長虹的風險

譚　雅

年8月9日，S美菱發(fā)布公告稱：四川長虹電器股份有限公司、四川長虹電子集團有限公司聯(lián)合協(xié)議受讓合肥美菱集團控股有限公司依法收回的S美菱近8285萬股。由此，長虹對于美菱歷時兩年多的收購，也正式宣告結(jié)束。

對于美菱的收購，明眼人一看即知；長虹看中的是其在冰箱領域長期建立起來的品牌影響力和市場份額，這也從一定程度上昭示了長虹對于冰箱市場的進入渴望。

但是，長虹渴望的遠不止這些，事實上，只要留意今年的新聞，你就會發(fā)現(xiàn)，長虹在今年的家電領域，絕對算得上是一個活躍分子：先有國虹通信、微軟入股、進軍等離子屏制造領域等等，加之長虹更早進入的數(shù)碼、空調(diào)、小家電等領域。長虹正在逐步摒棄過去的彩電單一發(fā)展戰(zhàn)略，走向了一條全家電競爭的道路。

長虹的這個新政，有著自己說不出口的理由。

自倪潤峰時代開始，長虹的幾起幾落均與長虹的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一有關，雖然對于彩電的專注能夠使得長虹獲得更大的規(guī)模以及由此帶來的價格優(yōu)勢，但是在本身并不掌握核心技術的情況下，包括長虹在內(nèi)的幾乎所有的國內(nèi)家電企業(yè)無一不是充當?shù)土慕M裝工人的角色，成本優(yōu)勢并不明顯。反倒是因為產(chǎn)業(yè)單一而迫使長虹不能犯一點錯誤，來不得半點馬虎。正因為如此，在趙勇上臺之初，就選擇了一條與倪潤峰不同的多元化產(chǎn)業(yè)發(fā)展道路，并進入了空調(diào)領域。2004年趙勇重新掌權后，這一戰(zhàn)略又被提了出來，不僅被提升到了復興長虹的戰(zhàn)略層面，并且走向了一條被媒體稱為“由產(chǎn)業(yè)長虹到資本長虹過渡”的道路。

也正是在趙勇這一口號的指引下，長虹進入了空調(diào)領域。但是，到目前為止，長虹在這一領域并沒有取得令人滿意的成績，地位徘徊于二三線品牌之間。

業(yè)內(nèi)專家比較一致的看法是，促成長虹在空調(diào)領域之不得意的最大障礙在于，長虹的空調(diào)與彩電等黑色家電無論是從生產(chǎn)線還是生產(chǎn)原料、經(jīng)營策略等都不存在協(xié)同效應，而反觀空調(diào)領域一貫強勢的海爾、美的、格力等，要么就是專注于空調(diào)生產(chǎn)的企業(yè)，要么則為傳統(tǒng)的白電列強，在其他領域能夠與空調(diào)產(chǎn)生強大的協(xié)同效應。無論是專注還是協(xié)同所帶來的規(guī)模效應，無論是對于來自黑電的長虹還是TCL等而言，都不能企及。作為長虹，要想取得突破，就必須在白電領域，尋求協(xié)同效應。

美菱的出現(xiàn)，恰好滿足了長虹在空調(diào)乃至白電領域擴張所需求的協(xié)同效應?！拔磥?，還將會把長虹的空調(diào)等自身的白電業(yè)務全面整合進入美菱電器”，對于美菱的整合，趙勇認為還僅僅是個開始。

資本長虹

資本長虹的力量正在逐漸顯現(xiàn)。

今年年初，在平板業(yè)務不被看好的情況下，長虹集團的銷售額卻呈現(xiàn)出了一個喜人的局面：2005年，長虹銷售收入比2004增長30%，2006年，長虹又在2005年的基礎上增長30%，銷售收入首次突破200億元大關，達到231億元,這對長虹意義非凡。銷售收入突破200億元，不僅標志著長虹從此規(guī)模上步入到新的量級，同時也意味著調(diào)整多年的長虹進入了一個新的增長階段。

不能不說，這是趙勇的資本化長虹的功勞所在。

用趙勇的說法，未來的長虹路線將會是：“一個坐標，三根軸線”。如果把傳統(tǒng)整機家電企業(yè)作為坐標原點的話，那么，長虹未來發(fā)展方向的三個軸線則分別是產(chǎn)業(yè)價值鏈方向、產(chǎn)業(yè)形態(tài)方向和商業(yè)模式方向。此后，沿著這個“路線圖”，長虹展開了大范圍的合縱連橫。

在原點方面，長虹在鞏固原有彩電、空調(diào)業(yè)務的同時，入主美菱電器，成功構(gòu)建起更加強大的黑電+白電的格局。

沿著產(chǎn)業(yè)價值鏈方向，長虹決心從關鍵部品、核心技術上突圍。長虹公司出資組建的四川虹微技術有限公司，成功搭建起了IC芯片設計的核心技術平臺，加速向技術附加值上游轉(zhuǎn)移。同時，在今年大舉進入等離子屏、空調(diào)壓縮機關鍵部件生產(chǎn)領域。

產(chǎn)業(yè)形態(tài)方向，長虹快速殺進IT、通訊業(yè)，成立了長虹佳華公司、國虹通訊等企業(yè)。此外還成立了信息技術公司、網(wǎng)絡公司，成功介入寬帶、互聯(lián)網(wǎng)領域。

在商業(yè)模式方向，長虹近年來積極探索，通過微軟、中國電信、盛大結(jié)盟，進行了有益的嘗試。

業(yè)內(nèi)人士認為，產(chǎn)業(yè)的重新構(gòu)建，對長虹而言,意義非凡。一是，橫跨多個領域的產(chǎn)業(yè)布局,使長虹在3C融合的變革中，搶得了先機,可以從容出棋。二是，眾多產(chǎn)業(yè)的興起、增長，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)爭取了時間空間，為彩電等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過調(diào)整實現(xiàn)良性發(fā)展，繼而實現(xiàn)高速發(fā)展打下了基礎。

而現(xiàn)在，困擾長虹多年的命懸彩電一線的現(xiàn)狀發(fā)生了根本性的變化，多元產(chǎn)業(yè)在長虹內(nèi)部四處開花，比如手機狂人萬明堅領導的2005年才上市的國虹通信在次年就一舉產(chǎn)銷突破300萬部，位列國產(chǎn)手機三強之列。作為白電基地的美菱，也宣布即將建成全亞洲最大的冰箱生產(chǎn)基地。正因為如此，雖然長虹在彩電領域的銷售額一直在向上增長，但是其在長虹集團的銷售額比率卻在不斷下滑，2006年，這一比例已經(jīng)下滑到了43%左右。對此，趙勇欣喜無比：“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整邁出了新的步伐，繼續(xù)向良性方向推進。”

長虹的風險

然而，當前的一片大好形勢，并不意味著現(xiàn)在長虹已徹底擺脫困境而走向一條絕對的坦途，業(yè)內(nèi)對長虹的質(zhì)疑和忠告也不絕于耳。

比如，對于長虹收購美菱業(yè)務，業(yè)內(nèi)觀察家劉步塵就表示，雖然長虹借助于美菱發(fā)展白電產(chǎn)業(yè)的意圖非常合理，但是從中國家電的發(fā)展歷程來看，至今還沒有過黑色家電企業(yè)成功涉足白電領域的先例，即便在財力最旺盛時進入空調(diào)領域的TCL，至今也只能徘徊于二流品牌之列。長虹想突破歷史，還有難度。

對于長虹今年以來大舉進入的等離子領域，更是 “一個人的戰(zhàn)爭”。從全球來看，雖然液晶和等離子在性能上各有優(yōu)劣，液晶走向平板的統(tǒng)治地位的趨勢越來越明顯，長虹此時押寶等離子，實在冒險。

事實也驗證了這個判斷。各方統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在全球平板電視市場份額不斷攀升的背景下，等離子的市場份額卻在不斷下滑。

除了長虹所進入的具體業(yè)務存在風險外，整個集團層面也存在著巨大的財務風險。

自趙勇當政以來，長虹先后在IT數(shù)碼、空調(diào)、冰箱、電池、機頂盒、小家電、影音等領域進行了大量的投資，其中除了數(shù)碼和冰箱等領域通過并購朝華以及美菱外，其余的業(yè)務領域無一不是通過長虹投資，再通過相關領域的專業(yè)人才經(jīng)營管理的模式來運營。但是無論哪種模式，長虹的投入都不低，僅等離子領域，長虹號稱投資就達到60億元；冰箱領域，除了最高1.45億元的收購成本外，長虹承諾的美菱產(chǎn)業(yè)園也在今年完成一期工程，耗資達3.5億元，而投資達10億元的二期工程也已經(jīng)開工；手機領域，長虹投資2億元；早期的空調(diào)，長虹投了近10億元人民幣。可以說，為了切入新的領域，長虹可謂耗資巨大。

相比大額的投資，長虹的收益卻非常單一，趙勇也承認，目前長虹新投資的領域，都還在培育成長期，不大可能產(chǎn)生收益，唯一的主業(yè)彩電受整個大環(huán)境的影響，效益也一直處于虧損的邊緣。

鑒于長虹的現(xiàn)狀，有業(yè)內(nèi)人士提醒，長虹應該密切注意企業(yè)的現(xiàn)金流狀況。在本來現(xiàn)金流就很吃緊的情況下，如果任何一環(huán)出現(xiàn)問題，那么就可能導致整個長虹的機器運轉(zhuǎn)不暢，嚴重的甚至還有可能使整個系統(tǒng)陷于癱瘓。

這并非危言聳聽，TCL在其頂峰時，就因為忽視了現(xiàn)金流的影響，結(jié)果在巨資先后并購了湯姆遜和阿爾卡特之后，由于其并購業(yè)務不能及時扭虧為盈，最終導致這一并購業(yè)務吞噬了來自整個集團層面的大量資金，致使TCL集團的其它業(yè)務比如電腦、空調(diào)等，得不到及時發(fā)展，延誤了發(fā)展時機，最后導致集團供血不足，造成惡性循環(huán)，至今還在不斷調(diào)整中。

對于長虹而言，發(fā)展戰(zhàn)略固然重要，但強化對于現(xiàn)金流的控制，也許更為實在?！?/p>

[編輯 趙代波]

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