２００８誰將是華夏大盤精選第二

尋找2008冠軍基金

年初投資1元錢，年底能還給你3元。這就是去年購買華夏大盤精選基金的回報，它2007年截至12月27日的年度收益率是227.97％。

這是一個神奇的數(shù)字。馬克思曾有一個著名論斷，剛好可以拿來用以證明取得超額回報的困難。他說，如果一個行業(yè)利潤超過30％，那從業(yè)者就會忘乎所以；如果超過50％，他們可能會置道德于不顧；如果超過100％，他們可以喪失一切良心的約束；如果超過200％，他們會拋棄一切法律約束，甚至會殺人越貨!2007冠軍基金華夏大盤精選的回報居然達到227.97％(截至12月27日)。

買到冠軍基金就輕松能獲取高收益，2007冠軍基金落定之后，不禁讓人對2008充滿遐想：2008年冠軍基金又會是誰?是2007年年度收益僅次于華夏大盤精選的博時主題行業(yè)、中郵核心優(yōu)選、光大紅利股票中的一只，還是成立以來一直表現(xiàn)不錯的華夏紅利、興業(yè)趨勢、東方精選等基金中的一只?或者繼續(xù)是華夏大盤精選繼續(xù)占據(jù)寶座?

2008年的市場將具有更多的不確定性，是充滿機遇與風險的一年，簡單點說，它將更加考驗基金公司與管理團隊的實力。華夏大盤精選從2004年8成立以來，一直是一只明星基金，累計回報率也遙遙領先其他基金。不過上述提到的幾只基金業(yè)績也不錯，去年收益都超過150％，其中博時主題和興業(yè)趨勢的抗跌性也很強，進入震蕩市后表現(xiàn)很搶眼。而最終能成為“2008年收益率冠軍”的基金，我們相信其不僅具備良好的成長性，團隊控制控制風險的能力肯定也很強。

真金不怕火煉。群雄混戰(zhàn)，看誰領風騷!

我們期待，2008第一?；材芙o投資者一個滿意的回報。

創(chuàng)造年回報228％奇跡

2007年最閃耀的明星基金，無疑是華夏基金公司旗下的華夏大盤精選。它以獨特的選股風格和豐厚的回報而受人矚目。

截至2007年12月27日，華夏大盤精選基金2007年以來的份額凈值增長率達到227.97％，高居偏股型基金的榜首。這樣的業(yè)績表現(xiàn)，可以說，華夏大盤精選正在演繹著基金業(yè)的一個奇跡。

實際上，從歷史業(yè)績來看，華夏大盤精選2004年8月11日成立以來一直以來都有出色表現(xiàn)。2006年度華夏大盤精選取得了154.5％的收益率，進入偏股型基金的前十名，它成立以來的回報率是733.74％，列所有基金之首。

王亞偉：戰(zhàn)勝同業(yè)必須挑出更好股票

在2007年11月14日舉辦的華夏基金2008年投資策略年會上，華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉具體闡述了他設計產(chǎn)品的具體思路，并向公眾說了2008年的選股思路。

不買同行重倉股

華夏大盤精選為什么能跑贏其他基金，奪得桂冠?這是基民最關心的問題。

王亞偉說：跑贏同業(yè)只是一道“課外題”，實現(xiàn)絕對收益和跑贏指數(shù)才是華夏大盤精選的目標。他把同行業(yè)里面最重倉的股票，列入了華夏大盤精選限制或禁止買入的名單里。對此，他的解釋是：“集體智慧肯定是對的，最重倉股票肯定最有希望超越指數(shù)。如果自己的組合里選出更好的股票，就可以戰(zhàn)勝同業(yè)?！?/p>

他拿2007年的投資案例說，到2007年12月13日為止，華夏大盤精選基金收益率剛好是200％，而去年基金重倉的兩只股票萬科A同期漲幅是189％、招行僅為130％。王亞偉說，如果從年初就一直重倉招商銀行和萬科A，肯定會對基金業(yè)績造成拖累。

2008把握局部

2007年是成功的一年，2008年華夏大盤精選會如何選擇股票呢?

王亞偉說，如果樂觀地看待問題，明年沒有什么可擔憂的。既然市場有很多的機會，明年仍會出現(xiàn)大批的牛股，帶給投資者遠遠超越指數(shù)的正回報。

王亞偉認為，2008年很難再有全局性的投資機會，通過把握局部性的投資機會，可能是獲利的重要來源。由于要素價格調整，導致了利潤再分配，應該重點從這個角度尋找投資機會。如成品油和水價上漲、行業(yè)的購并整合、上市公司的全局力，還有產(chǎn)能、環(huán)保行業(yè)或者區(qū)域經(jīng)濟等，都蘊藏著投資機會。

2008年可能是一個整理市，趨勢性的投資機會不大。機會主要是跌出來的機會，風險主要是漲出來的風險。出現(xiàn)重大的趨勢與變化的可能性不是很大，所以，通過把握階段性的投資機會，積少成多，也可以獲得一定的投資收益。至于個股的選擇，華夏大盤精選會堅持“選股不選市”。只要繼續(xù)“自下而上的選股”，發(fā)掘新的投資機會，深入挖掘價值低估的資產(chǎn)隱蔽股，以及具有持續(xù)增長能力、估值偏低的成長股，明年的機會依然還很多。

他認為，在2008年由于估值面臨著向下回歸的壓力，所以成長性尤其重要。如果一個公司成長性沒有實現(xiàn)預期，會導致他的預期向下修正，那么估值也會大幅下降，這會導致股價大幅下跌。所以，2008年選股的核心思想還是其成長性。

2007冠軍基金之四大特性

第一特性 成長性驚人

看一只基金能否成為“牛基”，其成長性是第一考察因素。華夏大盤精選2007年達到206％，超出第二名30個百分點。除了其良好的投資與風險控制之外，也有規(guī)?？刂频脑蛟趦?。較小的規(guī)模，讓其更有機會選擇到優(yōu)質的股票。

第二特性 抗跌品品質良好

判斷一只基金“好壞”，不僅要其在牛市中“跑得快”，還要看其在振蕩市中的抗波動性。華夏大盤精選一直標榜其為“中等風險”基金，2007年其有兩次大的調整動作，也驗證了其良好的“抗跌性”。

在2007年1月股市調整引發(fā)基金普遍大跌之前，華夏大盤精選此前一直減持市場追捧的銀行、地產(chǎn)股，從而成功規(guī)避了風險。10月16日，上證指數(shù)創(chuàng)出6124.04點歷史新高，隨后跌破4800點。一些基金跌幅甚至超過20％，華夏大盤精選雖然此前漲得最快，但是跌幅卻不到10％，位居抗跌基金的前列。這得益于基金經(jīng)理良好的市場節(jié)奏把控能力。華夏大盤精選在2006年第四季度和2007年上半年的股票占總資產(chǎn)比例都在

80％以上，但是2007年第三季度提前欲知風險，股票占總資產(chǎn)比例下降為63.39％，成功地控制了系統(tǒng)性風險。

第三特性 拋棄重倉選二線藍酬

華夏大盤精選雖然名為大盤，實際上投資重點為二線藍籌-股。按照王亞偉的設想，要贏同業(yè)必須選擇比其他基金最重倉的股票業(yè)績更好的股票，這也是他不買熱門股的原因。

事實上，他確實為華夏大盤精選找到比主流板塊更賺錢的股票。南方航空是華夏大盤精選持有半年以上僅有的兩只股票之一。航空業(yè)不景氣，多數(shù)人從盈利水平和每股收益這樣的傳統(tǒng)財務分析，認為南航的股價在3～4元就差不多了。王亞偉從產(chǎn)業(yè)并購的角度，估算出接近控股所需要的市值，發(fā)現(xiàn)嚴重偏低。于是，南航出現(xiàn)在大盤精選去年來到今年二季度重倉股榜眼的位置，之后該股以7元多股改停牌。

在錫業(yè)股份上，華夏大盤精選同樣賺得盆滿缽滿。2006年底買入錫業(yè)股份，六七元建倉，別的基金幾乎沒有介入。后來的錫價變化證明了王亞偉當初的判斷。作為大盤精選2006年末第六大重倉股，現(xiàn)在該股股價逼近60元。同樣的邏輯可以推廣到其他行業(yè)。如煤礦，煤炭業(yè)低迷時不會大規(guī)模投資安全改造項目。但煤炭業(yè)復蘇后煤炭機械與安全改造投資的滯后，必使得相關領域的上市公司受益。

第四特性 保持小盤投資靈活換手率高

華夏大盤精選一個特點是換手率高，重倉股變動頻繁，投資風格靈活。除岳陽興長和南方航空外，沒有一只重倉股保留半年以上，高換手率也使華夏大盤精選遭受“機構散戶化”的爭議。王亞偉曾這么解釋：“我賣掉甲是因為找到了更好的替代品乙，盡管知道甲才漲了半截。甲還有20％空間，而乙會有50％的空間。沒辦法，我只有那么多錢?！?/p>

另外，華夏大盤精選也對規(guī)模進行了控制。它截至12月20日的凈值規(guī)模是57.3億元。保持較小的規(guī)模，是為了方便換手操作，保持良好的業(yè)績。該基金封閉期已經(jīng)超過10個月，但是王亞偉公開表示，彼的林奇在1977年接手麥哲倫基金時連續(xù)封閉了這個基金4年，他認為當基金規(guī)模是50億的時候比較合適，自己可以選到足夠的品種，如果再大，選股難度就會加大，不得不買收益相對較低的股票，這樣整個收益率會下降。

博時主題行業(yè)

博時主題行業(yè)基金成立于2005年1月6日。在投資策略上，該基金采取價值策略指導下的行業(yè)增強型主動投資策略。從行業(yè)成長性、行業(yè)盈利能力及行業(yè)景氣周期三個方面動態(tài)調整基金資產(chǎn)在消費品、基礎設施及原材料等三大行業(yè)間的投資比例，同時規(guī)定BO％以上的股票投資資金投資于以上三類行業(yè)的上市公司。成立至今，共分紅5次，每份累計分紅1.461元。截至2007年12月27日，其2007年收益率達到191.95％，排名第三，業(yè)績僅次于華夏大盤精選和中郵核心優(yōu)選。

博時主題行業(yè)成立以來的投資風格相對穩(wěn)定，風險意識比較強，在同類型基金中屬于穩(wěn)健型品種。從近期震蕩市表現(xiàn)看，它的抗跌能力較強，從10月18日股市大跌以后兩個月的收益率為-4.69％，在股票型基金中位于前列，下班年業(yè)績甚至一度領跑(見收益率表)。該基金在2007年一季度股票占資產(chǎn)比例高達91.50％，二、三季度逐步減倉，三季度采取了保守策略，這一比例降為66.05％，成功規(guī)避了大盤調整的風險。

博時主題的表現(xiàn)一直比較穩(wěn)定。它2007年表現(xiàn)之所以出色，良好的大局觀和正確的行業(yè)配置是主要原因。

從基金規(guī)模方面比較，博時主題行業(yè)基金已接近同類基金平均值74.77億份。200多億元的規(guī)模對基金管理者的投資能力是個巨大的考驗。

基金經(jīng)理：鄧曉峰

被譽為2007年最牛的七大基金經(jīng)理之一。武漢大學電子學與信息系統(tǒng)學士，清華大學工商管理碩士。1996年至1999年在深圳市銀業(yè)工貿有限公司工作，任工程師。2001年至2004年在國泰君安證券公司企業(yè)融資部工作，任助理董事，2004～年至2005年資產(chǎn)管理部工作，任研究員。2005年4月加入博時基金管理有限公司，任股票投資部單獨帳戶小組基金經(jīng)理助理，2006年1月起擔任股票投資部社保股票基金經(jīng)理，2007年3月兼任基金基金經(jīng)理。

值班經(jīng)理點評

2007年，博時主題行業(yè)基金是收益率僅次于華夏大盤精選的基金。兩只基金最大的共同點是收益和抗跌能力都很強。不利的因素是，基金規(guī)模已接近200億元，成為“冠軍基金”的管理難度加大。

興業(yè)趨勢

興業(yè)趨勢成立于2005年11月，其成立以來一直表現(xiàn)優(yōu)異。2006年度，它的收益率進入基金前十名，2007年由于規(guī)?？焖贁U大，影響了它的收益。進入震蕩市后，它表現(xiàn)出色，保住了之前的勝利成果，成為四季度不多的凈值增長為正數(shù)的基金。截至2007年12月24日，它的收益率達到149.05，排名第十五。該基金從成立以來的收益為5550.50％，比所有同年的基金表現(xiàn)都要出色。

興業(yè)趨勢以穩(wěn)健取勝。它投資理念是“順勢而為”，只有當趨勢確定，而且是各種趨勢得到相互印證后，才采取相應的投資行動，盡可能地降低投資失誤的可能性，加強組合收益的確定性。進入四季度之后，興業(yè)趨勢在震蕩市表現(xiàn)出色，是少數(shù)凈值實現(xiàn)增長的股票型基金。其在2007年股市大跌后兩個月的凈值增長率為-6.28％，在所有股票型基金中表現(xiàn)突出。

興業(yè)趨勢是積極型基金的典型。該基金借鑒國外成熟的投資理念，首次將趨勢投資理念引入中國，并結合國情建立興業(yè)多維趨勢分析系統(tǒng)，通過對企業(yè)成長性趨勢、股票價格趨勢以及行業(yè)景氣趨勢的多維分析，精選個股。從現(xiàn)實表現(xiàn)看，這個做法非?？尚?。作為少數(shù)幾只幾年連續(xù)保持領先地位的基金，興業(yè)趨勢在2007年規(guī)模擴大之后依然保持良好業(yè)績，其2008年的表現(xiàn)更值得關注。另外，該基金核心團隊非常穩(wěn)定，基金業(yè)績持續(xù)性好。

基金經(jīng)理：王曉明

1974年生，經(jīng)濟學碩士，10年證券從業(yè)經(jīng)歷。歷任上海中技投資顧問有限公司研究員、投資部經(jīng)理、公司副總經(jīng)理，興業(yè)基金管理有限公司興業(yè)可轉債混合型證券投資基金基金經(jīng)理。現(xiàn)任興業(yè)基金管理有限公司投資部總監(jiān)、興業(yè)趨勢基金經(jīng)理和興業(yè)全球視野股票型證券投資基金經(jīng)理。

值班經(jīng)理點評

興業(yè)趨勢也是少數(shù)2007年延續(xù)了2006年強勢表現(xiàn)的基，金之一。從2007年年初截至12月24日，它的收益率達到145.81，排名第十五。不過，從進入震蕩市后該基金收益排名不停上升看，其明年的表現(xiàn)更值得期待。與華夏大盤精選相比，興業(yè)趨勢同樣有自己獨特的選股思路，其奪取“冠軍基金”最大障礙是規(guī)模較大。

華夏紅利

華夏基金成立于2005年6月，它采取積極的資產(chǎn)配置策略，主要選擇具備良好現(xiàn)金分紅能力且財務健康、具備長期增長潛力、市場估值合理的上市公司進行投資。成立至今，該基金共分紅4次，每份累計分紅0.833元。截至2007年12月19日，2007年收益率達到153.83％，在138只股票型開放式基金中排名第六。

華夏紅利2007年現(xiàn)出色，得益于其較強的控制風險的能力。在10月股市震蕩市之后，該基金表現(xiàn)穩(wěn)定，保住了之前的成果。它從10月18日股市大跌后兩個月收益率為-7.8％，雖不是最抗跌的基金，表現(xiàn)與之前的高增長率相比還算不錯。

華夏紅利基金在2007年一、二季度股票占資產(chǎn)比例都超過80％，三季度減倉至74.08％，同時加大了金融保險業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)、金屬非金屬和采掘業(yè)的投資比例。

華夏紅利的規(guī)模對它的業(yè)績將不可避免地造成影響。根據(jù)2007年第三季度報，華夏紅利期末總份額為87.82億份，略超過同類基金平均值74.77億份。華夏紅利基金2007年上半年的優(yōu)異表現(xiàn)得到了投資者的認可和追捧，因而在三季度基金規(guī)模迅速擴張，接近300億。一般來說，管理如此龐大的規(guī)模，要想創(chuàng)造優(yōu)異的成績，對基金管理團隊來說難度較大。

基金經(jīng)理：孫建冬

孫建冬被譽為2007年最牛的七大基金經(jīng)理之一。他是經(jīng)濟學博士，曾任職于中國銀河證券資產(chǎn)管理總部、華鑫證券公司、嘉實基金管理公司、華夏證券股份有限公司，從事證券研究和投資工作。2004年加入華夏基金管理有限公司，現(xiàn)任本基金基金經(jīng)理(2005年6月起任職)。

值班經(jīng)理點評

華夏紅利基金與華夏大盤精選基金同屬華夏公司旗下，兩者都有優(yōu)秀的投資管理團隊，在選股方式上也有異曲同工之處。但是華夏紅利基金在三季度規(guī)模迅速擴張，如何更好的管理近260多億的資金并獲得好的收益將是基金管理者面臨的最大問題。

東方精選

東方精選在2007年1季度的行情中曾一度領先同類型的其他品種。截至2007年12月24日，其當年凈值增長率160.58％，在所有開放基金中排名第7。東方精選歷史表現(xiàn)出色，凈值當年翻番，在所有2006年成立的基金中總回報率排名第二，而且業(yè)績緊緊咬住第一名。

東方精選進入四季度的表現(xiàn)一般，不過其最近一個月表現(xiàn)還算出色，一直在前一二十名徘徊。對于行業(yè)配置，基金管理人將其視為一種避免精選出來的股票在單一行業(yè)集中度過高而造成系統(tǒng)風險過高的優(yōu)化手段。前后對比表明，基金管理人2007年的風格已經(jīng)逐漸趨于保守，這也是其最近一個月業(yè)績有所回升的主要原因。

東方精選是靈活投資品種中的杰出代表，投資管理由自上而下的大類資產(chǎn)配置和自下而上的精選個股、行業(yè)優(yōu)化組成?！昂投煌笔窃摶鸹鸾?jīng)理付勇總結自己的投資風格。付勇認為在，選股和持倉上與同行保持一定的共性，這樣可以保證一個市場的平均業(yè)績，但在此基礎上他會有10％至20％的股票與別的基金不同，這部分股票將是東方精選戰(zhàn)勝平均業(yè)績的超額收益的主要來源。

基金經(jīng)理：付勇

北京大學在讀金融學博士，會計學碩士、數(shù)學學士，十余年金融、證券從業(yè)經(jīng)歷?，F(xiàn)任本基金基金經(jīng)理、副總經(jīng)理，為公司投資決策委員會主任委員。

基金經(jīng)理：于鑫

清華大學MBA，CFA，6年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾任世紀證券有限公司資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理；2005年加盟東方基金管理有限責任公司。現(xiàn)任本基金基金經(jīng)理、東方金賬簿貨幣市場證券投資基金基金經(jīng)理。

值班經(jīng)理點評

東方精選基金是靈活投資品種的代表，2006年1月成立時首發(fā)規(guī)模約3.5個億，一年半之后，這個規(guī)模變成了160億。從2億到160億，因為其業(yè)績表現(xiàn)出色，奪地2006年凈值增長亞軍。規(guī)?？焖贁U大，一度影響其2007年的業(yè)績，不過下半年穩(wěn)定的表現(xiàn)，讓人對2008年的表現(xiàn)充滿期待。