２００８?jìng)顿Y新機(jī)會(huì)

由于前期股市火爆，很多投資者都將股票作為首要投資方式，把資金從銀行、或者債券市場(chǎng)都轉(zhuǎn)向了股市。但是大盤自去年10月以來的持續(xù)大跌令許多投資者前期積累的收益迅速被吞噬，再次證明那個(gè)著名的“二八法則”，股市中80%的散戶處于虧損狀態(tài)。在這種狀態(tài)下，相對(duì)穩(wěn)定的債券市場(chǎng)再次獲得投資者們的青睞。機(jī)構(gòu)人士紛紛表示，2008年債券投資投資恰逢其時(shí)，值得中小投資客重點(diǎn)挖掘。

國(guó)債豬年受冷

“我從2005年開始，基本上是每個(gè)月的結(jié)余50%存入銀行，50%去購(gòu)買國(guó)債。那時(shí)候理財(cái)產(chǎn)品很少，除了年初會(huì)購(gòu)買一些保險(xiǎn)，我家最主要的投資就是國(guó)債。”家住國(guó)貿(mào)的白女士的購(gòu)買國(guó)債經(jīng)歷并不長(zhǎng)，卻很有感觸。

“當(dāng)年的利率也就3%多，基本和銀行存款利率相持平，但是國(guó)債不用交20%的利息稅，實(shí)際收益就高于銀行存款。所以那時(shí)候每次發(fā)售國(guó)債，都要排隊(duì)去買，自己沒時(shí)間的時(shí)候，就托朋友去買。”白女士回憶到。

但是情況在2007年徹底發(fā)生了轉(zhuǎn)變，“我對(duì)股票其實(shí)并不了解，但是2007年3月左右，我發(fā)現(xiàn)周圍幾乎所有的人都在炒股，而且都在賺錢，我心動(dòng)了?！睋?jù)白女士講，她在去年3月開始進(jìn)入股市，開始只是試著投了2萬元錢，后來由于收益率很高，就開始不斷向股市注資，家里一些沒有到期的國(guó)債也兌現(xiàn)了。“因?yàn)楫?dāng)時(shí)覺得股市收益率更高?！?/p>

后來去年下半年，股市振幅加大，白女士前期的盈利也被震出不少?！安桓彝婀善绷耍蛩愎善苯馓琢司统鰜?。怕折了本金。股票的錢出來后，想買點(diǎn)銀行的理財(cái)產(chǎn)品，一部分還是買買國(guó)債吧，畢竟穩(wěn)當(dāng)、踏實(shí)?！卑着勘硎?。

鼠年國(guó)債發(fā)熱

事實(shí)上，自去年底以來，低迷的股市將很多投資者驅(qū)向了債券投資，在購(gòu)買國(guó)債的隊(duì)伍中不時(shí)能夠看到年輕投資者的身影。作為一種規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，國(guó)債的投資熱潮正從老年人向年輕投資者蔓延。在目前股市、基金等投資市場(chǎng)信心不足的時(shí)候，國(guó)債投資的保本增值特性顯然對(duì)年輕人具有較大的吸引力。

2008年3月1日財(cái)政部發(fā)行2008年第一期憑證式國(guó)債則將這種熱情全面釋放，國(guó)債銷售又遭遇了“暴熱”，京城眾多投資者連夜排隊(duì)購(gòu)買國(guó)債，記者在第一時(shí)間曾走訪過發(fā)售網(wǎng)點(diǎn)現(xiàn)場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)申購(gòu)隊(duì)伍早早就排起了長(zhǎng)龍，投資者對(duì)國(guó)債的投資熱情高漲。本期國(guó)債發(fā)行期為3月1日至3月15日，發(fā)行總額300億元，其中3年期240億元，票面年利率5.74%;5年期60億元，票面年利率6.34%，據(jù)了解，從購(gòu)買之日起，3年期和5年期憑證式國(guó)債持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息，滿半年不滿1年按0.72%計(jì)息，滿1年不滿2年按3.33%計(jì)息，滿2年不滿3年按4.32%計(jì)息;5年期憑證式國(guó)債持有時(shí)間滿3年不滿4年按5.76%計(jì)息，滿4年不滿5年按6.03%計(jì)息。專家介紹，記賬式國(guó)債以記賬形式記錄債權(quán)，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可以記名、掛失。投資者進(jìn)行記賬式證券買賣，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。由于記賬式國(guó)

債的發(fā)行和交易均無紙化，所以效率高，成本低，交易安全。

債市今年比去年更好

國(guó)債作為一種“防守型”理財(cái)品種，具備長(zhǎng)期性、低風(fēng)險(xiǎn)等諸多優(yōu)勢(shì)。對(duì)一般投資者而言，國(guó)債的理論風(fēng)險(xiǎn)為零，其收益性比同期儲(chǔ)蓄利率肯定要高，且不需繳納利息稅?？傮w來說，在股市震蕩期，國(guó)債以其相對(duì)高收益率、低風(fēng)險(xiǎn)、可抵貸變現(xiàn)、免稅優(yōu)惠等特征，正越來越受到人們的關(guān)注。

對(duì)于今年的國(guó)債市場(chǎng)，中信證券李志強(qiáng)表示，今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很可能出現(xiàn)放慢，同時(shí)，通貨膨脹率出現(xiàn)階段性下降的可能性也很大，這些都有利于債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。

2008投資債券恰逢其時(shí)

“今年股票市場(chǎng)顯然會(huì)比較動(dòng)蕩，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大?！毙胚_(dá)證券分析師劉明軍表示，“考慮到中美利差已出現(xiàn)倒掛情況，央行加息的空間變小，債市這時(shí)應(yīng)該重新走入投資者的視野?！彼f，如果投資者對(duì)股票市場(chǎng)比較了解，可以同時(shí)選擇債券和股票進(jìn)行組合投資。

具體操作是:按照個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)投資組合中債券和股票的具體比例進(jìn)行安排。如果是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者，可以選擇60%以上的資金投資股市，另一部分資金可以選擇債券型基金來進(jìn)行投資。在投資債券時(shí)，則應(yīng)注意短期債券收益率較低，但是長(zhǎng)期債券可能會(huì)受到加息的影響。

東方基金公司市場(chǎng)部的一位工作人員告訴記者，債券型基金收益較穩(wěn)定，去年整個(gè)基金業(yè)債券型基金的收益率為12%，所以在投資配置上，債券型基金是可以考慮的。

選擇國(guó)債產(chǎn)品因人而異

據(jù)銀行業(yè)人士介紹，購(gòu)買國(guó)債要選擇品種?，F(xiàn)在發(fā)行的國(guó)債主要有兩種，一種是憑證式國(guó)債，一種是記賬式國(guó)債。憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債在發(fā)行方式、流通轉(zhuǎn)讓及還本付息方面有不同之處。

憑證式國(guó)債從購(gòu)買之日起計(jì)息，可以記名、掛失，但不能流通。購(gòu)買后如果需要變現(xiàn)，可到原購(gòu)買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取除取回本金外，期限超過半年的還可按實(shí)際持有天數(shù)以相應(yīng)利率計(jì)付利息。由此可見，憑證式國(guó)債能為購(gòu)買者帶來固定的穩(wěn)定收益。

記賬式國(guó)債是通過無紙化方式發(fā)行的，以電腦記賬方式記錄債權(quán)并且可以上市交易。記賬式國(guó)債可以自由買賣，其流通轉(zhuǎn)讓比憑證式國(guó)債更安全、更方便。相對(duì)于憑證式國(guó)債，記賬式國(guó)債更適合3年以內(nèi)的投資，其收益與流動(dòng)性都好于憑證式國(guó)債。

提前支取需要算算細(xì)賬

理財(cái)專家提醒投資者注意，憑證式國(guó)債提前支取要收取本金1‰的手續(xù)費(fèi)。這樣一來，如果投資者在發(fā)行期內(nèi)提前支取，不但得不到利息，還要付出1‰的手續(xù)費(fèi)。在半年內(nèi)提前支取，其利息也少于儲(chǔ)蓄存款提前支取。因此，資金使用時(shí)間不確定者最好不要買憑證式國(guó)債，以免因提前支取而遭受損失。

但與記賬式國(guó)債相比，憑證式國(guó)債收益相對(duì)穩(wěn)定，在超出半年后提前支取，其利率高于提前支取的活期利率，不需支付利息所得稅，到期利息高于同期存款所得利息。所以，憑證式國(guó)債更適合資金長(zhǎng)期不用者，特別適合把這部分錢存下來用于養(yǎng)老的老年投資者。

記賬式國(guó)債上市交易一段時(shí)間后，其凈值便會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，持有期滿的收益率也將相對(duì)穩(wěn)定，但這個(gè)收益率是由記賬式國(guó)債的市場(chǎng)需求決定的。理財(cái)專家建議投資者，對(duì)于那些打算持有到期者而言，只要避開國(guó)債凈值多變的時(shí)段購(gòu)買，任何一支記賬式國(guó)債將獲得的收益率都相差不大。

風(fēng)險(xiǎn)提示:注意國(guó)債的流動(dòng)性

國(guó)際金融理財(cái)師李智海表示，投資者選擇國(guó)債投資應(yīng)先了解其規(guī)則，再?zèng)Q定是否買進(jìn)、賣出以及投資額度。許多投資者以為國(guó)債提前支取就得按活期計(jì)息，這是不正確的，投資者選擇國(guó)債理財(cái)也應(yīng)首先熟悉所購(gòu)國(guó)債的詳細(xì)條款并

主動(dòng)掌握一些技巧。

理財(cái)專家表示，投資者投資前要注意國(guó)債的分檔計(jì)息規(guī)則。以第五期憑證式國(guó)債為例，從購(gòu)買之日起，在國(guó)債持有時(shí)

間不滿半年、滿半年不滿1年、滿1年不滿2年、滿2年不滿3年等多個(gè)持有期限分檔計(jì)息。因此，投資者應(yīng)注意根據(jù)時(shí)段來計(jì)算、選取更有利的投資品種。