Ａ股牛市并未結(jié)束

5月13日，上海浦東陸家嘴，在一年一度的里昂證券中國(guó)投資論壇上，來(lái)自里昂證券的分析師們對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)因素、通貨膨脹的影響、A股市場(chǎng)的前景等問(wèn)題進(jìn)行了分析預(yù)測(cè)

地震對(duì)A股市場(chǎng)影響有限

就在論壇開(kāi)幕的前一天，5月12日，四川汶川地區(qū)發(fā)生了地震災(zāi)害，因此，地震對(duì)于A股市場(chǎng)的影響自然也成為大家關(guān)心的重點(diǎn)話題。里昂證券主席樂(lè)民信開(kāi)場(chǎng)就宣布初步向?yàn)?zāi)區(qū)捐款人民幣200萬(wàn)元，用于緊急救援和支援災(zāi)區(qū)重建。

里昂證券表示，地震發(fā)生后該公司的分析師就迅速聯(lián)系了在四川地區(qū)的一部分上市公司，這些上市公司都表示地震對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響不是很大。對(duì)他們的收益情況來(lái)講估計(jì)也不會(huì)有太大的影響，地震對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的影響范圍同今年1～2月的雪災(zāi)相比不是非常大。

里昂證券各行業(yè)的分析師也都表示，地震對(duì)整個(gè)市場(chǎng)影響有限，但是對(duì)個(gè)別行業(yè)，如交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的負(fù)面影響大于正面影響。

依然看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)

里昂證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管中國(guó)面臨著西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和不斷加大的人民幣升值壓力等問(wèn)題，然而在出口領(lǐng)域的不利因素都被強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求和投資增長(zhǎng)所化解。政府機(jī)構(gòu)改革和關(guān)鍵領(lǐng)域的不斷開(kāi)放保證了中國(guó)能夠繼續(xù)成為投資者眼中保持長(zhǎng)期高速發(fā)展的投資市場(chǎng)。

樂(lè)民信表示：“很顯然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)免遭全球市場(chǎng)需求下降的影響，但是一些因素將會(huì)緩解這種負(fù)面影響。中國(guó)，包括整個(gè)亞洲市場(chǎng)，仍舊是追求良好投資回報(bào)的國(guó)際投資者所看好的目標(biāo)市場(chǎng)?！?/p>

里昂證券大中華區(qū)主席吳長(zhǎng)根補(bǔ)充說(shuō)：“中國(guó)市場(chǎng)對(duì)小麥、玉米、大米和大豆的消費(fèi)占全球的1/5，這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)增長(zhǎng)，在很大程度上緩解了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。投資者應(yīng)該更多地關(guān)注監(jiān)測(cè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的健康，而不是歐洲和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來(lái)的負(fù)面影響?！?/p>

據(jù)了解，今年4月，里昂證券的PMI新訂單指數(shù)達(dá)到自去年10月以來(lái)的最高值，反映出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求。與此同時(shí)，里昂證券中國(guó)研究部2008年第一季度的報(bào)告顯示，76%的中小企業(yè)表示第一季度國(guó)內(nèi)訂單較上年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。此外，里昂證券針對(duì)中國(guó)上市企業(yè)的調(diào)查也顯示，59%的中國(guó)上市企業(yè)第一季度需求強(qiáng)勁。

同時(shí)，里昂證券認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的確面臨很多困難，主要還是對(duì)于通貨膨脹的擔(dān)憂。例如，全球經(jīng)濟(jì)減緩帶來(lái)的中國(guó)出口下降，通脹上升導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)率下降等。

吳長(zhǎng)根對(duì)記者表示，當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)影響最大的當(dāng)屬通脹壓力。但他樂(lè)觀地預(yù)期，由于當(dāng)前的物價(jià)上漲因素很大一部分來(lái)自于食品價(jià)格的上漲，政府從改善供需入手，已經(jīng)采取了很好的措施，隨著豬肉價(jià)格的上漲動(dòng)力放緩，預(yù)計(jì)通脹壓力將會(huì)逐步減緩。至于市場(chǎng)擔(dān)心的能源價(jià)格改革等因素，他認(rèn)為，應(yīng)該要等到CPI增幅控制在5%以內(nèi)時(shí)，才會(huì)考慮到石油等大宗商品價(jià)格的接軌問(wèn)題，時(shí)機(jī)上至少要到明年。

3000點(diǎn)是A股支撐點(diǎn)

針對(duì)目前A股市場(chǎng)調(diào)整的形勢(shì)，里昂證券股票策略分析師Christopher Wood表示，今年對(duì)于中國(guó)股市乃至亞洲股市來(lái)說(shuō)是一個(gè)調(diào)整和鞏固的時(shí)期，主要由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，亞洲市場(chǎng)還是會(huì)有震蕩?！拔蚁嘈旁谡{(diào)整之后，中國(guó)和一些亞洲別的市場(chǎng)明年又會(huì)成為一個(gè)牛市。最后我覺(jué)得這些新興市場(chǎng)，可能還會(huì)達(dá)到一個(gè)泡沫?！?/p>

“3000點(diǎn)是A股的支撐點(diǎn)，現(xiàn)在入市將比半年前購(gòu)買A股更好，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)經(jīng)過(guò)了調(diào)整?，F(xiàn)在的問(wèn)題在于你是不是還有機(jī)會(huì)在3000點(diǎn)時(shí)買入?！盋hristopher Wood這樣對(duì)記者說(shuō)。

Christopher Wood認(rèn)為，A股前一段時(shí)期的大幅調(diào)整源于美國(guó)市場(chǎng)的蕭條。以目前的水平看，美國(guó)消費(fèi)水平和就業(yè)率都在不斷下降。商品價(jià)格方面，原油價(jià)格在不斷上升。這些對(duì)于中國(guó)股市會(huì)有不利影響。因此，在今年二季度上市公司利潤(rùn)很有可能出現(xiàn)下降。但他同時(shí)認(rèn)為，二季度通脹可能能夠得到一定的控制，接下來(lái)的時(shí)間里A股將充分調(diào)整，不會(huì)出現(xiàn)大幅的上揚(yáng)，這就給了投資者一個(gè)長(zhǎng)期的買入機(jī)會(huì)。

“在我看來(lái)，如果你買A股的話，應(yīng)該在3000點(diǎn)左右買，因?yàn)楣芾聿块T(mén)希望3000點(diǎn)是一個(gè)支撐點(diǎn)，不會(huì)再低了。所以，這應(yīng)該是比較好的買入點(diǎn)，就是這么簡(jiǎn)單?！?/p>

談到建議持有的股票，Christopher Wood表示，今后五年，亞洲和中國(guó)市場(chǎng)的股票可以選擇的品種相似，其中包括地產(chǎn)股，如萬(wàn)科；保險(xiǎn)公司，如中國(guó)平安；銀行股，如招商銀行。還有部分基礎(chǔ)設(shè)施的上市公司，另外還包括百度、中國(guó)電信等網(wǎng)絡(luò)通信類公司。

對(duì)于A股市場(chǎng)的預(yù)期，樂(lè)民信表示，印花稅調(diào)低短期內(nèi)會(huì)提振股市人氣，但目前市場(chǎng)上令人擔(dān)憂的因素較多，上市公司贏利率在下半年恐怕會(huì)下降；不過(guò)，明年上市公司利潤(rùn)將重新抬升。樂(lè)民信對(duì)A股市場(chǎng)前景仍表示樂(lè)觀，認(rèn)為市場(chǎng)無(wú)須過(guò)分擔(dān)憂限售股解禁，中國(guó)儲(chǔ)蓄率偏高，股市將長(zhǎng)期面臨流動(dòng)性過(guò)剩的狀況，隨著各類金融衍生品、股指期貨的推出，股市將長(zhǎng)期趨牛。

吳長(zhǎng)根認(rèn)為，依照國(guó)際市場(chǎng)的水準(zhǔn)，A股市盈率的合理區(qū)間應(yīng)在15～18倍，但目前A股市場(chǎng)估值偏高有其合理性，這是由中國(guó)投資市場(chǎng)流動(dòng)性充裕且并非完全開(kāi)放、可供投資的管道有限、市場(chǎng)具有成長(zhǎng)性預(yù)期，投資者愿意支付溢價(jià)等因素共同決定的。

（以上言論謹(jǐn)供參考不構(gòu)成投資建議）