• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    用小型衰退換取通脹控制

    2008-05-14 12:52:37唐學(xué)鵬
    中國(guó)新聞周刊 2008年13期
    關(guān)鍵詞:貨幣

    唐學(xué)鵬

    在目前反通脹的“節(jié)骨眼”,決策層應(yīng)當(dāng)凌厲前行,不惜再犧牲GDP兩個(gè)百分點(diǎn)以控制通脹

    中國(guó)的貨幣政策的選擇處于一個(gè)非常嚴(yán)峻的關(guān)口。

    幾乎沒有任何懸念,一季度的CPI整體漲幅肯定在8%以上。面對(duì)通脹猛獸的壓迫,即使在中央確定了“從緊”的貨幣政策基調(diào)之后,依然存在大量的爭(zhēng)辯和曲意“涂抹”。

    這些觀點(diǎn)認(rèn)為,目前的通脹成因異常復(fù)雜,不適用緊縮性的貨幣政策,比如加息或者嚴(yán)厲的信貸控制。理由則可基本歸納如下:中國(guó)此輪通脹是輸入型通脹,是外部問題,其維度超越中國(guó)貨幣當(dāng)局的解決之道;加息等手段屬于“一味緊縮”,會(huì)影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展,會(huì)產(chǎn)生小企業(yè)破產(chǎn)引發(fā)大量失業(yè),同時(shí)會(huì)吸引熱錢來沖擊國(guó)內(nèi)的金融穩(wěn)定;通脹不可能繼續(xù)攀升,它很快會(huì)回落,因?yàn)橥浿饕怯墒称穬r(jià)格拉升的,只要實(shí)施價(jià)格控制,就可以確保通脹下跌。

    實(shí)際上,這些理由一個(gè)都不成立,相反這些話語如果真的能“擠入”政策層考量之中,恰是助推通脹預(yù)期的武器。

    天下沒有免費(fèi)的午餐。高通脹和資產(chǎn)泡沫代表著資源的大規(guī)模錯(cuò)誤配置,最終它需要一個(gè)“埋單者”,這是一個(gè)最基本的規(guī)律,妄圖用寬松貨幣來維持局面的做法只是將過去嚴(yán)重的錯(cuò)誤“藏”起來,并給予放大,累積成一個(gè)“無法收拾”的局面。

    通脹的“奴役之路”

    解釋從“結(jié)構(gòu)性通脹”變成“全面通脹”這一變化的最合適理論無疑是奧地利學(xué)派的“通脹理論”。

    米塞斯、哈耶克和羅斯巴德認(rèn)為,通脹是有路徑的,不是同時(shí)漲價(jià),所以從形態(tài)上看總是一部分東西先漲,即所謂“結(jié)構(gòu)性通脹”。通脹的發(fā)生路徑是一次不同部門漲價(jià)的先后序列路徑,央行被“逼”出來的貨幣總是先被一些強(qiáng)勢(shì)部門(具有更大權(quán)勢(shì)的部委、國(guó)有企業(yè))得到,這些首先得到貨幣的部門會(huì)將這筆錢花出去,或者用于投資或消費(fèi)。這樣就會(huì)抬高他們所投資或購(gòu)買的商品、服務(wù)的價(jià)格(最先上漲的是鋼鐵,房地產(chǎn))。于是,后一行業(yè)的企業(yè)的收入增加,他們又增加投資或消費(fèi),再對(duì)他們所需要的投資品或消費(fèi)品的價(jià)格產(chǎn)生影響。

    于是,如果我們觀察通脹過程中的不同產(chǎn)業(yè)的價(jià)格上漲幅度的話,那么我們會(huì)發(fā)現(xiàn),接近政府的權(quán)勢(shì)的企業(yè),被政府認(rèn)為應(yīng)當(dāng)優(yōu)先發(fā)展的行業(yè)或者重化工業(yè)的基礎(chǔ)性部門,會(huì)最早得到增發(fā)貨幣(房地產(chǎn)、鋼鐵)。這些行業(yè)和企業(yè)的投資和消費(fèi)需求首先大量增加,然后它們的產(chǎn)品價(jià)格開始迅猛上漲,并將這種價(jià)格上漲效應(yīng)開始向權(quán)力鏈下游傳遞下去,就像向水中扔進(jìn)石頭引發(fā)的漣漪擴(kuò)散。

    而確認(rèn)通貨膨脹大規(guī)模興起的典型標(biāo)志,是農(nóng)產(chǎn)品部門的整體性價(jià)格上漲,因?yàn)樗鼈兙嚯x通脹權(quán)力源最遠(yuǎn)。也就是說,農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格高速上漲是確認(rèn)高通脹成形的最成熟標(biāo)志。

    此輪中國(guó)股票市場(chǎng)的板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)也能為之佐證。最早的熱點(diǎn)板塊是礦產(chǎn)資源(例如馳宏鋅鍺),隨后是鋼鐵、房地產(chǎn)(如萬科),再后是農(nóng)業(yè)和加工食品板塊(新農(nóng)開發(fā))。這說明貨幣依據(jù)權(quán)勢(shì)地位注入的序列正是通脹結(jié)構(gòu)性演變的源動(dòng)力。

    實(shí)際上,奧地利學(xué)派的“通脹路徑結(jié)構(gòu)說”僅僅正確地勾勒了一種“漣漪擴(kuò)散”形態(tài),并沒有細(xì)致解釋下游和上游再通脹路徑下的博弈關(guān)系。我們可以觀察到,在實(shí)施寬松貨幣政策的最近5年,大量小企業(yè)在上游的通脹傳導(dǎo)中破產(chǎn)、城鎮(zhèn)的自雇傭水平降低、原本可以產(chǎn)生大量就業(yè)機(jī)會(huì)的下游端實(shí)際上已經(jīng)難以為繼。也就是說,通脹傳導(dǎo)的過程其實(shí)比緊縮政策更能“消滅”就業(yè)崗位。

    在經(jīng)歷上游對(duì)下游的“通脹傳導(dǎo)剝削”之后,下游發(fā)生失業(yè)和資源“流散”(例如糧食種植面積萎縮得厲害),導(dǎo)致下游產(chǎn)品(比如糧食和豬肉)變得稀缺,于是下游也獲得“提價(jià)”的能力予以“反抗”,就像奧地利學(xué)派說的那樣“高通脹的完全成形”。CPI指標(biāo)變得異常難看、貨幣當(dāng)局如臨大敵,社會(huì)居民的日常生活變得愈發(fā)艱難。

    更重要的是,通脹的全面成形(此時(shí)CPI一般高于5%)刺激民眾持久記憶,以至于形成揮之不去的“通脹預(yù)期”,而這才是通脹猛獸的加速器。在高通脹預(yù)期下,大量貨幣更容易被“索取”:公務(wù)員要求加薪、民工要求最低工資跟CPI掛鉤、退休者要求不降低生活水準(zhǔn)、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者要求各種類型的補(bǔ)貼。

    最終的結(jié)局是,所有人都想逃脫通脹,但所有人都是通脹的忠實(shí)奴仆。就像偉大的前美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅?沃爾克說的那樣,“在高通脹面前,所有人都是輸家”。

    治療通脹無新招

    有趣的是,很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)按照過去的模式來控制高通脹(即運(yùn)用嚴(yán)厲的信貸政策和貨幣緊縮)。例如他們會(huì)認(rèn)為現(xiàn)在中國(guó)全球化程度以及經(jīng)濟(jì)總量都不適合以前的模式,他們以為可以找到“微調(diào)”的科學(xué)的節(jié)奏,并遺忘過去中國(guó)行之有效的“反通脹哲學(xué)”。

    坦率地說,這種所謂“又要壓高通脹、又要保高增長(zhǎng)”的好事絕不可能。反通脹就一定會(huì)壓縮貨幣,因?yàn)閷?duì)于任何通脹來說,貨幣擴(kuò)張都是其必要和充分條件。而反通脹,控制貨幣過度供給也是必要和充分條件。當(dāng)然這并不意味著,通貨膨脹僅僅是由于多發(fā)貨幣造成的,也不表示政府是有意發(fā)票子,而是說,不管通脹的成因千千萬萬,最后總要通過貨幣來引發(fā)通貨膨脹;反過來,治理通貨膨脹,也就不可能繞過貨幣緊縮。

    要想反通脹,就必須采用嚴(yán)厲的緊縮性政策,在通脹傳導(dǎo)規(guī)則不變的情況下,上游的權(quán)勢(shì)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)首先接受嚴(yán)厲的信貸控制和大規(guī)模的加息。

    事實(shí)上,過去中國(guó)的“反通脹哲學(xué)”對(duì)于消除通脹預(yù)期是非常合理的。比如“有保有壓”策略,壓一些非生產(chǎn)性的項(xiàng)目,例如樓堂館所等非生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目(政府大樓等)、重復(fù)建設(shè)的重化工業(yè)項(xiàng)目?!坝斜S袎骸辈拍墚a(chǎn)生有效供應(yīng)。

    相似的例子還有對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)采取補(bǔ)貼和提高收購(gòu)價(jià)做法。例如,現(xiàn)在糧食種植意愿下降和存糧行為主要是來自于“通脹預(yù)期”,農(nóng)戶認(rèn)為即使獲得糧食補(bǔ)貼,擴(kuò)大生產(chǎn)行為也是非理性的,原因很簡(jiǎn)單,農(nóng)戶會(huì)認(rèn)為上游的農(nóng)資和化肥價(jià)格會(huì)飆升得更快,在目前這個(gè)階段,實(shí)施生產(chǎn)萎縮是一種同社會(huì)博弈的最好方式。

    因此,決策層應(yīng)該理解“通脹預(yù)期下的農(nóng)戶自保行為”,要通過緊縮政策削減上游產(chǎn)品的需求,使上游產(chǎn)品首先產(chǎn)生“過剩下的廉價(jià)化”,這種結(jié)構(gòu)性的嚴(yán)厲調(diào)整才是擊退通脹預(yù)期的唯一武器;也就是說,控制CPI的關(guān)鍵是消滅PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))的漲幅,而不是物價(jià)控制。

    采取嚴(yán)厲緊縮的做法不一定會(huì)產(chǎn)生多么大的失業(yè)。中國(guó)最近5年內(nèi)采取的都是非常寬松的貨幣政策,5年來中國(guó)的GDP增長(zhǎng)率近乎2位數(shù),初步估算,每年應(yīng)該增長(zhǎng)2400萬個(gè)工作崗位,而實(shí)際上5年來中國(guó)的新增工作崗位是5100萬。

    造成這一現(xiàn)象的一個(gè)原因,是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)重型化,資本密集型的項(xiàng)目大量上馬,使得中國(guó)的投資爆發(fā)式增長(zhǎng),也就相應(yīng)地“擠壓”了勞動(dòng)的報(bào)酬率和就業(yè)崗位,也使得投資邊際收益越來越低。最近5年中國(guó)的全要素生產(chǎn)率是衰減的,也就是說,中國(guó)GDP增長(zhǎng),但經(jīng)濟(jì)效率卻是下降的。

    另外,對(duì)上游采取“需求壓縮”的做法比人民幣升值更管用。此前,中國(guó)一直采取人民幣升值對(duì)付通脹,其代價(jià)是以出口型的中小企業(yè)的財(cái)務(wù)大量惡化為承受代價(jià),來換取上游企業(yè)的成本降低。其實(shí),壓縮上游的投資需求就是最好的對(duì)付輸入通脹的辦法。

    美國(guó)在上個(gè)世紀(jì)80年代采取嚴(yán)厲的貨幣政策,不惜采取“衰退療法”治療通脹,并成功擊退了通脹,奠定了保羅?沃爾克的不朽功勛。而與此同時(shí),日本卻為了資產(chǎn)階層利益肆意采取匯率升值、下調(diào)利率的泡沫迷戀論者的做法,最終攻守易度,高下立判。

    在目前反通脹的“節(jié)骨眼”,決策層應(yīng)當(dāng)凌厲前行,不僅尋找通脹和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平衡之道,更要力排眾議,踐行經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)之道。決策層應(yīng)該用行動(dòng)表達(dá)決心,不惜再犧牲GDP兩個(gè)百分點(diǎn)以控制通脹!即以6%的GDP增長(zhǎng)速度來保證CPI在4.8%以內(nèi)。

    猜你喜歡
    貨幣
    貨幣史話
    一國(guó)貨幣上的面孔能告訴我們什么?
    英語文摘(2021年6期)2021-08-06 08:40:36
    央行數(shù)字貨幣的那些事
    發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣的2019年“下半程”
    新興市場(chǎng)貨幣:各自負(fù)重前行
    從國(guó)內(nèi)貨幣走向國(guó)際貨幣:人民幣國(guó)際化的幾個(gè)歷史瞬間
    古代的貨幣
    論中國(guó)貨幣史上的毀佛錢
    東方考古(2018年0期)2018-08-28 10:04:58
    古代的貨幣
    涵蓋電子貨幣虛擬貨幣新的貨幣層次劃分研究
    中文字幕人妻丝袜一区二区 | 又大又爽又粗| 宅男免费午夜| 一级爰片在线观看| 国产乱人偷精品视频| 日韩 亚洲 欧美在线| 男人爽女人下面视频在线观看| 丝袜美足系列| 一区二区三区四区激情视频| 日日摸夜夜添夜夜爱| 久久综合国产亚洲精品| 男女国产视频网站| 国产精品三级大全| 狂野欧美激情性xxxx| av片东京热男人的天堂| 亚洲av男天堂| 99久久精品国产亚洲精品| 在线观看免费午夜福利视频| 久久99精品国语久久久| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 成人亚洲欧美一区二区av| 午夜免费男女啪啪视频观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 一个人免费看片子| 亚洲成人一二三区av| 韩国av在线不卡| 韩国av在线不卡| 久久久久精品性色| netflix在线观看网站| 日本爱情动作片www.在线观看| 色综合欧美亚洲国产小说| 爱豆传媒免费全集在线观看| 性少妇av在线| 欧美日韩福利视频一区二区| 国产精品成人在线| 国产极品天堂在线| 永久免费av网站大全| 亚洲七黄色美女视频| 波野结衣二区三区在线| 国产高清不卡午夜福利| 五月开心婷婷网| 叶爱在线成人免费视频播放| 免费高清在线观看日韩| 男女边摸边吃奶| 日本一区二区免费在线视频| 一边亲一边摸免费视频| 国产精品亚洲av一区麻豆 | 国产精品久久久久久精品古装| 老司机靠b影院| 日日啪夜夜爽| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 国产av一区二区精品久久| 亚洲欧美成人精品一区二区| 欧美黄色片欧美黄色片| 免费在线观看完整版高清| 亚洲第一青青草原| 国产熟女欧美一区二区| 中文字幕人妻丝袜制服| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 亚洲成国产人片在线观看| 亚洲国产精品一区三区| 国产精品女同一区二区软件| 最近中文字幕高清免费大全6| 亚洲国产最新在线播放| 老司机亚洲免费影院| 秋霞在线观看毛片| 亚洲欧美激情在线| 久久人人爽人人片av| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 嫩草影视91久久| 熟妇人妻不卡中文字幕| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产日韩欧美在线精品| 久久亚洲国产成人精品v| 精品少妇黑人巨大在线播放| 90打野战视频偷拍视频| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 亚洲五月色婷婷综合| 另类精品久久| 国产在线一区二区三区精| 久热这里只有精品99| 久久av网站| 看十八女毛片水多多多| 一区二区日韩欧美中文字幕| 最近中文字幕2019免费版| 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 午夜老司机福利片| 亚洲欧洲日产国产| 日本爱情动作片www.在线观看| 9191精品国产免费久久| 高清欧美精品videossex| 一二三四在线观看免费中文在| 国产亚洲一区二区精品| 涩涩av久久男人的天堂| 国产精品久久久人人做人人爽| 亚洲人成77777在线视频| 夫妻性生交免费视频一级片| 日韩人妻精品一区2区三区| 免费观看a级毛片全部| 日本vs欧美在线观看视频| 免费av中文字幕在线| 久久97久久精品| 中文字幕精品免费在线观看视频| 国产精品免费视频内射| 999久久久国产精品视频| 波多野结衣av一区二区av| 国产av一区二区精品久久| 精品酒店卫生间| 欧美在线一区亚洲| 欧美日韩视频精品一区| 少妇的丰满在线观看| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产在视频线精品| 国产精品99久久99久久久不卡 | 免费看不卡的av| 深夜精品福利| 亚洲av日韩在线播放| 一区二区av电影网| 一区二区av电影网| av.在线天堂| 久热这里只有精品99| 1024视频免费在线观看| bbb黄色大片| 各种免费的搞黄视频| 亚洲欧美激情在线| 欧美国产精品va在线观看不卡| 久久久久国产精品人妻一区二区| 国产精品一二三区在线看| 亚洲伊人色综图| 免费看不卡的av| 欧美最新免费一区二区三区| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 国产精品三级大全| 男男h啪啪无遮挡| 欧美精品亚洲一区二区| 久久人人97超碰香蕉20202| 人妻 亚洲 视频| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲av欧美aⅴ国产| 少妇人妻 视频| 精品一区在线观看国产| 日韩欧美精品免费久久| 韩国av在线不卡| 一个人免费看片子| 成年人免费黄色播放视频| 一级,二级,三级黄色视频| 国产乱来视频区| 在线 av 中文字幕| 激情视频va一区二区三区| 国产日韩欧美亚洲二区| 免费看不卡的av| 在线天堂最新版资源| 日本午夜av视频| 国产成人欧美在线观看 | 黄色一级大片看看| 亚洲av日韩在线播放| 性少妇av在线| 天美传媒精品一区二区| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 乱人伦中国视频| 在线精品无人区一区二区三| 国产福利在线免费观看视频| 久久久久精品久久久久真实原创| 久久久国产一区二区| 99久久99久久久精品蜜桃| 天堂俺去俺来也www色官网| 久久久国产欧美日韩av| 久久亚洲国产成人精品v| 满18在线观看网站| 一级毛片 在线播放| 免费观看性生交大片5| 9热在线视频观看99| 午夜福利视频在线观看免费| 女人久久www免费人成看片| 只有这里有精品99| 777米奇影视久久| 国产精品一区二区在线不卡| 无限看片的www在线观看| 国产精品久久久久久久久免| 久久久欧美国产精品| 久久精品国产亚洲av高清一级| 免费人妻精品一区二区三区视频| 精品一区二区免费观看| 久久久久久久精品精品| a级毛片黄视频| 免费黄频网站在线观看国产| 国产一卡二卡三卡精品 | 亚洲av国产av综合av卡| 精品午夜福利在线看| 午夜日韩欧美国产| 国产日韩欧美视频二区| 久热这里只有精品99| 51午夜福利影视在线观看| 欧美日韩一级在线毛片| 人人澡人人妻人| 97人妻天天添夜夜摸| 波多野结衣av一区二区av| 国产在线免费精品| 免费高清在线观看视频在线观看| 99热网站在线观看| 校园人妻丝袜中文字幕| 少妇人妻精品综合一区二区| 考比视频在线观看| 一级片免费观看大全| 亚洲av成人精品一二三区| 精品少妇久久久久久888优播| 欧美日韩av久久| 亚洲欧美色中文字幕在线| 在线天堂中文资源库| 大香蕉久久成人网| 国产一区二区 视频在线| 久久精品久久久久久久性| 午夜免费观看性视频| 在线天堂最新版资源| 亚洲av男天堂| 亚洲国产最新在线播放| 极品少妇高潮喷水抽搐| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 不卡视频在线观看欧美| 丝袜人妻中文字幕| av天堂久久9| 亚洲国产精品成人久久小说| 波多野结衣av一区二区av| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 18在线观看网站| www.精华液| 老司机深夜福利视频在线观看 | bbb黄色大片| av卡一久久| 欧美日韩亚洲高清精品| 亚洲精品一二三| 亚洲人成电影观看| www.熟女人妻精品国产| 人妻人人澡人人爽人人| 亚洲精品国产av蜜桃| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 亚洲精品,欧美精品| 国产高清国产精品国产三级| 免费黄色在线免费观看| 在线观看免费视频网站a站| 男女之事视频高清在线观看 | 考比视频在线观看| 免费观看人在逋| 极品人妻少妇av视频| 一区二区三区四区激情视频| 老司机靠b影院| 久久精品国产亚洲av涩爱| 黄片无遮挡物在线观看| 91老司机精品| 一区二区三区激情视频| 高清视频免费观看一区二区| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 成人影院久久| 青春草国产在线视频| 亚洲成人国产一区在线观看 | 一级,二级,三级黄色视频| 精品一区在线观看国产| 午夜激情av网站| 欧美在线黄色| 母亲3免费完整高清在线观看| 国产亚洲欧美精品永久| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 男女午夜视频在线观看| 制服丝袜香蕉在线| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| av女优亚洲男人天堂| 日本欧美视频一区| 欧美在线一区亚洲| 夫妻午夜视频| 久热爱精品视频在线9| 久久亚洲国产成人精品v| 欧美日韩视频精品一区| 久久99热这里只频精品6学生| 婷婷色av中文字幕| 亚洲中文av在线| 日韩制服骚丝袜av| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 亚洲图色成人| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 亚洲成国产人片在线观看| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 国产成人午夜福利电影在线观看| 美女大奶头黄色视频| av天堂久久9| 999精品在线视频| 亚洲精品美女久久av网站| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 看免费av毛片| 日日啪夜夜爽| 亚洲七黄色美女视频| 欧美中文综合在线视频| 国产精品一二三区在线看| 欧美日本中文国产一区发布| 又大又黄又爽视频免费| 人妻人人澡人人爽人人| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 午夜福利网站1000一区二区三区| 2018国产大陆天天弄谢| 97精品久久久久久久久久精品| 久久av网站| 少妇被粗大猛烈的视频| 大片免费播放器 马上看| 精品人妻一区二区三区麻豆| 欧美日韩综合久久久久久| 免费不卡黄色视频| 五月天丁香电影| 赤兔流量卡办理| 亚洲美女黄色视频免费看| 美女福利国产在线| 美女午夜性视频免费| av网站免费在线观看视频| www.熟女人妻精品国产| 国产精品久久久久久久久免| 女人久久www免费人成看片| av又黄又爽大尺度在线免费看| 美女国产高潮福利片在线看| 人妻一区二区av| 极品人妻少妇av视频| av不卡在线播放| 亚洲人成网站在线观看播放| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| netflix在线观看网站| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 国产极品天堂在线| 最近中文字幕高清免费大全6| 在线观看人妻少妇| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 99精品久久久久人妻精品| 99久久99久久久精品蜜桃| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 日韩大码丰满熟妇| 国产av国产精品国产| 午夜福利视频在线观看免费| 伊人亚洲综合成人网| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 中文字幕制服av| 免费观看av网站的网址| svipshipincom国产片| 久久久久久人妻| 色精品久久人妻99蜜桃| 看免费av毛片| 亚洲第一av免费看| 在线观看免费日韩欧美大片| 丝袜美足系列| 久久久精品免费免费高清| 日本午夜av视频| 高清欧美精品videossex| 1024香蕉在线观看| 日本一区二区免费在线视频| 在线 av 中文字幕| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 日韩av在线免费看完整版不卡| 精品一区在线观看国产| 国产爽快片一区二区三区| 中文字幕人妻丝袜制服| 国产视频首页在线观看| 乱人伦中国视频| 国产精品.久久久| 日韩大片免费观看网站| 久久人人爽人人片av| 丝袜美腿诱惑在线| 在线观看国产h片| 国产乱人偷精品视频| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 国产不卡av网站在线观看| 亚洲精品乱久久久久久| 国产黄色视频一区二区在线观看| 看免费成人av毛片| 桃花免费在线播放| 久久久久国产精品人妻一区二区| 成年人免费黄色播放视频| 99久久精品国产亚洲精品| 欧美日韩av久久| 日本黄色日本黄色录像| 午夜激情久久久久久久| 国产精品久久久久久久久免| 黄频高清免费视频| 欧美精品av麻豆av| 纯流量卡能插随身wifi吗| 在线看a的网站| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产爽快片一区二区三区| 交换朋友夫妻互换小说| 亚洲,一卡二卡三卡| 一级爰片在线观看| 免费人妻精品一区二区三区视频| 99九九在线精品视频| 国产午夜精品一二区理论片| 精品国产乱码久久久久久小说| av不卡在线播放| 岛国毛片在线播放| 亚洲成国产人片在线观看| 免费看av在线观看网站| 欧美xxⅹ黑人| 国产人伦9x9x在线观看| 国产乱人偷精品视频| 国产精品国产三级专区第一集| 街头女战士在线观看网站| 国产免费一区二区三区四区乱码| 欧美精品高潮呻吟av久久| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 国产精品一区二区精品视频观看| 最近中文字幕2019免费版| av国产精品久久久久影院| 午夜免费观看性视频| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 国产爽快片一区二区三区| 国产一区二区三区av在线| 曰老女人黄片| 黄色视频不卡| 久久ye,这里只有精品| 少妇精品久久久久久久| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 欧美日韩精品网址| 欧美日韩综合久久久久久| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 人妻 亚洲 视频| 一级片'在线观看视频| 老司机靠b影院| 亚洲欧美精品自产自拍| 亚洲精品久久午夜乱码| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 亚洲av成人精品一二三区| 亚洲三区欧美一区| 中文天堂在线官网| 日日摸夜夜添夜夜爱| 国产一卡二卡三卡精品 | 国产成人a∨麻豆精品| avwww免费| 操美女的视频在线观看| 在线观看www视频免费| 大话2 男鬼变身卡| 91精品伊人久久大香线蕉| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 亚洲综合色网址| 亚洲图色成人| 欧美精品一区二区免费开放| 高清欧美精品videossex| 亚洲中文av在线| 免费av中文字幕在线| 免费黄网站久久成人精品| 免费人妻精品一区二区三区视频| 在现免费观看毛片| 高清不卡的av网站| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 午夜影院在线不卡| 欧美日韩一级在线毛片| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 看十八女毛片水多多多| 国产人伦9x9x在线观看| 久久久国产欧美日韩av| 中文字幕人妻熟女乱码| 久久人人爽人人片av| 男女之事视频高清在线观看 | 日韩精品有码人妻一区| 国产乱来视频区| 永久免费av网站大全| 精品久久久精品久久久| 99re6热这里在线精品视频| 久久久久视频综合| 国产一级毛片在线| 成人亚洲精品一区在线观看| 日韩中文字幕视频在线看片| 性色av一级| 看免费成人av毛片| 精品午夜福利在线看| 乱人伦中国视频| 亚洲天堂av无毛| 国产 精品1| 国产成人精品久久久久久| 午夜日韩欧美国产| 久久精品国产亚洲av涩爱| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 日韩一区二区视频免费看| 亚洲成国产人片在线观看| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 99精品久久久久人妻精品| 丰满饥渴人妻一区二区三| 中文天堂在线官网| 在线观看免费高清a一片| 91精品三级在线观看| 久久久久人妻精品一区果冻| 在线观看免费视频网站a站| 亚洲欧洲国产日韩| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产成人精品久久二区二区91 | 久久精品国产a三级三级三级| 69精品国产乱码久久久| 97精品久久久久久久久久精品| 天天操日日干夜夜撸| 欧美国产精品va在线观看不卡| 制服丝袜香蕉在线| 高清欧美精品videossex| 成年美女黄网站色视频大全免费| 一本久久精品| 夫妻性生交免费视频一级片| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 国产成人一区二区在线| av又黄又爽大尺度在线免费看| 精品亚洲成国产av| 99热网站在线观看| 九九爱精品视频在线观看| 国产 一区精品| 一区二区三区激情视频| 18在线观看网站| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 亚洲精品,欧美精品| 欧美成人午夜精品| 最新的欧美精品一区二区| 97人妻天天添夜夜摸| 在线看a的网站| 一级毛片我不卡| 90打野战视频偷拍视频| 国产成人免费无遮挡视频| 精品酒店卫生间| 国产成人免费无遮挡视频| 不卡视频在线观看欧美| 精品少妇久久久久久888优播| av有码第一页| 欧美乱码精品一区二区三区| 99国产综合亚洲精品| 在现免费观看毛片| 国产免费福利视频在线观看| 国产精品久久久久成人av| 国产成人精品久久久久久| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 中文字幕人妻丝袜制服| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 欧美激情高清一区二区三区 | 成人亚洲精品一区在线观看| 嫩草影院入口| 色94色欧美一区二区| 午夜91福利影院| 免费高清在线观看日韩| 99九九在线精品视频| 国产精品一区二区在线观看99| 大片免费播放器 马上看| 成人免费观看视频高清| 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产精品二区激情视频| 日本91视频免费播放| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 亚洲专区中文字幕在线 | 亚洲成人一二三区av| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 超碰97精品在线观看| 国产一区二区三区av在线| 超碰97精品在线观看| 波多野结衣一区麻豆| 韩国av在线不卡| 1024视频免费在线观看| 一边摸一边做爽爽视频免费| 国产精品国产三级专区第一集| 亚洲精品国产区一区二| 国产一区二区三区av在线| 悠悠久久av| 99精品久久久久人妻精品| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 日日撸夜夜添| 搡老岳熟女国产| 国产精品欧美亚洲77777| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 一级毛片电影观看| 中文字幕人妻丝袜一区二区 | 99国产精品免费福利视频| 国产免费视频播放在线视频| 国产高清不卡午夜福利| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 国产福利在线免费观看视频| 水蜜桃什么品种好| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 超碰97精品在线观看| 操出白浆在线播放| 91成人精品电影| 大码成人一级视频| 人妻 亚洲 视频| 看免费av毛片| 天天添夜夜摸| 老司机影院成人| 18在线观看网站| 丝袜在线中文字幕| 精品久久久久久电影网| 欧美97在线视频| 两个人看的免费小视频| 不卡视频在线观看欧美| 好男人视频免费观看在线| 永久免费av网站大全| 亚洲国产精品成人久久小说| 亚洲精品自拍成人| 婷婷成人精品国产| 精品一区二区免费观看| 男女无遮挡免费网站观看| svipshipincom国产片| 亚洲,欧美精品.| 中文字幕高清在线视频| 国产福利在线免费观看视频| 精品少妇一区二区三区视频日本电影 | 美女高潮到喷水免费观看| 欧美乱码精品一区二区三区| 男女下面插进去视频免费观看| 日韩一区二区三区影片| 最黄视频免费看| 美女视频免费永久观看网站| 极品人妻少妇av视频| h视频一区二区三区| 青青草视频在线视频观看|