個人投資趁熱煉金

郇　麗

隨著投資門檻的一步步降低和投資品種的日益豐富，更多的普通人將從黃金投資中獲益

在經(jīng)歷了漫漫“熊途”后，國際金市從2005年下半年開始啟動。據(jù)悉，2006年以來，因金價上漲，金塊和金條的銷售量已占全國黃金消費(fèi)總量的十分之一。而2005年黃金投資回報率最高甚至達(dá)到20%。

對于個人投資者來說，如何從牛市中分享一些收益，如何能夠在金價的波動中博弈受益？而這些在很大程度上將取決于國內(nèi)黃金期貨、投資基金等衍生品何時能夠推上前臺。

投資門檻不斷降低

隨著新品種Au100g(100克的標(biāo)準(zhǔn)金條)的平穩(wěn)上線，上海黃金交易所(金交所)為個人投資者帶來了一份“新年禮物”——將個人投資黃金的最低門檻降至2萬元以內(nèi)，個人提取黃金的最小單位從1000克降低到了100克。

早在2005年7月，上海黃金交易所曾和工商銀行聯(lián)手推出“金行家”業(yè)務(wù)，交易門檻為1000克，品種僅限 Au99.99(千足金)，如果按照當(dāng)前的黃金價格核算，個人入市買賣黃金至少需要16萬元的本錢。

自“金行家”運(yùn)行以來，有專家提出，1公斤的入市門檻，16萬元人民幣的投資門檻，讓許多小投資者望而卻步，抑制了個人投資黃金的熱情。據(jù)悉，2006年，此業(yè)務(wù)的交易量僅占金交所黃金總交易量的0.57%。

上海市金融服務(wù)辦副主任馬弘認(rèn)為，必須降低居民投資黃金的門檻，達(dá)到活躍現(xiàn)貨市場交易的目的。馬弘還表示，要對黃金交易所現(xiàn)有會員結(jié)構(gòu)作出調(diào)整，不僅要引進(jìn)國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，還要對外開放，吸引國外會員進(jìn)場交易。

眼下，根據(jù)上海金交所公布的新辦法，個人投資者可以參與交易所的Au99.99、Au100g品種交易，其最小交易量為1手，每手對應(yīng)的黃金單位均為100克。威爾鑫投資研究中心楊易君表示，長期以來，居民個人投資黃金不僅渠道有限，門檻也較高，此次門檻降低，說明中國黃金市場正逐步走向成熟。

據(jù)悉，個人投資實(shí)金與此前市場上流行的“紙黃金”業(yè)務(wù)最大的不同就在于，“紙黃金”不以提取實(shí)物黃金為目的，只通過賺取買賣之間的差價獲取利潤?！凹堻S金”是最簡單的炒金方式，其設(shè)計(jì)理論如同黃金內(nèi)容的股票，只需在銀行開通一個活期賬戶就可進(jìn)行24小時交易。紙黃金最低交易量為10克，投資起點(diǎn)也低，手續(xù)費(fèi)也較低。

金融機(jī)構(gòu)競折腰

個人投資黃金門檻的降低，向私人小投資者敞開了市場交易的大門，長期“冷門”的黃金投資推向了理財市場的前臺。

理財專家向記者介紹說，在個人的投資組合中加入10%至15%的黃金投資，可以增加投資收益，分散投資風(fēng)險，是非常穩(wěn)健的一種投資組合。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，就個人投資理財?shù)慕嵌榷?，最好把投資黃金當(dāng)作一種長期策略，就是買入并長期持有。在投資期限的設(shè)定上，建議投資者最少以10年為投資跨度。

近兩年，人們已經(jīng)看到了黃金牛市的威力?；仡?006年，國際現(xiàn)貨金價年初以每盎司517.6美元開盤，最高達(dá)到730美元，年內(nèi)最大漲幅41.3%，全年均價高企于604.24美元。與2005年445.08美元均價相比，上漲了159.16美元，漲幅多達(dá)35.76%。業(yè)內(nèi)人士表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，黃金的大牛市往往都要持續(xù)十幾年、甚至數(shù)十年。

星展銀行環(huán)球金融市場部副總裁溫灼培在接受記者采訪時表示，綜合各項(xiàng)因素來看，2007年投資黃金市場的時機(jī)依然樂觀。從當(dāng)前國際市場來看，金價正處于大牛市的修正期，可以說為投資者提供了一個長線投資黃金的良好入場時機(jī)。

黃金能夠優(yōu)化個人資產(chǎn)組合的重要類別，但也是很專業(yè)的投資種類。針對目前國內(nèi)市場上的黃金理財產(chǎn)品，有關(guān)專家向本刊記者建議，對黃金價格反應(yīng)靈敏的投資者可選擇紙黃金，而對普通客戶來說，則選擇實(shí)物金條最為穩(wěn)妥。

高賽爾金銀有限公司副董事長陳奕輝先生告訴記者，目前市場上金條種類眾多，不過大多是紀(jì)念型金條，比實(shí)物黃金價格高出許多，與國際實(shí)時金價掛鉤的金條比較少，而且，投資食物黃金的手續(xù)費(fèi)用相對較高。

國內(nèi)黃金市場的投資渠道相對于國際市場要狹隘得多。據(jù)了解，目前只有中國銀行擁有個人黃金期權(quán)交易，購買者需支付一筆300元的“期權(quán)權(quán)利金”，可取得買入或賣出商品或期貨合約的權(quán)利。但是，這個買賣要求投資者非常熟悉國際金價走勢，否則可能連“權(quán)利金”也損失掉了。

舉例來說，當(dāng)前國際金價為600美元/盎司，投資者與銀行約定，在1周后以600美元買入1盎司黃金。1周后，若國際金價漲過639美元/盎司，投資者則以600美元/盎司的價格從銀行購入，然后賣出，在抵消了300元期權(quán)費(fèi)后，還可以獲利。若金價在600至639美元/盎司之間，投資者還是要買入，以減少期權(quán)手續(xù)費(fèi)的損失，而若金價下跌，則只能放棄，并損失300元手續(xù)費(fèi)。專業(yè)理財師表示，黃金期權(quán)投資戰(zhàn)術(shù)復(fù)雜、不易掌握，初學(xué)者通常很難獲利。

面對這樣一個迅速發(fā)展并成為熱點(diǎn)的理財市場，理財專家告誡投資者要當(dāng)心黃金投資的缺陷與陷阱。工行理財師向記者建議說，普通投資者可以像買基金一樣買黃金，最好就是“定額定投”的方式，每隔一段固定時間，以固定的金額購買黃金，這樣無論短期價格如何波動，都會非常有效地平抑投資成本，也免去了投資者如何選擇入場時機(jī)的難題與煩惱。

理財專家還提醒說，投資黃金特別是實(shí)物金條，功能集中體現(xiàn)在抗通脹上，而它的時間價值，即資金的使用價值往往被弱化了。打個淺顯的比喻，倘若黃金兌換美元的比價在5年內(nèi)增值了50%，從靜態(tài)看，年均投資收益率為10%，效果很不錯；倘若你持有等量的同質(zhì)貨幣進(jìn)行投資或貿(mào)易，一年內(nèi)讓這些資金周轉(zhuǎn)3次，每次獲得利潤5%。那么，5年下來，你的投資收益率將達(dá)到107.89%，比黃金的投資收益率高出了57.87%，年均投資收益率為21.58%，比黃金投資的年均收益率高出11.58%。當(dāng)然，這樣的事并不是每個人都能做的，也不是每個人做了就能達(dá)到這樣的收益水平。

產(chǎn)品向國際化靠攏

專家評論說，盡管近幾年國內(nèi)黃金投資市場逐漸升溫，投資者參與市場的熱情不斷高漲，但黃金投、融資和保值等金融屬性需求并未得到充分展現(xiàn)。

上海鑫譽(yù)投資管理咨詢有限公司投資專家劉瑞琪認(rèn)為，國內(nèi)黃金交易市場與國際市場的聯(lián)系不夠緊密，是個近乎封閉的市場，而個人投資者散戶也無法直接參與投資。黃金交易所新聞發(fā)言人告訴記者，到目前為止，僅有工商銀行一家會員有資格代理個人投資者開戶，扮演類似股票市場上券商的角色。另外，開通個人實(shí)物黃金業(yè)務(wù)的地區(qū)還比較有限，只有上?？梢赃M(jìn)行。而且，投資者辦理黃金賬戶、資金賬戶和提取實(shí)物黃金都需要在工商銀行上海分行的相關(guān)網(wǎng)點(diǎn)和黃金倉庫進(jìn)行。

不能與國際市場進(jìn)行24小時同步交易、黃金市場交易品種單一、整個市場仍以實(shí)物交易為主，這些成為目前國內(nèi)黃金市場急需突破的問題。據(jù)透露，每個月中國內(nèi)地投資境外黃金交易至少有30多億人民幣。

另外，發(fā)展衍生品交易是黃金交易所賴以生存發(fā)展的基本條件。全球黃金衍生品交易主要集中于紐約商品交易所、東京工業(yè)品交易所和芝加哥期貨交易所，而前兩者2005年的黃金交易量分別達(dá)到5.8萬噸和1.8萬噸。

上海黃金交易所理事長沈祥榮說，國內(nèi)黃金市場仍然需要引入新的交易模式激發(fā)市場活力，與黃金現(xiàn)貨相比，黃金衍生品在交易的可控性、流動性方面更具有發(fā)展優(yōu)勢。

基于此，國際黃金市場投資產(chǎn)品的多元化、復(fù)雜化，正在迅速影響著品種單一、渠道少的中國黃金市場。據(jù)報道，中國人民銀行行長周小川明確表示，中國黃金市場要由商品交易為主向金融交易為主轉(zhuǎn)變，現(xiàn)貨交易為主向期貨交易為主轉(zhuǎn)變。

上海黃金交易所理事長沈祥榮向記者透露，金交所正著手開發(fā)黃金期貨、期權(quán)、黃金掉期和黃金投資基金等衍生產(chǎn)品。待政府有關(guān)部門批準(zhǔn)后，金交所將“試水”黃金衍生品交易。此前，上海黃金交易所已經(jīng)推出了具有衍生品性質(zhì)的“現(xiàn)貨遞延交收業(yè)務(wù)”，這被稱為未來推出真正意義上的衍生品交易的基礎(chǔ)。

據(jù)悉，目前上海黃金交易所正在為推出黃金衍生品交易進(jìn)行技術(shù)和人才方面的準(zhǔn)備，一個能夠支持現(xiàn)貨、延期、遠(yuǎn)期和期貨等多種交易功能的全新交易系統(tǒng)已經(jīng)成功上線，撮合速度峰值高達(dá)每秒1000筆，最大可容納300萬客戶同時在線交易。

有關(guān)專家稱，未來黃金投資可以有多種方式，如儲存實(shí)物黃金，對資產(chǎn)進(jìn)行保值增值:參與柜臺現(xiàn)貨黃金交易，賺取差價；參與黃金期貨交易，從多、空兩個方向進(jìn)行投資套利，從而形成各層次的市場和各種衍生品的交易。