲區(qū)內(nèi)的基建有著強(qiáng)勁的增長勢頭。與此同時(shí)，歐美等成熟市場同樣有基建需要，因?yàn)槠浠A(chǔ)設(shè)施已有50至70年歷史，很多需要修理與改善，其增長潛力不容小覷，而且這些地區(qū)的基建企業(yè)正積極參與競投新興市場的基建項(xiàng)目，尤其是英國及澳大利亞企業(yè)。

MQ基建策略基金便是以捕捉全球基建高速增長，分享穩(wěn)定、低風(fēng)險(xiǎn)又可觀的回報(bào)為投資目標(biāo)。

該基金的最大特色是投資100到120家擁有、營運(yùn)及投資于基建項(xiàng)目，并符合高息回報(bào)的上市公司，涵蓋水、電、收費(fèi)公路、電訊網(wǎng)絡(luò)及港口等。在地區(qū)分布方面，亞洲(不包括日本)及北美洲基建股的投資將各占組合的25％，歐洲的比重最多，達(dá)30％，澳大利亞和日本則分別占15％及5％。

在香港市場上，基建股近期備受青睞。投資者漸漸發(fā)現(xiàn)基建股的魅力，加上基建發(fā)展仍處于增長的初期階段，所以未來幾年將有更多基建股上市。由此，該基金會(huì)多留意基建新股，嘗試在國際配售部分買入一些實(shí)力新股，投資比例最高可達(dá)基金總資產(chǎn)值的30％。如果沒有新股，則會(huì)在麥格理全球基礎(chǔ)建設(shè)指數(shù)的成份股中尋找投資機(jī)會(huì)。

景順亞洲富強(qiáng)：緊盯亞洲消費(fèi)增長

在美國經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退、國內(nèi)消費(fèi)水平每況愈下之時(shí)，亞洲的消費(fèi)能力卻在不斷增長。亞洲是全球經(jīng)濟(jì)增長最快的地區(qū)，隨著收入提高、城市化進(jìn)程加快，居民的消費(fèi)能力大為提高。在滿足基本需求后，消費(fèi)轉(zhuǎn)化為不同的模式，比如，透支消費(fèi)、追求奢侈品、度身訂做服務(wù)、講求生活品位等。由于亞洲的消費(fèi)水平仍然偏低，財(cái)富仍然在增長，所以消費(fèi)市場的增長動(dòng)力良好，升勢仍然可以持續(xù)很長一段時(shí)間。

當(dāng)亞洲國家和地區(qū)因?yàn)槊绹M(jìn)口減少而導(dǎo)致外向型經(jīng)濟(jì)受到影響之時(shí)，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要作用更是凸顯出來。景順投資預(yù)計(jì)，今年亞洲家庭消費(fèi)開支增長約7％，遠(yuǎn)比美國的3％高，而區(qū)內(nèi)消費(fèi)企業(yè)的每股盈利預(yù)計(jì)將取得20.7％的年增長率，高于整體亞洲市場9.1％的增幅。

景順投資管理推出的亞洲富強(qiáng)基金，主要投資于可受惠於亞洲國家(不包括日本)或者地區(qū)內(nèi)部消費(fèi)增長或與內(nèi)部消費(fèi)增長有關(guān)聯(lián)的亞洲公司的股票。

該基金將從12個(gè)亞太區(qū)市場、接近6000家上市公司中物色投資機(jī)會(huì)，所投資的行業(yè)包括消費(fèi)品、消費(fèi)工業(yè)、電子消費(fèi)品、金融、健康護(hù)理及公用事業(yè)等。選股標(biāo)準(zhǔn)是每股盈利增長高于平均水平、具有凈流入營運(yùn)現(xiàn)金、財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健、營運(yùn)模式具競爭力、穩(wěn)占市場領(lǐng)導(dǎo)地位。其投資分布大致為中國內(nèi)地20％、中國香港16％、澳大利亞14％、印度13％、韓國11％、中國臺(tái)灣7％、新加坡7％、馬來西亞3％等。

由于各地區(qū)消費(fèi)水平或消費(fèi)所處階段不同，所以該基金相應(yīng)地有多個(gè)投資主題。比如，中國內(nèi)地為2008北京奧運(yùn)和對(duì)品牌的追求；中國香港為奢侈品消費(fèi)、房地產(chǎn)市場；印度為流動(dòng)電話用戶增長、連鎖零售；印尼為本地消費(fèi)復(fù)蘇、消費(fèi)信貸增長；韓國為高檔消費(fèi)品支出、美容及化妝品；中國臺(tái)灣為消費(fèi)信貸增長、零售投資；新加坡為旅游及休閑、零售；馬來西亞為大眾化住宅市場、消費(fèi)信貸增長；菲律賓為海外勞工匯款、旅游及休閑；泰國為本地消費(fèi)復(fù)蘇、健康護(hù)理服務(wù)。