美國金融黑洞何其大

方思涌

繼9月7日財(cái)務(wù)嚴(yán)重惡化的“二房”(房利美和房貸美)被美國財(cái)政部接管后，負(fù)債6000多億美元的雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)熬不住，只好申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。另一家處境艱難的投資銀行美林證券(Merrill Lynch)，則由美國銀行以500億美元的價(jià)格收買過去。

這兩條消息像一聲驚雷那樣在世界各地炸開，從亞洲、歐洲到美洲的金融市場(chǎng)無不出現(xiàn)強(qiáng)烈的反應(yīng)，股票市場(chǎng)出現(xiàn)了一場(chǎng)規(guī)模不小的“地震”。

在一天之內(nèi)，美國就去掉了兩家百年老店，加上前些時(shí)候易手的貝爾斯登(Bear Stearns)，如今華爾街的投資銀行已是五去其三，這不能不說是一場(chǎng)巨變。這些投資銀行的瓦解，仍然是過去一年多來鬧個(gè)不休的老問題——房地產(chǎn)市場(chǎng)的次貸問題所造成的。

在過去14個(gè)月來，次貸所造成的直接間接損失估計(jì)已達(dá)到5000億美元，而至今仍然無法估計(jì)今后還有多少要虧掉。在市場(chǎng)上，其發(fā)展規(guī)律是由企業(yè)先報(bào)告次貸的虧損，然后引起投資者拋售股票，接著是評(píng)級(jí)的調(diào)低，隨著又引起新一輪的拋售，最終導(dǎo)致企業(yè)無法籌集資金，陷入資不抵債的地步。雷曼兄弟和美林的問題就是在過去一段時(shí)間浮現(xiàn)后，才引起美國政府介入。

美國政府應(yīng)不應(yīng)該出手拯救有難的公司，在拿捏上是有諸多困擾的。在“兩房”瀕臨倒閉時(shí)，政府不得不拿出2000億納稅人的錢來扶持。是因?yàn)槊绹荒艹惺軐⒔话氲姆康禺a(chǎn)市場(chǎng)陷入土崩瓦解的風(fēng)險(xiǎn)。

至于雷曼和美林，畢竟都是組成自由市場(chǎng)的一部分，政府只能扮演撮合的角色。美林幸而找到美國銀行這個(gè)大買家，最大的商業(yè)銀行和最大的股票行聯(lián)婚，總算是締結(jié)了一宗良緣?？墒抢茁蜎]有那么幸運(yùn)，走上破產(chǎn)的道路，成為美國歷史上最大的破產(chǎn)個(gè)案，也在金融和投資市場(chǎng)上掀起驚濤駭浪。

美國政府這次處理雷曼和美林，手法又和前期處置貝爾斯登不同，就是除了進(jìn)行撮合拉攏之外，政府不再承諾擔(dān)保任何一方的債務(wù)，這應(yīng)該是今后處理危機(jī)企業(yè)的模式。

華爾街分析家因此預(yù)言，美國企業(yè)界已進(jìn)入戰(zhàn)國時(shí)代，彼此間會(huì)有一場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)。強(qiáng)大的企業(yè)將擇機(jī)進(jìn)行大規(guī)模進(jìn)襲，吞噬弱勢(shì)或陷入危機(jī)的企業(yè)。這場(chǎng)大洗牌將進(jìn)行到把次貸的余毒刮干凈為止。

當(dāng)然，這種自然的淘洗方法就不容易快速地把次貸問題徹底解決，市場(chǎng)一時(shí)也很難避免像雷曼兄弟事件那樣掀起大風(fēng)浪的重演。如今美國國際集團(tuán)(AIG)又在美國本土出現(xiàn)財(cái)經(jīng)狀況。在今后一段時(shí)間里，美國企業(yè)的倒風(fēng)可能會(huì)像骨牌效應(yīng)那樣不斷吹襲，甚至連美國以外的企業(yè)受到牽連也未可知。有人甚至言之鑿鑿地說美國有上千家地方銀行已岌岌可危。

不能忽視的是，美國企業(yè)倒閉和兼并的風(fēng)浪，不僅造成市場(chǎng)的動(dòng)蕩不安，同時(shí)也會(huì)為世界經(jīng)濟(jì)投下更多不安的因素，增加經(jīng)濟(jì)走向衰退的可能性。