中小企業(yè)融資問題及對(duì)策研究

摘 要：中小企業(yè)融資難是制約其進(jìn)一步發(fā)展壯大的瓶頸。融資難造成中小企業(yè)融資方式單一，融資渠道狹隘，融資結(jié)構(gòu)存在許多缺陷。融資難的背后既有普遍意義上的原因又有制度上的根本性原因，既有中小企業(yè)自身原因，也有外部環(huán)境原因。破解融資難問題需要?jiǎng)?chuàng)新金融機(jī)制和體制，需要加快制度調(diào)整，從國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展全局的角度出發(fā)來綜合考慮中小企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；對(duì)策

中圖分類號(hào)：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）03-0136-02

1 中小企業(yè)融資難原因分析

分析中小企業(yè)融資難的背后，既有普遍意義上的原因又有制度上的根本性原因，造成中小企業(yè)融資難的根本原因是制度性原因，即中小企業(yè)的自身特點(diǎn)與融資特點(diǎn)與現(xiàn)行以銀行為主導(dǎo)的融資體系嚴(yán)重不匹配。我國的金融體制從一開始設(shè)立的時(shí)候，就沒有給中小企業(yè)融資空間，因此從金融制度上就嚴(yán)重的限制了我國中小企業(yè)的金融供給。從三個(gè)方面具體分析：

1.1 高度集中的間接融資體系無法滿足中小企業(yè)融資

間接融資市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的融資限制主要表現(xiàn)在3個(gè)方面：首先，市場(chǎng)高度集中，銀行憑借政策優(yōu)勢(shì)成為具有超市場(chǎng)能力的壟斷者，對(duì)于信貸市場(chǎng)的資金供給具有絕對(duì)的控制能力。這種高度集中的銀行體系就從體制上把中小企業(yè)排除在信貸資金供給之外，成為制約中小企業(yè)融資的主要原因。其次，金融抑制進(jìn)一步制約了中小企業(yè)間接融資。我國中央銀行對(duì)利率和收費(fèi)限制較嚴(yán)格，規(guī)定了基準(zhǔn)的貸款利率，而且貸款利率浮動(dòng)的范圍非常有限。在無法實(shí)行市場(chǎng)化利率的情況下，銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)等，從而造成中小企業(yè)巨大的金融缺口。第三，銀行內(nèi)部缺乏利于中小企業(yè)融資的激勵(lì)機(jī)制。目前我國商業(yè)銀行實(shí)行信貸“責(zé)任到人”的政策，銀行信貸管理人員為避免承擔(dān)責(zé)任，基本放棄了那些風(fēng)險(xiǎn)大但有更高收益預(yù)期的項(xiàng)目，從而進(jìn)一步限制了中小企業(yè)的貸款。

1.2 資本市場(chǎng)單一，中小企業(yè)直接融資渠道不通暢

與貨幣市場(chǎng)相比較，資本市場(chǎng)發(fā)展較為緩慢，結(jié)構(gòu)單一。更進(jìn)一步，目前我國資本市場(chǎng)并沒有給中小企業(yè)融資提供直接融資渠道。首先，從上市門檻上說，相關(guān)法規(guī)對(duì)股票發(fā)行額度和上市公司選擇有嚴(yán)格的規(guī)模限制，目前的中小企業(yè)普遍無法滿足這些硬性規(guī)定。第二，從資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上來說，資本市場(chǎng)目前沒有適合中小企業(yè)融資多層次、不同風(fēng)險(xiǎn)度的股票交易市場(chǎng)。雖然目前我國已經(jīng)建成二板市場(chǎng)，但是二板市場(chǎng)進(jìn)入條件較高，能夠在該板上市的中小企業(yè)數(shù)量極少，仍有大量的中小企業(yè)被拒之于證券市場(chǎng)之外。第三，從資本市場(chǎng)體系來說，我國資本市場(chǎng)體系和布局不合理， 證券與產(chǎn)權(quán)的交易單一， 沒有地方性的證券與產(chǎn)權(quán)交易中心，大部分中小企業(yè)難以在全國性的資本市場(chǎng)上籌集資本。第四，從交易品種來說，資本市場(chǎng)交易品種過于稀少，相對(duì)充裕的社會(huì)資金只能面對(duì)極其有限的投資渠道，使得儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的渠道嚴(yán)重阻塞，需要大量資金的絕大多數(shù)中小企業(yè)在其發(fā)展過程中都不得不從非正式金融市場(chǎng)上尋找融資渠道。

1.3 現(xiàn)行金融體制中中小企業(yè)融資服務(wù)體系不健全

中小企業(yè)融資不僅需要自身素質(zhì)的提高、融資渠道的暢通，還需要健全的融資服務(wù)體系，但目前融資服務(wù)體系無法滿足中小企業(yè)融資需要。首先，缺乏完善法律法規(guī)的支持保障。主要表現(xiàn)在法律執(zhí)行環(huán)境差，對(duì)銀行債權(quán)的保護(hù)能力低，難以為中小企業(yè)融資、抵押貸款、信用擔(dān)保等提供有效的政策支持和法律保護(hù)。其次，擔(dān)保體制尚需完善。擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模小，發(fā)展緩慢，遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)的需要；擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運(yùn)作和內(nèi)部管理存在缺陷，政府干預(yù)較多；擔(dān)保登記、評(píng)估手續(xù)繁雜，審批要求過于嚴(yán)格，許多無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無法獲得擔(dān)保公司的擔(dān)保；全國或區(qū)域性再擔(dān)保機(jī)構(gòu)尚未建立，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)難以有效分散和化解，制約了信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。最后，個(gè)人信用評(píng)估體系和企業(yè)資信評(píng)估體系不健全。

2 解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策

解決中小企業(yè)融資難的途徑首先是中小企業(yè)必須提高自己的經(jīng)營(yíng)素質(zhì)和信譽(yù)，靠自己的努力和誠信在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)浪潮中公平競(jìng)爭(zhēng)。但從根本上解決中小企業(yè)融資難，必須進(jìn)行金融機(jī)制和體制的創(chuàng)新。為建立有中國特色的中小企業(yè)正常的資金融通體系和渠道，完善我國政府的資金扶持政策體系，借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，特提出如下對(duì)策：

2.1 進(jìn)一步加快現(xiàn)代規(guī)范的企業(yè)制度建設(shè)，還公司制中小企業(yè)符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制要求的直接融資權(quán)

目前，我國各類公司制企業(yè)仍然不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力。公司發(fā)行債券或股票，必須經(jīng)過有關(guān)部門的嚴(yán)格審批，而且所發(fā)行的證券，特別是股票，必須進(jìn)入公開市場(chǎng)，不允許柜臺(tái)交易的存在。而在西方國家，公司制企業(yè)發(fā)行債券或股票只需獲得證券監(jiān)察部門的審核和備案，所發(fā)行債券或股票主要通過柜臺(tái)交易進(jìn)行，通過證券交易所（或所謂“第二板塊市場(chǎng)”）公開發(fā)行的債券或股票只占全部公司債券或股票的極小一部分。因此，為保證我國證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，還公司制中小企業(yè)基本的直接融資權(quán)，建議盡快建立我國正常的債券或股票的柜臺(tái)交易市場(chǎng)體系。

2.2 建立專門的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)中小企業(yè)間建立互助金融組織

在我國資本市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，中介型市場(chǎng)居于主導(dǎo)地位的條件下，健全和完善中小企業(yè)的間接融資體系即組建專門面向中小企業(yè)融資的中小企業(yè)投融資公司就成為促進(jìn)中小企業(yè)融資最為緊迫而重要的內(nèi)容。隨著我國金融機(jī)構(gòu)專業(yè)化程度的不斷加深，專門服務(wù)于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)必將應(yīng)運(yùn)而生。專門化的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的金融實(shí)力與中小企業(yè)相當(dāng)，或有政府的大力支持，可以專門從事對(duì)中小企業(yè)的融資活動(dòng)，從而有利于不斷積累為中小企業(yè)服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，提高中小企業(yè)融資的質(zhì)量。

中小企業(yè)間也可建立互助金融組織，加強(qiáng)共同發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的能力，并為建立專門的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)打下良好的基礎(chǔ)。

2.3 建立符合我國國情的“第二板塊市場(chǎng)”

從國外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，二板市場(chǎng)的設(shè)立是完善中小企業(yè)直接融資體系的必然趨勢(shì)。但在目前主板市場(chǎng)還很不規(guī)范、監(jiān)管水平有待提高的條件下，發(fā)展全國性場(chǎng)外交易市場(chǎng)的條件還不成熟。因此，需要對(duì)滿足中小企業(yè)權(quán)益資本融資的市場(chǎng)形式進(jìn)行重新選擇，建立和發(fā)展以實(shí)質(zhì)性產(chǎn)權(quán)交易為核心內(nèi)容的地方性場(chǎng)外交易市場(chǎng)應(yīng)成為當(dāng)前完善我國中小企業(yè)直接融資體系的主要內(nèi)容。目前，可以考慮在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相對(duì)規(guī)范、資金需求比較突出的有條件地區(qū)，積極建立和發(fā)展多個(gè)以實(shí)質(zhì)性產(chǎn)權(quán)交易為主要內(nèi)容、以中小企業(yè)發(fā)展募集權(quán)益資本、為并購和戰(zhàn)略投資提供交易場(chǎng)所為主要功能的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

2.4 加強(qiáng)政府扶助

政府的資金支持是中小企業(yè)資金來源的一個(gè)重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來資金的10％左右。我國應(yīng)從稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助、風(fēng)險(xiǎn)投資等方面建立和完善我國中小企業(yè)資金扶持政策體系。比如，盡快建立起中小企業(yè)投、融資信息發(fā)布系統(tǒng)，逐步完善促進(jìn)中小企業(yè)融資的多樣化政府支持手段等。

2.5 推動(dòng)設(shè)備租賃業(yè)規(guī)范發(fā)展 

從國際上的情況來看，融資租賃也是僅次于銀行貸款的第二大融資方式。從理論上看，設(shè)備租賃作為一種特殊的金融服務(wù)對(duì)于中小企業(yè)融資具有特殊的作用。銀行等金融中介機(jī)構(gòu)更多的是為中小企業(yè)提供流動(dòng)資金，而固定資產(chǎn)的資金往往是求貸無門。相比之下，設(shè)備租賃具有按揭的特點(diǎn)，可以在中小企業(yè)資金不足的條件下，滿足其資產(chǎn)融資的需要。但在我國，租賃尤其是設(shè)備租賃對(duì)于中小企業(yè)融資的重要促進(jìn)作用還沒有引起各方面的足夠重視，業(yè)務(wù)量也很不理想。在目前中小企業(yè)獲取銀行貸款比較困難的條件下，有必要將發(fā)展設(shè)備租賃作為完善中小企業(yè)融資體系的一項(xiàng)非常重要的內(nèi)容，積極推動(dòng)和鼓勵(lì)租賃業(yè)的發(fā)展，以充分挖掘設(shè)備租賃在促進(jìn)中小企業(yè)融資方面的巨大潛力。

破解中小企業(yè)融資難問題，靠一種途徑是行不通的，需要從多種渠道去解決。中小企業(yè)融資難問題表面上看是融資渠道狹窄，深層原因卻是體制和制度問題。因此僅靠出臺(tái)一些政策是不足以解決問題的，必須深化金融體制改革，加快制度調(diào)整，從國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展全局的角度出發(fā)來綜合考慮中小企業(yè)的發(fā)展。

據(jù)報(bào)道，國家發(fā)改委已批準(zhǔn)北京中關(guān)村3家企業(yè)和深圳20家中小企業(yè)以“捆綁發(fā)債”來發(fā)行企業(yè)債券；2007年第三季度，中國大陸的風(fēng)險(xiǎn)投資額達(dá)6.77億元，較去年同期增長(zhǎng)5%；在2007年10月召開的“知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略與資產(chǎn)評(píng)估”論壇上，相關(guān)銀行已經(jīng)宣布正式推出知識(shí)產(chǎn)權(quán)貸款業(yè)務(wù)。我們更欣喜地發(fā)現(xiàn)，黨的十七大報(bào)告中提出要推進(jìn)金融體制改革，發(fā)展各類金融市場(chǎng)，形成多種所有制和多種經(jīng)營(yíng)形式、結(jié)構(gòu)合理、功能完善、高效安全的現(xiàn)代金融體系；要優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重等一系列金融體制改革的思路；新《企業(yè)所得稅法》的即將實(shí)施也使中小企業(yè)享受更多的稅收優(yōu)惠。完全有理由相信中小企業(yè)融資的春天就要來到！ 

參考文獻(xiàn)

［1］陳曉紅.中小企業(yè)融資與成長(zhǎng)［M］.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2007.

［5］孔署東.國外中小企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)及啟示［M］.北京：中國金融出版社，2007.