與私募高手“面對(duì)面”

　　終于見(jiàn)到了這位神秘的“私募”高手，四目相視，抵膝而談。
　　“富貴險(xiǎn)中求”，私募坐莊便是這種追求的表達(dá)，"敢死隊(duì)"更是這種表達(dá)的極端形式……
　　
　　新聞聯(lián)播剛剛結(jié)束，北京的大街小巷正是熱鬧的時(shí)候。飯后乘涼的人們穿著背心褲衩，你來(lái)我往地穿梭于開(kāi)放了冷氣的商鋪之間。嘈雜的叫賣聲從臨街的兩元錢(qián)店不斷地傳來(lái)，人行道旁的麻辣燙排檔擠滿了“赤膊上陣”的人們。只有開(kāi)在國(guó)子監(jiān)胡同中的小酒吧，在夏日的悶熱剛剛退去的黃金時(shí)間，還保持著一絲幽靜的神秘感。
　　周明神定氣閑地坐在那里，一手輕捻著根香煙，一手夸張地比劃著各種動(dòng)作，以配合他講述的傳奇故事。作為一名專業(yè)的基金經(jīng)理以及老道的私募基金玩家，他的臉上有的是自信的神采。這位30出頭的年輕人，手上運(yùn)作的資金數(shù)目令人難以置信，而他的個(gè)人資產(chǎn)也早已突破千萬(wàn)大關(guān)。對(duì)他來(lái)說(shuō)，名車豪宅是過(guò)眼云煙，股市投資的刺激可能才是他真正的興趣所在。
　　
　　誘人的財(cái)富傳奇
　　
　　“我當(dāng)年有過(guò)用30萬(wàn)的資金在不到一年的時(shí)間里賺過(guò)上千萬(wàn)利潤(rùn)的經(jīng)歷。聽(tīng)說(shuō)有人還用500萬(wàn)賺到過(guò)兩個(gè)億?！?br/>　　 “如果你能有很好的眼光、技術(shù)，房子和車子這些東西都是自然而然的事情，真正玩私募的人感興趣的根本不是這些，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候你手上匯集的資金之多，會(huì)讓你感覺(jué)錢(qián)只是一個(gè)模糊的概念?！敝苊鲗?duì)記者說(shuō)，“我當(dāng)年有過(guò)用30萬(wàn)的資金在不到一年的時(shí)間里賺過(guò)上千萬(wàn)利潤(rùn)的經(jīng)歷。聽(tīng)說(shuō)有人還用500萬(wàn)賺到過(guò)兩個(gè)億。我在深圳有專門(mén)開(kāi)公司做這一行的朋友，他們公司創(chuàng)立三年，總規(guī)模就已經(jīng)在4個(gè)億左右。前兩年的收益率都在40%左右，今年收益率做到了70%，我看著都眼紅?！闭f(shuō)起這些嚇人的數(shù)字，他的眉宇間透過(guò)的不知是麻木還是從容：“但是這東西賺起來(lái)就像抽鴉片，到后來(lái)已經(jīng)意識(shí)模糊了。你看我現(xiàn)在，比那時(shí)清醒了很多，我現(xiàn)在只是為親戚朋友圈子里的人做一些小額的，以前那種玩法已經(jīng)不再干了?！?br/>　　記者問(wèn)周明玩得最大的一次手上匯集了多少資金，他彈彈煙灰并不回答，只是反復(fù)強(qiáng)調(diào)這種東西極不規(guī)范，如果總玩大的會(huì)有巨大風(fēng)險(xiǎn)。“那既然這樣，當(dāng)初為什么會(huì)做私募？”記者繼續(xù)追問(wèn)?！爱?dāng)初做這個(gè)是因?yàn)槲艺J(rèn)為私募基金有著很好的前途，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，私募基金完全有實(shí)力，也應(yīng)當(dāng)和公募基金平分秋色，它有自身的優(yōu)勢(shì)?！薄澳敲炊嗟墓蓟鸾?jīng)理跳槽去做私募基金，其中不是沒(méi)有道理的。他們都看到了這個(gè)趨勢(shì)，這些人都是‘炒錢(qián)’的高手，他們流向哪里，資金就流向哪里。”
　　端起古色古香的茶碗，周明剛想呷上一口，看到記者好奇的神情，又放下杯子進(jìn)行了一番解釋：“做投資就是要有回報(bào)，無(wú)論錢(qián)是自己的還是別人的，其實(shí)這個(gè)要求對(duì)任何基金都一樣。雖說(shuō)國(guó)內(nèi)的公募基金比私募基金在發(fā)行渠道上就占了很大的優(yōu)勢(shì)，但現(xiàn)實(shí)是目前的體制決定了私募基金比公募基金無(wú)論是投資收益還是控制風(fēng)險(xiǎn)上都更好。道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)橹挥刑鎰e人賺得越多自己得到的才會(huì)越多，所以絕大多數(shù)私募基金經(jīng)理都比公募基金的盡責(zé)。也正因?yàn)檫@些，我才會(huì)說(shuō)私募基金將來(lái)大有可為，有無(wú)限財(cái)富傳奇的潛力?！?br/>　　
　　私募公募之比較
　　
　　"我個(gè)人認(rèn)為選擇公募基金，也就是讓基金公司來(lái)幫你打理，對(duì)普通人更適合一些?！?br/>　　早上8點(diǎn)，周明一邊拿著掌上電視收看鳳凰衛(wèi)視的節(jié)目，一手拎著公文包和早點(diǎn)，準(zhǔn)時(shí)走進(jìn)了營(yíng)業(yè)部的大戶室。屋里擺著兩臺(tái)電腦，旁邊的兩個(gè)人正在一臺(tái)電腦前交談著什么。周明兩口吃完早點(diǎn)，看一下證券公司提供的投資報(bào)告，便打開(kāi)電腦開(kāi)始收集這一天的資訊信息。由于他做的私募基金中還有一部分期貨的投資，所以今天他還要關(guān)注一下銅的情況?！皬?點(diǎn)15開(kāi)始股票交易，在這之前，我必須構(gòu)思好今天的交易策略，做到胸有成竹?！敝苊饕荒樰p松的表情，在電腦前翹著二郎腿，“現(xiàn)在就是看大盤(pán)，過(guò)了開(kāi)盤(pán)點(diǎn)就到網(wǎng)上看交易梯次和B圖，我比較喜歡去新浪看，各人有各人喜歡的網(wǎng)。”
　　從早上的9點(diǎn)30到10點(diǎn)，是周明的運(yùn)作時(shí)間，他手中所有私募基金的交易都是在這時(shí)完成的，這也是他最為忙碌的半小時(shí)。“10點(diǎn)鐘之后，我可以修整一下了，該忙的基本忙完了，剩下就是全天盯大盤(pán)。只要沒(méi)有大的調(diào)整，基本沒(méi)什么事情了。”“下午就接著收集信息，看上市公司的動(dòng)態(tài)。有比較重要的投資，我都會(huì)和大家（投資者）說(shuō)，每年年底我固定的申購(gòu)贖回，是統(tǒng)一給大家辦的?！?br/>　　“有你這樣認(rèn)真負(fù)責(zé)的理財(cái)專家，看來(lái)大家把錢(qián)交給你打理是很不錯(cuò)的主意?！庇浾邔?duì)周明說(shuō)?！敖唤o我了我是負(fù)責(zé)任的，但交給別人就不知道了。我說(shuō)過(guò)，這行很不規(guī)范，什么人都有?！彼麄?cè)著臉，說(shuō)一句話瞥一眼大盤(pán)，“我現(xiàn)在就給親戚朋友做，不認(rèn)識(shí)的人肯定不接的。所以從普通投資者角度說(shuō)，如果不認(rèn)識(shí)這方面可靠的人，還是玩公募基金比較穩(wěn)當(dāng)?！薄澳堑降资枪蓟疬m合普通人還是私募基金適合？”記者趁機(jī)追問(wèn)。“這就要視情況而定了，但對(duì)于一般人來(lái)說(shuō)，我個(gè)人認(rèn)為選擇公募基金，也就是讓基金公司來(lái)幫你打理更適合一些?！苯又?，周明對(duì)公募基金與私募基金，為記者進(jìn)行了簡(jiǎn)單的分析。
　　周明認(rèn)為，與公募基金相比，私募基金是具有一些優(yōu)勢(shì)的。首先，由于私募基金面向少數(shù)特定的投資者，因此，其投資目標(biāo)可能更具有針對(duì)性，能夠根據(jù)客戶的特殊需求而量身定做投資產(chǎn)品。其次是私募的投資更靈活。一般來(lái)說(shuō)，私募基金所需的各種手續(xù)和文件較少，受到的限制也較少，一般法規(guī)要求不如公募基金嚴(yán)格詳細(xì)，如單一股票的投資限制放寬，某一投資者持有基金份額可以超出一定比例，對(duì)私募基金規(guī)模的最低限制更低等，因此，私募基金的投資更具有靈活性；最后，在信息披露方面，私募基金不必向公募基金那樣定期披露詳細(xì)的投資組合，一般只需半年或一年私下公布投資組合及收益即可，政府對(duì)其監(jiān)管遠(yuǎn)比公募基金寬松，因而投資更具有隱蔽性，獲得高收益回報(bào)的機(jī)會(huì)也更大。
　　但是，相對(duì)于公募基金的穩(wěn)健，私募基金本身的形成因素就注定了其與生俱來(lái)的明顯缺陷。
　　在中國(guó)，曾長(zhǎng)期禁止企業(yè)資金直接入市。組建私募或委托私募，就成為企業(yè)的富余資金入市的主要選擇之一。作為私募的重要資金來(lái)源之一，這類資金有相當(dāng)部分是銀行貸款，要支付高成本，對(duì)收益追求較高，也使某些私募形成了凌厲兇猛的操作風(fēng)格，為高收益不惜承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。私募坐莊便是這種追求的表達(dá)，"敢死隊(duì)"更是這種表達(dá)的極端形式。由于私募的風(fēng)險(xiǎn)是隨著資金規(guī)模的放大而放大的，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)大起大落或崩盤(pán)的情勢(shì)，因?yàn)椤案軛U”原理的作用，甚至可能把自己所有的家當(dāng)賠完還不夠。特別是有銀行貸款的情況下，如遭受銀行強(qiáng)行平倉(cāng)，則有可能血本無(wú)歸，灰飛煙滅。而這有可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)。私募長(zhǎng)期被認(rèn)為是證券市場(chǎng)的危險(xiǎn)分子，與此不無(wú)關(guān)系。有人就將2007年的"2.27暴跌"歸咎于私募的兇猛殺跌。
　　由于政府監(jiān)管的相對(duì)寬松，私募基金操作必定缺乏透明度，內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為層出不窮。如果運(yùn)作人在道德上不可靠，則對(duì)基金投資者的利益構(gòu)成很大威脅。所以這種投資在可能取得較高收益的同時(shí)，蘊(yùn)藏著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，以這種方式發(fā)行的基金證券一般數(shù)量不大，而且投資者的認(rèn)同性、流動(dòng)性較差，不能上市交易。
　　另外，大多數(shù)私募基金主要做賬戶管理。但這和人們一般概念中的運(yùn)作方式有區(qū)別，像周明這種小額的私募基金，一般會(huì)把資金歸在一個(gè)賬戶上，而很多私募基金則把資金歸在客戶的多個(gè)賬戶上，更加符合國(guó)際慣例。而且不保本不保息，不保固定受益，盈利收取一定的管理費(fèi)，虧損由客戶承擔(dān)。因?yàn)閲?yán)格來(lái)說(shuō)，保本保息的做法不符合國(guó)際慣例，基金公司也容易虧空。
　　
　　由此可見(jiàn)，除去與公募基金的不同之外，私募基金本身也存在著多種流派和復(fù)雜的運(yùn)作方式。有的私募基金動(dòng)輒幾千萬(wàn)，那都是給民營(yíng)企業(yè)家玩的，和普通老百姓關(guān)系不大。像周明這樣的小圈子、低門(mén)檻，不但保本，而且風(fēng)險(xiǎn)很小，的確對(duì)普通人有一定吸引力。但你要想認(rèn)識(shí)這樣的人并不容易，人家不會(huì)隨便帶你玩的。所以，周明的結(jié)論是：對(duì)于沒(méi)有更多人脈和資金的普通人來(lái)說(shuō)，還是把錢(qián)交給基金公司的經(jīng)理們來(lái)打理比較保險(xiǎn)，如果大盤(pán)走勢(shì)很旺或進(jìn)行長(zhǎng)線投資，一樣可以獲得豐厚的收益。
　　
　　私募基金的拳經(jīng)劍譜
　　
　　周明：具體操作時(shí)，我一般會(huì)把投資者分成五類…
　　也許對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，投資公募基金的確比較保險(xiǎn)。但如果我真的想玩私募基金，豁出去不保底、不保息，只看重可能的豐厚利潤(rùn)，那我該如何開(kāi)始呢？私募基金經(jīng)理周明告訴記者，一個(gè)普通投資者不管玩什么，首先要做的應(yīng)當(dāng)是了解它的運(yùn)作模式、盈利率與風(fēng)險(xiǎn)。作為一名在私募基金行當(dāng)里摸爬滾打多年的老江湖，他向記者介紹了“行內(nèi)”的一些運(yùn)作方法，可以為有投資意向的朋友作為參考。
　　周明告訴記者，私募基金的具體操作與公募基金不同，一開(kāi)始不收取任何費(fèi)用，而是在投資期結(jié)束之后，根據(jù)實(shí)際投資收益提取分成?！暗敲總€(gè)人的具體操作方法也不盡相同。周明說(shuō)，“我有些朋友自己搞公司來(lái)做，他們按照國(guó)際慣例贏利部分收取20%到30%的管理費(fèi)，如果沒(méi)有贏利則不收費(fèi)。但有些公司是承諾收益率的，他們就有其他約定。比如說(shuō)，如果達(dá)不到10%的承諾收益率，就由公司補(bǔ)償；如果收益在10％至20%，則全部是客戶的收益；如果收益在20％以上，則基金與客戶三七開(kāi)；收益在100％以上的部分，全部歸公司?！薄斑€有一些公司做短線投機(jī)的，證券公司的‘返傭’（回扣）也是基金經(jīng)理的一部分收入。資金結(jié)算也會(huì)有所不同，我現(xiàn)在是以一年作為期限進(jìn)行資金結(jié)算，也有人約定一個(gè)季度分紅一次，可以讓一些個(gè)人投資者見(jiàn)到眼前利益?！?br/>　　“而我本人在剛開(kāi)始的‘原始積累’時(shí)期，也有自己一套操作方法?！敝苊鲗?duì)記者補(bǔ)充說(shuō)，“這些可以作為借鑒，有資料價(jià)值，但你要在文章里寫(xiě)清楚，我現(xiàn)在已經(jīng)‘棄暗投明’了啊?！?br/>　　周明介紹說(shuō)，私募基金的運(yùn)作是多種多樣的，但是主要有兩種。第一種是承諾保底，設(shè)定底線，如果跌破底線，自動(dòng)終止操作，保底資金不退回。第二種，接收賬號(hào)，即投資者只要把賬號(hào)給私募基金即可。如果跌破10％，投資者可自動(dòng)終止約定，對(duì)于贏利達(dá)10％以上部分按照約定的比例進(jìn)行分成，此種都是針對(duì)熟悉的客戶，還有就是民營(yíng)企業(yè)。
　　而周明本人在具體操作時(shí)，一般都會(huì)把投資者分成5類。第一類是講好了要提取固定收益的投資者，即無(wú)論賺了多少都會(huì)按本金的固定百分比分成。這類投資人是周明做私募基金的“中流砥柱”，因?yàn)橹苊鲝乃麄兩砩腺嵢〉睦麧?rùn)是最高的。第二類是要求保底分成的投資者，這類投資者主要求穩(wěn)，只要有穩(wěn)定的收入，每次分成不高他們也并不很計(jì)較。第三類是不保底分成的投資者，這類人是些主要想賺錢(qián)的投資者，他們投入的本金在散戶里一般也較多，他們玩的就是高風(fēng)險(xiǎn)高利潤(rùn)。第四類主要是大客戶，一般是些小型的民營(yíng)企業(yè)，他們出的本金當(dāng)然是個(gè)人投資者沒(méi)法比的。但最大的風(fēng)險(xiǎn)也在這一塊，因?yàn)槿缜拔乃f(shuō)，這些企業(yè)的富裕資金有很多是銀行的貸款，成本非常高。而第五類就主要是散戶。
　　周明在操盤(pán)做一只股票時(shí)，就會(huì)按照種類的順序，讓第一種投資者先建倉(cāng)，然后抬高股價(jià)后給第二種、第三種……最后放出消息給第五種的散戶。
　　那么，如果從投資者的角度來(lái)看，在選擇所投資的私募基金時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意哪些事項(xiàng)呢？
　　周明給出的建議是：第一，要看投資者對(duì)運(yùn)作者的了解程度，是否有足夠的信任。如果一般，建議審慎。第二，一定要弄清楚對(duì)方做私募的目的和投向，以及對(duì)方是否具備這樣的能力和技術(shù)。第三，要看對(duì)方采用怎樣的私募設(shè)計(jì)，即上文所說(shuō)的投資模式。一定要搞清楚自己在對(duì)方投資模式中所處的位置。第四，上述三項(xiàng)都有把握了，才有談判合同的余地。建議在掌握這些信息之前不要投資。
　　比較重要的一點(diǎn)是，有的私募基金有第三方擔(dān)保機(jī)制，即投資者將錢(qián)交到信托公司，待運(yùn)作者“搞定”后按合同規(guī)定分成。這種方式是目前私募基金中較為規(guī)范的一種，風(fēng)險(xiǎn)較小，可以有效防止運(yùn)作者攜款逃逸的行為。信托公司會(huì)給投資者準(zhǔn)備好格式合同，但通常不保底。
　　另外，如果是公司型的私募，投資者就是公司的股東。在簽定合同時(shí)就要注意公司章程、表決權(quán)、股權(quán)與分紅、結(jié)算時(shí)間與方式、組織結(jié)構(gòu)、管理人員等等。要知道，投資如果出了問(wèn)題，投資者的利益是與這個(gè)公司綁在一起的。
　　
　　私募基金的生存風(fēng)險(xiǎn)
　　
　　聽(tīng)完周明這位“老私募”的一番話，記者心里對(duì)私募基金也有了些底，于是拋出了最具“殺傷力”的一個(gè)問(wèn)題：“問(wèn)最后一個(gè)問(wèn)題，你認(rèn)為私募基金最大的軟肋在哪？或者說(shuō)，私募基金的致命缺陷在哪？”
　　周明微微一笑，在煙灰缸里掐了煙，抱著胳膊對(duì)記者說(shuō)：“其實(shí)這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有你說(shuō)的那么玄妙，我認(rèn)為能毀滅私募基金整個(gè)行業(yè)發(fā)展的還是它的道德風(fēng)險(xiǎn)?！彼又忉屨f(shuō)：“剛才咱們不是說(shuō)了嗎？私募基金的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)本身就很大。當(dāng)遭遇較大波動(dòng)甚至崩盤(pán)這種‘股災(zāi)’的時(shí)候，很多勢(shì)單力孤的私募就徹底的灰飛煙滅了。這個(gè)時(shí)候，對(duì)私募基金運(yùn)作者的道德底線就是一個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)，有很多人在面臨這種情況時(shí)挺不住了，就攜款私逃，把投資者全扔下了。”
　　“但是你不是說(shuō)，很多小型的私募基金都是在自己熟人圈子里玩的嗎？這些人之間肯定是有相當(dāng)?shù)恼\(chéng)信基礎(chǔ)的，難道也會(huì)發(fā)生這種情況？”記者反問(wèn)周明?！爱?dāng)然有，你聽(tīng)說(shuō)過(guò)‘殺熟’這個(gè)詞吧”周明看了一眼滿臉狐疑的記者說(shuō)，“因?yàn)榇蠹液匣锿娴臅r(shí)候的確是有誠(chéng)信基礎(chǔ)的，但當(dāng)遭受了重創(chuàng)之后，很多人的意志就動(dòng)搖了——不但他本人的錢(qián)遭遇風(fēng)險(xiǎn)，其他投資人的資金也血本無(wú)歸，面臨著追討，這個(gè)時(shí)候‘跑路’的念頭會(huì)很強(qiáng)烈?！钡?dāng)記者追問(wèn)周明本人是否動(dòng)搖過(guò)時(shí)，他擺擺手說(shuō)：“我就知道你會(huì)問(wèn)我這個(gè)，我目前還沒(méi)遇到這種不幸，因?yàn)槲也辉僮龃蟮牧?，不想給自己這種道德壓力?！?br/>　　“另外，公募基金也有不道德的，比如 ‘老鼠倉(cāng)’的問(wèn)題，上投摩根的唐建不就是栽在這個(gè)上面嗎？”周明補(bǔ)充說(shuō)，“私募以公募的‘老鼠倉(cāng)’形式存在也是很容易發(fā)生的。私募投資者要追逐高收益，必然要找能力強(qiáng)的運(yùn)作者，同時(shí)這個(gè)運(yùn)作者最好有確切的內(nèi)募消息來(lái)源。那公募基金經(jīng)理當(dāng)然是最佳人選了。公募基金經(jīng)理操作時(shí)故意或順便拋‘一大塊肉’進(jìn)‘老鼠倉(cāng)’，除了損害了公募基金投資者的利益，對(duì)于基金經(jīng)理本人和私募基金投資者來(lái)說(shuō)，卻是皆大歡喜的事。雖然并非所有的私募都以公募的‘老鼠倉(cāng)’形式出現(xiàn)，但這也極大地?fù)p害了私募在人們心目中的形象，危害了它的生存，所以進(jìn)一步推動(dòng)私募基金的陽(yáng)光化的確迫在眉睫?！?br/>