上市公司盈余管理的動(dòng)因、途徑及治理對(duì)策

摘 要：通過(guò)分析盈余管理的動(dòng)因和途徑作為切入點(diǎn)，揭示出我國(guó)上市公司盈余管理治理的缺陷在于內(nèi)外部機(jī)制的不完善，以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)和信息披露制度的落后。

關(guān)鍵詞：盈余管理；動(dòng)因；途徑；對(duì)策

中圖分類號(hào)：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）05-0206-02

1 盈余管理的概念辨析

學(xué)者Healy和Wahlan對(duì)盈余管理的定義作了如下的歸納和總結(jié)：盈余管理發(fā)生在管理當(dāng)局運(yùn)用職業(yè)判斷編制財(cái)務(wù)報(bào)告和通過(guò)構(gòu)建經(jīng)濟(jì)交易以變更財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，旨在誤導(dǎo)那些以公司經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的利益相關(guān)者的決策或者影響那些以會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約的后果。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院會(huì)計(jì)系寧亞平教授認(rèn)為，盈余管理是指管理層在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和公司法的范圍內(nèi)進(jìn)行盈余操縱，或通過(guò)重組經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或交易達(dá)到盈余操縱的目的，但這些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和交易的重組、增加至少不損害公司價(jià)值。

2 盈余管理的動(dòng)因分析

2.1 經(jīng)濟(jì)動(dòng)因

（1）管理層報(bào)酬分紅動(dòng)機(jī)。

由于公司盈余將直接或間接決定或影響管理者薪金水平的高低，上市公司管理層有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。另外，隱性報(bào)酬如聲望、政治前途、職務(wù)消費(fèi)等，對(duì)上市公司管理層進(jìn)行盈余管理也具有驅(qū)動(dòng)力。

（2）融資動(dòng)機(jī)。

中國(guó)企業(yè)融資渠道過(guò)于單一，大多數(shù)企業(yè)融資主要依賴于銀行。隨著金融體制改革的不斷深入，各商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍加強(qiáng)，公司盈余無(wú)疑是評(píng)估和控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)之一。對(duì)于那些不能通過(guò)發(fā)行股票或發(fā)行債券進(jìn)行融資的企業(yè)，勢(shì)必采用各種手段來(lái)加強(qiáng)盈余管理，以爭(zhēng)取更多的銀行貸款。

（3）市場(chǎng)動(dòng)機(jī)。

市場(chǎng)動(dòng)機(jī)包括：第一，便于二級(jí)市場(chǎng)炒作；第二，為并購(gòu)增加籌碼；第三，改善二級(jí)市場(chǎng)形象。

（4）實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)測(cè)目標(biāo)動(dòng)機(jī)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)制度規(guī)范中要求上市公司公布的預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)中包括會(huì)計(jì)年度利潤(rùn)總額、每股收益、市盈率等與公司會(huì)計(jì)盈余有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。上述制度要求上市公司在預(yù)測(cè)年度結(jié)束后，對(duì)出現(xiàn)重大預(yù)測(cè)偏差的做出解釋。

（5）高級(jí)管理人員的更迭動(dòng)機(jī)。

當(dāng)企業(yè)高層管理人員發(fā)生下述面臨更迭的情況時(shí)，往往采取盈余管理行為。一是原來(lái)的高層管理人員即將退休，為了在離職前盡可能增加自己的薪金收入以及能夠載譽(yù)而退，往往采用使報(bào)告期凈收益最大化的會(huì)計(jì)政策，使企業(yè)賬面盈利人為上升。二是企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)困難，會(huì)采取盡量提高利潤(rùn)和美化財(cái)務(wù)狀況的盈余管理行為，以避免解雇或被免職的命運(yùn)。三是新上任的高層管理人員，往往通過(guò)注銷大筆巨額“不良資產(chǎn)”以及采取一些其他的盈余管理行為來(lái)調(diào)低其前任的報(bào)表利潤(rùn)，以便未來(lái)能迅速改善這一指標(biāo)的指標(biāo)值。

2.2 政治動(dòng)機(jī)

管理者升遷動(dòng)機(jī)。由于我國(guó)上市公司中的絕大多數(shù)是由國(guó)有企業(yè)經(jīng)過(guò)股份制改造之后上市的，上市公司的總經(jīng)理、董事長(zhǎng)多為企業(yè)主管部門任命且?guī)в幸欢ㄐ姓?jí)別。取得什么樣的成績(jī)就可以得到什么級(jí)別的榮譽(yù)、或到某個(gè)政府部門擔(dān)任新的行政職務(wù)。

3 盈余管理的途徑

3.1 變更會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)

從實(shí)務(wù)看，主要包括折舊方法、存貨計(jì)價(jià)方法的變更，壞賬損失、長(zhǎng)期投資、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用核算方法的選用及變更等，這些方法都能對(duì)會(huì)計(jì)收益產(chǎn)生一定的影響。

3.2 收入、費(fèi)用等會(huì)計(jì)要素不合理的確認(rèn)與計(jì)量

（1）利用收入確認(rèn)進(jìn)行盈余調(diào)節(jié)如提前確認(rèn)收入、遞延確認(rèn)收入、創(chuàng)造收入事項(xiàng)。

（2）利用費(fèi)用的確認(rèn)與計(jì)量進(jìn)行盈余調(diào)節(jié)費(fèi)用資本化。主要是借款費(fèi)用和研究開發(fā)費(fèi)用資本化。借款費(fèi)用資本化表現(xiàn)為利息資本化，上市公司在新制度頒布前會(huì)計(jì)制度規(guī)定：企業(yè)為在建工程和固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)而支付的利息費(fèi)用，在這些長(zhǎng)期資產(chǎn)投入使用之前，可予以資本化。

3.3 資產(chǎn)重組

資產(chǎn)重組是公司為優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、完成產(chǎn)業(yè)調(diào)整、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移等目的而實(shí)施的資產(chǎn)置換或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等行為。這些經(jīng)濟(jì)行為的實(shí)質(zhì)在于將公司外部巨額利潤(rùn)注入公司內(nèi)部，以及將虧損輸出公司，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移。

4 我國(guó)上市公司盈余管理機(jī)制的缺陷

4.1 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則建設(shè)的缺陷

我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系尚未完全建立，許多交易和事項(xiàng)尚無(wú)相應(yīng)的準(zhǔn)則加以規(guī)范，具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的缺位給會(huì)計(jì)事項(xiàng)的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告帶來(lái)了很大的彈性。部分會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量不高，重形式輕實(shí)質(zhì)，缺乏可操作性。

4.2 外部治理機(jī)制的缺陷

（1）資本市場(chǎng)不健全。

我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)以國(guó)家股和法人股等非流通股為主，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，處于第一大股東超強(qiáng)控制狀態(tài)，流通股在總股本中比重較小，即便購(gòu)入全部流通股也不能形成對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，這就使得資本市場(chǎng)絲毫沒(méi)有起到約束經(jīng)理人行為的功效，而僅僅成為了企業(yè)的一個(gè)免費(fèi)融資場(chǎng)所。

（2）經(jīng)理市場(chǎng)不健全。

經(jīng)理市場(chǎng)是一個(gè)從外部監(jiān)督公司經(jīng)理層的重要機(jī)制，健全的經(jīng)理市場(chǎng)上，經(jīng)理的人力資本價(jià)值與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是正相關(guān)的，即其代理經(jīng)營(yíng)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)胶?，其在?jīng)理市場(chǎng)的價(jià)值與地位就越高；反之，其價(jià)值與地位就會(huì)大打折扣，經(jīng)營(yíng)者會(huì)因此被撤換，迫于再就業(yè)的壓力經(jīng)理往往會(huì)努力工作。

（3）注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)監(jiān)督乏力。

我國(guó)上市公司內(nèi)部治理機(jī)制的失效，使得我國(guó)上市公司注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的委托人變成了上市公司的管理當(dāng)局，他們決定著會(huì)計(jì)師事務(wù)所聘用、續(xù)聘和報(bào)酬等事項(xiàng)。面對(duì)審計(jì)市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師和會(huì)計(jì)師事務(wù)遷就上市公司，甚至與上市公司合謀幾乎成了一種理性的選擇。

4.3 內(nèi)部治理機(jī)制的缺陷

（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。

我國(guó)大多數(shù)上市公司是由國(guó)有企業(yè)改制或由國(guó)家和國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)新建而來(lái)，加之《證券法》規(guī)定企業(yè)改制過(guò)程中國(guó)有凈資產(chǎn)折股比例不得低于65%的規(guī)定，這就造成了我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是以國(guó)家股和法人股為主，而《證券法》關(guān)于國(guó)家股和法人股不允許上市流通的規(guī)定，更是從制度上確保了國(guó)有股的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。

（2）內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重。

我國(guó)多數(shù)上市公司中國(guó)家股占控股地位，自然代表國(guó)家的董事在董事會(huì)中占優(yōu)勢(shì)，而代表法人股、社會(huì)公眾股的董事卻處于票數(shù)上的劣勢(shì)。在此情況下，經(jīng)理人員出于自身利益的考慮，盈余管理行為很難避免。

5 治理盈余管理的對(duì)策

5.1 完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

因此，必須加快出臺(tái)新的、超前性的具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，盡量避免會(huì)計(jì)處理中“無(wú)法可依”的現(xiàn)象。對(duì)一些主觀判斷性較強(qiáng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)估計(jì)方法的運(yùn)用應(yīng)規(guī)定相應(yīng)的約束條件。

5.2 完善外部治理機(jī)制

（1）健全資本市場(chǎng)。

上市公司治理結(jié)構(gòu)中國(guó)有股一股獨(dú)大的致命缺陷，加之國(guó)有股不得上市流通的規(guī)定，使收購(gòu)方縱然收購(gòu)了全部流通股也不能達(dá)到控制被收購(gòu)方從而對(duì)管理當(dāng)局形成威脅的局面，這就妨礙了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，使其盈余管理行為更加肆無(wú)忌怛。解決這一問(wèn)題的途徑是國(guó)有股減持與允許國(guó)有股上市流通。

（2）健全經(jīng)理市場(chǎng)。

經(jīng)理利益與企業(yè)利益脫鉤，導(dǎo)致其盈余管理行為往往會(huì)以企業(yè)利益為代價(jià)來(lái)謀求個(gè)人利益，危害極大。要改變這種局面，就應(yīng)建立健全經(jīng)理市場(chǎng)并建立經(jīng)理人聲譽(yù)機(jī)制且全國(guó)聯(lián)網(wǎng)，把公司職業(yè)經(jīng)理人交由市場(chǎng)選拔和淘汰，這樣可使經(jīng)理人形成足夠的就業(yè)壓力，可在一定程度上避免不當(dāng)盈余管理的發(fā)生。

（3）提高審計(jì)質(zhì)量。

提高審計(jì)質(zhì)量的關(guān)鍵在于增強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性和專業(yè)判斷能力。相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)立法明確規(guī)定注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)由獨(dú)立董事審計(jì)委員會(huì)委任，確保注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的獨(dú)立性，并對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師實(shí)行強(qiáng)制輪換制度，保證注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立公正執(zhí)業(yè)。同時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)也應(yīng)加強(qiáng)行業(yè)自律，強(qiáng)化對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的監(jiān)督和法律責(zé)任。

5.3 完善內(nèi)部治理機(jī)制

（1）管理層融資收購(gòu)(簡(jiǎn)稱MBO)。

管理層融資收購(gòu)，是指目標(biāo)公司的管理層以該企業(yè)為抵押，通過(guò)高負(fù)債融資購(gòu)買該公司較大比例的國(guó)有股份，從而獲得經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)控制權(quán)。MBO通過(guò)管理層收購(gòu)自己服務(wù)公司的全部或部分股權(quán)，使管理者能夠以所有者、經(jīng)營(yíng)者合一的身份管理公司，形成了新的公司治理結(jié)構(gòu)，將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)緊密地聯(lián)系起來(lái)，消除了個(gè)人理性和個(gè)人利益動(dòng)機(jī)的影響，也就解決了根植于委托代理雙方內(nèi)部的搭便車和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

（2）完善獨(dú)立董事機(jī)制加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督。

獨(dú)立董事又稱外部董事、非執(zhí)行董事，是指不在公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其獨(dú)立進(jìn)行客觀判斷的關(guān)系的董事。如果建立起獨(dú)立董事利益保護(hù)機(jī)制，那么在完善的獨(dú)立董事制度下，可以通過(guò)獨(dú)立董事來(lái)約束內(nèi)部董事、監(jiān)督經(jīng)理人行為，從而弱化“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，減少經(jīng)理人盈余管理動(dòng)機(jī)。

（3）債權(quán)人參與董事會(huì)充分發(fā)揮債權(quán)人監(jiān)督作用。

企業(yè)資金的來(lái)源從性質(zhì)上可劃分為權(quán)益資金和債務(wù)資金。其中債務(wù)資金利息可在所得稅前扣除，具有低成本優(yōu)勢(shì)，但如果過(guò)多持有債務(wù)資金，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；權(quán)益資金不需要還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，但權(quán)益資金成本在所得稅后支付，成本較高。在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中，投資者可通過(guò)股東大會(huì)對(duì)經(jīng)理的行為實(shí)施監(jiān)督，而債權(quán)人同樣作為資金的主要提供者卻只能通過(guò)債務(wù)契約中的限制性條款來(lái)約束經(jīng)營(yíng)者的行為，管理者為避免違約會(huì)通過(guò)盈余管理的手段來(lái)達(dá)到債權(quán)人的要求。因此，這種債務(wù)契約中限制性條款的力度是顯然不夠的。

5.4 加大監(jiān)督和處罰的力度

（1）加大監(jiān)督力度。相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，我國(guó)對(duì)上市公司的監(jiān)管較為寬松，市場(chǎng)監(jiān)管缺乏連續(xù)性，這助長(zhǎng)了機(jī)會(huì)主義行為。為此，須完善證券市場(chǎng)監(jiān)管，減少盈余管理的政策因素；加強(qiáng)對(duì)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)督和法律約束。上市公司常常借助于社會(huì)中介機(jī)構(gòu)(如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、證券承銷商等)的介入使之行為合法化。

（2）加大處罰力度。我國(guó)盈余管理猖獗的現(xiàn)象可能要?dú)w因于“執(zhí)法不嚴(yán)”或“違法不究”了。在違約收益一定的情況下，違約成本越低，盈余管理的激勵(lì)就越大，所以要加大治理力度就必須改變對(duì)上市公司罰款的處罰模式。

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