２００７年４月并購(gòu)事件和點(diǎn)評(píng)

彭　彭

并購(gòu)趨勢(shì)指數(shù)選取上市公司并購(gòu)交易規(guī)模指標(biāo)和活躍程度指標(biāo)，統(tǒng)計(jì)整理一定時(shí)期內(nèi)的信息數(shù)據(jù)，經(jīng)過技術(shù)處理后，計(jì)算綜合指數(shù)，以月為單位制作發(fā)布，反映上市公司并購(gòu)交易的趨勢(shì)概況。

一、并購(gòu)趨勢(shì)指數(shù)(圖1)

點(diǎn)評(píng):本月并購(gòu)指數(shù)延續(xù)了從2月階段性高點(diǎn)開始的下滑趨勢(shì)，回落到1000以下。但綜合分析市場(chǎng)整體情況，指數(shù)的下滑不代表并購(gòu)市場(chǎng)的萎縮，恰恰相反，是在大牛市的極度火爆、資產(chǎn)注入概念受到投資者追捧的背景下，醞釀著更多的并購(gòu)需求和機(jī)會(huì)。只是在證監(jiān)會(huì)等主管部門對(duì)上市公司監(jiān)管的不斷強(qiáng)化下以及股市4000點(diǎn)以上高位，上市公司的收購(gòu)以及資本運(yùn)作操作將變得格外慎重。

說(shuō)明:

餅圖反映不同行業(yè)并購(gòu)交易金額所占比例;柱圖表示不同行業(yè)發(fā)生的并購(gòu)筆數(shù)。

行業(yè)分類依據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的上市公司行業(yè)分類及行業(yè)代碼:C0 食品、飲料，C1 紡織、服裝、皮毛，C3 造紙、印刷，C4 石油、化學(xué)、塑膠、塑料，C5 電子，C7 機(jī)械、設(shè)備、儀表，C8 醫(yī)藥、生物制品， C99 其他制造業(yè)，F(xiàn) 交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，I 金融、保險(xiǎn)業(yè)，J 房地產(chǎn)業(yè)，L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)，M 綜合類。

四、上市公司并購(gòu)交易歷史成交圖(圖4，圖５)

說(shuō)明:本月并購(gòu)事件行業(yè)分布，從并購(gòu)金額觀察，較為突出的行業(yè)是房地產(chǎn)業(yè)，占交易總額的六成，但總量不大;從并購(gòu)交易數(shù)量上，其他機(jī)械制造業(yè)交易筆數(shù)排名第一，但也不過五筆。整體并購(gòu)交易市場(chǎng)表現(xiàn)平靜。

并購(gòu)事件top5

1.利君國(guó)際收購(gòu)石家莊四藥

4月初，香港主板上市公司利君國(guó)際發(fā)布公告稱，以不超過5.1億港元收購(gòu)新東投資公司全部已發(fā)行股本及股東貸款，新東投資公司唯一附屬公司為石家莊四藥有限公司。其中的3.19億港元將以每股2.9港元發(fā)行1.1億股新股支付，相當(dāng)于利君國(guó)際現(xiàn)有已發(fā)行股本約37.9%及擴(kuò)大后股本約27.5%，余額以現(xiàn)金支付。

利君國(guó)際控股全資子公司西安利君制藥是中國(guó)最大的綜合性制藥企業(yè)之一;石家莊四藥主要從事生產(chǎn)銷售輸液藥物及其他中藥。

2.美國(guó)Synnex集團(tuán)參股萬(wàn)網(wǎng)

4月10日，美國(guó)Synnex集團(tuán)宣布已經(jīng)收購(gòu)中國(guó)萬(wàn)網(wǎng)部分股權(quán)，涉及資金千萬(wàn)美元。

萬(wàn)網(wǎng)創(chuàng)建于1996年，是中國(guó)著名的域名和網(wǎng)站托管服務(wù)提供商，幫助企業(yè)用小投資在互聯(lián)網(wǎng)上建立起自己的網(wǎng)站，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷;SYNNEX 1980年成立于美國(guó)，是全球第三大IT分銷商，客戶群體包括設(shè)備制造商、軟件發(fā)行商等，業(yè)務(wù)涉及產(chǎn)品分銷、服務(wù)外包等。

3.紫金銅冠成功收購(gòu)英國(guó)采礦公司

截至2007年4月11日下午1點(diǎn)（倫敦時(shí)間），廈門紫金銅冠投資發(fā)展有限公司于3月5日向英國(guó)蒙特瑞科公司發(fā)出現(xiàn)金收購(gòu)要約已收到有效要約接受書合計(jì)13198586股，占蒙特瑞科股份50.17％，紫金銅冠宣布收購(gòu)要約成為全面、無(wú)條件的要約。以英國(guó)蒙特瑞科在此之前最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)每股2.975英鎊為基準(zhǔn)，本次收購(gòu)金額約為9400萬(wàn)元英鎊（約為14億元人民幣），收購(gòu)溢價(jià)近18％，收購(gòu)后蒙特瑞科繼續(xù)保持上市地位。

紫金銅冠由紫金礦業(yè)集團(tuán)、銅陵有色金屬（集團(tuán)）公司和廈門建發(fā)股份（600153）共同發(fā)起設(shè)立，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍包括礦權(quán)投資、勘探及開發(fā);英國(guó)蒙特瑞科公司是一倫敦股票交易所AIM上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為礦產(chǎn)資源勘探、開發(fā)，目前正在秘魯勘探一個(gè)大型銅礦項(xiàng)目。

4.私募基金CVC并購(gòu)珠海中富

亞洲瓶業(yè)（香港）以16.5億元高價(jià)收購(gòu)珠海中富（000659）29%股份，成為第一大股東。折合每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格8.27元，比凈資產(chǎn)高出近兩倍，比公告前6.84元的收盤價(jià)高出17%。

珠海中富是全球最大的飲料包裝企業(yè)之一，占據(jù)國(guó)內(nèi)PET飲料瓶一半市場(chǎng)份額，凡是有可樂工廠的地方就有中富的生產(chǎn)線;亞洲瓶業(yè)是CVC亞太基金的子公司，CVC作為亞太乃至全球最大最負(fù)盛名的國(guó)際私募基金之一。

5.星展資產(chǎn)管理公司收購(gòu)長(zhǎng)盛基金33%股權(quán)

4月19日，長(zhǎng)盛基金發(fā)布公告稱，經(jīng)公司臨時(shí)股東大會(huì)審議通過并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，新加坡星展資產(chǎn)管理有限公司正式受讓國(guó)元證券等3家公司持有的長(zhǎng)盛基金公司33％的股權(quán)。長(zhǎng)盛基金管理公司變更后的股東及持股比例分別為，國(guó)元證券41%，新加坡星展資產(chǎn)管理占33%，安徽省創(chuàng)新投資占13%，安徽省投資集團(tuán)占13%。本次收購(gòu)價(jià)格為每股5.3元，涉及總金額1.749億元人民幣。

星展資產(chǎn)管理公司的總部設(shè)于新加坡，管理資產(chǎn)總額約110億新元(545億人民幣)，星展資產(chǎn)管理是星展銀行的獨(dú)資分公司。星展集團(tuán)是新加坡最大、香港第五大的銀行集團(tuán)。

并購(gòu)事件點(diǎn)評(píng)

對(duì)于利君國(guó)際而言，此次收購(gòu)將有助于企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)品組合策略的完成。業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)說(shuō)，利君國(guó)際急于尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型;而石四藥在輸液市場(chǎng)和中藥領(lǐng)域的品種優(yōu)勢(shì)利君國(guó)際十分看好，尤其OTC板塊也是利君國(guó)際一直試圖拓展重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過此次收購(gòu)雙方是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。醫(yī)藥界并購(gòu)整合的機(jī)會(huì)層出，而擁有資本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)在這場(chǎng)資本游戲中顯然處在強(qiáng)勢(shì)地位。

分析人士認(rèn)為，此次SYNNEX入主中國(guó)萬(wàn)網(wǎng)，說(shuō)明其看好中國(guó)市場(chǎng)，更主要是相中了其電子商務(wù)平臺(tái)。SYNNEX近期在美國(guó)和加拿大關(guān)注分銷市場(chǎng)投資，并在菲律賓投資了Link2Support。而中國(guó)萬(wàn)網(wǎng)旗下?lián)碛械馁I麥網(wǎng)，則是中國(guó)僅有的幾家大型B2B電子商務(wù)網(wǎng)站。

蒙特瑞科是倫敦股票交易所AIM上市公司，這也是國(guó)內(nèi)企業(yè)全資收購(gòu)英國(guó)上市公司第一案;從業(yè)務(wù)層面，有色金屬礦一直是中國(guó)緊缺的戰(zhàn)略資源，紫金礦業(yè)此前多次進(jìn)行海外并購(gòu)，希望能更多地?fù)碛械V產(chǎn)資源，擴(kuò)大自己的黃金和銅儲(chǔ)備，紫金礦業(yè)正是通過此次收購(gòu)獲得里奧布蘭科特大型銅鉬礦資源。不過業(yè)內(nèi)的評(píng)論廣泛對(duì)此次面臨諸多問題的“豪賭”勝算幾何尚不清楚。

根據(jù)媒體相關(guān)報(bào)道，CVC基金一位內(nèi)部人士說(shuō)，“中富這么好的企業(yè)，在國(guó)外是很難看到的，16.5億的收購(gòu)價(jià)格物有所值”。私募基金并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，通過國(guó)際資本背景提升企業(yè)價(jià)值，借助資本市場(chǎng)獲得投資回報(bào)，是中國(guó)市場(chǎng)外資并購(gòu)之風(fēng)的延續(xù);而從另一角度觀察，更多的中國(guó)本土企業(yè)已經(jīng)具備了引進(jìn)具有國(guó)際元素的戰(zhàn)略投資者的能力和條件，我們希望類似的并購(gòu)交易可以使雙方達(dá)到雙贏局面;

本是一樁在2006年就簽署協(xié)議的交易，但在2007年中國(guó)股票市場(chǎng)大牛沖天的背景下更具代表性，基金公司牌照更是由于其稀缺性越來(lái)越受到外資青睞。星展銀行每股5.3元參股長(zhǎng)盛基金，更是創(chuàng)基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格新高。此外歐利盛對(duì)鵬華基金有意，摩利基金設(shè)中國(guó)區(qū)戰(zhàn)略發(fā)展部，外資加速在中國(guó)基金業(yè)跑馬圈地。