當(dāng)前中國資本外逃現(xiàn)象分析與對策研究

[摘要]中國自改革開放以來，國內(nèi)資本外逃問題日益突出。根據(jù)外逃資本的不同來源可分為非法資本外逃及合法資本外逃。其中，非法資本外逃的原因主要來源于制度的滲漏，而合法資本的外逃則歸因于國內(nèi)經(jīng)濟政策的偏失。通過完善現(xiàn)有法律制度，改革經(jīng)濟政策，政府可以對資本外逃進行干預(yù)和控制。

[關(guān)鍵詞]非法資本 合法資本 資本外逃

改革開放以來，中國經(jīng)濟的自由化進程帶來了大量的外資流入，然而同時發(fā)生的是一部分資本又重新流出中國，形成了資本外逃。1997年以后，東南亞金融危機的爆發(fā)引發(fā)了更大規(guī)模的資本外逃。資本外逃不僅會引起外債的增加，伴隨著國內(nèi)稅基的減少甚至?xí)鹕a(chǎn)性資源的凈流出，因此它已引起了我國政府的高度重視。

實際上，早在上世紀90年代我國的資本外逃問題就已經(jīng)初現(xiàn)端倪：1998年，我國的外貿(mào)順差400多億美元，但一年中我國外匯儲備只增加了50億美元，至少有350億順差沒有在外匯儲備增加值中表現(xiàn)出來。如此巨大金額的外匯“不知去向”，其中固然有一些正常的因素，如向泰國、印尼等國貸款用匯、部分出口貿(mào)易對象國延緩付匯等，但更應(yīng)引起人們關(guān)注的是一些不正常因素，如逃、騙匯及資本外逃。

一、資本外逃的定義

何為資本外逃？資本外逃亦稱資本轉(zhuǎn)移或資本逃避。它是衡量一國經(jīng)濟增長穩(wěn)定狀況，反映一國金融體系潛在危機程度的一個重要指標(biāo)。資本外逃作為一種世界性的經(jīng)濟現(xiàn)象，得到各國經(jīng)濟學(xué)家的廣泛關(guān)注。同時，因其涵蓋范圍廣泛、影響因素眾多、研究時的特定空間背景不同而出現(xiàn)許多不同的定義和研究的側(cè)重點?？偟膩碇v，其定義有廣義和狹義之分。廣義的資本外逃是指生產(chǎn)資源由不發(fā)達國家向發(fā)達國家的流失，即指一切貧國向富國的生產(chǎn)資源(包括資本、自然資源和人力資源等)流失現(xiàn)象。狹義的資本外逃是指那種為規(guī)避風(fēng)險或當(dāng)局管制而出現(xiàn)的“非正常資本外流”。由于我國一直實行嚴格的資本管制政策，國內(nèi)居民要將其財富轉(zhuǎn)移到國外只能通過非法手段進行。所以，我們所定義的資本外逃基本屬于后一類，即：資本外逃是指基于避險或牟利等動機而在一國出現(xiàn)的非正常資本外流。應(yīng)當(dāng)說明的是，資本外逃概念本身所指的資本外流并非全都非法，在一定的政治經(jīng)濟條件下，資本外逃也屬于合法、正常的對外投資。

二、資本外逃的分類

因為資本外逃有合法、非法之分，根據(jù)外逃的資本是否合法，我們可以把我國目前的資本外逃分為兩大類，即：非法資本的外逃和合法經(jīng)營積累的私人資本的外逃。

（一）非法資本的外逃

我國非法資本外逃主要有二類：一是通過貪污、受賄以及出售國有企業(yè)等手段侵吞的國有資產(chǎn)的外逃；二是從事走私、販私、詐騙和偷漏稅等犯罪活動而獲得的巨額財富的外逃。這兩種類型的資本屬于非法收益的資本。它們的外逃是由于改革開放以來，某些權(quán)力階層及與其有著千絲萬縷關(guān)系的人，利用我國體制轉(zhuǎn)軌過程中的漏洞和法制不健全，從中獲得巨大的非法財富。隨著國家金融監(jiān)管力度的加大以及反腐敗斗爭的深入，這些不法資產(chǎn)的占有者感到了不安，于是通過各種途徑將其非法占有的財富轉(zhuǎn)移到國外。

（二）合法資本的外逃

合法資本是指合法經(jīng)營積累的私人資本。這一類資本外逃也可分為兩類：一是資本所有者擔(dān)心合法財產(chǎn)得不到有效保護而向國外的轉(zhuǎn)移，旨在確保私有資本的安全；二是資本所有者在國內(nèi)無法獲得預(yù)期收益，或認為同等資本在國外可賺取更大利潤而將資本轉(zhuǎn)投國外，旨在實現(xiàn)資本收入的最大化。

三、造成我國目前資本外逃的原因

隨著我國加入WTO，改革開放力度進一步加大，資本外逃現(xiàn)象愈演愈烈，究其原因，與目前我國的經(jīng)濟環(huán)境惡化有關(guān)。經(jīng)濟環(huán)境的惡化體現(xiàn)在以下三個方面：

第一，制度的滲漏無力維持健康良好的經(jīng)濟環(huán)境。我國對財產(chǎn)權(quán)利的法律保障仍不健全，個人所得稅較高，有產(chǎn)者對其資金無安全感。政府部門貪污腐敗現(xiàn)象嚴重，法人走私盛行，外貿(mào)企業(yè)與有關(guān)單位、個人違法亂紀現(xiàn)象嚴重。海關(guān)、銀行與央行外匯管理上各自存在著薄弱環(huán)節(jié)，各涉外管理機構(gòu)之間未能有效協(xié)調(diào)合作等。

第二，國內(nèi)高昂的交易成本使資金運作收益甚微。中國的金融市場起步很晚（國債始于1990年，股票始于1989年），國內(nèi)金融資產(chǎn)的交易成本很高，已高于國際交易成本。改革開放以來，貨幣化進程不斷深化，居民掌握的金融資產(chǎn)迅速膨脹。在國內(nèi)交易成本過高的情況下，居民有強烈的動機將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外。

第三，經(jīng)濟的不確定性使經(jīng)濟發(fā)展步履艱難。在實際經(jīng)濟增長率逐節(jié)下滑的過程中，以往被高增長所掩蓋的許多問題開始暴露出來：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理；供給與需求的不對稱造成相對過剩；收入分配差距拉大導(dǎo)致普遍居民消費能力不強，內(nèi)需不振；國有企業(yè)改革尚未取得實質(zhì)性進展，工人下崗，更增加了人們對于經(jīng)濟前景的悲觀預(yù)期；原本較為有利的國際經(jīng)濟環(huán)境由于亞洲金融危機的影響而顯得特別嚴峻，出口需求大幅度萎縮。本國經(jīng)濟的不確定性和歐美國家的繁榮誘使一批資本從中國轉(zhuǎn)移至歐美國家。

在了解了目前整體經(jīng)濟環(huán)境的不利因素之后，針對上述兩種不同類型的資本外逃，我們將分別對其成因詳加論述：

（一）非法資本外逃的原因

1．監(jiān)管不力使不法分子有機可乘。在實施嚴格資本管制的條件下，我國資本外逃的途徑主要有貿(mào)易轉(zhuǎn)移、對外投資、混入經(jīng)常項目結(jié)售匯等。這說明我們的監(jiān)管存在問題。要防止國內(nèi)資本持續(xù)大量外逃，健全和完善監(jiān)管機制必不可少。

2．“洗錢”因素。在當(dāng)前經(jīng)濟全球化、資本流動國際化的情況下，洗錢活動愈演愈烈，據(jù)國際社會估算，每年被清洗的黑錢總數(shù)已近30000億美元，洗錢已成為國際社會的一大公害。有調(diào)查表明，近年來我國洗錢活動日益增多，數(shù)額也在不斷上漲，犯罪分子將通過販毒、走私、貪污和受賄等非法交易活動將所獲得的“黑錢”通過各種途徑套取外匯資金匯往國外，存入一些國外金融市場的銀行體系內(nèi)。因此，“洗錢”因素也是導(dǎo)致我國資本外逃的一個重要因素。

（二）合法資本外逃的原因

1．赤字財政所起的推動性作用比較顯著。財政赤字使國內(nèi)居民對國家債務(wù)產(chǎn)生憂慮，導(dǎo)致國內(nèi)居民以各種形式增加持有外國資產(chǎn)，形成資本外逃。一般而言，此類原因引起的資本外逃很少回流，是一種“純粹性”資本外逃。（根據(jù)資本是否回流，資本外逃可分為兩大類：一種是"純粹性"的資本外逃，即資本逃離本國時并未確定將來是否還流回或何時流回；另一種是"過渡性"的資本外逃，即資本外逃只是一個過渡過程，它們在國外"改頭換面"之后，又通過正常渠道以"外資"的身份流回國內(nèi) ）。

2．國外較高的資產(chǎn)收益率作為一種外部利好因素對中國的資本外逃起著拉動性的作用。資本的相對價格差異將產(chǎn)生套利的機會，特別是在匯率機制缺乏靈活性的情況下，會引發(fā)短期資本在國際間的無風(fēng)險套利。我國自 1996年來幾度降息，接著又出臺征收利息稅、實行儲蓄存款實名制等金融政策，從而降低了本幣資產(chǎn)(存款與債券)的收益率。資本的天性決定了在存在利差、匯差、收益差的情況下，為獲取高收益，必然引起資本外流。同樣的，在這種趨利原因的驅(qū)使下，資本一旦外逃就不再回流，也會形成“純粹性”資本外逃。這類資本外逃，會直接減少國內(nèi)的資本存量，限制經(jīng)濟發(fā)展，降低人民福利，給國家?guī)黼y以挽回的損失。

3．對內(nèi)外資實行的差別待遇政策所形成的可套利空間，是促使國內(nèi)資本外逃的重要因素之一。長期以來，我國為吸引外資以彌補國內(nèi)建設(shè)資金的短缺，對外資實行超國民待遇。外資企業(yè)在流轉(zhuǎn)和所得稅、進出口經(jīng)營權(quán)和外匯管理等方面都享有不同于內(nèi)資企業(yè)的特殊和優(yōu)惠政策。這種內(nèi)外有別的不平等待遇使國內(nèi)企業(yè)在競爭中處于不利地位，很大程度上誘使了部分內(nèi)資想方設(shè)法將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外，改頭換面，再以外資身份回到國內(nèi)享受優(yōu)惠。由于外逃的資本會以新的身份再度回流，所以差別待遇通常會引起“過渡性”資本外逃。根據(jù)世界銀行的資料，20世紀90年代中期以前，在大陸投資的香港資本中，有25％屬于回流資本，其來源即以過渡形式外逃的資本?！斑^渡性”資本外逃一方面造成大量的稅收流失，給國家財政造成了巨大損失；另一方面又造成了假三資企業(yè)與國內(nèi)企業(yè)的不公平競爭，危害巨大，而差別待遇就是引起這類資本外逃的最主要原因。據(jù)不完全統(tǒng)計，中國對內(nèi)外資實行的差別待遇政策每年能夠推動大約143.22億美元的“過渡性”資本外逃。

四、資本外逃對我國現(xiàn)階段經(jīng)濟建設(shè)的危害

資本大量外逃，將會帶來什么惡果？國際貨幣基金組織調(diào)查報告指出，1994年爆發(fā)的墨西哥金融危機，其導(dǎo)因在于墨西哥本土的資金外流，而不是最初所推測的是由外國投資者因墨西哥政局不穩(wěn)而爭相拋售比索所致。資料顯示，1976年至1994年這18年間，墨西哥資本外逃占外債增加額的比重為 64.8%，居世界第二位。墨西哥金融危機引致的后果相當(dāng)嚴重，所以我國絕對不能對日益嚴重的資本外逃現(xiàn)象掉以輕心。

外逃資本對我經(jīng)濟的不良影響，主要體現(xiàn)在：一是影響國內(nèi)的資本形象。對于中國這樣一個急需資金的發(fā)展中國家來說，這將極大地削弱中國經(jīng)濟的發(fā)展后勁，減緩中國經(jīng)濟的發(fā)展速度。二是部分外逃的資本為了騙取稅收的優(yōu)惠，又以假外資的形式重新流回國內(nèi)。從表面上看似乎并沒有造成什么損失，但實際上，這一方面會造成大量的稅收流失，另一方面又造成了假三資企業(yè)與國內(nèi)企業(yè)的不公平競爭。三是資本外逃也給保持人民幣匯率穩(wěn)定的努力造成了極大的壓力。因為資本外逃一方面減少了外幣的供給，另一方面又增加了對外幣的需求。長此以往，必然會釀成金融危機。四是資本外逃也涉及到所有者權(quán)益問題。事實上，相當(dāng)多的國有資產(chǎn)在外逃之后，其資產(chǎn)屬性發(fā)生了根本性變化，由“國有”變成了“私有”。

五、結(jié)論與政策啟示

通過以上論述，我們不難得知，從整個經(jīng)濟環(huán)境看，在我國在改革開放過程中大量引進外資的同時，資本外逃的規(guī)模已經(jīng)不容忽視。進入上世紀九十年代以來，中國的國內(nèi)儲蓄已經(jīng)有了超過國內(nèi)投資的趨勢。儲蓄過剩、資本外逃、外資流入三者同時并存，進一步說明了國內(nèi)閑置儲蓄的可能去向，以及我們在利用資金上的雙重浪費。資本外逃已經(jīng)形成了巨大隱患，我們無法排除它在某些時候惡化并產(chǎn)生較大沖擊的可能性。值得慶幸的是，中國目前尚未像當(dāng)年拉美國家以及后來的東亞、俄羅斯等國那樣陷入金融危機。這在很大程度上應(yīng)歸因于中國經(jīng)濟的高速穩(wěn)定增長。外資的持續(xù)、大量流入以及國家對宏觀經(jīng)濟的有力調(diào)控，增強了中國經(jīng)濟對外部沖擊的承受力。同時，由于外匯黑市和騙、套、逃匯事件十分猖獗，管理部門已加大了檢查、打擊和懲罰的力度，也已取得一定的成效。

然而我們必須看到，只要資本外逃產(chǎn)生的原因未得以消除，這一現(xiàn)象就不可能被杜絕。從現(xiàn)實情況看，資本外逃有著多種渠道和靈活的方式，其中有很多是難以被"堵截"和查核的。比如受國際慣例的約束，外匯指定銀行在履行付款義務(wù)時，只能根據(jù)單據(jù)的表面一致性和表面合規(guī)性進行檢驗，無法對交易的真實性進行檢驗和監(jiān)督，再比如國內(nèi)外配合假報貨值、境外逃匯、投資轉(zhuǎn)移等等。所以，要想在短時間內(nèi)阻止一切資本外逃顯然是不現(xiàn)實的。許多國家的經(jīng)驗也證明了，即便是在嚴格的資本管制之下，一國也不可能防止所有的資本外逃。

此外，在政策意義上值得注意的是，如前文所分析的，中國的資本外逃在很大程度上是由國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境惡化和政策、制度的缺陷所引起。從這個意義上講，政府應(yīng)當(dāng)和可以做到的應(yīng)是：第一，推進國內(nèi)的金融深化，減少在利率管理、市場準入、投資限制等方面的直接管制和行政干預(yù)；第二，在深化外匯體制改革、放寬外匯管制的同時建立人民幣遠期外匯市場，為企業(yè)和個人提供充足的套期保值、規(guī)避風(fēng)險的工具；第三，協(xié)調(diào)貨幣政策、財政政策和匯率政策，保持宏觀經(jīng)濟政策行為的一致性，有效地化解銀行不良資產(chǎn)，維持穩(wěn)定而合理的實際匯率，減少居民的風(fēng)險預(yù)期；第四，引進外資應(yīng)從“優(yōu)惠政策導(dǎo)向"向"市場導(dǎo)向”轉(zhuǎn)變，依靠改善投資的"軟環(huán)境"和"硬環(huán)境"、提高辦事效率和減少交易成本來增強投資的吸引力；第五，加大對貪污受賄、侵吞國有資產(chǎn)行為的督察和懲處，嚴格規(guī)范企業(yè)對外直接投資、買殼上市以及國際購并中的資產(chǎn)評估和財務(wù)管理。

參考文獻

[1] 李寶元《人力資本與經(jīng)濟發(fā)展》，北京師范大學(xué)出版社2000年7月。

[2] 威廉F.夏普（William F.Sharpe）《投資組合理論與資本市場》，機械工業(yè)出版社2001年3月。

[3] 汪茂昌《透析我國資本外逃》，《體制改革》2001年第10期。

[4] 劉朝《資本外逃威脅中國》，《科學(xué)導(dǎo)報》2001年第15期。

[5] 周游《公共經(jīng)濟學(xué)概論》，武漢出版社2002年9月。

[6] 奚君羊《新財經(jīng)文典*投資卷》，中國財經(jīng)出版社2003年7月。

[7] 楊勝剛、田冬煒《中國資本外逃的變化趨勢》，《上海金融》2003年第8期。

作者簡介：周麗芳，廈門集美大學(xué)工商管理學(xué)院國民經(jīng)濟學(xué)04級研究生。