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投資新貴：主權(quán)財富基金

次貸危機、資產(chǎn)價格泡沫、流動性危機、信貸緊縮……眾多熱門經(jīng)濟詞匯演繹全球市場的迅猛變化，而其中尤以“主權(quán)財富基金”最受矚目——深厚的政府背景、雄厚的資金實力及大手筆的金融收購，尤其是一些新興市場的主權(quán)財富基金，其向美國和歐盟等發(fā)達(dá)國家的巨額資本投入使之成為當(dāng)仁不讓的投資新貴。

自1953年科威特投資局設(shè)立至今，保守估計，世界已有超過20家主權(quán)財富基金成立，約有近3萬億美元的主權(quán)財富基金在全球金融市場上進(jìn)行運作。而美林全球研究2007年下旬發(fā)布的一份報告則認(rèn)為，主權(quán)財富基金在今后的五年將以年均1.2萬億美元的速度保持增長。對全球金融市場的眾多參與者而言．如下共識已然達(dá)成：主權(quán)財富基金已成為金融市場的重要力量，其重要性將迅速增加。

粉墨登場

說到主權(quán)財富基金，不能不提次貸危機。次級抵押貸款——這個曾令抵押銀行家和經(jīng)紀(jì)人風(fēng)光一時的業(yè)務(wù)，如今卻大面積引發(fā)了美國次貸危機和全球股市的全面下挫。據(jù)高盛的一份報告中稱：自2007年以來，次貸危機已經(jīng)導(dǎo)致全球銀行及券商遭受約1460億美元的損失，而歐美各大銀行2008年將進(jìn)一步減記資產(chǎn)600億美元。盡管美國政府采取了緊急的救市措施，但依然不能阻止金融市場的持續(xù)動蕩。而此次美國次貸危機帶來的所謂抄底機會則迎來了主權(quán)財富基金的粉墨登場。

2007年11月27日阿聯(lián)酋主權(quán)基金阿布扎比投資管理局投資75億美元購入花旗集團(tuán)4.9％的股權(quán)。12月，新加坡政府投資公司和中東投資者共同向瑞銀集團(tuán)投資117億美元。12月19日，中國投資有限責(zé)任公司斥資50億美元購買摩根士丹利的可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位。而就在中國的農(nóng)歷新年期間，中國國家主權(quán)財富基金又傳新動作。據(jù)相關(guān)報道稱：中投公司正在就擬以40億美元投資由美國私募機構(gòu)J.C.Flowers新組建的一只基金進(jìn)行深入談判，此基金將主要關(guān)注世界金融領(lǐng)域中的投資機會。如果此次成功投資，這將是繼中投公司30億美元入股黑石、50億美元入股摩根士丹利以來的第三筆海外投資。

業(yè)內(nèi)人士及有關(guān)專家均表示：主權(quán)財富基金的大手筆投資，在緩解金融機構(gòu)資本充足率的壓力，提高資產(chǎn)的流動性方面作用明顯．為那些陷入次貸危機的發(fā)達(dá)國家之金融機構(gòu)解了燃眉之急。

神秘低調(diào)

與主權(quán)財富基金的財大氣粗相對應(yīng)的是其行事的低調(diào)與神秘。典型的如阿聯(lián)酋下屬的各主權(quán)財富基金，總規(guī)模早已超過萬億。曾有研究指出．其投資獲利已足以填補阿聯(lián)酋國內(nèi)財政赤字，但其投資策略和投資案例卻鮮為人知。阿聯(lián)酋2007年11月13日設(shè)立負(fù)責(zé)聯(lián)邦儲備基金投資的酋長國投資局，其網(wǎng)站上僅有地址、電話兩項最簡單的信息。在廣為人知的超過20家主權(quán)財富基金中，如新加坡淡馬錫和挪威主權(quán)財富基金一般有較高透明度的也并不多。

而這顯然引起了一些歐美國家的不安。以美國為例，其2007年10月24日生效的《外國投資和國家安全法案2007年修正案》．強化了美國財政部對外國公司投資美國資產(chǎn)的審查和限制的權(quán)力。而在2007年11月14日美國國會的主權(quán)財富基金聽證會上，部分議員要求采取更為嚴(yán)厲的立法來抵制和約束主權(quán)財富基金。

更多的聲音通過國際貨幣基金組織和世界銀行等國際金融機構(gòu)傳出，國際貨幣基金組織總裁多米尼克斯特勞斯·卡恩在2007年下半年曾強調(diào)，主權(quán)財富基金給基金組織成員國帶來了挑戰(zhàn)，并暗示他們可能成為金融不穩(wěn)定的新來源。

盡管面對要求其加強透明度的許多聲音，但在陷阱滿布的全球金融市場上，出于對其資產(chǎn)安全性的考慮，各國主權(quán)財富基金仍傾向于保持其一貫的神秘風(fēng)格。

博弈正在進(jìn)行，妥協(xié)也在做出?？ㄋ栘斦块L及經(jīng)濟貿(mào)易部代部長尤索夫．卡瑪爾·胡先便表示．卡塔爾最終會簽署國際貨幣基金組織提出的對主權(quán)財富基金進(jìn)行監(jiān)管的相關(guān)協(xié)議和框架。但針對歐美國家對于主權(quán)財富基金透明度、投資目的，對他國經(jīng)濟安全造成威脅等質(zhì)疑，他指出大部分主權(quán)財富基金的規(guī)模并未超過歐美金融市場那些私募股權(quán)基金的資產(chǎn)規(guī)模．未達(dá)到威脅他國經(jīng)濟的程度。主權(quán)財富基金們認(rèn)為，相比于掀起亞洲金融危機的對沖基金而言，他們顯然是對市場更負(fù)責(zé)任的“長期投資者”。

2008年春季，曾任世界銀行首席經(jīng)濟學(xué)家、克林頓政府的財政部副部長和部長、哈佛大學(xué)校長的薩默斯重回哈佛．他選擇開授新的關(guān)于全球化的課程。這個曾被《時代》雜志譽為拯救全球市場的三個火槍手之一的學(xué)者認(rèn)為．300年后的歷史書中，“頭等重要的事情將是發(fā)展中國家的崛起．尤其是中國和印度與發(fā)達(dá)國家的關(guān)系和互動”。他將中國和印度的發(fā)展與19世紀(jì)的工業(yè)革命相提并論，“其發(fā)展速度之快，對人類的貢獻(xiàn)之大．使19世紀(jì)的工業(yè)革命相形見絀”。

這一崛起的結(jié)果．是以東亞為代表的制造業(yè)財富和以中東為代表的資源財富的迅速積累及他們對全球市場的參與度的增加。過去單純?yōu)槊绹恼拖M者融資的新興發(fā)展中國家的累積財富已然介入全球貿(mào)易、投資、金融秩序的建設(shè)。如果說美國次貸危機被視作“這一全球分工和競爭的格局漸變的拐點”，那么主權(quán)財富基金的異軍突起則堪稱這一歷程的標(biāo)志性現(xiàn)象。