金融危機(jī) 掀起ＩＴ并購狂瀾

由于金融危機(jī)的影響，那些規(guī)模較小、資金流動(dòng)能力不足的企業(yè)自然希望向大企業(yè)靠攏，而有些資金充裕的大企業(yè)正在摩拳擦掌地試圖收購那些對(duì)自己有利的小企業(yè)。一時(shí)間，IT業(yè)內(nèi)關(guān)于并購的消息不絕于耳。

自從一個(gè)月前雷曼兄弟宣布破產(chǎn)以來，“美國(guó)政府7000億美元救市”、“歐盟救市”、“銀行破產(chǎn)”等各種新聞不斷出現(xiàn)在各大媒體的頭條上。一時(shí)間，媒體、業(yè)內(nèi)分析人士，甚至連普通民眾，關(guān)于經(jīng)濟(jì)前景的討論空前地多了起來，而討論的結(jié)果，就是幾乎所有人都越來越達(dá)成一致——雷曼破產(chǎn)似乎拉開了新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的序幕，“冬天”就要來了。

據(jù)國(guó)外媒體10月12日?qǐng)?bào)道，受“金融寒流”的影響，黑莓手機(jī)的提供商、加拿大RIM公司因新款智能手機(jī)發(fā)布費(fèi)用上升，導(dǎo)致毛利率下降，其在納斯達(dá)克的股票價(jià)格僅在4個(gè)月內(nèi)，就從150美元大跌至60美元上下，公司市值縮水一半。因此，一直以來就被外界猜測(cè)的“微軟可能收購RIM”的傳言似乎也更加“言之有理”。

“收購RIM對(duì)于微軟來說，有非常重要的戰(zhàn)略意義?！?Canaccord Adams公司分析師Peter Misek表示，2000萬黑莓用戶如果能被微軟收入囊中，將會(huì)讓微軟Windows Mobile操作系統(tǒng)的市場(chǎng)占有率大幅提高，同時(shí)也將為微軟迎戰(zhàn)Google提供一枚有力的籌碼。而Welling財(cái)務(wù)公司CEO Mark McQueen則表示，以微軟目前的財(cái)報(bào)來看，微軟的財(cái)務(wù)能力也允許它收購RIM。

由于金融危機(jī)的影響，IT業(yè)內(nèi)關(guān)于并購的消息也開始不絕于耳，彌漫至產(chǎn)業(yè)內(nèi)的各個(gè)領(lǐng)域。

并購消息不絕于耳

事實(shí)上，除了微軟可能盯上RIM之外，在一直是并購高發(fā)區(qū)的管理軟件領(lǐng)域，排名前4的CA和BMC很可能成為微軟和Oracle的追逐對(duì)象。有分析人士稱，“CA和BMC與排在它們之前的惠普和IBM相比，同樣擁有誘人的技術(shù)，而它們的規(guī)模卻是Oracle和微軟能夠‘吞’得下的?！?/p>

在處于IT產(chǎn)業(yè)上游的芯片制造行業(yè)，英特爾在CPU領(lǐng)域已經(jīng)對(duì)AMD形成了明顯的優(yōu)勢(shì)，而在GPU市場(chǎng)，AMD卻有ATi的支撐?，F(xiàn)在，nVidia的市值已經(jīng)跌至38億美元，比一年前下跌了83%之多。這對(duì)英特爾來說，無疑是一個(gè)巨大的誘惑，它完全有理由通過收購nVidia在GPU市場(chǎng)取得如同CPU市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)局面。

在硬件領(lǐng)域，聯(lián)想CFO黃偉明9月30日向媒體表示，聯(lián)想將進(jìn)一步擴(kuò)張，開展繼IBM全球PC業(yè)務(wù)之后的又一重大收購。盡管他沒有透露收購目標(biāo)，但富士通西門子成為業(yè)內(nèi)最熱門的猜測(cè)對(duì)象。PC行業(yè)因經(jīng)濟(jì)衰退可能放緩增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)萎縮，聯(lián)想很可能轉(zhuǎn)而下大力開拓企業(yè)級(jí)服務(wù)器市場(chǎng)。因此，幾個(gè)月前，業(yè)內(nèi)就已經(jīng)有聯(lián)想將收購全球第五大服務(wù)器制造商富士通西門子的傳聞了。另外，日本大和研究機(jī)構(gòu)也猜測(cè)，東芝也是聯(lián)想的潛在收購對(duì)象。

而在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，“微軟-雅虎”收購案的可能性依然存在。由于雅虎股票持續(xù)下跌，市值已跌至170億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于年初微軟475億美元的報(bào)價(jià)，而且9月份雅虎搜索業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額也略有下滑，雅虎股東再次提出希望雅虎能夠被微軟收購。

微軟與雅虎間的僵局尚未打破，又傳來消息稱，雅虎對(duì)AOL起了并購心思，甚至表示雅虎最快將在本月內(nèi)與AOL達(dá)成協(xié)議。

此外，通信行業(yè)中，Sun和北電也成為收購消息中的主角; 安全領(lǐng)域，賽門鐵克也宣布，以6.95億美元收購在線信息和網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)提供商MesseneLabs，布局云計(jì)算的安全市場(chǎng)。

正是抄底好時(shí)機(jī)？

面對(duì)即將入冬的金融形勢(shì)和股市的低點(diǎn)，IT企業(yè)最近在資本運(yùn)營(yíng)方面，也出現(xiàn)了兩種流行的趨勢(shì): 一種是大量回購自己公司的股票，一方面向投資者顯示對(duì)企業(yè)未來的信心。另一方面為“春暖”時(shí)公司市值擴(kuò)大增益; 而另外一種，就是所謂的“抄底”，即趁股票價(jià)格偏低時(shí)進(jìn)行并購。

“在經(jīng)濟(jì)衰退期，迅速變化的市場(chǎng)和科技環(huán)境是并購傳聞不斷出現(xiàn)的原因之一?！?O'Donnell認(rèn)為，那些全業(yè)務(wù)的大企業(yè)，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中小企業(yè)，與IBM和惠普相比，BMC和CA在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)的原因，就是在于沒有硬件或服務(wù)業(yè)務(wù)。

SanfordBernstein分析師PaulSagawa也表示，“市場(chǎng)資源最終將集中在可以進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)的大公司手里。在每一項(xiàng)產(chǎn)品領(lǐng)域，弱勢(shì)公司都必須做出抉擇。”

而根據(jù)以往的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，眾多金融界人士也指出，現(xiàn)金是弱市中的最關(guān)鍵因素，“只有持有大量現(xiàn)金的企業(yè)才能在經(jīng)濟(jì)衰退期生存下來?！眹?guó)內(nèi)一位分析人士表示，“對(duì)那些現(xiàn)金流非常充裕、希望通過并購提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力的IT企業(yè)來說，能夠以越低的價(jià)格收購競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就對(duì)自己越有利。因此，現(xiàn)在就是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)?！?/p>

在“9.11”之后，思科就陸續(xù)收購了9家公司，這些業(yè)務(wù)現(xiàn)在每年為思科貢獻(xiàn)20%的收入。因此，思科CEO錢伯斯也表示，將繼續(xù)采用這一擴(kuò)張方式。

不過，分析人士還指出，金融風(fēng)暴必將導(dǎo)致借貸成本提高，因而即使現(xiàn)金流目前仍然充足的企業(yè)，對(duì)較大規(guī)模的收購也需要保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，“畢竟并購所需要的資金會(huì)在短期內(nèi)給企業(yè)的現(xiàn)金流帶來較大的壓力，因此，大宗收購如果進(jìn)行得不夠順利，也可能拖垮本身平穩(wěn)的現(xiàn)金流?！?/p>

此外，并購合作的前提是這項(xiàng)并購的結(jié)果必須對(duì)雙方來說是互惠互利的。業(yè)內(nèi)分析家認(rèn)為，在當(dāng)前并不樂觀的市場(chǎng)環(huán)境下，合作雙方更愿意通過并購使強(qiáng)者越強(qiáng)，而弱者則希望使自己存活的機(jī)會(huì)延長(zhǎng)。因此，一些來自華爾街的分析家認(rèn)為，未來更多公司交易將是合作，而不是并購。

評(píng)論

并購，請(qǐng)謹(jǐn)慎出手！

投資銀行有的倒閉了，有的轉(zhuǎn)型了，科技股高高在上的股價(jià)也跌了?！艾F(xiàn)在是大企業(yè)抄底的最佳時(shí)機(jī)?！闭f起金融風(fēng)暴，一位業(yè)內(nèi)人士興奮起來。而近來頻繁傳出的并購消息，雖然沒得到各家企業(yè)的證實(shí)，但也沒有哪家企業(yè)正式地澄清，根據(jù)“無風(fēng)不起浪”的原則，足見得至少有相當(dāng)一部分企業(yè)心存并購的念想。

不過筆者認(rèn)為，并購不是逛商場(chǎng)，挑打折的時(shí)候買劃算; 并購更不同于炒股票，需要遵從逢低買入的黃金法則。想要進(jìn)行并購的企業(yè)，必須仔細(xì)權(quán)衡并購行動(dòng)的性價(jià)比。

首先，并購所需的資金不僅僅包括一個(gè)企業(yè)在股票價(jià)格上所顯現(xiàn)的市值，可能還要同時(shí)并購被并購企業(yè)所擁有的一些資產(chǎn)。歷史上，因資金鏈斷裂倒下的企業(yè)不在少數(shù)，在目前拆借成本提高、融資相對(duì)困難的情況下，并購方需要在完成收購后仍能夠保持相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，否則，真是“偷雞不成蝕把米”。

第二，即使資金足夠，但整合一個(gè)企業(yè)也不是一天兩天能夠完成的。2000年時(shí)代華納與AOL的那場(chǎng)“世紀(jì)婚禮”，也終于在今年分道揚(yáng)鑣。企業(yè)并購來的業(yè)務(wù)，往往在時(shí)隔幾年之后，有相當(dāng)一部分會(huì)因無法整合或利潤(rùn)不足而被剝離。在經(jīng)濟(jì)衰退的大環(huán)境下，是否有必要大張旗鼓地做一件很可能沒有結(jié)果的事情呢？我想大多數(shù)企業(yè)都會(huì)說“No”。

所以，還是那句話，并購不是不可以，逢低買入當(dāng)然劃算，但千萬要想清楚了再出手。（文/李響）