“只貸不存”融資疏導與資金融通效應

馬九杰

小額信貸機構“只貸不存”的限定及其影響。

小額信貸系統(tǒng)發(fā)源于發(fā)展中國家，其后在發(fā)達國家同樣得以發(fā)展，尤其是在美國、法國、德國等國，近年來轉型國家的小額信貸組織發(fā)展迅速。

小額信貸在法律上有不同的組織形式，如銀行或信用社形式、金融公司形式、基金形式、協(xié)會或互助會形式等。同一個國家的小額信貸組織也可能采取多種模式，比如在南非，80%的注冊小額信貸機構都是有限公司形式，同時也有銀行、信托基金、非政府組織等形式。

我國小額信貸試點組織的法律形式是小額信貸公司（而不是銀行），它不得通過吸收公眾存款進行籌資，只能通過自有資金或其他方式融資來發(fā)放貸款，即所謂的“只貸不存”。之所以要限制小額信貸機構吸收存款，理由可以從幾個方面認識：

小額信貸機構處于試點階段，其在人力資源積累、產品開發(fā)和管理經驗、風險控制能力等方面均相對不足，監(jiān)管部門對其也缺乏規(guī)范的監(jiān)管框架和足夠的監(jiān)管經驗及能力。同時，由于規(guī)模小，監(jiān)管相對成本較大。如果允許其吸收存款，存款人的利益難以得到有效保障，一旦出現(xiàn)流動性問題，可能引發(fā)擠提，進而甚至影響整個金融系統(tǒng)的聲譽和穩(wěn)定性。

我國農村地區(qū)一度設立農村合作基金會，曾經在集體資產盤活、活躍農村資金融通、緩解農村資金短缺方面發(fā)揮過較大作用。雖然規(guī)定它不是金融機構，不能吸收存款，但社員可以入股，于是一些地區(qū)將吸收股金變相為吸儲，而且是高息攬存或對所入股金承諾保息分紅，因此必須以高利率發(fā)放貸款才能彌補成本，但是過高利率的放貸又導致了不良貸款和流動性問題。這些局部性、區(qū)域性的問題最終導致1998年農村合作基金會被整體關停。所以，對于小規(guī)模、難以監(jiān)管的小額信貸機構放開吸儲可能存在隱患。

小額信貸機構用自有資金發(fā)放貸款會更加注重防范風險，因為一旦虧了，股東將對經營損失負有“無限責任”，損失的是自己的錢。所以，“只貸不存”在某種程度上可以提高小額信貸機構風險控制的動力，可以使其強化風險防范和內部管理。

如果小額信貸機構能夠吸收存款，那么客觀上它就有了貨幣創(chuàng)造的功能，但在監(jiān)管和控制不力的情況下，貨幣政策對其影響較弱，政策有效性就要打折扣。

從監(jiān)管和金融系統(tǒng)穩(wěn)定性角度看，對小額信貸機構作出的“只貸不存”的限定，也必然會影響小額信貸機構自身的發(fā)展。

由于不能吸收存款，小額信貸機構融資渠道相對單一，只能靠自有資金（股金）的擴張和貸款來擴大資產規(guī)模。自有資金必定是有限的，建立之初通過商業(yè)銀行融資也是比較困難的，因而小額信貸機構的規(guī)模擴張和發(fā)展速度將受到限制。

通過股金和銀行貸款融資成本較高，將影響小額信貸機構的盈利空間。一般銀行類金融機構是通過吸收利率較低的短期負債（存款）、發(fā)放利率較高的長期貸款來盈利，而小額信貸公司通過成本較高的自有資金或長期負債融資，用以發(fā)放短期的小額貸款，其贏利空間將受到限制。這會影響民間資本參與小額信貸的積極性。

實際上，很多民間資本涉足小額信貸，在某種程度上是預期以后能夠變身為小額貸款銀行，把它看成進入銀行業(yè)的突破口。如果被允許吸儲的時間難于預期，民營資本可能選擇不進入或退出。比如，從四川省廣元市小額信貸公司招標和設立的過程看，一些意欲進入的私人資本由于對未來缺乏信心而退出。

小額信貸公司融資渠道與資金融通效應。

實際上，即使在金融市場發(fā)達的美國，也存在專門針對低收入的、難以從銀行獲得貸款的人群提供貸款服務的金融公司。有一種消費金融公司常常被稱為小額貸款公司，它向居民提供小規(guī)模到中等規(guī)模的分期償還貸款，用于支付特定項目，或用于已到期小額債務的再融資。由于這些貸款有很高的發(fā)行成本和違約風險，因而利率也比商業(yè)銀行高。

金融公司實質上也是一種“只貸不存”的金融機構，其通過發(fā)行商業(yè)票據、股票和債券，或從銀行借款以獲得資金。與大多數集中創(chuàng)造存款類產品以滿足資金剩余者的特定需求的金融中介機構相反，金融公司更加專注于創(chuàng)造滿足借款人特定需求的信貸產品和服務。因此，金融公司在滿足被排斥在銀行貸款者之外的低收入人群的貸款需求方面，具有重要作用。

在美國的銀行與其他金融機構業(yè)務相比有較大萎縮的情形下，金融公司卻能夠保持住其市場份額，一是由于金融公司受到的管制、限制比商業(yè)銀行和儲蓄機構相比要輕得多，因而能比銀行機構更好地安排貸款，以適應借款者的需要；二是商業(yè)票據市場為金融公司開辟了低成本融資渠道，也提高了其對銀行的競爭優(yōu)勢?？梢?，恰當監(jiān)管和低成本融資渠道的開辟是“只貸不存”金融公司得以發(fā)展和有效運行的基礎與前提。

我國開展的 “只貸不存” 小額信貸機構試點，將為民間資本進入金融行業(yè)提供一種渠道和平臺。固然，試點小額信貸公司的“只貸不存”機制可以增強放貸機構的責任，不會因存款人利益受損產生更大面積的金融風險，但是，如果僅僅利用自有資金，對小額信貸公司的發(fā)展和農村資金融通功能的發(fā)揮必然是一種限制。只有在盡力擴大自有資金來源的同時，切實有效地擴展和疏通融資渠道，才能促進小額信貸和整個農村金融市場的發(fā)展。

小額信貸公司被允許通過單一來源的批發(fā)資金獲得放貸資金來源，如果它能容易地、以較低成本獲得批發(fā)資金，那么小額信貸組織可以起到橋梁作用，利用其規(guī)模小、經營靈活、區(qū)域性信息優(yōu)勢強的特點，將更大規(guī)模、正規(guī)但又相對缺乏信息優(yōu)勢的金融機構的資金轉貸給資金需求者，最終有效增加農村信貸供給。

批發(fā)資金的來源可以是央行的支農再貸款、政策性銀行貸款、郵政儲蓄機構的資金、商業(yè)性銀行的貸款等。雄厚的資金、健全的組織機構和制度是農業(yè)發(fā)展銀行、國家開發(fā)銀行、商業(yè)性銀行等正規(guī)金融機構的優(yōu)勢所在，但是目前他們缺乏直接為分散的小農戶、農村中小企業(yè)直接提供金融服務的基層網點和人員，直接提供農村金融服務的交易成本會很大，風險控制也較為困難。如果他們能恰當地利用小額信貸組織的特有機制，將大規(guī)模正規(guī)金融和小額信貸機構連接起來，則對增加農村金融供給、實現(xiàn)金融支農政策具有重要意義。

要做到這一點，一方面需要政策提供優(yōu)惠的再貸款，激勵相應的金融機構為小額信貸公司提供批發(fā)貸款，另一方面要切實提升小額信貸機構面對分散農戶、中小企業(yè)提供服務的能力，解決信貸和其他金融產品的適用性，并能有效地控制風險。比如充分利用小組借貸、分期還款、定期舉行中心會議等方式控制貸款風險。而從目前已經設立的小額信貸公司的運行情況來看，無論是管理人員的素質，還是產品設計及風險管理技術等方面，都需要大幅度提高。只有小額信貸公司自身能力提高了，有資金的銀行才能向其批發(fā)貸款。

（作者單位：中國人民大學農業(yè)與農村發(fā)展學院）

責任編輯：王 瑋