辯證看待金融宏觀調(diào)控與中部崛起

貨幣政策對總量調(diào)控的同時必然伴隨著一個長期的結(jié)構(gòu)調(diào)整，隨著信貸規(guī)模的緊縮，信貸資金投放的區(qū)域分布必將出現(xiàn)一個新的格局。

2006年，作為“十一五”規(guī)劃的開局之年，中部六省迎來了中央“10號文件”和社會主義新農(nóng)村建設(shè)兩大千載難逢的歷史機(jī)遇，投資熱情空前高漲，亟需高速增長的信貸支持，而此時中央進(jìn)一步緊縮信貸，加大宏觀調(diào)控力度。對此，中部省份的一些基層政府官員發(fā)出了“生不逢時”的慨嘆。的確，中部崛起與調(diào)控政策的“碰撞”讓中部一些政府官員、經(jīng)濟(jì)界人士產(chǎn)生困惑。對此，我們要正確把握調(diào)控政策走勢，深刻理解和領(lǐng)會中央本輪調(diào)控的意圖，辯證看待宏觀調(diào)控與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，真正將宏觀調(diào)控與中部崛起有機(jī)結(jié)合起來。

關(guān)注當(dāng)前宏觀貨幣政策走勢

今年上半年，中國經(jīng)濟(jì)總體運行良好，但結(jié)構(gòu)性問題仍然嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)運行中過剩的流動性已經(jīng)引發(fā)了實體經(jīng)濟(jì)投資增長過快和資產(chǎn)價格加速上漲的情形。信貸投放過快已經(jīng)成為今年以來宏觀經(jīng)濟(jì)運行的一個突出的問題，特別是強(qiáng)烈的地方政府投資沖動與過于寬松的貨幣環(huán)境結(jié)合，便產(chǎn)生了新一輪投資過熱問題。1-6月份，全國人民幣貸款新增2.17萬億元，完成全年計劃的87%。信貸投放過快帶動投資特別是固定資產(chǎn)投資增長過快，上半年全社會固定資產(chǎn)投資同比增長29.8%，個別地區(qū)這一比例高達(dá)60%以上，投資過熱的風(fēng)險正在積聚。

這種情況早在今年一季度就已見端倪。國務(wù)院在一季度經(jīng)濟(jì)形勢分析會中明確提出“控制貨幣信貸投放，適度控制投資規(guī)模，加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資調(diào)控”的宏觀調(diào)控方向。從目前情況來看，抑制過剩的流動性，防止經(jīng)濟(jì)過熱是當(dāng)前以及下一階段宏觀貨幣政策的基調(diào)。鑒于此，中國人民銀行繼續(xù)貫徹執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，適度緊縮信貸投放，對貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行兩次微調(diào)的同時，兩度動用調(diào)整準(zhǔn)備金率這一“猛藥”，加大公開市場操作和窗口指導(dǎo)力度，旨在進(jìn)一步抑制流動性過剩。

從目前宏觀調(diào)控政策操作看，政策的基調(diào)基本上還是“微調(diào)”為主的思路，采取邊觀察、邊決策、小幅微調(diào)的辦法，而沒有采取震蕩較大，對市場沖擊較大的政策措施。但在流動性充裕和利差擴(kuò)大的背景下，已經(jīng)日益市場化的商業(yè)銀行仍然存在持續(xù)的內(nèi)在放貸沖動，一定程度上抵消了調(diào)控效果。從近期經(jīng)濟(jì)運行的情況看，貨幣政策調(diào)控的效果不明顯，中國人民銀行很可能將進(jìn)一步采取緊縮措施來遏制信貸和經(jīng)濟(jì)過熱增長。

深刻領(lǐng)會宏觀調(diào)控政策意圖

中央提出繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策并適度從緊信貸投放的同時，還提出不搞過去的“一刀切”，要“區(qū)別對待，有保有壓”，這實際上是給地方政府和金融機(jī)構(gòu)在政策落實上一個更大的操作空間，同時也給地方政府和金融機(jī)構(gòu)在原則性和靈活性的把握上提出更高要求。

從目前相關(guān)政策的出臺可以看出，本輪調(diào)控的重點應(yīng)該是東部地區(qū)和部分產(chǎn)能過剩的行業(yè)。從構(gòu)建和諧社會和區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的角度考慮，中部地區(qū)在總體上應(yīng)是“保”的對象。至于對產(chǎn)能過剩行業(yè)的調(diào)控，中央意圖非常明確，旨在發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)性作用，利用市場約束和資源約束增強(qiáng)的“倒逼”機(jī)制，促使企業(yè)加快技術(shù)進(jìn)步，加快兼并重組，加快淘汰落后生產(chǎn)能力，從而帶動產(chǎn)能過剩行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

以安徽為例，國家發(fā)改委公布的十大產(chǎn)能過?；驖撛谶^剩行業(yè)，對安徽有影響的主要有鋼鐵、水泥、煤炭、汽車等4個行業(yè)，這4個行業(yè)經(jīng)過多年的競爭和重組，行業(yè)資源主要集中在馬鋼、海螺、兩淮煤礦、奇瑞、江汽等少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)，這幾個企業(yè)基本上代表各自行業(yè)中的最先進(jìn)生產(chǎn)能力，其在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢非常明顯。按“區(qū)別對待，有保有壓”的原則，金融機(jī)構(gòu)在對產(chǎn)能過剩行業(yè)收縮信貸的同時，應(yīng)該將有限的信貸資源進(jìn)一步集中到行業(yè)內(nèi)少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)，通過優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展壯大帶動整個行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，從這個角度看，這次針對產(chǎn)能過剩行業(yè)的調(diào)控對安徽來說是有利的。

對于安徽省2006年上半年全社會固定資產(chǎn)投資和貸款增幅較快問題也應(yīng)該辯證地看待。上半年安徽固定資產(chǎn)投資余額為1390億元，同比增長50.5％，投資增幅超過全國平均水平。據(jù)此，有些人認(rèn)為安徽投資增長過快，存在風(fēng)險隱患，應(yīng)加以調(diào)控，放慢速度。但我們也要看到，安徽投資規(guī)模還很小，不及江蘇、浙江1/5，這種基數(shù)小而引發(fā)的較高增長率是完全可以消化的，完全沒必要高度緊張，況且安徽的投資結(jié)構(gòu)也在進(jìn)一步優(yōu)化。

投資拉動是當(dāng)前中部崛起的關(guān)鍵，甚至可以說是欠發(fā)達(dá)地區(qū)實現(xiàn)趕超戰(zhàn)略的唯一途徑。中部要崛起，必須通過長期的較快的投資增長才能實現(xiàn)。如果僅僅因為幾項增長指標(biāo)超過全國或鄰省就加以打壓和控制，那么中部將難以快速崛起。同樣，針對上半年安徽貸款增長較快問題也應(yīng)該辯證地看待。上半年安徽省人民幣貸款增加493億元，增量創(chuàng)歷史新高，增幅也高于全國平均水平，由此判斷安徽貸款增長過快有失科學(xué)性。安徽省上半年增加493億元，而江蘇省增加了2671億元，況且安徽信貸規(guī)模與經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本適應(yīng)，貸款結(jié)構(gòu)趨于合理，貸款投向主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)，基本符合國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀調(diào)控要求。

在宏觀調(diào)控中實現(xiàn)中部崛起

在市場經(jīng)濟(jì)日漸成熟的今天，區(qū)域經(jīng)濟(jì)運行對宏觀貨幣政策走勢的敏感性逐步提高，貨幣政策對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的滲透力和影響力也逐漸增大。新形勢下，如何認(rèn)識和處理好調(diào)控與發(fā)展的關(guān)系，如何在調(diào)控中保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，從而力促中部崛起，這應(yīng)該是中部六省金融機(jī)構(gòu)和地方政府共同思考的一個課題。

貫徹執(zhí)行貨幣政策是人民銀行分支機(jī)構(gòu)的職責(zé)，支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是其不可推卸的使命。針對國家當(dāng)前采取的一系列金融宏觀調(diào)控措施，人民銀行分支機(jī)構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮在分析、預(yù)測、指導(dǎo)、協(xié)調(diào)方面的優(yōu)勢，進(jìn)一步履行好各項職責(zé)，防止信貸投放出現(xiàn)大的起伏；要始終堅持“區(qū)別對待，有保有壓”的調(diào)控原則，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格控制產(chǎn)能過剩、技術(shù)落后、高污染、高能耗的貸款投放，重點支持有利于解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸的重點項目，支持有市場、有效益，有利于增加就業(yè)的中小企業(yè)發(fā)展，支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展與新農(nóng)村建設(shè)。積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為中部崛起和社會主義新農(nóng)村建設(shè)的政策落實提供金融服務(wù)工作。

中部地區(qū)地方政府在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，夯實經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的同時，應(yīng)特別重視區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)。貨幣政策對總量調(diào)控的同時必然伴隨著一個長期的結(jié)構(gòu)調(diào)整。隨著信貸規(guī)模的緊縮，信貸資金投放的區(qū)域分布必將出現(xiàn)一個新的格局。決定一個地區(qū)信貸資金規(guī)模的除經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)外，還有一個非常重要的因素就是金融生態(tài)環(huán)境。從區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展看，金融生態(tài)環(huán)境好，能形成資金的“洼地效應(yīng)”，吸引更多的資金流向本地，更有效地配置金融資源，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。地方政府應(yīng)充分認(rèn)識金融生態(tài)環(huán)境對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，健全組織、強(qiáng)化管理、加強(qiáng)協(xié)調(diào)，增強(qiáng)建設(shè)區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的合力。主動牽頭建立金融穩(wěn)定協(xié)調(diào)機(jī)制，通過聯(lián)席會議、信息披露、風(fēng)險處置配合等，加強(qiáng)溝通，力保一方金融平安。要發(fā)揮各級政府在信用建設(shè)中的領(lǐng)導(dǎo)和指導(dǎo)作用，將改善金融生態(tài)環(huán)境、加強(qiáng)信用建設(shè)納入對各級政府部門的考核內(nèi)容，加大對背信行為的懲戒力度，落實各方責(zé)任，全面貫徹信用建設(shè)的各項措施。

（作者系中國人民銀行合肥中心支行副行長）