美國經(jīng)濟衰退及對全球經(jīng)濟的影響

前美聯(lián)儲主席格林斯潘在《動蕩年代》一書中這樣寫道：“在我看來，美國經(jīng)濟運行并未出現(xiàn)全面的大泡沫，相反只是一些局部的小氣泡，這些小氣泡并不能影響美國整體經(jīng)濟運行?！痹?jīng)，格老就是這樣評價美國的房地產(chǎn)泡沫。遺憾的是，格老判斷失誤。那么，這一輪的經(jīng)濟低迷到底會發(fā)展成什么樣子呢？資深的專家自然能給出比較可信的回答。

美國金融市場出現(xiàn)“災難性”衰退

最近，魯賓尼教授對于美國經(jīng)濟的預期可謂是毛骨悚然，不過卻也不無道理。早在2006年7月，魯賓尼就提出了一個在當時頗具爭議的觀點，即他預言美國經(jīng)濟面臨衰退的可能。而現(xiàn)在，魯賓尼則認為，美國金融市場及整體經(jīng)濟出現(xiàn)“災難性”衰退的可能性進一步增加。魯賓尼對自己所做的經(jīng)濟預期作了如下說明，他認為美國經(jīng)濟將出現(xiàn)“惡性循環(huán)，經(jīng)濟的進一步衰退將推高金融業(yè)的損失，而金融業(yè)損失的進一步擴大以及金融業(yè)整體的崩潰將進一步加劇此輪美國經(jīng)濟衰退。” 魯賓尼教授列出了金融業(yè)走向崩潰的12步。

第1步：美國經(jīng)濟有史以來最為嚴重的房地產(chǎn)衰退。魯賓尼稱，這輪衰退，美國房地產(chǎn)價格將從峰值下跌20-30個百分點，而美國家庭財產(chǎn)將因此減少4-6萬億美元。1000萬戶美國家庭的資產(chǎn)凈值或可見紅，在此情況下，只能暫停住房按揭還款，因此將會有更多的房產(chǎn)承建商破產(chǎn)。第2步：按揭損失將進一步擴大，遠超過現(xiàn)在2500-3000億美元的估計。魯賓尼指出，05到07年間的按揭中大概有6成類屬“冒進型或毒藥型”貸款。高盛對按揭損失的估計是4000億美元，不過，如果房屋價格跌幅超過2成，損失可能會超過現(xiàn)有估算。銀行放貸能力會因此進一步受到限制。第3步：無擔保消費信貸出現(xiàn)巨額損失：信用卡，汽車貸款，教育貸款等無一幸免。按揭行業(yè)的“信貸緊縮”將可能蔓延到整個消費信貸領(lǐng)域。第4步：專業(yè)信用保險商信用降級，保險業(yè)務(wù)將有可能停滯，因其業(yè)務(wù)賴以運轉(zhuǎn)的AAA級評定將會不保。隨后，1500億美元價值的資產(chǎn)抵押債券也會面臨降級的可能。第5步：商業(yè)房產(chǎn)市場崩盤。第6步：大型區(qū)域或國家銀行破產(chǎn)。第7步：之前的杠桿收購在這個時期也會引發(fā)巨額損失。金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表將因此出現(xiàn)數(shù)千億美元的賬面損失。第8步：企業(yè)償貸失敗浪潮。從整體上來看，美國的企業(yè)運作良好，但是，部分“肥尾”型企業(yè)盈利能力比較差，資產(chǎn)負債率比較高。償貸失敗會進一步危及“信用風險互換”市場(是一種借貸保險市場，各借貸結(jié)構(gòu)借此多元化信貸產(chǎn)品，分擔風險)。由此引發(fā)的損失估計在2500億左右，一些保險商有可能因此破產(chǎn)。第9步：影子金融體系崩潰。影子金融機構(gòu)無法從各央行直接獲得貸款，這將進一步削弱他們的應(yīng)險能力，對沖基金、特殊投資工具等引發(fā)的動蕩有可能因此擴大。第10步：股市進一步下跌。對沖基金操作失敗、追加保證金以及恐慌下的賣空無疑會使股市一瀉千里。第11步：抽干金融市場的流動性，受影響的市場包括銀行同業(yè)間拆借市場以及短期信貸市場。與此同時，對于企業(yè)償貸能力的憂慮也會進一步加深。第12步：惡性循環(huán)開始，虧損、資本盈余減少、信貸緊縮、壓力下股票拋售以及受損資產(chǎn)在成本價下進行拍賣。

這就是走向全面經(jīng)濟崩潰的12步。魯賓尼的總結(jié)性陳述如下：“金融市場的損失將累計超過1萬億美元，這輪經(jīng)濟衰退的時間會因此延長，影響也更加惡劣。”他還提到，這也是伯南克及聯(lián)儲同仁時刻提防的“噩夢般的后果”。同時魯賓尼的這個預期也解釋了聯(lián)儲何以會在長期漠視金融風險的情況下，在本年年初就大幅下調(diào)利率200個基點。無非是為了預防金融市場的崩潰。魯賓尼還警告，如果這種災難性的情況持續(xù)6個季度，世界其他地區(qū)的救市政策屆時可能也不過是杯水車薪，為時已晚。

聯(lián)儲能化險為夷嗎？在接下來的一篇文章里，魯賓尼將以8條原因說明為什么聯(lián)儲不能化險為夷。魯賓尼的8條原因概括如下：美國的擴張性貨幣政策將因美元貶值及通脹風險受到限制；進取型的擴張政策只能增加流動性，無法提高企業(yè)的償貸能力；信貸保險商有降級的風險，一旦降級，將引發(fā)嚴重后果；金融業(yè)的損失巨大，可能超出了亞洲或中東這些主權(quán)財富基金的承受范圍；國有機構(gòu)的干預力度不夠，無法遏制房產(chǎn)市場的進一步惡化；聯(lián)儲無力應(yīng)對影子金融體系的各種問題；市場調(diào)控機構(gòu)無法很好地在透明化損失情況與政策干預自制之間取得平衡，而現(xiàn)在的情況則要求市場調(diào)控機構(gòu)必須在兩者之間取得恰當平衡；最后，以交易為基礎(chǔ)的金融體系業(yè)已自身難保。

風險的確很高，而面對風險，當局的應(yīng)對措施卻非常有限。當然，這并不是說市場崩潰無法避免。只是，要救市付出的代價將會很高。最后一步棋無非是政府出面救市，這招一定能起作用。美國政府出面救市，具體做法有三種選擇：政府公開買下壞賬資產(chǎn)，通脹，或兩者結(jié)合。當年雖然日本財政部門悶悶不樂，但是日本還是用了第一個辦法。不過日本是債權(quán)國，這些出錢救市的企業(yè)機構(gòu)對日本政府的償貸能力信心滿滿。而美國卻是負債國，因此美國必須花大力氣維系外國投資者對美國市場的信心。若美國無法維系市場信心，將不得不啟動第二個辦法，即通脹。這足以解釋黃金現(xiàn)價何以會高企至每盎司920美元。

美國房地產(chǎn)泡沫破裂，金融體系因此戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，這對美國乃至整個世界的經(jīng)濟運行都帶來了很大的風險。以美聯(lián)儲為首，美國的聯(lián)邦部門現(xiàn)在已經(jīng)出手救市。最后，他們當然能取勝，不過可以想象，過程將會極其痛苦。

美國經(jīng)濟低迷殃及拉美

美國華盛頓經(jīng)濟政治研究中心日前公布的一份報告顯示，由于美國經(jīng)濟不景氣，作為連鎖反應(yīng)的一部分，未來兩年拉美國家向美國的出口將大幅下滑，拉美國家國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）因此縮水，其中墨西哥和中美洲將首當其沖。

報告指出，由于美國經(jīng)濟增長已明顯減速，需求不振，而整個拉美地區(qū)50%的出口流向美國，美國經(jīng)濟的下滑將給拉美國家的出口帶來直接沖擊。此外，美國開始采取措施調(diào)整一直居高不下的貿(mào)易逆差和美元大幅貶值都將影響到拉美國家的出口，預計到2010年美國貿(mào)易赤字占GDP的比重將從2007年的5.2%降至3%。

數(shù)據(jù)表明，自2002年以來，拉美國家的對外貿(mào)易一直保持順差，2006年拉美地區(qū)經(jīng)常項目順差占整個地區(qū)GDP的1.6%，創(chuàng)下上世紀90年代以來的新高。但2007年拉美國家的出口增速開始低于整個地區(qū)的經(jīng)濟增長速度，其中拉美和加勒比地區(qū)國家對美國的貿(mào)易順差減少了6.9%。據(jù)有關(guān)專家預測，2008年可能成為拉美國家結(jié)束“貿(mào)易順差”的一年。

報告認為，美國經(jīng)濟不景氣對一些拉美國家經(jīng)濟沖擊明顯，其中墨西哥經(jīng)濟尤為脆弱。負責起草該報告的經(jīng)濟學家施米特指出，此次美國經(jīng)濟的處境比2001年更糟糕，財政赤字、貨幣政策乏力和信貸危機等問題嚴重侵擾著美國經(jīng)濟，而2001年墨西哥經(jīng)濟就因受美國經(jīng)濟拖累而徘徊不前。

報告預測，未來兩年，墨西哥對美國的出口將銳減10.4%到15.1%。這意味著墨西哥的GDP將縮水2.9%到4.1%，但該報告未將墨西哥石油行業(yè)包括在內(nèi)。高度依賴美國紡織品市場的中美洲經(jīng)濟也將面臨嚴峻考驗。得益于中美洲—美國自由貿(mào)易協(xié)定，中美洲各國的紡織品大量進入美國市場。如果美國經(jīng)濟持續(xù)不振，僅洪都拉斯和尼加拉瓜兩國的GDP至少將分別下降5.9%和4.1%。

不過報告同時指出，與墨西哥和中美洲國家不同，阿根廷和巴西此次卻能遠離美國經(jīng)濟危機的漩渦，兩國的GDP可能僅下降0.2%。因為阿根廷和巴西擁有更加健全的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和更為多元化的出口市場。

施米特認為，那些單純追求與美國簽署自由貿(mào)易協(xié)定的國家應(yīng)該好好反思，拉美國家應(yīng)立足于擴大內(nèi)需和尋找新的多樣化出口市場，而不應(yīng)該將經(jīng)濟維系在某個單一市場。斯密特還預測，拉美國家經(jīng)濟實際上所受到的沖擊將會更大，因為該研究報告未將亞洲國家對拉美國家的出口等考慮在內(nèi)。此外，美國經(jīng)濟不景氣將導致大規(guī)模裁員，從而使對拉美國民經(jīng)濟至關(guān)重要的僑匯減少。

紐約股市暴跌危及亞太股市

亞太地區(qū)多數(shù)主要股市連日來大幅下跌，其中印度孟買股市敏感30指數(shù)跌幅達5.12%，日本東京股市日經(jīng)股指、新加坡股市海峽時報指數(shù)和中國香港股市恒生指數(shù)的跌幅分別為4.49%、3.3%和3.07%。

前一個交易日美國紐約股市暴跌是引發(fā)3日亞太地區(qū)多數(shù)主要股市下跌的直接原因。2月29日，受大公司利空消息的打壓，紐約股市三大股指跌幅全部超過2.5%。至此，紐約股市道瓊斯指數(shù)和標準普爾500種股票指數(shù)已連續(xù)4個月呈整體下跌狀態(tài)。

紐約股市暴跌既反映了、也加重了投資者對美國信貸市場及經(jīng)濟增長前景的擔憂。美國近來公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟去年第四季度增長速度明顯放慢，并且有可能陷入衰退。投資者擔心，美國經(jīng)濟增長前景暗淡將給世界經(jīng)濟帶來不利影響。

投資者的擔憂在一些亞太地區(qū)股市引發(fā)拋售狂潮，銀行和零售類股票遭重創(chuàng)。瑞士信貸銀行的證券分析師阿德南說，只要金融市場不恢復正常，股票價格就很難出現(xiàn)大幅回升。投資者對美國經(jīng)濟可能衰退的擔憂導致美元匯率下跌，加重了投資者的緊張情緒，這也是當天亞太地區(qū)多數(shù)主要股市暴跌的原因之一。當天東京匯市美元對日元比價一度低于1比103，是3年來首次跌破這一關(guān)口。

由于投資者擔心日元升值和美國經(jīng)濟減速可能影響日本的出口，近日東京股市日經(jīng)股指暴跌610.84點，以12992.18點報收。這是該指數(shù)自1月23日以來首次收于13000點之下。日本新光證券公司一位高管說，在美國股市暴跌和日元升值的雙重壓力下，東京股市的跌勢不可避免。這位高管認為，今后日經(jīng)股指可能進一步下跌。日本瑞穗研究所一位高級經(jīng)濟師也表示，東京股市本周后幾個交易日有可能持續(xù)震蕩。

次貸危機是美國經(jīng)濟最大威脅

美國全國實業(yè)經(jīng)濟學協(xié)會（NABE）日前公布的一份調(diào)查報告顯示，該協(xié)會34%的成員認為次貸危機是美國經(jīng)濟未來一兩年里所面臨的最大威脅。而該協(xié)會去年8月份公布的一份調(diào)查報告中，該比例僅為18%，當時恐怖主義和中東地區(qū)的沖突被認為是美國經(jīng)濟的最大威脅。

該協(xié)會于2月份前兩周里詢問了259位經(jīng)濟學家，并據(jù)此發(fā)表該調(diào)查報告。報告顯示，僅有48%的被詢問者認為美國聯(lián)邦儲備委員會目前的政策是正確的。而該協(xié)會去年8月份公布的調(diào)查報告里，贊成美聯(lián)儲政策的人數(shù)比率為72%。

該協(xié)會主席埃倫·休斯·克羅姆威克說，此次調(diào)查中認為美聯(lián)儲降息過猛會加劇通脹風險的比率較上次調(diào)查增長了2倍多，達到34%。調(diào)查中仍有13%的被詢問者認為美聯(lián)儲太保守，降息速度不夠快。該協(xié)會的預測小組中有45%的經(jīng)濟學家曾預測美國經(jīng)濟將于年內(nèi)陷入衰退。NABE為美國專業(yè)性協(xié)會，其2400名注冊會員均從事與經(jīng)濟學有關(guān)的工作。

歐元區(qū)經(jīng)濟深陷美國經(jīng)濟減速陰影

在美國經(jīng)濟減速的陰影籠罩下，歐元區(qū)經(jīng)濟眼下正面臨著越來越嚴峻的下行風險。歐盟委員會最新公布的預測報告顯示，今年歐元區(qū)經(jīng)濟增長率將大幅放緩至1.8%，遠低于2006年的2.7%和2007年的2.6%。

報告中一處醒目的變化就是歐盟委員會首次用“不利”來形容全球經(jīng)濟環(huán)境。導致這一變化的一個重大因素就是美國經(jīng)濟明顯減速。去年夏天爆發(fā)的次貸危機將美國經(jīng)濟拖到了衰退的邊緣。雖然美國政府后來采取了降息和減稅等一系列刺激措施，但美國經(jīng)濟至今沒有起色。

基于歐美經(jīng)濟的緊密聯(lián)系，全球第一大經(jīng)濟體美國的經(jīng)濟出現(xiàn)問題，歐元區(qū)經(jīng)濟勢必會受到影響，最直接的后果就是美國市場對歐洲產(chǎn)品的需求減少，導致歐元區(qū)對美國出口下降。與此同時，美國經(jīng)濟下滑引發(fā)的美元對歐元不斷貶值，更對歐元區(qū)出口產(chǎn)生了全局性的不利影響，而出口是近年來拉動歐元區(qū)經(jīng)濟增長的主要引擎之一。

自2006年以來，歐元對美元比價穩(wěn)步攀升，近日更是突破1比1.50關(guān)口并屢創(chuàng)新高，這極大地削弱了歐元區(qū)出口產(chǎn)品的競爭力。歐盟統(tǒng)計局6日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年第四季度的出口增長已明顯放慢，環(huán)比增速由前一季度的2.1%下降為0.5%。目前，歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的首要威脅還是金融市場的持續(xù)動蕩。而金融市場動蕩的罪魁禍首正是美國次貸危機。在次貸危機中，不僅不少歐洲金融機構(gòu)成了直接受害者，出現(xiàn)巨額投資損失，而且整個金融市場都陷入了信貸緊縮的動蕩狀態(tài)，投資者信心遭受重挫。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年第四季度投資環(huán)比僅增長了0.8%，明顯慢于前一季度的1.2%。分析人士擔心，由于金融市場動蕩還遠沒有結(jié)束，作為歐元區(qū)經(jīng)濟增長另一大支柱的投資在短期內(nèi)恐難有出色表現(xiàn)。

然而，最令歐洲經(jīng)濟決策者們頭痛的還是伴隨經(jīng)濟減速出現(xiàn)的通貨膨脹率上揚，這背后同樣存在美國因素。由于國際市場原油和食品價格不斷攀升，歐元區(qū)年通貨膨脹率目前已升至1999年歐元啟動以來的最高水平。分析人士指出，國際油價連創(chuàng)新高與美元貶值存在相當大的關(guān)聯(lián)性。雖然歐元區(qū)經(jīng)濟尚不存在滯脹風險，但高通脹令歐洲中央銀行在刺激經(jīng)濟增長方面受到了相當大的制約。

由于擔心降息會進一步助長物價上揚，歐洲央行至今都沒有效仿美國通過降息刺激經(jīng)濟增長。但是，美國不斷降息，而歐洲央行按兵不動，又會加劇歐元的升值勢頭。暗淡的經(jīng)濟前景和不斷攀升的物價正在對歐元區(qū)的消費者信心構(gòu)成打擊。截至今年２月份，歐元區(qū)消費者信心已降至長期平均水平以下，這給歐元區(qū)經(jīng)濟增長的另一大引擎——個人消費敲響了警鐘。

美國經(jīng)濟失衡與中國的對策

自從2007年7月美國次貸危機全面爆發(fā)，引起全球金融市場劇烈震蕩下跌，美國股市最大跌幅18%，香港恒生指數(shù)最大跌幅36%，我國A股市場卻被“腰斬”。其對我國金融資本和產(chǎn)業(yè)資本會引發(fā)出什么樣格局，值得探討和深究。

次貸危機至今，黃金、日元、歐元、人民幣分別比美元升值約43%、21%、16%和8%。2008年以來人民幣對美元升值4.51%，人民幣和其他貨幣對美元升值速度在加快，不如說美元“惡意貶值”速度加快更為恰當。包括中國經(jīng)濟在內(nèi)的全球經(jīng)濟和金融市場如此動蕩不安，顯然是美元無序貶值這顆“毒瘤”所致。美國擁有全球最大和最有活力的金融市場，將次貸危機風險硬性控制住，并非不能，而是不愿為之。

美國政府反復強調(diào)“強勢美元”符合美國長期利益，但是7國財長和央行長試圖支持強勢美元提議被美國拒絕，暴露了美國口是心非的美元政策，當今弱勢美元走勢正如美國聯(lián)邦儲備主席伯南克，在最近一次美國國會作證時講到，在目前情況下美元貶值有利于促進出口，推動美國經(jīng)濟增長。這才是容忍和維持弱勢美元真正動機。

從去年年中爆發(fā)美國次貸危機，美國人習慣采取充分暴露方式一次性予以解決。據(jù)權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)計：實際上美國低信用群體欠銀行一共多少呢？只有2000億美元，而且2000億美元欠款并不是都還不起。據(jù)彭博統(tǒng)計：截止今年4月25日全球金融機構(gòu)損失3083億美元，其中美國損失1527億美元，歐洲損失1398億美元，亞洲損失158億美元。但是次貸危機造成全球經(jīng)濟損失超過9450億美元，為此美聯(lián)儲和歐洲央行向市場注入資金超過16000億美元，加上美元降息和向市場注入流動性。正如中國財政部長指出：美國和其他幾個經(jīng)濟體旨在抑制信貸危機降息舉措，會導致全球流動性持續(xù)過剩。以及在美國等發(fā)達國家金融機構(gòu)聯(lián)合干預下，在美國經(jīng)濟沒有恢復之前，注入的流動性要尋找出路，最終流向GDP高增長的發(fā)展中國家。目前我國人民幣流動性依然過剩，已經(jīng)成為資金尋求新的投資或投機市場。

次貸危機引發(fā)美國經(jīng)濟技術(shù)性衰退，將使我國出口導向型增長模式遭遇很大挑戰(zhàn)，而美元降息和注資的寬松貨幣與信貸擴展政策，勢必帶來全球資本流動性進一步泛濫，則讓我國經(jīng)濟很可能進一步陷入新一輪全球流動性過剩的汪洋大海之中，致使我國宏觀調(diào)控面臨前所未有的壓力。加之人民幣升值預期較大和我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定地增長，依然是國際過剩資本首選流入的洼地。美元采取貶值、注資、降息等一系列措施，對美國經(jīng)濟有利，對中國經(jīng)濟卻弊大于利，其中最為突出就會導致更多國際資本流入我國，使人民幣流動性過剩更加嚴重。

流動性問題核心是貨幣資金離開實體經(jīng)濟而轉(zhuǎn)向資產(chǎn)和資本品的虛擬經(jīng)濟。國際過剩投機資本大量流入我國，既是規(guī)避國際金融市場動蕩的風險，也是對人民幣套匯套利的驅(qū)動。最嚴峻是人民幣匯率持續(xù)大幅度升值和資本流動逆轉(zhuǎn)風險，資產(chǎn)價格大幅波動則從匯率和熱錢問題中衍生出來，如果沒有金融資本市場銳意進取和創(chuàng)新成功，強制性金融危機或許難以避免。

近期瑞銀、匯豐和化旗等國際金融機構(gòu)研究部門，頻頻高調(diào)唱空A股市場，這是國際熱錢為尋找吸籌機會忽悠我們的通常做法，看來國際投機資本正在重新進入A股市場。因為，當前A股市場估值水平已經(jīng)接近美國標準普爾500的水平，但我國經(jīng)濟增長10%以上，是美國經(jīng)濟增長的6倍多，人民幣處于升值階段，美元正處于貶值階段，加之中國資本裂變和資產(chǎn)價格重估尚在進行中，而美國和歐洲等國家央行向市場注入流動性，最終將在我國尋找投資出路，從而推動A股和H股展開恢復性上漲。所以說，股市投資者沒有必要如此恐慌。假以美聯(lián)儲主席伯南克和布什總統(tǒng)曰：美國經(jīng)濟2008年底觸底，2009年恢復正常，以及我國央行最近出臺報告認為：受次貸危機影響的美國經(jīng)濟在今年年底有望回穩(wěn)。那么市場投資者信心可能獲得重建，全球資本市場將會率先反映這一基本面變化。

現(xiàn)在A股市場已被“腰斬”，倘若是熱錢有意打壓，將引發(fā)基金贖回壓力增大和基金分紅需要而被動減倉，以及產(chǎn)業(yè)資本的“大小非”套現(xiàn)，市場跟風殺跌，逼迫監(jiān)管層出臺救市政策，如降低印花稅、規(guī)范大小非減持、融資融券、股指期貨和港股直通車等。會否重蹈1989年日經(jīng)指數(shù)從年初再起升勢，于1989年12月29日推到最高38915點的覆轍呢？據(jù)《巴倫周刊》最新調(diào)查研究顯示：多數(shù)受訪基金經(jīng)理人普遍認為，美國銀行和金融機構(gòu)減記資產(chǎn)已接近尾聲，道瓊斯指數(shù)年底有望重返14500點，明年中期將上摸15800點歷史新高。我國A股市場在2008年底前，當美國經(jīng)濟恢復正常和美元恢復穩(wěn)定與強勢時，即2009年初前后，制造一波A股市場火山爆發(fā)式的上漲行情，而后在一片“鶯歌燕舞”掩護下，是否也會重演當年日經(jīng)指數(shù)這一幕，熱錢集中從中國撤離。緣由美國次貸危機必然后果是國際資金倒流，因為歷史上每次美國經(jīng)濟泡沫破裂，都會帶來國際資本倒流到美國去。所以要警惕日本式危機在中國重演。

經(jīng)濟金融化演變和資本全球化流動，已經(jīng)把國與國之間經(jīng)濟空前地綁在一起了。現(xiàn)代經(jīng)濟學基本常識告訴我們，風險不能消滅只能轉(zhuǎn)移，在國際金融市場上，美元利用在國際貨幣體系中絕對優(yōu)勢，美國政府對美元供需前景幾乎擁有絕對控制權(quán)，通過資產(chǎn)證券化等衍生產(chǎn)品和手段，在次貸危機發(fā)生過程中，導致美元大幅度貶值，是美國為轉(zhuǎn)嫁次貸危機給本國經(jīng)濟沖擊而提高流動性的結(jié)果，美國成功地把部分風險轉(zhuǎn)移到國際市場，現(xiàn)在一個明證就是，為彌補和緩解流動性不足，歐洲央行向市場注資，遠遠超過美國本土額度。美國只顧自己利益而提高流動性，不僅給歐元區(qū)經(jīng)濟體系帶來沖擊，也給我國經(jīng)濟造成一定壓力，次貸危機卻給美國帶來了更多機會，經(jīng)過這次主動性調(diào)整，利于美國繼續(xù)保持國際金融競爭優(yōu)勢和全球領(lǐng)先地位。匯率和利率問題是美國對付中國長期戰(zhàn)略之一，是其對付后起國家和地區(qū)屢試不爽的法寶。當今中美貨幣政策反向運行和反向經(jīng)濟調(diào)控政策，已經(jīng)構(gòu)成了寬松的美元與緊縮的人民幣展開博弈，本身就有利于熱錢襲擊人民幣資本品市場，大量熱錢不斷涌入，將給資本市場孕育著巨大機會與風險，當美元洗劫相關(guān)資本市場后全身而退，將風險留給當?shù)氐馁Y本市場。美國經(jīng)濟失衡風險有正向我國轉(zhuǎn)移的可能，這才是市場投資者非常值得高度關(guān)注的焦點。

據(jù)美國權(quán)威智囊機構(gòu)“藍籌經(jīng)濟指標”5月10日發(fā)布調(diào)查報告說，盡管美國金融市場出現(xiàn)改善跡象，布什政府經(jīng)濟刺激計劃也將開始發(fā)揮效用，但今年下半年美國經(jīng)濟前景仍進一步惡化?？磥?，這個幾乎導致全球經(jīng)濟崩潰的噩夢還要繼續(xù)做下去?！?/p>