中鋁為何收購(gòu)力拓股份？

中國(guó)鋁業(yè)收購(gòu)力拓公司股份可以被視為：中國(guó)政府為了保證國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)，而阻止必和必拓公司收購(gòu)力拓所做的努力。

成立于2001年的中國(guó)鋁業(yè)公司，是一家規(guī)模龐大的公司，旗下?lián)碛?0多萬(wàn)名員工及25家子公司。

2007年，中鋁將海外業(yè)務(wù)擴(kuò)展至澳大利亞、秘魯和越南，其香港上市公司市值一度達(dá)到200億美元。去年，公司總收入上升24.1%，至180億美元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)27.8億美元。

今年2月初，中鋁為現(xiàn)金充裕的中國(guó)，創(chuàng)造了一項(xiàng)國(guó)內(nèi)最大的海外收購(gòu)紀(jì)錄：這家由中國(guó)政府控股的公司，聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)公司斥資140億美元，收購(gòu)了英—澳礦業(yè)巨頭力拓公司9%的股份。

中國(guó)鋁業(yè)是此次聯(lián)合收購(gòu)的主要出資方，美國(guó)鋁業(yè)僅出資12億美元。中美兩家公司以每股117.97美元價(jià)格買(mǎi)入力拓公司股票，比收購(gòu)前一天力拓的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)21%。

外界猜測(cè)，中國(guó)政府在此次收購(gòu)中扮演了重要角色。此前，另一家礦業(yè)巨頭必和必拓公司試圖以1000億美元價(jià)格，敵意收購(gòu)力拓公司，而此次聯(lián)合收購(gòu)，徹底打消了必和必拓并購(gòu)力拓的愿望。

業(yè)內(nèi)觀(guān)察家普遍認(rèn)為，中國(guó)政府此舉是向必和必拓提出警告，任何進(jìn)一步收購(gòu)力拓的舉措，都會(huì)遭到來(lái)自中國(guó)的挑戰(zhàn)。

金屬行業(yè)研究機(jī)構(gòu)Antaike分析師任白峰（音譯）認(rèn)為：“按我們的理解，中國(guó)鋁業(yè)在這次聯(lián)合收購(gòu)中代表的是中國(guó)政府。有傳言說(shuō)，收購(gòu)前兩星期，力拓管理層便秘密地在北京討論收購(gòu)事宜?！?/p>

中國(guó)的自我保護(hù)

中國(guó)鋁業(yè)一再?gòu)?qiáng)調(diào)，它并不代表中國(guó)政府。中鋁還強(qiáng)烈否認(rèn)以下相關(guān)報(bào)道：中國(guó)主權(quán)基金中國(guó)投資公司（CIC）為中國(guó)鋁業(yè)籌措1200億美元資金，用于阻止必和必拓對(duì)力拓的收購(gòu)。

中國(guó)鋁業(yè)董事長(zhǎng)肖亞慶在澳大利亞對(duì)記者表示：收購(gòu)力拓股份，完全是中國(guó)鋁業(yè)自身的決定。2月5日，他與澳大利亞政府官員會(huì)面，試圖打消他們對(duì)此次收購(gòu)的疑慮。

盡管肖亞慶出面否認(rèn)，但毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)政府阻止必和必拓并購(gòu)力拓公司的意愿很強(qiáng)。去年11月，必和必拓曾表示希望并購(gòu)力拓。

如果這次并購(gòu)成功，那么世界上將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)最大的單一鐵礦石生產(chǎn)商，它將擁有強(qiáng)大的定價(jià)能力，從而使上海寶鋼這樣的鋼鐵生產(chǎn)商面臨潛在的成本上升壓力，并相應(yīng)推高中國(guó)從汽車(chē)制造到建筑裝備一系列公司的生產(chǎn)成本，中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)也將受到重大影響。

中國(guó)鋁業(yè)之所以聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)，可能是試圖防止貿(mào)易保護(hù)論者的強(qiáng)烈反對(duì)。2005年，中海油試圖以185億美元收購(gòu)美國(guó)石油和天然氣公司尤尼科，美國(guó)國(guó)會(huì)批評(píng)人士宣稱(chēng)，中國(guó)政府控制的公司收購(gòu)美國(guó)第6大石油公司，是對(duì)美國(guó)戰(zhàn)略利益的威脅。

最終，雪佛龍公司以低于中海油的價(jià)格收購(gòu)了尤尼科公司。因此，此次收購(gòu)力拓，中國(guó)政府不想再重蹈覆轍。

政府支持海外并購(gòu)

中國(guó)鋁業(yè)的此次收購(gòu)，只是中國(guó)公司購(gòu)買(mǎi)海外資源的一小部分。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展需要大量原材料，中國(guó)公司不得不大肆購(gòu)買(mǎi)海外資源，以穩(wěn)定原材料供給。

中國(guó)政府鼓勵(lì)這種海外收購(gòu)行為，因?yàn)樗兄谡疁p少過(guò)多的外匯儲(chǔ)備。目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已達(dá)到1.5萬(wàn)億美元。2007年，人民幣升值幅度達(dá)到6.5%。

以紫金礦業(yè)為例，這家在香港上市的福建公司，2006年總收入為15億美元，利潤(rùn)達(dá)2.368億美元。去年，該公司以低于1.9億美元的出價(jià)，成功收購(gòu)了英國(guó)礦業(yè)公司Monterrico Metals，后者在秘魯擁有大量的金、銀和銅等礦產(chǎn)資源。

今年1月31日，中國(guó)最大的鋼鐵制造商之一首鋼，以接近3.36億美元的價(jià)格，收購(gòu)了澳大利亞礦吉布森山鐵礦公司19.73%的股份。但此項(xiàng)交易，目前仍在等待澳大利亞方面的批準(zhǔn)。

作者： Dexter Roberts和 Chi-Chu Tschang

出處：《商業(yè)周刊》2008年2月5日

編譯：符佳林