河北省域商業(yè)銀行不良資產處置模式甄選

摘 要：詳細統(tǒng)計分析了河北省域不良資產的規(guī)模、比率、處置進度和回收率，并進行了省際間對比；通過詳解現(xiàn)行不良資產處置方式，發(fā)現(xiàn)處置效果欠佳根源于傳統(tǒng)處置方式的弊端；依據(jù)金融體系理論，揭示了傳統(tǒng)處置方式的風險收益失衡、非市場化和非規(guī)模經濟等理論缺陷，分析了不良資產證券化的理論優(yōu)勢和可行性，從而確定了證券化改革方向。

關鍵詞：銀行不良資產；結構效益；資產證券化；特殊目的載體

中圖分類號：F016文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）03-0141-03

1 河北省域商業(yè)銀行不良資產處置進展

1.1 銀行不良資產的定義

銀行不良資產是指處于非良性經營狀態(tài)的、不能及時給銀行帶來正常利息收入，甚至難以收回本金的銀行資產。由于我國資本市場不發(fā)達，加之分業(yè)經營、分業(yè)管理的體制約束，商業(yè)銀行資產結構比較單一，主要集中于貸款這一資產項目，所以商業(yè)銀行不良資產主要是指不良貸款。

銀行不良資產的界定主要根據(jù)自2002年1月1日起執(zhí)行的貸款五級分類方法，即把銀行貸款劃分為正常（pass）、關注（other assets especially mentioned）、次級（substandard）、可疑（doubtful）和損失（loss）五類，其中后三類合稱不良貸款。

1.2 河北省域商業(yè)銀行不良資產的數(shù)量及處置進度

河北省域商業(yè)銀行是指傳統(tǒng)四大國有商業(yè)銀行的河北省分行和股份制銀行的河北分支機構，由于河北經濟增長能力相對較弱，河北省域商業(yè)銀行近年來不良資產負擔相對較重。

（1）不良資產總量及不良資產率偏大

如表1所示，2003-2006年河北省域商業(yè)銀行不良資產的額度由1401億元減至566億元，呈逐年下降趨勢，反映出商業(yè)銀行股份制改造和剝離不良資產的成果，但是相對全國水平，不良資產總量仍然很龐大，2003年至2006年河北省域商業(yè)銀行的不良資產在全國總量中所占的比例依次為5.7%、5.27%、6.6%和4.8%，除香港和澳門兩個特別行政區(qū)和臺灣以外，全國31個省份將近5%-6%的不良資產都存在于河北省域商業(yè)銀行系統(tǒng)中，顯然所占比例偏高；而且河北省2006年的不良資產比率高達11.54%，已超出10%的國際警戒線。

（2）不良資產處置速度較低。

如表2所示，2003年至2006年間，各年末不良資產余額和比率比年初都有不同程度的減少，不良資產余額和占比保持了“雙降”趨勢，但同時也可以看出河北省域商業(yè)銀行不良資產的削減金額越來越少，不良資產率的下降幅度越來越小，不良資產的化解速度趨緩，處置不良資產的難度越來越大。

2 河北省域商業(yè)銀行不良資產處置方式評價

2.1 河北省域商業(yè)銀行不良資產處置方式分類

河北省域各商業(yè)銀行不良資產的處置模式基本類似，其中以中國建設銀行河北分行最為典型，現(xiàn)以建行為例詳述?！吨袊ㄔO銀行河北分行公司類不良貸款經營管理操作流程》列示了如下不良資產處置模式：

（1）貸款重組是指對構成貸款的各項要素進行重新組合。主要包括變更借款人、調整擔保方式、借新還舊等方式。

（2）法律手段追索是指按照法律規(guī)定，通過向法院起訴、強制執(zhí)行等法律手段，保護信貸資產安全，清收不良資產的一種手段。

（3）以資抵債是指債權到期或債權雖未到期，但債務人已經出現(xiàn)了嚴重的經營問題，無法用貨幣資金償還債務，且擔保人也無力用貨幣資金償還債務，經銀企雙方或三方協(xié)商同意或人民法院、仲裁機構依法裁定，債務人、擔保人或第三人以資產折價抵償債權的行為。

（4）減免表外欠息是指對企業(yè)經營困難、無足額還款能力，還款意愿較強的客戶形成的不良貸款，采取減免其部分或全部表外欠息方式清收不良貸款的一種方法。

（5）呆賬核銷是指對按照國家有關規(guī)定審核認定的，確實無法收回的利用信貸資金發(fā)放的本外幣貸款，按照有關規(guī)定通過審查批準，進行沖銷。

近年來，河北省域各商業(yè)銀行綜合運用多種方式來處置不良貸款，取得積極成果：2003年中國農業(yè)銀行河北省分行對存量抵債資產進行了統(tǒng)一公開拍賣，全年全省共組織拍賣會82次，拍賣處置抵債資產23602萬元，實現(xiàn)收回現(xiàn)金10124萬元；2004年中國工商銀行河北省分行運用訴訟終結、還款免息等各種手段清轉處置不良貸款68.17億元，其中核銷呆賬貸款10.76億元，通過減免表外欠息方式收回不良貸款9528萬元；同年該行舉行了不良資產拍賣推介會，將以資抵債的不良資產，包括房產、地產、交通工具、廠房、機器設備、商品物資等，進行了拍賣，會上共推介了15個項目，擬出讓金額54.6億元，最終有12個項目拍賣成功。

2.2 河北省域商業(yè)銀行不良資產傳統(tǒng)處置方式的弊端

美國經濟學家Jack1Revell曾于1983年在其《Efficiency in the Financial Sector》中將金融體系的效率分為三個標準，即：結構效率、分配效率和操作效率。結構效率反映金融資產按其特點(期限、利率、信貸品種) 分解后重新進行結構組合(包括重新定價、重新分配風險收益) 的效率；分配效率反映的是金融體系以價格機制為基礎對資源進行有效配置的能力；操作效率是指金融體系能通過最小成本對所提供的資源進行有效利用。這三個標準是評價河北省不良資產處置模式合理性的基本依據(jù)。

上述五種處置方式理論上可歸為三類，即貸款重組、依法追繳和以資抵債，貸款重組實際上是通過變更貸款條件緩解借款人的近期、長期或永久的還款壓力，減免表外欠息、呆賬核銷可歸為此類。這三種方式都存在風險收益失衡、非市場化、非規(guī)模經濟性等缺陷。

（1）風險收益失衡包括兩種含義：

一是風險過度集中。從理論上講，不良資產是一種高收益高風險的投資標的，其收益體現(xiàn)在銀行意愿折扣和一定概率下債務企業(yè)還債數(shù)額。在三種處置方式中，銀行是唯一的處置主體，也是不良資產的唯一投資者，由于道德風險和逆向選擇的存在，債務企業(yè)會通過各種方法逃廢債務，例如河北省中小企業(yè)利用破產、分立重組、兼并、股份制、承包和拍賣出售等方式逃廢懸空商業(yè)銀行債務的現(xiàn)象較為普遍，承德市截至2002年6月末，逃廢金融債務的企業(yè)達365戶，逃廢金融機構債務總額9.2億元；邢臺市截至2005年6月末，共有逃廢債企業(yè)44戶，逃廢債筆數(shù)49筆，逃廢債金額1.48億元。即使通過法律訴訟也難以完全避免，例如廊坊市工商銀行截至2001年6月底，共起訴46戶貸款戶，全部勝訴，其中10戶已經剝離，2戶已經破產，執(zhí)行的只有8戶，占17%，其余26戶由于種種原因執(zhí)行未果。

二是造成社會投資者的資產組合收益次優(yōu)。上述三種處置方式意味著銀行是不良資產的唯一投資者，其他投資者無法持有，它們也無法實現(xiàn)不良資產在銀行和其他投資主體之間的流動，這會造成銀行資產組合中對不良資產的過度投資和其他投資者資產組合中不良資產的配置不足，影響社會整體的資產配置效率，造成金融體系的結構效率不高。

（2）非市場化降低了金融體系的分配效率。

按照三種方式處置不良資產過程中存在明顯的政府主導行為。例如，利用貸款重組方式處置不良資產，通常不是銀行的內在要求的自愿選擇，而是迫于地方政府壓力的無奈選擇；債務企業(yè)重組往往也是地方政府的后臺操作，并非企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。再者大面積的企業(yè)逃廢債行為，尤其是在當?shù)胤ㄔ旱葯C構以地方保護主義的名義給予袒護的情況下，商業(yè)銀行不論是運用以資抵債還是依法追索的方式都無力有效的清收或轉化巨額的不良資產。不良資產的處置需要一個公平、公正的市場環(huán)境，如果地方政府對處置不良資產進行不適當?shù)母深A，會導致不良資產處置的有失公允。

同時處置不良資產的規(guī)范化市場運作機制尚未形成，這主要表現(xiàn)在以下幾方面: 一是不良資產價值評估機制尚未形成。目前我國市場化處置不良資產面臨的最大困難就是資產價值的定價，由于缺乏一個規(guī)范的資產價值評估機制，致使資產價值無法通過市場來進行客觀判斷，勢必誘發(fā)價值決定中的爭議。二是缺少一個開放的、規(guī)范的不良資產交易場所，處置不良資產的二級市場培育不夠，從而限制了我國不良資產交易進入市場的途徑。

（3）規(guī)模不經濟導致操作效率不高。

實施上述三種處置方式的共同點是處置的單項性和分散性，也就是說各項不良貸款是各自分散、獨立進行的，相互間無法根據(jù)貸款合約條件進行有效組合，這一方面造成銀行單項貸款的處置成本上升，另一方面資產打包組合的風險收益水平無法有效提升，打包拍賣和資產證券化具備此項優(yōu)勢。

3 不良資產證券化——解決河北省域商業(yè)銀行不良資產問題的新舉措

3.1 資產證券化概述及其在處理商業(yè)銀行不良資產方面的優(yōu)勢

資產證券化（Asset Securitization）是指發(fā)起人將同質的，缺乏流動性但可產生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產形成一個資產池，通過一個特殊目的的載體（Special Purpose Vehicle，SPV），由其通過一定的結構安排和信用增級分離與重組資產的收益和風險，并轉化成以資產產生的現(xiàn)金流擔保的資產支持證券（Asset-Backed Securities，ABS）發(fā)售給投資者。商業(yè)銀行不良資產證券化是指將目前商業(yè)銀行內流動性差、但在未來能夠產生較穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入的不良資產，轉換為可以在市場上出售和流通的證券的操作過程。其主要操作步驟包括：

（1）尋找可證券化的資產。由發(fā)起人對銀行的一些不良資產進行組合，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)對這些貸款的未來現(xiàn)金流做出預測或提供保障。

（2）成立特殊目的載體。SPV主要負責以這些貸款組合為抵押發(fā)行證券。

（3）資產出售。發(fā)起人將其擁有的不良資產賣給特殊目的載體的行為和過程，這里必須保證資產的出售是“真實出售”。

（4）信用增級。為了確保發(fā)行人按時支付投資者本息，以及在信用質量、償付的時間性與確定性等方面能更好地滿足投資者的需要，必須采取信用增級手段。如內部信用增級的方式有：劃分優(yōu)先、次級結構、建立利差賬戶、開立信用證、進行超額抵押等。外部信用增級主要通過金融“擔保人”的擔保來實現(xiàn)。

（5）信用評級。信用評級主要考慮資產的信用風險，即通過破產申訴條例與債務限額，資產賣方的破產風險被限制在不影響證券正常償付的范圍內，它是資產證券的投資者選擇投資證券的主要依據(jù)。

（6）證券發(fā)行。SPV委托投資銀行，通過證券承銷機構的銷售渠道銷售這些證券，并可以通過二級市場自由轉讓買賣。

（7）獲取發(fā)行收入。

（8）向原始權益人支付購買價格。

（9）償還債務。由發(fā)起人作為服務機構，管理進行證券化的資產組合，收取原始債務人償還的本息。

（10）向投資者支付本金和利息。在每一個規(guī)定的證券償還日，受特殊目的載體的委托，由服務機構按時、足額地向證券化資產的投資者支付本息。

不良資產證券化的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下四個方面：第一，采用不良資產證券化方式，使不良資產在法律歸屬上脫離了商業(yè)銀行，可以實現(xiàn)批量、規(guī)模處置不良資產，使處置時間縮短而回收現(xiàn)金時間提前，有利于緩解不良資產規(guī)模與處置進度的困境，從而有效的防止“冰棍效應”，降低了銀行資產進一步損失的風險；第二，在供給剛性、需求由少數(shù)投資者壟斷的不良資產市場中，避免出現(xiàn)出售、拍賣等賣斷交易的一次性定價困難，以及銀行損失加大的問題。采用不良資產證券化，使發(fā)起銀行能獲得資產升值的剩余索取權，有利于緩解快速處置壓力與回收價值之間的矛盾，促進貸款二級市場的發(fā)展和不良資產價格發(fā)現(xiàn)機制的形成；第三，不良資產證券化可以轉移商業(yè)銀行持有不良資產的風險。不良資產證券化是通過向全社會發(fā)行證券的形式籌集資金，可以把集中在商業(yè)銀行的不良資產轉換成眾多投資者手中的債券，從而就能轉移并分散不良資產的風險；第四，不良資產證券化為商業(yè)銀行創(chuàng)造了新的融資方式。信用增級、評級機構以及服務機構等多方的參與，可以實現(xiàn)銀行與企業(yè)之間的信息對稱和對債務企業(yè)經營狀況、各項財務指標等的多項監(jiān)督，有效遏制新增不良貸款的產生。

3.2 河北省域商業(yè)銀行不良資產證券化的可行性

受不良資產品質的限制，河北省在處置不良資產的實踐中沒有實施過資產證券化措施。但是應當看到，當前河北省已經具備了實施不良資產證券化的一些有利條件：

（1）我國積極鼓勵債券市場發(fā)展，成為金融體制改革的重點，為河北省域商業(yè)銀行不良資產證券化提供了良好的外部環(huán)境。

我國鼓勵債券市場的發(fā)展，不僅可以實現(xiàn)我國企業(yè)融資途徑的多元化，引導企業(yè)提高自我約束能力和信用意識，而且構建了商業(yè)銀行實施不良資產證券化的金融環(huán)境，保證整個金融體系的穩(wěn)健運行。

（2）法律的不斷健全和國家相關政策的出臺為河北省運用不良資產證券化處置商業(yè)銀行不良資產建立了制度保障。

信托型不良資產證券化是不良資產證券化主要方式，其過程是銀行將擬處置的不良資產作為信托財產，由SPV作為受托人來管理運作不良資產的證券化。2001年4月，《中華人民共和國信托法》的出臺為特殊目的信托的設立提供了法律依據(jù)。在《信托法》中已經明確債權等財產權利可以作為信托財產，對銀行作為委托人資格沒有禁止性限制，這就使利用信托方式處置不良資產成為現(xiàn)實。

（3）國內外不良資產證券化的成功經驗，為河北省域商業(yè)銀行進行不良資產證券化提供了有益的借鑒。

在20世紀90年代，美國、韓國等都采用過不良資產證券化技術，解決銀行危機，化解金融風險。

在我國已經完成的不良資產證券化項目有三例。國內外銀行業(yè)不良資產證券化的實踐，為河北省域商業(yè)銀行實施不良資產證券化積累了經驗，河北省可以借鑒它們在資產池設計、信用增級方式以及SPV設立等方面的成功點，再結合自身不良資產的特點，盡快構建出適合河北省域商業(yè)銀行的不良資產證券化模式。

4 小結

河北省域商業(yè)銀行的不良資產具有“總量大，比率高，處置速度低”的特點，并且隨著新增不良資產的產生，傳統(tǒng)的貸款重組、法律手段追索、以資抵債、減免表外欠息、呆賬核銷等方法，在處置不良資產的過程中逐漸凸現(xiàn)出局限性，因此河北省域商業(yè)銀行急需構建新的不良資產處置模式，加快不良資產的清收。不良資產證券化作為一種金融創(chuàng)新手段，對商業(yè)銀行巨額不良資產的處置具有重要意義?；诤颖笔∧壳暗慕洕c金融環(huán)境以及國內外商業(yè)銀行不良資產證券化方面的積極探索和嘗試，為達到更快更好的處置商業(yè)銀行不良資產，趕超全國銀行業(yè)平均水平，逐步與國際接軌，不良資產證券化在河北省域商業(yè)銀行中的實施將成為必然趨勢。

參考文獻

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