金融開放要量力而行

　　方 明
　　經(jīng)濟學(xué)博士
　　中國銀行全球金融市場部高級分析師
　　
　　中國的金融開放已越來越被關(guān)注。華爾街出身的美國財長保爾森上任以來，以促進中國金融市場開放取代了美國國會強迫人民幣升值的策略。５月在華盛頓舉行了第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話，美國在促使中國金融開放上又取得了“進步”。然而，結(jié)合全球化的歷程以及新興市場經(jīng)濟體金融開放不當(dāng)導(dǎo)致的貨幣匯率動蕩和金融危機來看，我們真的不能掉以輕心。
　　全球化是以發(fā)達資本主義國家為基礎(chǔ)推動的。從老牌資本主義國家對殖民地的武力掠奪到其間為爭奪殖民地市場爆發(fā)戰(zhàn)爭的歷史來看，除了微小的正常貿(mào)易外，全球化多以武力為背景在推進。全球化的推動者以資本主義陣營為主，與新納入全球化的一些經(jīng)濟體之間是征服者與被征服者的關(guān)系。二戰(zhàn)后，由于冷戰(zhàn)的影響，在資本主義和社會主義兩大陣營中，以市場經(jīng)濟為基礎(chǔ)的全球化在相關(guān)國際組織的支持下，在資本主義陣營中有了較大的發(fā)展。而眾多擺脫殖民統(tǒng)治的拉美和南亞等國家，也都采取了開放的策略，融入了全球化的體系中，經(jīng)濟快速發(fā)展。隨著改革開放和社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展道路的逐步確立，中國也融入了全球化的體系當(dāng)中，經(jīng)濟取得了奇跡般的發(fā)展。原蘇聯(lián)東歐地區(qū)劇變更進一步推動了全球市場的擴大，從貿(mào)易到生產(chǎn)，以及金融領(lǐng)域的一體化都有了進一步的深化，全球化取得了重大進展。
　　在全球化進程中，商品市場和金融市場的開放是必然的趨勢。新興市場經(jīng)濟體既有吸納外部資金和引入外部金融機構(gòu)的必要，也有在國際金融市場投資和運作的需求。但是，從新興市場經(jīng)濟體金融開放的經(jīng)驗教訓(xùn)來看，金融開放不能操之過急，一定要量力而行。
　　在全球化進程中，新興市場經(jīng)濟體利用其豐富的自然資源和勞動力資源，引進外資，促進制造業(yè)的發(fā)展，并出口初級和中級產(chǎn)品，獲得一定的貿(mào)易順差，經(jīng)濟也取得了相應(yīng)的成績。但是，從拉美和東亞、南亞新興市場經(jīng)濟體來看，受全球以美元為基礎(chǔ)的金融霸權(quán)的支配，過早和過度地開放自身的資本賬戶和金融市場，導(dǎo)致其金融主權(quán)的喪失和金融危機。如拉美國家的金融危機和亞洲金融風(fēng)暴，都對其經(jīng)濟建設(shè)帶來了重大沖擊，多年建設(shè)成果毀于一旦。
　　新興市場經(jīng)濟體之所以會喪失金融主權(quán)、爆發(fā)金融危機，無非有內(nèi)因和外因兩個方面。就外因而言，發(fā)達國家無論在國際金融制度安排、匯率體系和國際金融機構(gòu)等方面都具備既有優(yōu)勢，其投機機構(gòu)對新興市場經(jīng)濟體金融市場和金融機構(gòu)的操控能力非常強，進而逐步擁有了對經(jīng)濟的支配能力。就內(nèi)因而言，新興市場經(jīng)濟體金融的市場化程度較低，金融機構(gòu)不夠成熟，金融市場欠發(fā)達，匯率體系較為脆弱。當(dāng)金融市場開放到一定程度時，匯率極易受外部力量的操縱，尤其當(dāng)大力推高了新興市場經(jīng)濟體資產(chǎn)價格的外資迅速撤離時，資產(chǎn)價格泡沫必然破裂，匯率必然大幅貶值，金融危機和經(jīng)濟危機難以避免。此時，為獲取必要的外部援助，新興市場經(jīng)濟體必然應(yīng)提供援助的國際組織和發(fā)達國家的要求進一步開放市場，允許外資廉價地購買其金融機構(gòu)，繼而進一步喪失金融主權(quán)。
　　中國的經(jīng)濟實力和金融實力在不斷上升，金融市場開放也取得了較大進展，進一步開放金融市場和走向國際金融市場都是必然的趨勢。但是，我們也必須吸取新興市場經(jīng)濟體的經(jīng)驗教訓(xùn)，量力而行地開放金融市場。具體說有八個方面：第一，金融開放以保證金融安全為前提，要以維護國家長遠利益和根本利益為目的；第二，金融開放要真正有利于我國金融市場的發(fā)展，并要與市場化程度一致，與資本賬戶的管制一致，不能過于超前；第三，金融開放一定要處理好與人民幣匯率走勢的關(guān)系，尤其是在經(jīng)濟實力允許而人民幣匯率相對較低時，不宜過早過快地加大金融市場的開放程度；第四，金融開放要對等，尤其是在進入發(fā)達國家金融市場面臨眾多限制的情況下，有必要在金融開放時提出符合中國實際情況的限制；第五，金融開放要對內(nèi)對外平等，甚至應(yīng)強調(diào)內(nèi)資優(yōu)先；第六，金融開放的重大事項要經(jīng)過必要的討論，相關(guān)事項的執(zhí)行必須有法可依，而且，監(jiān)管能力的提升是金融開放的重要前提之一；第七，對于我國經(jīng)濟金融內(nèi)外環(huán)境的變化，以及金融開放可能產(chǎn)生的影響必須有準確的評估，并擁有根據(jù)環(huán)境變化調(diào)整金融開放領(lǐng)域和程度的權(quán)力和能力；第八，必須有妥善應(yīng)對金融開放可能導(dǎo)致金融危機的預(yù)案，并切實做好準備。