我國物流業(yè)上市公司盈利狀況綜合分析

[摘 要]本文用主成分分析法及Q型聚類分析方法對我國物流業(yè)上市公司經(jīng)營情況作了綜合評價并對其排序，為投資者提供綜合、全面的決策依據(jù)。

[關(guān)鍵詞]物流業(yè)上市公司 盈利狀況 主成分分析 聚類分析

一、物流概念簡述

繼制造業(yè)和商業(yè)之后，物流業(yè)被稱為第三利潤源泉，近幾年來在我國的發(fā)展也是蒸蒸日上，大街小巷隨處可見物流的字樣。物流的概念是從日本傳入我國的，日本的物流定義又源于美國，美國關(guān)于物流的含義卻來源于軍事?！岸?zhàn)”中，美軍及其盟軍的軍事人員、物資、裝備的制造、供應(yīng)、戰(zhàn)前配置與調(diào)運(yùn)、戰(zhàn)中補(bǔ)給等軍事后勤活動需要運(yùn)用系統(tǒng)的思想和分析方法進(jìn)行管理時，物流的概念隨之誕生?，F(xiàn)代意義上的物流概念也是經(jīng)過不斷的演化才逐漸成熟的。最初美國的工商企業(yè)用Physical Distribution指代企業(yè)物流，它側(cè)重于商品物理移動的各項功能，1985年美國物流管理協(xié)會正式將物流的名稱從Physical Distribution改為Logistics，并定義為“物流管理是以滿足顧客需要為目的，對貨物、服務(wù)及相關(guān)信息從起源地到消費(fèi)地的有效率、有效益的流動和儲存進(jìn)行計劃、執(zhí)行和控制的過程”。它將物流過程從原來單一的銷售階段擴(kuò)展到了采購、生產(chǎn)和銷售階段，即現(xiàn)代物流。經(jīng)過近二三十年的發(fā)展，世界現(xiàn)代物流業(yè)正處于生命周期的發(fā)展期，前景十分廣闊。2000年全球物流費(fèi)用總支出為3.75萬億美元，其中第三方物流市場份額為2070億美元，占全球物流總支出的5.5%。2002年全球物流費(fèi)用總支出為3.75萬億美元，其中第三方物流市場份額為2070億美元，占全球物流總支出的5.5%。從1996-2002年全球第三方物流市場年均增長率為13%。

1979年6月中國物資代表團(tuán)赴日本參加國際物流會議，回國后，在考察報告中第一次引用和使用了物流這一術(shù)語。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，我國落后的物流狀況使得跨國公司抱怨增多，引起了政府部門、企業(yè)和學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的關(guān)注，物流在我國逐漸熱了起來。

雖然我國物流業(yè)起步較晚，還處于生命周期的起步期，但也有不少企業(yè)發(fā)展較好，形成了一定規(guī)模。到目前為止，在我國A股證券市場中倉儲運(yùn)輸板塊的上市公司有42家，以貨運(yùn)、海運(yùn)、空運(yùn)、客運(yùn)、倉儲等物流業(yè)為主營業(yè)務(wù)，公路橋梁板塊的上市公司有23家，剔除主營業(yè)務(wù)非物流的兩家，以及剛上市的一家，共有62家以物流為主營業(yè)務(wù)的上市公司。雖然占我國上市公司的比例較小，他們良好的業(yè)績以及發(fā)展前景值得廣大投資者關(guān)注。本文試圖用統(tǒng)計學(xué)的方法對其經(jīng)營業(yè)績做一綜合分析，為投資者提供科學(xué)、全面的決策依據(jù)。

二、反映上市公司盈利狀況指標(biāo)的選取

反映公司盈利狀況的指標(biāo)很多，有主營業(yè)務(wù)利潤、凈利潤、利潤總額、每股收益、每股凈資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等等。為了綜合反映企業(yè)的盈利能力、成長能力以及營運(yùn)能力，選取其中的七個指標(biāo)：X 1-總資產(chǎn)增長率（%）、X2-凈利潤增長率（%）、X3 主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）、X4-主營業(yè)務(wù)利潤率（%）、X5-每股收益（元）、X6-凈資產(chǎn)收益率（%）、X7-每股凈資產(chǎn)（元）。數(shù)據(jù)來源為滬深上市公司2006年中報摘要。

三、盈利狀況的綜合分析

（一）主成分分析法

主成分分析就是設(shè)法將原有的多項指標(biāo)化為少數(shù)幾個相互無關(guān)的綜合指標(biāo)，同時根據(jù)實際需要從中選取較少的綜合指標(biāo)盡可能多地反映原有指標(biāo)信息的統(tǒng)計分析方法。用SPSS軟件中主成分分析法對指標(biāo)體系數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，得到第一個因子對盈利情況的解釋程度為42.48%，第二因子為18.11%，第三因子為14.22%，第四因子為10.27%，前四個因子對62家上市公司盈利能力的解釋程度為85.09%，前四個因子已經(jīng)包含了所有信息的85%以上的成份，因此可以作為能夠解釋企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主成分。通過因子旋轉(zhuǎn)得出四個主成分的特征向量（見表1）。

進(jìn)一步求出四個主成分的方程式，把各指標(biāo)的數(shù)據(jù)（標(biāo)準(zhǔn)化以后的數(shù)據(jù)）分別代入四個主成分方程式求出其得分，再以各自的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重求出總得分，將總得分按降序排列就得到62家公司的排名，見表2。

（二）Q型系統(tǒng)聚類分析法

Q型系統(tǒng)聚類分析法是聚類分析中用的最多的一種，對樣本進(jìn)行聚類，有最長距離法、最短距離法等，經(jīng)過多次試算，用WARD法聚類得出的結(jié)果最為清晰，可分為五類：

第一類：粵高速A、五洲交通、重慶路橋、蕪湖港、皖通高速、山東高速、天津港、福建高速、S東北高、S楚高速、華北高速、湖南投資、深圳機(jī)場、大秦鐵路、鹽田港、S中北、錦州港、S延邊路、強(qiáng)生控股、中海海盛、S粵富華、S北海港、寧波海運(yùn)、S*ST天海。

第二類：海南航空、巴士股份、中信海直、海南高速、亞通股份、捷利股份、中國國航、S南航、交運(yùn)股份、中儲股份、漳州發(fā)展、重慶港九、S川路橋、白云機(jī)場、深高速、寧滬高速、海越股份、上海航運(yùn)。

第三類：上港集團(tuán)、大眾交通、上海機(jī)場、招商地產(chǎn)、廈門空港、廈門港務(wù)、外運(yùn)發(fā)展、營口港、中海發(fā)展、中運(yùn)航空、深赤灣A、現(xiàn)代投資。

第四類：南京水運(yùn)、江西長運(yùn)、鐵龍物流、中原高速、贛粵高速。

第五類：S東航、ST長運(yùn)、北京巴士。

聚類結(jié)果和前面的排序基本相符，結(jié)果是可信的。

通過主成分分析和聚類分析可以看出，整個物流業(yè)上市公司業(yè)績較好，屬于業(yè)績較差的上市公司只有三家，占整個62家的4.8%。

現(xiàn)代物流作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。發(fā)展現(xiàn)代物流對于提高國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，具有十分重要的意義。20世紀(jì)90年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)的快速發(fā)展，物流在我國國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益突出，物流業(yè)發(fā)展首次被列入國家中長期（2006-2020年）科學(xué)和發(fā)展規(guī)化之中，各地方政府從戰(zhàn)略高度去規(guī)化物流業(yè)的發(fā)展。以物流業(yè)為主的上市公司應(yīng)充分利用這些優(yōu)勢，改變傳統(tǒng)的以企業(yè)為中心的管理觀念，樹立現(xiàn)代供應(yīng)鏈管理理念，加快采用先進(jìn)的物流管理理念、技術(shù)和組織方式，不斷提高現(xiàn)代物流管理的水平，創(chuàng)造更好的業(yè)績，更好地回報投資者。

參考文獻(xiàn)

[1]方開泰，《多元統(tǒng)計分析》，華東師范大學(xué)出版社，2003

[2]邵曉峰、張存潞，《供應(yīng)鏈管理》，機(jī)械工業(yè)出版社，2006

作者簡介：王德華，女，1972年4月出生，河南南陽人，統(tǒng)計學(xué)碩士，主要從事物流統(tǒng)計方面的研究。