中國(guó)上市公司治理需過北京“政治關(guān)”

在今年年初中國(guó)上市公司深受市場(chǎng)青睞的鼎盛時(shí)期，一家中國(guó)國(guó)有企業(yè)的高層管理人士曾說過這樣一句話：在中國(guó)上市公司受追捧的熱潮中，外國(guó)投資者和中國(guó)政府是兩個(gè)最大的受益者。

為了搭上中國(guó)經(jīng)濟(jì)這班快車，外國(guó)投資者投資數(shù)十億美元買進(jìn)中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)的股票。與此同時(shí)，中國(guó)政府也在鼓勵(lì)頂尖的大型國(guó)有企業(yè)赴海外上市，這樣做既是為了籌集資金，也是為了提高這些公司的治理水平。這些有利條件將中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司(簡(jiǎn)稱：中國(guó)航油)等中國(guó)企業(yè)帶入了一個(gè)新時(shí)代。

今年2月，中國(guó)航油總裁陳久霖在網(wǎng)上討論時(shí)曾表示，中國(guó)航油及其他中國(guó)上市企業(yè)受到外國(guó)投資者的青睞展現(xiàn)了到海外上市的中國(guó)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，并且證明中國(guó)政府制定的“走出國(guó)門“的發(fā)展戰(zhàn)略是成功的。

數(shù)月之后，中國(guó)航油在石油衍生產(chǎn)品交易中發(fā)生重大損失，凸顯出中國(guó)公司在治理上的薄弱之處，而不是優(yōu)勢(shì)。其他一系列的公司丑聞也顯露出中國(guó)政府將企業(yè)拿到海外上市的戰(zhàn)略不能算是成功，而是存在著缺陷。外國(guó)投資者和中國(guó)政府在利益方面似乎不再像以前那樣志同道合。

政治高于經(jīng)濟(jì)

分析師們表示，一大問題便是中國(guó)的上市國(guó)有企業(yè)仍然沒有把股東權(quán)益提高到超越政治考慮的層面上來。這是因?yàn)橹袊?guó)上市公司同母公司和中國(guó)政府有著千絲萬縷的聯(lián)系。今天，某人可能還是中國(guó)上市公司的最高管理者，明天就有可能成為中國(guó)某個(gè)省的省長(zhǎng)。還有，相互競(jìng)爭(zhēng)的幾家電信企業(yè)的管理者可能職位相互對(duì)調(diào)，而不用去理會(huì)股東們是否知道和他們是如何看待這件事?！端接谢袊?guó)：股市及其在公司改革中的作用》一書的作者之一侯偉表示，難以掌握中國(guó)國(guó)有上市公司的管理內(nèi)幕；這些公司的管理純粹就是暗箱操作，甚至有可能是個(gè)黑洞。

最新曝光的內(nèi)部管理出現(xiàn)紕漏的丑聞就出現(xiàn)在中國(guó)航油的身上。該公司本周承認(rèn)其交易員違反了內(nèi)部管理?xiàng)l例，在從事石油衍生產(chǎn)品交易的過程中給公司帶來了至少5.5億美元的虧損。

石油市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)也影響到了中國(guó)航油的母公司中國(guó)航空油料集團(tuán)公司。該集團(tuán)近期表示，國(guó)內(nèi)航空燃油價(jià)格與國(guó)際的不同步導(dǎo)致其出現(xiàn)了1，200萬美元的虧損。11月22日，中國(guó)航空油料集團(tuán)在其網(wǎng)站刊登的聲明中表示，該集團(tuán)將竭盡全力確保國(guó)內(nèi)航空燃油的供應(yīng)。

萬盟投資管理有限公司董事長(zhǎng)王巍表示，中國(guó)政府提出了讓能源價(jià)格保持在可承受范圍內(nèi)的戰(zhàn)略要求，可能正是因?yàn)檫@一點(diǎn)導(dǎo)致中國(guó)航油迫于政治壓力做出了造成虧損的決定。他表示，外國(guó)投資者在分析中國(guó)航油管理層的舉動(dòng)時(shí)應(yīng)該要把這些政治因素考慮進(jìn)去。

此前，中國(guó)大型國(guó)有上市公司已有一系列丑聞相繼曝光。例如，今年2月，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司承認(rèn)中國(guó)政府的審計(jì)人員發(fā)現(xiàn)了其母公司存在著大量的違規(guī)行為。此外，今年2月，中銀香港（控股）有限公司前總裁劉金寶因涉嫌腐敗而在中國(guó)大陸被捕。今年8月，中銀香港的前任副總裁朱赤和丁燕生以及總裁辦公室總經(jīng)理張德寶也因涉嫌貪污而被捕。

這些丑聞可能會(huì)給準(zhǔn)備上市的中國(guó)企業(yè)帶來負(fù)面影響。例如，中國(guó)最大的航空公司中國(guó)國(guó)際航空公司(Air China)準(zhǔn)備于本月晚些時(shí)候上市。

盡管接二連三的丑聞促使一些人士提高了警惕，但大多數(shù)中國(guó)國(guó)有上市公司的股價(jià)并未出現(xiàn)大幅下挫的局面。外國(guó)投資者鐘愛中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)的股票是因?yàn)檫@些企業(yè)往往在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上占據(jù)統(tǒng)治地位。但一些分析師提醒說，市場(chǎng)地位和管理水平是兩碼事。王巍表示，投資于那些尚未經(jīng)受過真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)考驗(yàn)的企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來講可能具有風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)資委新聞發(fā)言人杜淵泉：新加坡公司石油指數(shù)期貨業(yè)務(wù)發(fā)生的經(jīng)營(yíng)虧損，應(yīng)當(dāng)按照新加坡上市公司處理?yè)p失的商業(yè)化規(guī)則運(yùn)作。目前，新加坡公司正在尋求戰(zhàn)略投資者，擬進(jìn)行債務(wù)重組。這是盡量減少各方損失、解決問題的較為有效的方案。

新加坡交易所行政總裁謝福華：在不降低上市標(biāo)準(zhǔn)的情況下，中國(guó)航油的事態(tài)發(fā)展不應(yīng)當(dāng)阻礙將新加坡建成一個(gè)國(guó)際股票市場(chǎng)的努力。

中航油董事長(zhǎng)、中國(guó)航空油料集團(tuán)公司總經(jīng)理總裁莢長(zhǎng)斌：我們將盡我們最大的努力，為中航油的重組提供支持，我們是一家負(fù)責(zé)任的企業(yè)。