基礎(chǔ)建設(shè)基金　防御又抗跌

江羚瑜

中國(guó)大風(fēng)雪后 基礎(chǔ)復(fù)建工程將展開，亞洲及新興市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)需求量大，而歐美先進(jìn)國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)也面臨汰舊換新的時(shí)刻，全球基礎(chǔ)建設(shè)基金深具成長(zhǎng)性，適合中長(zhǎng)期投資。

美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)繼1月22日降息3碼后，1月31日再度降息2碼，試圖減緩日漸擴(kuò)大的全球股災(zāi)效應(yīng)，然而被喻為防御性高的基礎(chǔ)建設(shè)基金，近期雖然也嚴(yán)重下修，但相較于其它產(chǎn)業(yè)，依舊抗跌性強(qiáng)，在瞬息萬(wàn)變的金融市場(chǎng)中，成為投資的避風(fēng)港，仍以中長(zhǎng)期投資做為布局。

亞洲基礎(chǔ)建設(shè)需求量大

根據(jù)摩根士丹利預(yù)估，未來(lái)10年在全球29個(gè)新興國(guó)家里，基礎(chǔ)建設(shè)的投資金額將高達(dá)21.7兆美金，其中有67％集中在亞洲市場(chǎng)。保誠(chéng)亞太基礎(chǔ)建設(shè)基金經(jīng)理人謝天翎表示：現(xiàn)今亞洲國(guó)家中，以中國(guó)、印度、菲律賓、印度尼西亞等國(guó)家的基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展備受看好。

保德信全球基礎(chǔ)建設(shè)基金經(jīng)理人黃榮安也樂(lè)觀預(yù)估：從2008年北京奧運(yùn)、2010年上海世界博覽會(huì)、越南2010年前的5年計(jì)劃、印度第11次5年計(jì)劃以及南韓、印度尼西亞、泰國(guó)、馬來(lái)西亞等國(guó)家，皆有重大的建設(shè)計(jì)劃，因此，亞洲新興市場(chǎng)前景可期。根據(jù)世界銀行預(yù)估，亞太區(qū)20余國(guó)，將投入1650億美元于基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展上，代表亞洲的基礎(chǔ)建設(shè)，即將進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。

新興市場(chǎng) 交通需求成長(zhǎng)

近年來(lái)新興市場(chǎng)的水力、電力、交通運(yùn)輸?shù)冉ㄔO(shè)質(zhì)量皆大幅提升，帶動(dòng)了亞洲國(guó)家的都市化及工業(yè)化發(fā)展。華南永昌基礎(chǔ)建設(shè)基金經(jīng)理人徐靜霞認(rèn)為：不但有助于刺激基礎(chǔ)建設(shè)的強(qiáng)大需求，而中國(guó)未來(lái)的內(nèi)需成長(zhǎng)，對(duì)全球基礎(chǔ)建設(shè)的發(fā)展更是影響甚巨。

謝天翎指出，中國(guó)的交通流量將與經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步成長(zhǎng)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2006年起，每千人擁有12輛汽車，預(yù)估至2020年，將擁有高達(dá)129輛汽車，交通流量大幅成長(zhǎng)5倍，連鋪設(shè)快速道路的長(zhǎng)度亦增長(zhǎng)1倍，因?yàn)槌鞘谢l(fā)展是中國(guó)政府的長(zhǎng)期目標(biāo)，估計(jì)2020年的城市人口將高達(dá)58.7％，將帶動(dòng)網(wǎng)絡(luò)通訊的強(qiáng)大需求。

然而1月中旬，中國(guó)發(fā)生近50年來(lái)最大規(guī)模的雪災(zāi)，造成多處鐵公路、民航交通中斷，導(dǎo)致龐大旅客無(wú)法疏散，全部受困于機(jī)場(chǎng)或港口。此外，強(qiáng)大的暴風(fēng)雪來(lái)襲，使電力、煤炭等運(yùn)輸建設(shè)受阻，連電信、通訊及供水皆深受影響，更凸顯了基礎(chǔ)建設(shè)的嚴(yán)重不足。徐靜霞強(qiáng)調(diào)，在中國(guó)政府的全力搶救下，勢(shì)必投入更大的心力，改善目前基礎(chǔ)建設(shè)的體質(zhì)。

布局電力水資源產(chǎn)業(yè)

黃榮安認(rèn)為，雖然亞洲新興國(guó)家十分積極推動(dòng)基礎(chǔ)建設(shè)的發(fā)展，但相較于先進(jìn)國(guó)家，對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)的需求更是不容小覷。數(shù)十年前歐美國(guó)家的基礎(chǔ)建設(shè)過(guò)于老舊，早已不敷現(xiàn)今時(shí)代所需，而紛紛進(jìn)入汰換期，例如歐洲國(guó)家的電力系統(tǒng)設(shè)備，大多建置于1950~1960年間；而美國(guó)的道路交通系統(tǒng)，恐怕已不足以支應(yīng)未來(lái)的10年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，橋梁隧道、鐵路系統(tǒng)等更逾85％需要維護(hù)，而高達(dá)75％的電力傳輸設(shè)備，其建置年限更長(zhǎng)達(dá)25年，德州過(guò)去25年人口超過(guò)1倍，但道路成長(zhǎng)比率僅增加8％，顯示歐美等已開發(fā)國(guó)家，基礎(chǔ)建設(shè)面臨了汰舊換新的強(qiáng)烈需求，相信將帶動(dòng)另一波全球基礎(chǔ)建設(shè)的高速成長(zhǎng)。

因此，保德信基金未來(lái)布局全球基礎(chǔ)建設(shè)的比例，以歐洲、美洲、亞洲及新興市場(chǎng)各占約1/3，其中又以北美占36.9％最高，西歐26.8％次之。黃榮安認(rèn)為回顧過(guò)去歐美國(guó)家的發(fā)展，歷經(jīng)工業(yè)革命而大興土木，經(jīng)過(guò)數(shù)十年后，如今的基礎(chǔ)建設(shè)是面臨維修的需求，不過(guò)反觀新興市場(chǎng)崛起，大舉投資基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展，歐美各地等已開發(fā)國(guó)家往往是最大的受惠者，原因是必須仰賴歐美的專業(yè)技術(shù)，所以大量布局歐美市場(chǎng)近2/3。

扮演防御性強(qiáng)的基礎(chǔ)建設(shè)基金，以哪些產(chǎn)業(yè)做為投資標(biāo)的呢？保德信全球基礎(chǔ)建設(shè)基金經(jīng)理人黃榮安表示，電力的比例最高約占3成，其次是通訊電信設(shè)備，約占15％，因?yàn)槿魏螄?guó)家都必須發(fā)展公共事業(yè)，它不受季節(jié)性、政治因素等影響。

另外，水資源也是值得關(guān)注的焦點(diǎn)，過(guò)去水資源的價(jià)格漲幅并不亞于油價(jià)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估，凈化水資源的研發(fā)工程在未來(lái)25年間，至少需要5000億美元的支出，平均約有15~20％的年成長(zhǎng)率。因此新興市場(chǎng)的內(nèi)需產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁，加上歐美國(guó)家汰換基礎(chǔ)建設(shè)的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力，所以深具成長(zhǎng)性。

逐步加碼 長(zhǎng)期布局

華南永昌基礎(chǔ)建設(shè)基金經(jīng)理人徐靜霞指出，目前的投資標(biāo)的以電力、瓦斯、水資源約占6至7成。若投資人布局基礎(chǔ)建設(shè)基金，可先參考UBS全球基礎(chǔ)建設(shè)指數(shù)，或是查詢?nèi)螂妰r(jià)指數(shù)、各國(guó)天然氣、煤礦價(jià)格等，皆可列為參考指標(biāo)。

由于基礎(chǔ)建設(shè)產(chǎn)業(yè)不像景氣循環(huán)股，長(zhǎng)期的營(yíng)收成長(zhǎng)十分穩(wěn)定，因此，保誠(chéng)亞太基礎(chǔ)建設(shè)基金經(jīng)理人謝天翎建議，以分批進(jìn)場(chǎng)為宜，再慢慢逐步加碼，值得投資人中長(zhǎng)期布局。

插牌：扮演防御性強(qiáng)的基礎(chǔ)建設(shè)基金，以哪些產(chǎn)業(yè)做為投資標(biāo)的呢？保德信全球基礎(chǔ)建設(shè)基金經(jīng)理人黃榮安表示，電力的比例最高約占3成，其次是通訊電信設(shè)備，約占15％，因?yàn)槿魏螄?guó)家都必須發(fā)展公共事業(yè)，它不受季節(jié)性、政治因素等影響。